監(jiān)管調控措施不斷加碼 黑色系暴漲暴跌

本周黑色系經(jīng)歷了驚悚的暴漲暴跌再到暴漲行情。

針對近期期貨市場過熱行情，尤其是黑色系品種的瘋狂上漲，國內三家商品期交所陸續(xù)出臺了包括上調交易手續(xù)費、擴大漲跌停板幅度、提高最低交易保證金標準等一系列抑制過度投機措施，聯(lián)手為火熱的市場“降溫”，黑色系商品集體暴跌。

本周一（4月25日）大宗商品走勢出現(xiàn)分化，焦煤、焦炭表現(xiàn)強勢，尾盤漲停；周二（4月26日），大宗商品午后普遍跳水，熱卷鐵礦跌停；4月27日商品期貨市場全線下挫，“黑色系”集體暴跌，鐵礦、熱卷、焦煤、焦炭盤中跌停。

在經(jīng)歷了暴跌行情之后， 4月28日黑色系小幅上揚，29日黑色系卷土重來，集體暴漲，焦炭、鐵礦石午后漲停。

點評：本輪黑色反彈邏輯是，在低開工、低產(chǎn)量供給側快速收縮的情況下，財政、貨幣政策寬松帶動需求平穩(wěn)釋放，同時作為中間橋梁環(huán)節(jié)的庫存難以覆蓋供需錯位缺口。

分析人士指出，交易所出臺的相關措施使得商品期貨市場投機成本不斷上升，對抑制交易過熱成效明顯，成交和持倉數(shù)據(jù)顯示黑色系主要品種的多空雙方逐步回到勢均力敵的狀態(tài)，未來黑色系價格料理性回歸。此輪上漲過后，多頭情緒高漲，對大宗商品熊市氛圍有一定化解，對現(xiàn)貨市場有一定積極傳導作用。

原油跌落神壇 螺紋鋼榮登“商品交易之王”

自2016年初以來，上海期交所螺紋鋼期貨價格和成交量雙雙激增，4月份的成交量超越兩大原油指標期貨——布倫特原油期貨和西德克薩斯中質油（WTI），一躍成為全球商品期貨交易最大主力。

上海期貨交易所螺紋鋼各合約空前大漲，4月迄今為止成交量超過1.29億手，遠高于上年同期的約6500萬手。

據(jù)外媒根據(jù)4月均價計算，4月上海螺紋鋼總成交金額在4870億美元。而美國WTI交投最活絡的原油期約4月成交金額約4790億美元。

點評：盡管分析師們表示，螺紋鋼交易激增可能過了頭，但有些人認為包括鐵礦石在內的鋼鐵業(yè)長期具有挑戰(zhàn)原油主流地位的潛力。

不過，在中國鋼鐵交易激增的同時，有大量投機性資金于今年年初涌入大宗商品市場，特別是本月，引燃泡沫憂慮并促使交易所和監(jiān)管機構推出進一步的交易限制規(guī)定。

因此很多分析師認為，鋼鐵主導大宗商品市場的時間料將短暫，在全球范圍內交易的原油很快將重登王座。另一方面，原油作為全球運輸?shù)囊环N燃料，其重要性也確保自己在實貨交易中占據(jù)主流地位。

美聯(lián)儲按兵不動 市場現(xiàn)大幅波動

北京時間28日凌晨2點，美聯(lián)儲FOMC公布了利率決議，宣布維持利率在目標區(qū)間0.25%～0.5%保持不變，與市場預期一致。

這是自去年12月加息以來，美聯(lián)儲連續(xù)第三次議息后按兵不動。但多數(shù)經(jīng)濟學家預計，美聯(lián)儲將可能在6月會議上加息，同時努力使這種做法不驚擾金融市場。

值得注意的是，此次會議的聲明中，取消了之前關于“全球經(jīng)濟和金融局勢繼續(xù)構成風險”的措辭，轉而表示決策者將“密切關注”這些進展。

美聯(lián)儲決議公布之后，市場大幅波動，美元指數(shù)大幅飆升40余點后維持在寬幅區(qū)間大幅震蕩，報94.40；黃金短線跳水暴跌10美元，報1241.00美元/盎司，后小幅反彈，總體走勢變化不大，波動程度不及3月份。

