自英國的退歐決定在全球各大股市引起震動以來，白銀的表現(xiàn)就一直勝過其姐妹金屬黃金，并且這股回升勢頭可能使白銀的價(jià)格達(dá)到三年來的高位。

據(jù)了解，黃金和白銀期貨的價(jià)格已經(jīng)升至約兩年來的最高水平。周三，黃金期貨價(jià)格收報(bào)每盎司1367.1美元，這是自2014年3月以來的最高收盤價(jià)，而白銀期貨價(jià)格則創(chuàng)下了23個(gè)月的高位——每盎司20.203美元。

白銀價(jià)格有望超過一些分析師年初時(shí)的預(yù)期每盎司21美元至22美元。一些分析師對白銀價(jià)格的最新預(yù)期為25美元、27美元，甚至32美元。這些預(yù)期將使得價(jià)格達(dá)到至少2013年以來的最高位。

和黃金一樣，白銀價(jià)格的回升不僅僅和英退歐有關(guān)。

大多數(shù)分析師一致認(rèn)為，英國退歐為白銀價(jià)格回升提供了誘因，但并不是其真正的原動力。

Altavest的聯(lián)合創(chuàng)始人及負(fù)責(zé)人邁克爾·阿姆布拉斯特稱，英國退歐是因?yàn)闅W洲央行未能通過印刷貨幣刺激歐盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展。黃金和白銀價(jià)格回升是因?yàn)樨?fù)利率、貨幣市場波動以及全球范圍內(nèi)央行政策的失敗。

黃金和白銀的價(jià)格自去年底以來一直回升，但是白銀價(jià)格的回升幅度尤其令人印象深刻。

自6月23日英國退歐公投舉行以來，白銀期貨價(jià)格已經(jīng)漲了超過16%，而黃金期貨價(jià)格漲了約8.2%。

Bullion Vault公司調(diào)研部負(fù)責(zé)人阿德里安·艾希稱：“一般而言白銀價(jià)格會緊隨黃金價(jià)格波動，在過去40年里，金價(jià)每出現(xiàn)1%幅度的波動，白銀的平均波動幅度就為1.75%。”

波動幅度

白銀價(jià)格大幅波動的主要原因之一眾所周知，那就是：白銀的交易量要比黃金的少得多，因此它的價(jià)格更具波動性，且其波動常被夸大。

周三紐約商品期貨交易所最活躍的黃金期貨的持倉量為約441000，而白銀的約為156000?！镀唿c(diǎn)報(bào)告》的首席編輯泰勒-里奇表示：“就歷史而言，白銀的波動性是黃金的2倍或者3倍，部分原因是其日交易量要少得多。”

里奇指出，繼金價(jià)于2009年底向上突破后，2011年漲幅略低于100%，至歷史高位，而同期，白銀價(jià)格回升了超過200%。

另外，和黃金不同，白銀被廣泛使用于工業(yè)生產(chǎn)，因此它可以在諸如以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的價(jià)格波動的場景中隨著金價(jià)波動，也可以在實(shí)物需求高的時(shí)候隨著銅等工業(yè)用金屬的價(jià)格波動。

里奇稱，盡管如此，從長遠(yuǎn)看白銀的貴金屬、避險(xiǎn)等特性仍勝過其工業(yè)用途，因此在英國退歐事件發(fā)生后，白銀應(yīng)該能繼續(xù)跑贏黃金，而這是諸如銅等工業(yè)金屬不能企及的。

供需

由于金價(jià)上漲，投資者們都在尋找一種更便宜的避險(xiǎn)投資對象。

投行和調(diào)研公司Hallgarten & Co的礦業(yè)策略師克里斯多芬-艾克勒斯通表示：“白銀是窮人眼里的黃金，而中國的老百姓仍相對不富裕?！?/p>

分析師們稱，在中國，白銀需求尤其強(qiáng)勁。周一，交易情況最活躍的白銀期貨合約開盤漲了6%，創(chuàng)下單日最大漲幅。牛津俱樂部的資源專家西恩·布羅德里克表示：“中國白銀期貨市場升溫不少?！彼J(rèn)為，白銀市場升溫的部分原因可能是中國人民幣的貶值。

央行也可能增加購買白銀。PureFunds公司首席執(zhí)行官安德魯·查因指出，各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表上很少有白銀，但是絕大多數(shù)都有黃金?！斑@可能成為一個(gè)定位策略，即一直減持白銀的央行們可能最終被迫作出轉(zhuǎn)變，需要買入白銀?！?/p>

過去幾年白銀的供應(yīng)量相對保持平穩(wěn)。投資需求量的任何增加都能夠令白銀供應(yīng)不足。黃金和白銀的關(guān)系也變了。就在黃金價(jià)格最終回升至歷史正常水平的時(shí)候，白銀價(jià)格可能漲了更多。

黃金和白銀比率目前約為1:67。換言之，一盎司黃金的價(jià)值就相當(dāng)于約67盎司白銀的價(jià)值。這個(gè)比率可以用來確定何時(shí)買入或賣出貴金屬。

Tuttle WealthManagement LLC的首席投資官馬修·圖特稱，這個(gè)比率的均值約為45?！叭绻饍r(jià)為每盎司1400美元，那么按照45左右的比率計(jì)算白銀價(jià)格應(yīng)該達(dá)到28至32美元?！?/p>

在圖特看來，這種情況最有可能發(fā)生在美國總統(tǒng)大選后的11月中旬?！皬臍v史上看，該比率會圍繞著市場恐慌程度波動。在大選結(jié)束后，市場才能塵埃落定?！?/p>

價(jià)格點(diǎn)

許多其他分析師仍預(yù)期白銀價(jià)格將進(jìn)一步上漲，至少在年底前都會如此。

既然白銀價(jià)格已經(jīng)達(dá)到牛津俱樂部布拉德里克此前預(yù)期其將在年底前達(dá)到的20美元，他就將預(yù)期上調(diào)至25.5美元：“我們將看看白銀價(jià)格如何迅速達(dá)到這個(gè)水平。但是等到那個(gè)時(shí)候改變也將會來臨?！?/p>

《七點(diǎn)報(bào)告》的里奇稱，即使白銀價(jià)格跌回每盎司17至18美元，這也不奇怪，而且事實(shí)上，這給那些想要長期持有白銀的投資者們提供了有利的買入機(jī)會。

他設(shè)定的長期上方目標(biāo)是接近關(guān)鍵阻力點(diǎn)的每盎司27.5美元。

盡管如此，一些分析師仍敦促投資者們要保持警惕。Hallgarten & Co。公司的?？死账雇ǚQ：“白銀價(jià)格現(xiàn)在過高，我看漲白銀價(jià)格，但不是如此大幅的上漲。”

?？死账雇A(yù)期，年底白銀價(jià)格將為每盎司不到18美元。