回顧今年2季度行情，國內(nèi)鋼材價(jià)格在4月強(qiáng)勢飆漲后承壓大幅回落，臨近季末重歸震蕩，整個(gè)2季度行情先揚(yáng)后抑。截止6月18日，Myspic普鋼綜合絕對(duì)價(jià)格為2524.54元/噸，月環(huán)比下跌183.36元/噸（降幅6.77%），年同比上漲 89.08元/噸（漲幅3.66%）。

在此期間，“銀四”需求持續(xù)釋放，加上市場資源偏緊，配合唐山園博會(huì)鋼企停產(chǎn)限產(chǎn)炒作，市場價(jià)格暴漲至3239.28元/噸，生產(chǎn)企業(yè)盈利豐厚，噸鋼利潤最高時(shí)可達(dá)1000元，之后鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，社會(huì)庫存與鋼廠庫存呈現(xiàn)出雙雙增加態(tài)勢，供需矛盾再次聚集鋼市。

那么在接下來的3季度，面對(duì)增加的供給量以及消費(fèi)淡季的來臨，國內(nèi)鋼材價(jià)格將何去何從？筆者認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)鋼材價(jià)格已經(jīng)處于低位，但仍有下行空間，3季度鋼廠減產(chǎn)的概率十分高，尤其是在8月份，可從以下因素來分析：

第一、鋼廠產(chǎn)量高位運(yùn)行，下游需求季節(jié)性萎縮。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年5月中旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼174.58萬噸，比上期增加3.81萬噸，增長2.23%，創(chuàng)2015年6月下旬以來的新高。據(jù)此估算，5月中旬，全國日產(chǎn)粗鋼234.76萬噸，比上期增長2.05%，可見，后期供給壓力不可小覷。

而下游需求仍較低迷，通常情況下，3季度正值雨季/高溫天氣，屬于鋼材消費(fèi)淡季。5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，終端用鋼數(shù)據(jù)均有所下滑。房地產(chǎn)方面，1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資3.46萬億元，同比增長7.0%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資方面，2016年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）187671億元，同比名義增長9.6%，增速比1-4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。汽車方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同樣顯示，2016年4月份，汽車產(chǎn)銷分別完成217.0萬輛和212.2 萬輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別下降13.9%和13%。

第二、鐵礦石供給壓力加大，市場價(jià)格以震蕩下行為主。根據(jù)歷史情況看，四大礦在每年2季度均較上一季度大幅增產(chǎn)，環(huán)比增產(chǎn)量在1000-3500萬噸不等，增幅在5%-20%不等，后期供給量勢必加大。港口庫存數(shù)據(jù)顯示，截止6月17日，“我的鋼鐵”統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)主要港口鐵礦石庫存為10057萬噸，較年初增加400多萬噸。

另外，目前絕大部分外礦成本在50美元/噸，故而，部分中小礦山在掉期55-62美元/噸價(jià)位已對(duì)后期產(chǎn)量進(jìn)行套保，供應(yīng)的價(jià)格彈性減小。但是，考慮到四大礦山的到岸成本價(jià)在40美元/噸以下，在供強(qiáng)需弱的情況下，礦價(jià)有下行的空間，鋼鐵成本支撐力度減弱。

第三、宏觀數(shù)據(jù)多為持平，個(gè)別小幅回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.0%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率），與4月份持平。5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，同上月持平，連續(xù)三個(gè)月在榮枯線之上；中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.1%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。5月社融有所減少、信貸則回升，廣義貨幣（M2）余額146.17萬億元，同比增長11.8%，增速比上月末低1.0個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，5月末人民幣貸款余額100.10萬億元。當(dāng)月人民幣貸款增加9855億元，超出市場預(yù)期，新增貸款影響的主要因素是地方債務(wù)置換和樓市?？偟膩砜?，5月份社融放緩，工業(yè)投資、PMI穩(wěn)中趨弱，意味著經(jīng)濟(jì)下行將繼續(xù)承壓。

基于上述分析，后期需求很可能繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，使前期有所緩解的供需矛盾重新凸顯出來，對(duì)鋼材價(jià)格的上漲走勢形成制約。同時(shí)，3季度國內(nèi)市場將面臨高溫多雨的消費(fèi)淡季，國內(nèi)市場依然處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)3季度國內(nèi)鋼材價(jià)格將繼續(xù)承壓下行。

值得關(guān)注的是一旦價(jià)格跌破鋼企成本線200元/噸以上，勢必引發(fā)部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)開始減產(chǎn)限產(chǎn)，屆時(shí)供給端的減少或?qū)Ⅻc(diǎn)燃今年鋼材價(jià)格上漲的第二把火，即8月觸底，鋼企減產(chǎn)，9月反彈。