最近接觸了一個朋友，做玉米、大豆現(xiàn)貨的，想在雞蛋期貨上試一下水。2月17日的時候，因為現(xiàn)貨雞蛋價格對應著才2600左右，而雞蛋期貨05合約已經(jīng)3350左右了，離05合約交割也不過2個多月的時間，所以他義無反顧地重倉做空。但是后面幾天雞蛋價格不跌反升，最高漲到前面的高點3600附近，他還同時在其他幾個合約上建了重倉做空，按他當時的倉位，賬面浮虧應該7位數(shù)了，他都已經(jīng)打算申請法人戶做現(xiàn)貨交割了。過程中他不停過來問我哪個價位是不是有支撐，哪個地方是不是有阻力等等，能看得出來他非常緊張，但說實話，我是真的沒法給他什么技術上有效的操作建議，因為我按技術分析，那個位置就不可能做空，只能提醒他務必做好場外資金管理。

后來還好雞蛋05合約從前期高點又慢慢跌了下來，中間跌到了他平均成本以下，他就抓緊離場了，可以說是有驚無險。我個人觀點，其實2月17號的時候，從技術上分析，雞蛋05合約的空頭趨勢就已經(jīng)呈現(xiàn)結束的跡象了，雖然不會轉多，但是肯定也不會繼續(xù)逆勢加空。但是當時從基本面上來看，因為疫情原因，雞蛋庫存居高不下，現(xiàn)貨市場價格一直持續(xù)在2600左右漲不上去，外部雖然有非洲蝗災會進入亞洲，和國家要求加速復工的消息，但對雞蛋這種供大于求的局面沒有實質性影響，雞蛋期貨價格理論上肯定會向現(xiàn)貨價格回歸，會往下跌的。可實際走勢就是和分析的不同，直到3月初，雞蛋05合約還堅挺在3400之上。

這種基本面和技術分析結果不一致的時候，我們該怎么辦呢？先分享一個故事，高曉松在一次節(jié)目中和一個富二代談到自由和金錢的話題，這個富二代在他父親手下工作，因為公司決策總是跟父親發(fā)生沖突，經(jīng)常爭吵，他的痛苦是想擺脫父親束縛，做自己想做的事情。

針對他的問題，高曉松說：“一個男人要有一以貫之的世界觀。不能要自由的時候，把西方那套拿出來。要錢的時候，把東方那套拿出來。我是西方的，我要自由，我要學習西方。問家里要錢的時候，你怎么不學習西方呢？“緊接著他又談了他的個人經(jīng)驗：”考大學的時候，我不想讀清華，因為女生太少了。然后想選擇保送去浙大，后來被父母發(fā)現(xiàn)了，找我談話，他們沒有強迫我必須要讀清華還是要干嘛，只是想讓我選一個道路。你如果喜歡東方的道路，你讀清華，然后我們一直給你安排好，一直讀博士，都沒問題。如果你選西方的道路，也沒問題。自己選大學，自己打工養(yǎng)自己。所以你選一條路，一以貫之。不能因為自己的利益和方便，或者便宜，今天這個兜里掏出這個世界觀，而明天兜里又掏出那個世界觀。”

我們經(jīng)?？吹竭@樣看似很荒誕卻屢見不鮮的現(xiàn)象，很多人之所以痛苦，就是因為腦海里存放一個認知：魚和熊掌兼得。以自己的利益為標準，形成一個有沖突的世界觀。體現(xiàn)在我們做交易的人身上，就是在技術分析做得不好的時候，想尋求基本面的支持，在基本面得不到驗證的時候，又想在技術分析上找解決方案。我們應該有一以貫之的操作邏輯，用什么邏輯進場，就用什么邏輯出場。

還是拿上面雞蛋05合約的例子，如果我是那位朋友，已經(jīng)按基本面分析確認了價格會有20%以上的跌幅，那我肯定會越漲越賣，因為越漲我利潤越大，因為上漲導致的賬面浮虧越大越好，這會兒浮虧越大，就代表我未來賺的越多。我需要做的，就是把場外資金管理好，不會因為價格上漲導致強平。同時，設置一個底限，如果出現(xiàn)黑天鵝，價格瘋漲到什么位置的時候，就必須無條件離場。此時的虧損，也是我能承受的范圍才可以（目前國內(nèi)沒有雞蛋期貨期權，否則可以買入認購合約對沖風險）。設置好上面的這些規(guī)則，我就安心等待價格下跌就好了。哪怕最后真的打到我的止損了，認命唄，反正不影響我下次繼續(xù)按照這個邏輯交易。

