近期很多做現(xiàn)貨黃金白銀的投資者告訴我，想做期貨，今天看到3·15打現(xiàn)貨白銀的假，作為一個曾經(jīng)的投資者、從業(yè)者及創(chuàng)業(yè)者，就著這個問題說兩句。

貴金屬投資公司的投資顧問，通常在接觸客戶的時(shí)候，最喜歡干的事情就是證明自己的“合法性”。譬如津貴所（天津貴金屬交易所）和上交所（上海黃金交易所）一般會宣稱自己是國家批文下的正規(guī)單位，一些地方上的交易所則會宣稱自己作為小平臺，手續(xù)費(fèi)更低，并且資金同樣安全等等。至于在國內(nèi)目前來講還屬于灰色地帶的黃金，通常借由香港的平臺（我們稱之為外盤）來進(jìn)行交易，面對客戶則會宣揚(yáng)自己的杠桿更高，入金門檻更低等等。其實(shí)說到底，任何貴金屬投資，無非就是在入戶門檻、杠桿大小和手續(xù)費(fèi)高低上有差別，但從本質(zhì)上來講，其實(shí)都是騙局。如果不是3·15打假，我這話可能不敢講，但是現(xiàn)在我可以明確的說，全是騙局。而這場騙局，可能連很多從業(yè)者自己都并不知情。

其實(shí)現(xiàn)貨白銀是一場坑人的游戲，由交易所、會員和代理商層層陷阱完成。那么這樣一個陷阱是如何完成的呢？首先，交易所是最上游的大boss，旗下可以有很多個會員單位。譬如xx貴金屬公司可以在某交易所注冊成為100號會員單位，然后設(shè)計(jì)一種名為xx銀的理財(cái)產(chǎn)品。一些小的公司譬如xx投資管理有限公司則會那這個會員單位的盤面，代理名為xx銀的產(chǎn)品，開拓市場讓客戶進(jìn)行投資。一般來講，現(xiàn)在的現(xiàn)貨白銀杠桿由5-100倍多種選擇（不同產(chǎn)品杠桿不同），國內(nèi)稍微正規(guī)一點(diǎn)的不會超過20這個數(shù)目，因?yàn)橐坏┏^風(fēng)險(xiǎn)將變的非常大。但是公司是如何和客戶進(jìn)行對賭，如何賺取客戶虧損的利益的呢？

這就涉及到三層利益集團(tuán)的簽約問題。現(xiàn)貨白銀屬于T+0交易，并且能進(jìn)行多空操作。對于很多不懂投資的小白客戶來講，這樣的交易模式非常誘人。投資顧問會告訴你，這樣的操作相比股票不知道高到哪里去了。但如果你是一個成熟的投資人，你就會明白一個簡單的道理：入市次數(shù)越多，虧損幾率越大。

問題來了，交易員的收益全部來自于客戶操作的手?jǐn)?shù)，手?jǐn)?shù)越多交易員的工資越高。這個時(shí)候，投資顧問會誘導(dǎo)你經(jīng)常進(jìn)行交易?？催^《華爾街之狼》么？里面提到客戶以為自己賺錢了，投資顧問就會讓客戶繼續(xù)投資下去，把賺的鈔票繼續(xù)放進(jìn)去盈利。實(shí)際上呢？在投資市場里散戶想成為常勝將軍無異于癡人說夢，你虧的越多，交易員就越會安慰你，只要一把行情，你的錢全回來了。這個時(shí)候那就是一個賭徒，你會不斷地交易，不斷的虧錢，直到血本無歸。

那么有沒有人想過，虧的錢到底去哪了？這是一個金融市場，不產(chǎn)生新的鈔票，有人輸，就一定有人贏。那么，大家都在輸，誰在贏？一個如此大規(guī)模的交易所，在市中心最高級的寫字樓創(chuàng)立的會員單位，無數(shù)個代理商，就靠屁大點(diǎn)手續(xù)費(fèi)生存？

現(xiàn)在你們都知道虧損的錢去哪了，我自己跟會員單位曾經(jīng)簽過這樣的合同，拿的三成頭寸。這個三成頭寸，就是我的客戶，虧損的錢的三成。

我曾經(jīng)年輕，以為公司和客戶是能雙向盈利的。但抱歉的是，在后來的發(fā)展中，我只能說過去的自己圖樣圖森破。公司要生存，員工要生存，就必須讓客戶多做單，多入場，而多入場，必定導(dǎo)致多虧損。這個虧損的錢，與其流入交易所，流入會員單位的荷包，不如便宜自己吧，反正大家都是這么干的。

