很多人能夠從大起大落的期貨市場上賺到大錢，但是很少有人會告訴你為什么他們會成功，可能連他們自己都不是很清楚。

從任何角度而言，Roland Stoch是近幾年市場的贏家。他享受到了市場的盲目樂觀帶來的收益，逃過了一場金融浩劫，而當(dāng)他回來之后，他又開始賺錢了。

在2008年初結(jié)束自己的對沖基金之前，Stoch以自己名字命名的對沖基金Roland Stoch LP 7年的年均回報率高達(dá)18.9%。在今年4月份籌集了3億美元重出江湖后，Stoch將自己主要的投資集中于商品市場以及和商品市場相關(guān)的股票上，直到目前，這些頭寸帶給Stoch豐厚的回報。

Stoch表示，如果你參與商品市場的目的是投資而不是頻繁地交易賺取幾個點的價差，你需要記住以下幾個原則：

“在你看到商品牛市形成的時候先不要盲目介入，你必須知道為什么商品價格會出現(xiàn)上漲，這些動力是否可以維持?！盨toch說，“如果答案是‘是的’，那么，你需要確定自己的倉位，大部分人的問題是倉位過重，產(chǎn)生的后果是他們往往經(jīng)不起市場短期的波動。另外，你要知道你的判斷不總是對的?！?/P>

如果市場上升的理由出現(xiàn)了變化，那么就要果斷退出，這個時候不必要馬上反方向操作，而是靜靜等待另一個趨勢形成。然后一切重新開始。

“當(dāng)然我說的是針對那些富有而且擁有投資經(jīng)驗的個人投資者，我自己的方法可能更為復(fù)雜一些，但原理仍是相同的?！盨toch說。

我們將過去幾年商品市場的走勢作為例子。

代表商品市場整體走勢的CRB指數(shù)從2001年開始走高，在經(jīng)歷了2006年中到2007年初一次調(diào)整后繼續(xù)大幅飆升，直到2008年中觸及到了474點的頂峰。在不到7年的時間內(nèi)上漲了160%；在此期間原油價格上升了730%，銅價上升了570%。

兩個主要的原因推動商品價格在這段時間出現(xiàn)了驚人的漲幅：經(jīng)濟(jì)不斷增長造成的原油供應(yīng)瓶頸，以及依賴杠桿化的經(jīng)濟(jì)增長模式。

“如果經(jīng)濟(jì)增長需要自然資源和資金的支撐，那么稀缺的將永遠(yuǎn)只會是資源?！盨toch表示，“更重要的是，‘9·11’事件和高科技股泡沫破滅之后出現(xiàn)的低利率和杠桿化的趨勢，這種趨勢近乎推高了所有商品的價格?！?/P>

在金融危機(jī)出現(xiàn)的初期，這兩個推動因素仍沒有消失，直到雷曼兄弟破產(chǎn)，金融危機(jī)變成了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，信貸市場突然停止了，去杠桿化趨勢最終確立。

“至此，一個游戲真正結(jié)束了。”Stoch說，“另一個游戲開始，熊市開始成為主導(dǎo)?！?/P>

不過現(xiàn)在事情看起來又像是一個輪回，而現(xiàn)在焦點出現(xiàn)在新興市場。

如果說2001年發(fā)達(dá)國家通過貨幣政策推動需求來提振經(jīng)濟(jì)，那么現(xiàn)在輪到新興市場國家了。在西方的國家需求萎縮的時候，這些國家迫切需要為自己的閑置產(chǎn)能找到出路。

“雖然全球的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定了，但這并不意味著將大幅增長。”Stoch說，“商品市場目前很大程度上依賴于新興市場政府和中央銀行的政策，如果當(dāng)前的政策不發(fā)生大的改變，CRB指數(shù)還會有上升的空間?！?/P>