那如果是我自己呢，雞蛋我從去年12月份就持有空單，過年前平了大半，2月10號又加回了一點空倉，但19號全部離場了，最后加的空倉是虧損出局的。按理說我也知道雞蛋目前現(xiàn)貨的價格，了解一些庫存情況，最后加的空倉，可以扛一下啊，現(xiàn)在看來，如果當時沒止損的話，現(xiàn)在賬面還有浮盈呢。但是我加倉是按照自己的操作系統(tǒng)、從技術面去分析執(zhí)行交易的，如果這次按照基本面分析沒有止損，雖然最后有了盈利，但一旦養(yǎng)成這種前后不一致的習慣，未來的風險會非常大。萬一出現(xiàn)黑天鵝呢？萬一價格就是下不來還繼續(xù)往上漲呢？那時候我再按什么標準出場呢？一個長期在嚴格的規(guī)則下操作的人，當因為沒有遵守紀律而導致情況失控的時候，是很容易混亂，很容易失去信心的。

我交易依托的操作系統(tǒng)，只分析進入期貨市場內(nèi)的資金變化，而不涉及現(xiàn)貨市場的買賣，如果我拿錢買了高杠桿的期貨合約，卻按現(xiàn)貨價格去交易，就會差之毫厘，失之千里。哪怕運氣好賺到了錢，但不是有句話這么說么，“靠運氣賺的錢，遲早會靠實力虧回去”。做交易，挺怕靠運氣賺錢的，因為運氣不單單虛無縹緲無法把握，還容易讓人產(chǎn)生不切實際的幻想，影響心態(tài)。我們的交易生涯很長，不排除有運氣很好的人能夠多次靠運氣賺到錢，但是大多數(shù)時間，我們都是運氣的旁觀者，與其總是期待運氣的臨幸而不得，變成深宮怨婦，不如從一開始就拒運氣于門外，做個孤膽英雄。

初級投資者很容易即看技術分析，又看基本面分析的原因，是因為他沒有一套完整的操作系統(tǒng)來指導自己的操作，所以常常會陷入不知所措的境地，倍感無助，只能是病急亂投醫(yī)，看到什么抓什么，而這往往就是連續(xù)虧損的開始。而想要在操作中做到胸有成竹，任何局面都能處之淡然，就要么有完整的基本面分析操作邏輯，要么就成熟的技術分析操作系統(tǒng)。

對于初級投資者來講，我更建議從技術分析開始，因為基于基本面分析的投資方式，很多時候是用時間換空間，資金使用效率相對偏低，萬一出現(xiàn)急用錢的局面，就會影響投資計劃，不夠靈活。另外，就是上面說的處理浮虧的心態(tài)問題，需要在別人暴漲的時候不換標的，自己暴跌的時候拿的住。有浮盈還好，尤其是長期賬面的虧損，對一般人來說，心里壓力太大了。比如電影《大空頭》里面的基金經(jīng)理邁克爾·伯里，他分析透了基本面，知道次貸危機會發(fā)生，但是他進場太早了，忍受了3年的巨虧才等來危機爆發(fā)，賺了一大筆。但這三年里你看他的狀態(tài)，真的是度日如年，甚至度秒如年，已經(jīng)快要瘋掉了。對于非職業(yè)投資者來說，拿自己安身立命的錢做這種模式的投資，確實太困難了。

另外，單純從分析難度上來講，基本面分析的難度要更大一些。根據(jù)具體標的，我們需要掌握上下游、產(chǎn)能、庫存、氣候、政策等等復雜的消息，而這些消息，沒人能量化出來具體哪個消息有多少權重，有些消息，甚至都沒人能核實其真實性。另外，根據(jù)尤金法瑪?shù)氖袌鲇行Ъ僬f，市場一直在強有效和弱有效市場之中來回切換，我們無法確定市場此刻的價格對消息反映了多大的程度，是只反映了歷史消息，還是連內(nèi)幕消息都已經(jīng)消化了，都無法確定。所以，不僅僅是現(xiàn)貨價格決定了期貨價格，期貨本身也有價格發(fā)現(xiàn)的功能，是能夠為現(xiàn)貨的定價提供依據(jù)的。我們常常會發(fā)現(xiàn)，當期貨價格和現(xiàn)貨價格有價差時，隨著交割日期臨近，不是單純的期貨價格朝著現(xiàn)貨價格發(fā)展，而是二者朝著它們中間的某個價格一起發(fā)展，有時是期貨價格走的遠一些，有時是現(xiàn)貨價格走的遠一些。所以基本面分析對應的操作，都是依托于某個價格區(qū)間，勢必會有不確定的浮虧。

而技術分析是通過對歷史圖形和市場底層邏輯的分析，能夠對進入場內(nèi)的資金立場進行判斷，通過分析價格的支撐與阻力，推測新進入市場資金的方向，找尋并跟隨大概率會形成的趨勢，效率相對就高多了，難度也降低了不少。而且，錯了就止損，心態(tài)上的持倉門檻就低了許多。市場上很多交易明星的造富神話，也都是通過純技術分析實現(xiàn)的，這也給了我們很大的信心。

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