當(dāng)然嘛，最后的結(jié)果是，我實(shí)在沒什么用，連騙錢都騙不到，而且自己也嘗到了惡果，如今很凄慘就是了~這段經(jīng)歷回想起來，其實(shí)就是一場虛幻，人人都像打了雞血一樣，在一個洗腦與被洗腦的游戲里掙扎。我給每一個新晉的員工畫餅，整個市場和公司，又何曾沒給我畫一個餅？不過說到底，其實(shí)餅，都是自己給自己畫的。

我只想告訴大家一個真相，借由這次3·15的打假，希望各位明白，天上真的不會掉餡餅，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大，是投資市場亙古不變的真理。不要小看這句話，我相信很多吃過虧的人，回頭看看才會發(fā)現(xiàn)，我們犯的不過都是些我們自己知道的錯誤，只不過利益蒙蔽了自己的雙眼。

 現(xiàn)貨白銀在國內(nèi)的交易中心為數(shù)眾多且管理混亂，由于名為“現(xiàn)貨交易”，所以盡管有變相期貨之實(shí)，但卻并不受到證監(jiān)會的管轄，而是在商務(wù)部管轄之內(nèi)。2011年國務(wù)院曾有文件直指國內(nèi)交易所林立(主要集中于文化藝術(shù)品和貴金屬)的亂狀，但最終整治結(jié)果并不徹底，而是給地方政府保留了發(fā)展本省的交易中心(禁止再稱交易所)的權(quán)利。不過，這期間對于貴金屬交易確實(shí)有所規(guī)范，收束了現(xiàn)貨黃金交易的權(quán)限(否則今天315被打的也會包括現(xiàn)貨黃金)，由央行組建的上海黃金交易所(簡稱上金所)是當(dāng)前國內(nèi)唯一的黃金現(xiàn)貨交易所。

上金所設(shè)立之初是為增進(jìn)黃金產(chǎn)業(yè)內(nèi)上下游企業(yè)的交易便利，其下屬會員單位包括黃金礦業(yè)企業(yè)、用金企業(yè)和銀行，其中只有銀行才可以面向個人投資者辦理交易開戶業(yè)務(wù)。各銀行的各自名目不同的現(xiàn)貨黃金交易產(chǎn)品(如建行金、廣發(fā)金)實(shí)際正是上金所的黃金T+D。上金所也有白銀T+D產(chǎn)品，但交易規(guī)則方面不如其他交易中心的交易品種便于投機(jī)，因此對于個人客戶來說不那么具有吸引力。上金所和辦理個人開戶的銀行會員并非像315節(jié)目提到的那樣賺取個人客戶的交易虧損，而是收取一定比例的交易費(fèi)用，這是其撮合交易的制度（與國內(nèi)證券交易所及開戶券商相同）決定的。

 而315節(jié)目中出現(xiàn)的所謂“對賭”的交易形式，是因?yàn)檫@種交易所執(zhí)行的是做市商交易制度，原則上會員單位需要(按照交易所官方規(guī)則聲稱的)將客戶交易的累積凈頭寸拿到貴金屬現(xiàn)貨的國際市場上對沖掉以控制自身風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)狀是各會員單位選擇不進(jìn)行對沖，而是與客戶對賭，更有甚者通過(明目張膽或謹(jǐn)小慎微的)控制報(bào)價(jià)、限制交易來促使客戶虧損，以達(dá)到所謂的“吃頭寸”的目的。

目前，國內(nèi)最大的“做市商制度”并廣泛發(fā)展個人客戶的貴金屬現(xiàn)貨交易所有二，首先是天津貴金屬交易所(簡稱天貴所)，經(jīng)歷了上文提及的整頓后仍然稱“交易所”，并引入了中信集團(tuán)和中國黃金公司來背書，其背景異常深厚，本人無知，不能多說。另一個就是成立較晚的廣東省黃金交易中心，業(yè)務(wù)模式與天貴所完全相同。這些交易所的現(xiàn)貨交易，實(shí)際極少有甚至壓根沒有實(shí)物現(xiàn)貨的交割，因此并非名副其實(shí)的現(xiàn)貨交易市場。

至于港澳地區(qū)過來的所謂“外盤”，也是依靠客戶虧損盈利，這里不再贅述。

有些朋友盡管參與過貴金屬現(xiàn)貨交易，但事實(shí)上對于國家的相關(guān)政策和規(guī)定了解不夠深入，對國內(nèi)外期貨、現(xiàn)貨市場的交易規(guī)則也沒有細(xì)致的把握。拋開315節(jié)目中披露的亂象不提，仔細(xì)研讀交易所的官方規(guī)則（尤其有些看似很正常的毫不起眼之處），就能體會到這些市場與上交所、上期所和上金所的制度理念是背道而馳的，對于投資者來說堪稱“兇殘”。