與其他大宗商品近期的大幅波動相比，去年12月以來黃金價格穩(wěn)步上漲。在走過長達四年的熊市之后，金價當前的回暖究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，目前點位還值不值得配置？

山金金控分析師劉炳宏24日在“中糧期貨第五屆工業(yè)品高峰論壇”上表示，從金價前期的上漲趨勢分析，至少今年黃金價格仍舊是反彈。從周期的角度出發(fā)，全球金融資產(chǎn)還存在一定的風險，雖然黃金是規(guī)避風險的最佳資產(chǎn)之一，但目前的表現(xiàn)仍不能構(gòu)成反轉(zhuǎn)趨勢。

“未來一段時間，在加息預期下，預計美元會逐步進入強勢周期。”劉炳宏說，從1982年至今美聯(lián)儲的歷次加息周期來看，在加息的初級階段，即前三次加息過程中，黃金價格大部分情況下都會出現(xiàn)上漲。

因此，劉炳宏認為后期黃金價格可能還會出現(xiàn)一個階段性的高點，一旦美聯(lián)儲加息三次以后，要謹防金價重新走熊的風險。

對于目前備受關注的美聯(lián)儲加息時點問題，方正物產(chǎn)金屬部負責人陳進華表示，美聯(lián)儲今年之所以調(diào)整加息節(jié)奏主要是因為去年啟動第一次加息之后美元上漲幅度過大。從目前的情況來看，預計美聯(lián)儲不會出現(xiàn)很快的加息節(jié)奏，因為維持偏低的匯率與利率有利于美國負債的出清。

隨著6月份美聯(lián)儲議息會議的臨近，有市場人士預期，由于6月份還有很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有出來，這些數(shù)據(jù)對于美聯(lián)儲加息可能會產(chǎn)生一些決策上的影響，所以6月之后才加息的概率會相對大一些。

獨立全球宏觀對沖基金經(jīng)理付鵬分析，黃金的價格是美元真實投資回報率的比價物，美元真實投資回報率高，黃金價格下跌，反之則黃金價格上漲?！懊绹鴩鴤找媛逝c通脹水平共同影響了美元投資回報率，從這個角度來看，黃金價格走勢與通脹并沒有必然的單向聯(lián)系?！?/p>

“今年一季度黃金價格大幅上漲，主要就是因為市場對美國國債收益率的變動預期過于偏向右側(cè)。最近兩周，金價反彈趨勢放緩，美國通脹保值國債（TIPS）ETF逐步轉(zhuǎn)為凈流出，表明資金已經(jīng)開始發(fā)生選擇性的變化。”付鵬表示，黃金的價格不是由實物決定，美元真實投資回報率相關的衍生產(chǎn)品機構(gòu)規(guī)模的量才是更大程度上影響金價的變量。

在目前市場資產(chǎn)配置荒的背景下，除了黃金類資產(chǎn)備受投資者關注之外，陳進華表示，配置前期超跌的資產(chǎn)可能會比黃金收益更好，比如40美元/桶以下的原油、2000元/噸以下的螺紋鋼、1500元/噸以下的玉米等。