2020年期貨市場發(fā)展取得良好成績

“今年以來，突如其來的新冠肺炎疫情對(duì)我國和全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。面對(duì)疫情，在以習(xí)近平總書記為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國人民萬眾一心、奮起抗擊，取得了偉大勝利?！弊C監(jiān)會(huì)副主席方星海在講話中表示，疫情中，期貨行業(yè)主動(dòng)捐錢捐物，助力實(shí)體企業(yè)管理價(jià)格和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，助力我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)，發(fā)揮了積極作用。

方星海表示，2020年我國期貨市場在許多方面的進(jìn)展令人鼓舞。

一是疫情期間期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，避險(xiǎn)功能有效發(fā)揮，有力支持了實(shí)體企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。疫情暴發(fā)后，全球金融市場動(dòng)蕩加劇。在證監(jiān)會(huì)黨委領(lǐng)導(dǎo)下，我國各期貨交易所積極應(yīng)對(duì)，保證了正常開市和市場穩(wěn)定運(yùn)行。疫情期間，企業(yè)避險(xiǎn)需求上升，期貨市場資金量和成交持倉量均創(chuàng)歷史新高，期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理作用進(jìn)一步凸顯。截至11月底，我國期貨市場資金量突破8559.5億元，同比增長55.2%；1—11月累計(jì)成交量、成交額分別達(dá)到53.8億手和382.5萬億元，同比增長50.4%和45.5%。風(fēng)險(xiǎn)管理是衍生品市場的基本功能，外部環(huán)境越不確定，期貨市場越能發(fā)揮“避風(fēng)港”作用。疫情發(fā)生后，實(shí)體企業(yè)普遍面臨庫存高，銷售難，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，原材料和現(xiàn)金流緊張等問題。期貨交易所和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)采取多種服務(wù)手段，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，通過期貨交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、倉單交易等多種期現(xiàn)“轉(zhuǎn)換”途徑，在期貨市場幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)采購和銷售。靈活利用倉單服務(wù)，幫助企業(yè)盤活庫存、緩解現(xiàn)金流壓力。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司圍繞疫情期間抗疫物資生產(chǎn)企業(yè)需求，積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，涌現(xiàn)出了“口罩期權(quán)”“手套期權(quán)”等一批助力企業(yè)“戰(zhàn)疫復(fù)產(chǎn)”的典型案例。面對(duì)國際原油市場大幅波動(dòng)，我國原油期貨制度設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)急能力經(jīng)受住了考驗(yàn)。在WTI原油期貨出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”等極端行情下，上海原油期貨展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和自我修復(fù)能力，獲得國內(nèi)外各方的肯定。

二是品種創(chuàng)新和規(guī)則制度改革加速推進(jìn)，市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升。今年以來，新品種上市步伐加快，全年共上市12個(gè)新品種，截至11月底，我國期貨和期權(quán)品種共有90個(gè)，其中國際化品種6個(gè)，為廣大實(shí)體企業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具。持續(xù)優(yōu)化交易制度，全年新增32個(gè)期貨期權(quán)做市品種，目前已實(shí)施做市制度的期貨期權(quán)品種總數(shù)達(dá)到65個(gè)，做市品種的流動(dòng)性和活躍合約連續(xù)性顯著提升。“期貨價(jià)格+升貼水”定價(jià)模式日益普及，推動(dòng)了貿(mào)易方式變革；保險(xiǎn)公司已利用大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格作為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)定價(jià)依據(jù)。

市場運(yùn)行質(zhì)量的提升，促使更多實(shí)體企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)參與期貨市場交易。截至2020年11月底，全市場機(jī)構(gòu)客戶數(shù)達(dá)到5.74萬戶，機(jī)構(gòu)持倉、成交量分別占全市場55.59%和37.4%，同比增長38%和98.6%，與2015年相比，則分別增長2.01倍和2.49倍。9月底，共有8185只私募基金和1621只資管產(chǎn)品投資場內(nèi)商品及金融衍生品，資金規(guī)模分別為1.03萬億元和142億元。今年，4只公募商品期貨ETF基金成立，雖然目前規(guī)模還不大，但與股票、債券等資產(chǎn)形成了互補(bǔ)，填補(bǔ)了公募基金大類資產(chǎn)配置當(dāng)中的空白。