點評：市場人士分析，美聯(lián)儲現(xiàn)在處于觀望模式，而通脹指標以及全球經(jīng)濟和金融形勢將是美聯(lián)儲未來加息決定的重要參考。

有部分經(jīng)濟學家認為，美聯(lián)儲在近期內加息是合適的。穆迪分析公司首席經(jīng)濟學家馬克?贊迪表示，美國經(jīng)濟已經(jīng)接近充分就業(yè)狀態(tài)，薪資也保持穩(wěn)健增長，通脹率有望開始回升至美聯(lián)儲預定的2%的目標。如果美聯(lián)儲不顧就業(yè)市場狀況，維持現(xiàn)有利率水平太長時間，美聯(lián)儲將會面臨更大的風險，在明后兩年不得不以更快的速度加息。由此可見，關于加息問題，美國國內仍然眾說紛紜，莫衷一是，這也會給經(jīng)濟帶來諸多不確定性。

期交所對瘋狂商品念“緊箍咒”

4月21日

上期所發(fā)布通知稱，將熱軋卷板交易手續(xù)費從成交額的萬分之零點四調整為萬分之一，將螺紋鋼交易手續(xù)費從萬分之零點六調整為萬分之一。

大商所決定自2016年4月25日起，大商所鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之0.9。將大豆、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品種漲跌停板幅度調整至5%，最低交易保證金標準調整至7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保證金標準調整至7%；鐵礦石品種最低交易保證金標準調整至8%。

鄭商所發(fā)布《風險提示函》，矛頭指向棉花期貨，“因近期影響棉花市場的不確定性因素較多，價格波動較大，提請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資?！?/p>

4月22日

鄭商所發(fā)文稱，自4月26日起，恢復對棉花品種的平今倉交易手續(xù)費；自4月26日結算時起，棉花期貨合約交易保證金標準由5%上調至7%，漲跌停板幅度由4%上調至5%；菜粕、動力煤期貨合約交易保證金標準由5%上調至6%，漲跌停板幅度由4%上調至5%。

上期所通知稱，自4月25日起，恢復收取熱軋卷板品種當日平今倉交易手續(xù)費；熱軋卷板品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點四調整為成交金額的萬分之一；螺紋鋼品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點六調整為成交金額的萬分之一；石油瀝青品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點八調整為成交金額的萬分之一。

大商所經(jīng)研究決定，自2016年4月26日起將焦炭和焦煤品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之0.6調整為成交金額的萬分之1.8。

4月25日

大商所經(jīng)研究決定，自2016年4月26日起：

1. 鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之0.9調整為成交金額的萬分之1.8。

2. 黃大豆1號和線型低密度聚乙烯品種同一合約當日先開倉后平倉交易不再減半收取手續(xù)費，手續(xù)費標準恢復至2元/手。

4月26日

大商所發(fā)出通知，自2016年4月27日，焦炭和焦煤品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之1.8調整為成交金額的萬分之 3.6。鐵礦石品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之1.8調整為成交金額的萬分之3。聚丙烯品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之1.8調整為成交金額的萬分之2.4。

鄭商所決定自2016年4月27日起,鄭州商品交易所棉花品種交易手續(xù)費標準由4.3元/手調整為6元/手?！TA期貨合約交易保證金標準由5%調整為6%，漲跌停板幅度由4%調整為5%。

上期所通過官網(wǎng)發(fā)布通知，自5月3日當晚連續(xù)交易起，將螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青期貨品種的連續(xù)交易時間由每周一至周五的21：00至次日1：00調整為每周一至周五的21：00至23：00。

4月27日

大商所發(fā)布公告，自2016年4月28日起，將焦炭和焦煤品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之3.6調整為成交金額的萬分之7.2。

27日大商所發(fā)布公告，根據(jù)《大連商品交易所風險管理辦法》，經(jīng)研究決定，自2016年4月29日結算時起，大連商品交易所將焦炭、焦煤品種漲跌停板幅度調整至7%，最低交易保證金標準調整至9%。

點評：市場人士認為，針對近期部分商品期貨價格波動較大、交易量增長較快、市場換手率過高而出現(xiàn)過度投機勢頭，除傳統(tǒng)的市場化的擴大漲跌停板、提高最低交易保證金等舉措外，交易所通過提高交易過熱品種手續(xù)費、取消對當日開平倉手續(xù)費優(yōu)惠等舉措，無疑將進一步增加短線交易成本，能夠相對精確地為相關品種降溫，抑制過度投機勢頭，有效防范風險，確保市場安全穩(wěn)定運行。