據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，今年下半年，中國(guó)非金融類公司必須償還創(chuàng)紀(jì)錄的2.2萬億元人民幣（3410億美元）債券，高于上半年的2萬億元人民幣。另?yè)?jù)瑞銀統(tǒng)計(jì)，在鋼鐵等產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)，8月開始將是債券到期高峰，屆時(shí)會(huì)有約800億元債券到期，10月和11月將有大約900億元債券到期。

這意味著，3、4月份債券市場(chǎng)階段性承壓的局面或?qū)⒕硗林貋怼?/p>

兩個(gè)多月前，東北特鋼、中煤華昱和中鐵物資的風(fēng)險(xiǎn)暴露一度令信用債市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。分析師不斷警告“小心龐氏破滅引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)”。過剩產(chǎn)能行業(yè)違約頻發(fā)令債券市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫，3月取消或推遲發(fā)行的超短融、短融和中票等逾55只，為2014年以來最多。4月份市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒加劇，刷新3月紀(jì)錄。

彭博援引中金分析師姬江帆表示，信用風(fēng)險(xiǎn)的第一階段是現(xiàn)金流崩潰企業(yè)的個(gè)體違約事件，第二季度是低風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致再融資中斷情況下的惡性循環(huán)，導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)升高。由于違約事件增多，并且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象打擊了降息預(yù)期，中國(guó)債券市場(chǎng)的繁榮勢(shì)頭在4月份開始瓦解。

過去近兩個(gè)月，市場(chǎng)趨于平靜。但近日，川煤集團(tuán)10億超短融資券無法兌付為國(guó)企債務(wù)違約又添一例。分析師再發(fā)警告：信用風(fēng)險(xiǎn)從未離場(chǎng)。

值得一提的是，川煤集團(tuán)在9天之前（6月7日）還發(fā)布公告，承諾該短期融資券“15川煤炭CP001”將正常兌付，6月14日劇情反轉(zhuǎn)，公告稱公司資金鏈緊張，原計(jì)劃的資金籌措方案目前尚未落，兌付存在不確定性，直到6月15日，正式宣布這期債務(wù)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

華創(chuàng)證券債券分析師屈慶團(tuán)隊(duì)14日在其債券日?qǐng)?bào)中表示，此次川煤風(fēng)險(xiǎn)事件暴露再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，產(chǎn)能過剩行業(yè)估值壓力仍在，同時(shí)昨天信用債一級(jí)發(fā)行放量，未來信用債潛在供給壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)。

彭博援引海通證券表示，信用風(fēng)險(xiǎn)是懸在半空中的一把匕首。今年迄今，至少已經(jīng)有11家企業(yè)對(duì)在岸債券發(fā)生違約，超過2015年全年總數(shù)。另?yè)?jù)騰訊財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，川煤集團(tuán)是今年以來發(fā)生實(shí)質(zhì)性債券違約的第18家債券發(fā)行人，而這18家債券發(fā)行人以國(guó)企居多。