三是我國場外衍生品市場建設(shè)初見成效，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間不斷擴(kuò)展。場內(nèi)期權(quán)的豐富為場外市場的發(fā)展提供了有力的對(duì)沖工具。3家商品期貨交易所倉單交易、基差貿(mào)易、商品互換等場外期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)平臺(tái)相繼上線，對(duì)場內(nèi)工具形成有益補(bǔ)充，形成期貨與現(xiàn)貨、場內(nèi)與場外、線上與線下的互聯(lián)互通，進(jìn)一步促進(jìn)了衍生品市場的發(fā)展，有效拓展了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空間。期貨市場監(jiān)控中心牽頭建設(shè)的場外衍生品交易報(bào)告庫近日獲得了FSB的認(rèn)證，成為我國首個(gè)正式獲得FSB認(rèn)證的報(bào)告庫，這將對(duì)我國場外衍生品市場的穩(wěn)定發(fā)展起到重要作用。

四是對(duì)外開放品種增加，開放路徑更加多元。上半年，低硫燃料油期貨同步對(duì)外開放上市；一個(gè)月前，上海國際銅期貨上市；下周，棕櫚油期貨也要向境外投資者開放。對(duì)外開放期貨品種將達(dá)到7個(gè)。通過跨境商品期貨ETF、結(jié)算價(jià)授權(quán)、推出結(jié)算價(jià)交易指令等方式，對(duì)外開放的形式更加多元。今年首家外資全資控股期貨公司已經(jīng)成立，今后會(huì)有更多的外資控股期貨機(jī)構(gòu)參與中國期貨市場。

五是境外投資者參與度穩(wěn)步提升，我國重要大宗商品定價(jià)影響力得到提高。鐵礦石期貨已有21個(gè)國家和地區(qū)的約270家境外客戶，已發(fā)展成為全球交易量最大、唯一采用單一實(shí)物交割的鐵礦石衍生品。PTA作為我國期貨市場首個(gè)引入境外交易者的化工品種，已經(jīng)成為全球聚酯產(chǎn)業(yè)的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。天然橡膠和20號(hào)膠期貨互為補(bǔ)充，已成為全球最主要的天然橡膠期貨市場。上海原油期貨2020年前10個(gè)月境外客戶日均成交占比近18%，日均持倉占比近25%。2020年1—10月，原油期貨累計(jì)完成交割7932萬桶，同比增長4.15倍。上海原油期貨復(fù)出口業(yè)務(wù)落地后，使用上海原油期貨價(jià)格定價(jià)的原油轉(zhuǎn)運(yùn)出口至韓國、新加坡等地區(qū)，進(jìn)一步彰顯了上海原油期貨價(jià)格在東北亞區(qū)域的價(jià)格影響力。

六是期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力提升，創(chuàng)新發(fā)展提速。截至2020年11月底，全行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、客戶權(quán)益5年間分別增長94.2%、62.4%、102.1%，達(dá)到9224.6億元、1272.4億元、7741.2億元。在以前瞻性為導(dǎo)向的審慎監(jiān)管下，我國期貨公司總體經(jīng)營穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)事件。期貨行業(yè)堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本宗旨，一批期貨公司以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，以風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為兩翼，逐步從通道業(yè)務(wù)向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。

加快期貨及衍生品市場發(fā)展的舉措

方星海表示，經(jīng)過30年的發(fā)展，我國期貨市場成績斐然，但在市場體系、產(chǎn)品體系、規(guī)則體系、基礎(chǔ)設(shè)施體系等方面還需要進(jìn)一步完善，重要大宗商品價(jià)格影響力還需要進(jìn)一步提升?！拔覀円羁汤斫馐奈逡?guī)劃的發(fā)展目標(biāo)和要求，按照剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，加快推進(jìn)期貨市場各項(xiàng)工作，積極服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！?/span>

一是配合做好期貨法立法工作，夯實(shí)期貨市場法治基礎(chǔ)。期貨行業(yè)盼望已久的期貨法，即將進(jìn)入一讀，要全力做好配合，爭取早日出臺(tái)。期貨法是期貨市場的基本大法，將從法律層面對(duì)我國期貨市場的改革開放做好頂層設(shè)計(jì)，明確各參與主體的法律地位，明確期貨市場基礎(chǔ)法律關(guān)系、民事權(quán)利義務(wù)和法律責(zé)任；明確對(duì)場外市場的監(jiān)管；對(duì)市場準(zhǔn)入、投資者保護(hù)和對(duì)外開放等做出明確規(guī)定，為期貨市場對(duì)外開放以及跨境監(jiān)管提供法制保障。

