9月初，商務(wù)部對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查。國慶節(jié)前的最后一周，商務(wù)部決定自2024年9月26日起對加拿大相關(guān)被調(diào)查措施啟動反歧視調(diào)查，此前加拿大將對自中國進口相關(guān)電動汽車和鋼鋁產(chǎn)品采取的加征關(guān)稅，也讓市場認為國內(nèi)對于加拿大菜籽加稅可能性和幅度或許增加，助推菜油再次上漲。

9月13日土畜商會以線上的方式舉辦菜籽反傾銷會議，本次加稅的可能性較大，按照反傾銷幅度，最終對加拿大菜籽加稅的幅度可能在10%以上，且可能存在加稅追溯。當(dāng)前尚處于調(diào)查過程中，到11月底收集油廠調(diào)查問卷，隨后做出初步裁定和最終裁定，如果加拿大對裁定不服，也可以申請行政復(fù)審，因此決定加稅或許最快在年底，也有可能在明年年初。

鑒于此，國內(nèi)油廠面對以上不確定性，開始洗船，主要集中在今年12月及明年的船期。目前預(yù)估今年10月—12月船期菜籽采購量分別為30萬噸、40萬噸和6萬噸。明年1—5月船期菜籽采購量分別為30萬噸、18萬噸、12萬噸和6萬噸，遠月菜籽數(shù)量下降多一些。

而在菜油上漲過程中，陸續(xù)有進口菜油成交，主要來自白俄羅斯、俄羅斯、迪拜及澳大利亞，自9月初以來，累計采購進口菜油在30萬噸左右，其中大多是10—11月船期，也就是集中在四季度到港，因此菜油遠月合約供應(yīng)不確定性更大。

自2015年起，江蘇三級菜油和一級大豆油現(xiàn)貨價差在2022年達到最高，大部分時間在2000~3000元/噸，極值在4000元/噸以上。當(dāng)年國內(nèi)進口菜油只有106萬噸，進口菜籽196萬噸。主要是因為2021年加拿大菜籽遭遇極端天氣，菜籽減產(chǎn)500萬噸左右。

2015年到2019年之間儲備菜油大量拍賣，主要集中在2016—2017年之間，導(dǎo)致進口菜油消費被儲備菜油替代，所以2019年之前進口菜油消費量偏低。2019年以后拍賣數(shù)量就很少了，儲備對進口菜油的影響也就小了。2022年菜豆油價差處于歷年同期最高的時候，進口菜油表觀消費只有200萬噸左右，極限價差下，進口菜油僅剩下一些剛需。另外，當(dāng)年國產(chǎn)菜籽對菜油盤面也出現(xiàn)榨利，而往年由于國產(chǎn)菜籽更貴，對菜油盤面大多是虧損的。2022年大約有50萬噸國產(chǎn)菜籽流入大榨（平時壓榨進口菜籽），折合菜油也不過二十幾萬噸。

今年俄羅斯菜籽預(yù)估增產(chǎn)至490萬噸，壓榨產(chǎn)能在400萬噸左右，折合菜油供應(yīng)在180萬噸左右。據(jù)了解，迪拜菜籽壓榨產(chǎn)量也將增加，其主要進口加拿大和澳大利亞菜籽，菜油和菜粕出口到中國，2019年開始迪拜也出口較多的菜油到中國，平均每月可供應(yīng)國內(nèi)2萬~3萬噸菜油。歐洲菜油在2019—2022年期間平均每月出口中國1萬噸左右。澳大利亞菜油平均每年出口到中國也有4萬噸左右。因此，這些國家的進口菜油基本可以滿足國內(nèi)進口菜油的剛需，特別是現(xiàn)在國內(nèi)菜豆油價差已經(jīng)達到2019年同期水平。

整體上，近月菜油去庫速度不及遠月，策略上關(guān)注菜油2501與2505月差高位反套以及菜油和棕櫚油2501價差逢高縮小機會，雖然進口菜油可以滿足剛需，但是供應(yīng)不暢下，菜油會有溢價，遠月菜豆油價差有望處于高位。