這兩天的，趙薇夫婦被證監(jiān)會處罰一事又再次成為投資圈熱點。至此，歷時一年有余的龍薇傳媒擬收購萬家文化事件告一段落。
4月16日，證監(jiān)會公布對萬家文化的行政處罰決定書和相關人員市場禁入決定書，駁回趙薇夫婦、龍薇傳媒、萬家文化及相關當事人的申辯，最終決定：對黃有龍、趙薇、孔德永分別采取5年證券市場禁入措施。同時，對萬家文化、龍薇傳媒責令改正，并給予警告，而且分別處以60萬元罰款；對孔德永、黃有龍、趙薇、趙政給予警告，并分別處以30萬元罰款。
處罰太輕了，證券法必須改！
明眼人都知道，事實上，禁入5年對于趙薇夫妻來說，影響甚微，黃有龍是一家香港上市公司董事長，他們夫妻倆人完全可以不炒A股炒港股。另外，趙薇夫妻在A股市場的股份也可以隨時減持。同時60萬的罰款，對他們夫妻兩人來說不過是一場生日宴會的開支而已，這不由得讓我們憤憤不平，難免讓市場產生處罰過輕的質疑。此次對趙薇夫妻的申辯被駁回及處罰，唯一僅僅影響到的是趙薇的聲譽而已。
然而，按照現(xiàn)行證券法，這已經是監(jiān)管機構在查處信息披露違法時，能夠給予信息披露義務人及直接責任人的“頂格”處罰。
事實上，無論是信息披露違法，還是欺詐發(fā)行、內幕交易，違法成本和收益之間的嚴重失衡，一直是困擾資本市場的頑疾。新一輪證券法修訂，也將大幅提高違法成本作為重點之一。
上海市法學會金融法研究會副會長宋一欣律師表示，改變的方向應是按違法金額的比例和倍數(shù)確定罰款數(shù)額，以取代現(xiàn)行的定額法?！拔ㄈ绱?，才能真正對違法行為和以身試法者產生應有的震懾作用?！?/span>
2018年的兩會中，《證券法》修訂被列入了今年的立修法工作計劃，全國政協(xié)委員、原中國證監(jiān)會主席肖鋼表示，因為《證券法》繼上一次修訂以后，市場已經發(fā)生很大的變化，法律應該要跟上。在未來的《證券法》修訂中應該要提高處罰金額，但要根據(jù)不同的性質與不同的違規(guī)違法程度而有所區(qū)別。比如說欺詐行為，因為資本市場核心是信息透明，對于市場欺詐行為要狠狠處罰。本次修訂涉及的方面主要有：是否引入注冊制、加大違法行為處罰力度、新三板制度創(chuàng)新、從業(yè)人員市場準入、投資者保護等等。
但是截至目前來看，《證券法》修改歷時許久，至今仍未敲定，可見其中難度不小。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則直言：新《證券法》遲遲未出，反映出利益集團之間的博弈與分歧較大。包括哪些內容納入適用范圍、現(xiàn)貨與期貨的證券是否要納入？如何規(guī)定虧損上市等。對于違法犯罪的懲處力度及如何量刑定罪也存在分歧，重大的違法行為要不要將牢底坐穿，如何承擔刑事和民事責任等等。
但是不管怎樣，《證券法》的修改腳步在加快，一部新的《證券法》呼之欲出，讓我們所有投資者拭目以待，讓那些“趙薇”無所遁形。
證監(jiān)會：趙薇為違法行為直接負責人
2017年11月9日，證監(jiān)會對萬家文化發(fā)出處罰預告書，認為趙薇、黃有龍等人設立龍薇傳媒后，在自有資金只有6000萬、且融資尚存巨大不確定性的情況下，開始洽談收購百億市值的萬家文化。對于趙薇、黃有龍夫婦，證監(jiān)會認為其負有主要責任，對黃有龍、趙薇給予警告，并分別處以5年市場禁入、30萬元罰款處罰。
證監(jiān)會表示，黃有龍組織、策劃、指派相關人員具體實施本次控股權轉讓事項，實際與孔德永進行控股權轉讓談判，決策收購萬家文化控股權，并指派人員進行融資安排、信息披露，知悉并決策本次收購的進展情況，了解兩份回復公告所涉內容。趙薇作為龍薇傳媒控股股東、實際控制人、法定代表人，在《股份轉讓協(xié)議》《借款協(xié)議》上簽字，為公告以及銀行融資方案提供個人資產情況、個人征信查詢。證監(jiān)會認定趙薇為龍薇傳媒涉案違法行為的直接負責主管人員，并無不妥。
從法律角度上講，趙薇想控股萬家文化并沒有任何過錯。但是她是以龍薇傳媒這家公司的名義來收購萬家文化股權的，而這家龍薇傳媒當時是剛剛才成立不久，好像就是為了這次收購計劃而來。
現(xiàn)在很多人發(fā)問，趙薇到底犯了什么錯，觸發(fā)了證監(jiān)管對其進行嚴厲處分？早在2016年底，萬家文化第一大股東萬好萬家集團有限公司與趙薇實際控股的龍薇傳媒簽署了協(xié)議，萬家集團擬將所持有的上市公司1.85億股萬家文化流通股股份轉讓給龍薇傳媒，占萬家文化總股本的29.135%，轉讓價格高達30.6億元。