二是圍繞價(jià)格發(fā)現(xiàn)這個(gè)期貨市場的核心功能，進(jìn)一步夯實(shí)期貨市場的基礎(chǔ)。要繼續(xù)推動(dòng)新品種上市。生豬期貨將于1月8號(hào)上市，必須確保平穩(wěn)推出、平穩(wěn)運(yùn)行。加快推進(jìn)天然氣、成品油、花生、30年國債期貨期權(quán)等品種上市工作，加快商品指數(shù)和商品指數(shù)期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市，支持相關(guān)機(jī)構(gòu)開發(fā)更多商品指數(shù)基金、商品指數(shù)ETF等投資產(chǎn)品，研究推出碳排放權(quán)期貨，助力2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。要增加交易制度供給。今年國債沖抵保證金、差異化保證金措施已經(jīng)實(shí)施；做市商制度持續(xù)優(yōu)化，合約連續(xù)性問題得到改善。持續(xù)解決重點(diǎn)品種合約連續(xù)活躍問題，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)品種全覆蓋。加快推出組合保證金，優(yōu)化持倉信息披露機(jī)制，建立交易所間結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，提高交易結(jié)算便利性，降低市場交易成本。要繼續(xù)擴(kuò)大市場主體供給。今年期貨市場主體供給取得突破，首家外資全資控股期貨公司誕生，多年未有的新設(shè)期貨公司已經(jīng)獲批，新設(shè)期貨交易所工作進(jìn)入尾聲，商品指數(shù)公司即將開業(yè)，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已獲準(zhǔn)參與國債期貨市場。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)工作，不斷豐富市場主體。同時(shí)進(jìn)一步破除國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)參與期貨市場交易的體制機(jī)制障礙，推動(dòng)更多國企、上市公司等實(shí)體企業(yè)，以及商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基本養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化期貨市場投資者結(jié)構(gòu)。

三是要積極穩(wěn)妥發(fā)展金融衍生品市場。十四五規(guī)劃要求擴(kuò)大直接融資比重，我國將形成一個(gè)巨大的直接融資市場。這個(gè)市場需要個(gè)股、股指、利率、匯率、信用類期貨期權(quán)等場內(nèi)外衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，完成風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)前，我國金融期貨期權(quán)市場還處在發(fā)展的初期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場參與者日益增加的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革創(chuàng)新的新形勢和新要求，有必要適度加快發(fā)展我國金融衍生品市場。

四是繼續(xù)擴(kuò)大期貨市場高水平雙向開放。將繼續(xù)擴(kuò)大特定開放品種范圍，拓寬市場開放模式；深入推進(jìn)高水平制度型開放，更加注重制度規(guī)則與國際市場的深層次對(duì)接，以更高效、更符合國際慣例的方式，營造公平、透明、可預(yù)期的制度環(huán)境和規(guī)則體系，更多地引入境外成熟機(jī)構(gòu)投資者和外資機(jī)構(gòu)來華投資展業(yè)。通過雙向開放，期貨行業(yè)要為我國的糧食安全、能源安全和大宗原材料安全做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

五是進(jìn)一步豐富中介機(jī)構(gòu)類型，推動(dòng)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)多元化。以風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為抓手，支持期貨公司加快轉(zhuǎn)型發(fā)展。繼續(xù)支持期貨公司以多種方式增加資本金，為機(jī)構(gòu)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供資本支撐。下一步，將針對(duì)影響行業(yè)發(fā)展的問題，進(jìn)一步細(xì)致論證、分類施策，不斷完善行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度環(huán)境。要豐富中介機(jī)構(gòu)類型，培育專業(yè)交易商。場內(nèi)市場工具的豐富，為場外衍生品市場快速發(fā)展創(chuàng)造了條件。近年，越來越多的金融企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)利用自身專業(yè)優(yōu)勢，開展場外衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，互換、遠(yuǎn)期、場外期權(quán)等業(yè)務(wù)的開展，極大滿足了實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的個(gè)性化需求。一些大型國際現(xiàn)貨貿(mào)易商（比如嘉吉公司），既擁有覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)貨網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)又具備豐富的衍生品交易經(jīng)驗(yàn)，可以將其現(xiàn)貨信息、倉儲(chǔ)物流、專業(yè)交易等優(yōu)勢充分轉(zhuǎn)化為定價(jià)優(yōu)勢，為產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)客戶提供低成本的風(fēng)險(xiǎn)管理綜合服務(wù)，增強(qiáng)了客戶粘性，實(shí)現(xiàn)了多贏發(fā)展。期貨業(yè)協(xié)會(huì)要積極將這樣的具有衍生品服務(wù)功能和能力的機(jī)構(gòu)吸納為會(huì)員，給予他們應(yīng)有的身份，培養(yǎng)其成為衍生品市場重要的中介機(jī)構(gòu)。要加快培育我國商品場外衍生品的機(jī)構(gòu)間市場，支持風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)展成為專業(yè)交易商和做市商，逐步在場外衍生品市場發(fā)揮核心作用。要進(jìn)一步提高期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專業(yè)能力，培養(yǎng)高水平的商品交易顧問CTA、商品投資基金CPO。要更好發(fā)揮大宗商品市場資產(chǎn)配置作用，利用大宗商品投資策略靈活，與其他金融資產(chǎn)相關(guān)性低、可以優(yōu)化投資組合收益等特征，加強(qiáng)與銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的合作，更好服務(wù)機(jī)構(gòu)財(cái)富管理。