第一宗罪:以小博大，蛇吞象
此外，龍薇傳媒注冊資本僅200萬元，趙薇卻想讓這家剛成立不久，還沒有展開任何業(yè)務的小公司，來收購已經掛牌上市，且體量巨大的萬家文化，實在是有些不自量力，蛇吞象之嫌。
第二宗罪:小資金撬起30億資產
如果收購萬家文化這家上市公司的錢，都是趙薇夫妻自掏腰包，證監(jiān)會也不會對此引起高度重視。而在此30多億的收購所需資金中，只有6000萬是趙薇自己的，剩余的30億資金，趙薇只能是以個人信用作擔保，通過支付高額利息向其他金融機構來借貸了。
實際上，趙薇并非沒能力買下萬家文化近30%的控股股權，這次趙薇之所以上演空手套白狼的絕技，主要是趙薇夫妻沒有這么多現(xiàn)金。趙薇夫婦所擁有的多家上市公司股權的市值就有45.22億，另外還持有不動產、其余股權投資、影視等多項業(yè)務，合計資產高達56.63億元。無奈之下趙薇只能求借于金融機構。
據(jù)悉，借30億給趙薇的金融機構共有二家，其中有15億元是向第三方西藏銀必信資產管理有限公司借款，期限為3年，利息年化10%。另外近15億元則來自于向金融機構股票質押融資，期限為3年，利率6%，尚在審批流程中。如此“高杠桿”，很快被市場和監(jiān)管部門高度關注，也被戲稱為“空手套白狼”。
照理說，這兩家金融機構只要答應幫助趙薇度過難關，那么趙薇收購萬家文化問題也不大，但是借款給趙薇的國有銀行突然發(fā)生變故，涉事銀行對趙薇說，因所需資金太多，現(xiàn)在本項目融資事宜要向總行進行審批，但2017年1月20日，龍薇傳媒接到該國有銀行的電話通知，本項目融資方案最終未獲批準。
隨后，龍薇傳媒立即與其他銀行進行溝通，希望就本項目開展融資合作，但因投機氛圍太濃原因，而遭到了其他貸款銀行的否決。因此，龍薇傳媒只能向外宣布，無法按期完成融資計劃。同時，當事銀行曾為此做出說明，是市場對本項目的交易結構和方式存在較大質疑以及銀行內部風險控制不到位等原因。
由于融資失敗，控股萬家文化就成泡影，也只能進行舉牌了。龍薇傳媒也明確表示，本次取得萬家文化5.04%股權后，不會參與上市公司的經營管理活動，沒有合作開展影視傳媒領域重大項目的計劃。且自本次增持之日起未來六個月內也不會減持所持有上市公司股份。
而后趙薇又宣布與萬家集團關于收購萬家文化的舉牌交易也結束了，雖然交易失敗，但趙薇近乎全身而退，萬家集團放棄向龍薇傳媒討要1.5億元違約金，并主動退還其前期支付的2.5億元股權轉讓款。如果趙薇高杠桿收購萬家文化失敗，這個事件影響也不是很嚴重。
第三宗罪：信披誤導讓投資者損失
最為關鍵的是，不少因這場收購大戲介入萬家文化的投資者可謂損失慘重。資料顯示，2017年2月8日，萬家文化再次停牌，停牌時股價為20.13元，停牌期間公告股東股份轉讓比例由29.135％變更為5％。2017年2月16日復牌后，當日下跌8.49%，第二個交易日下跌6.89％。
一直跌到2017年6月2日，萬家文化股價跌至最低點8.85元。截至2017年7月21日，萬家文化收盤價為9.03元，較2017年1月17日股價最高點25元下跌63.88%，較首次停牌前下跌45.20％。
目前證監(jiān)會認定的事實，龍薇傳媒在上事件中應該承擔主要責任。根據(jù)《證券法》的相關規(guī)定，投資者可以向龍薇傳媒提起訴訟，也可以向上市公司提起訴訟。凡在2017年1月12日~3月31日期間買入萬家文化股票到3月31日仍持股的投資者，具備索賠資格。
現(xiàn)在的狀況是，已經有投資者準備向趙薇夫婦索賠。有律師已經指出：“已收到很多股民來電、來函咨詢。近期，我們將開始進一步確定索賠條件，全面開展索賠工作?！笨梢?，令趙薇夫妻最頭疼的不在于5年禁入，而是投資者損失后索賠機制正在開啟。
趙薇夫妻究竟犯了什么錯？她犯的錯是拿初創(chuàng)的、還沒有業(yè)務的龍薇傳媒來收購上市公司萬家文化。甚至為了收購萬家文化，不惜動用30倍的杠桿率。而在這期間，由于不斷有利好信息透出，使得很股民都去買了萬家文化，最后是損失慘重。龍薇傳媒在收購萬家文化時所透露出來的虛假信息，使得損失慘重的投資者要求得到經濟賠償。
趙薇夫婦被禁入證券市場5年，被禁入證券市場5年，對江湖人稱“女股神”“娛樂圈巴菲特”的趙薇而言，無疑是一記重創(chuàng)。其實趙薇禁入證券市場影響甚大，作為一名娛樂圈的名人，信譽度難免會被大大降低。
通過此事件，望所有資本人士引以為戒，自覺維護投資市場的公平與穩(wěn)定。
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