交易所高層論壇：構(gòu)建多元化衍生產(chǎn)品體系

在交易所高層論壇上，上期所總經(jīng)理王鳳海、鄭商所總經(jīng)理魯東升、大商所總經(jīng)理席志勇、中金所總經(jīng)理霍瑞戎、上交所副總經(jīng)理劉逖、深交所副總經(jīng)理唐瑞就2020年期貨行業(yè)發(fā)展以及2021年工作計(jì)劃展開探討交流。

王鳳海表示，未來將進(jìn)一步提升重要商品的價(jià)格影響力，重點(diǎn)打造上海油、上海銅、上海膠。將加快構(gòu)建完善的能源衍生品體系，盡快推出原油期權(quán)，抓緊研發(fā)上市成品油、天然氣等期貨產(chǎn)品。將進(jìn)一步增加產(chǎn)品供給，推動(dòng)氧化鋁、鉻鐵、合成橡膠等期貨產(chǎn)品，白銀、螺紋鋼等期權(quán)產(chǎn)品，以及航運(yùn)指數(shù)期貨、有色金屬指數(shù)期貨期權(quán)等指數(shù)類產(chǎn)品上市。

魯東升表示，將全力做好花生、雞肉、鋼坯、燒堿、PX、瓶片等品種的研發(fā)上市準(zhǔn)備，深化馬鈴薯、葵花籽、大蒜、水泥、丙烯等新品種的研發(fā)，加大電力、BDI指數(shù)、商品指數(shù)研發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)成熟品種的期權(quán)全覆蓋，深化遠(yuǎn)期交易、互換業(yè)務(wù)，構(gòu)建多元化、系列化的衍生產(chǎn)品體系。

席志勇表示，將加快新品種、新工具上市，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)廣度和深度?！敖衲甑钠谪浭袌鲎屛覀兏由羁陶J(rèn)識(shí)到，期貨衍生品市場在管理風(fēng)險(xiǎn)方面大有作為，也應(yīng)該有所作為?！?nbsp;

霍瑞戎表示，中金所將找準(zhǔn)交易所定位，在宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，立足資本市場，思考謀劃金融期貨市場高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展的問題，進(jìn)一步做好服務(wù)。立足國內(nèi)，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)好會(huì)員、服務(wù)好投資者，進(jìn)一步加大對(duì)外開放。

劉逖表示，明年將在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，研究開發(fā)更多的交易產(chǎn)品。“我們現(xiàn)在金融期權(quán)加上中金所的有四個(gè)品種，美國CBOE一個(gè)交易所有400多個(gè)ETF期權(quán)、3000多個(gè)個(gè)股期權(quán)，還有指數(shù)期權(quán)，更多的品種才能讓定價(jià)功能發(fā)揮得更好?！?nbsp;

唐瑞表示，在產(chǎn)品體系建設(shè)上，深交所努力塑造具有創(chuàng)新市場特色的全球資產(chǎn)配置平臺(tái)，構(gòu)建多層次的信息數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系，特別是進(jìn)一步拓展衍生品體系。下一步，將在中國證監(jiān)會(huì)的部署下加快市場建設(shè)，未來將穩(wěn)步推出單市場ETF期權(quán)，加大研發(fā)投入，豐富期權(quán)品種，研究制定首批授權(quán)事項(xiàng)清單上明確要求的推出深市股票股指期貨的相關(guān)方案，優(yōu)化衍生品的交易結(jié)算制度，進(jìn)一步提高市場服務(wù)能力，更好地發(fā)揮衍生品功能，促進(jìn)資源有效配置，更好地服務(wù)先行示范區(qū)和資本市場發(fā)展，助力構(gòu)建新發(fā)展格局。