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馮軍

大地期貨研發(fā)中心 經(jīng)理

訪談精彩語(yǔ)錄：

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的推出從本質(zhì)上推動(dòng)和要求期貨公司的期貨金融專業(yè)服務(wù)能力需要高水平，服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶需要針對(duì)性，面對(duì)市場(chǎng)需要國(guó)際性。

期貨業(yè)是一個(gè)信息加工業(yè)，期貨公司如果能整合各方資源，那就有可能在各方競(jìng)爭(zhēng)中勝出，成為主導(dǎo)者。

期貨公司目前仍然具有的優(yōu)勢(shì)，就是信息漏斗的作用，期貨公司就是那個(gè)漏斗的弧面和圓孔。

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)其實(shí)完全替代了期貨公司原來(lái)的研發(fā)，并使得要求真正的研發(fā)力量轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力也就更清晰明了。

從產(chǎn)業(yè)鏈研究層面期貨公司還是很難有系統(tǒng)作為。

需要從人才選拔、培訓(xùn)、機(jī)制、組織戰(zhàn)略目標(biāo)等角度來(lái)構(gòu)建可打硬仗的同心協(xié)力的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

商品行業(yè)的信息生態(tài)鏈發(fā)生了重大變化，期貨公司沒(méi)有多大地位，遇到了挑戰(zhàn)。但是，機(jī)遇尚存。

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)需要理念和戰(zhàn)略領(lǐng)先。

需要專心、專業(yè)、專門的思想理念安排開(kāi)展（投資咨詢）業(yè)務(wù)。

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)能做出高水平并能得到客戶贊許的期貨公司就有可能做好CTA期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

期貨投資咨詢可以為高端客戶提供系統(tǒng)解決方案。

期貨投資咨詢的最高手段是期貨金融服務(wù)云。

有目標(biāo)的具有生產(chǎn)力的研發(fā)做好了，期貨投資咨詢的業(yè)務(wù)至少一半也做好了。

期貨投資咨詢是打造商品期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈，構(gòu)建期貨金融服務(wù)商業(yè)模式的系統(tǒng)武器。

將資本的力量、機(jī)制的力量、營(yíng)銷系統(tǒng)的力量、電子商務(wù)的力量、團(tuán)隊(duì)模式的力量、戰(zhàn)略系統(tǒng)的力量有機(jī)結(jié)合，變成成長(zhǎng)的力量。

期貨中國(guó)1、馮軍先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)關(guān)于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的專題訪談。就您看來(lái)，投資咨詢業(yè)務(wù)的正式推出，對(duì)期貨公司、對(duì)期貨研發(fā)人員提出了哪些新的要求？

馮軍：《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》已經(jīng)于2010年12月23日中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)議審議通過(guò)，自2011年5月1日起施行。標(biāo)志著發(fā)展運(yùn)行了20年有余的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之后，三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)始放行。目前，海外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也開(kāi)始由三家期貨公司接通試水。很顯然，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的推出從本質(zhì)上推動(dòng)和要求期貨公司的期貨金融專業(yè)服務(wù)能力需要高水平，服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶需要針對(duì)性，面對(duì)市場(chǎng)需要國(guó)際性。因此，也就要求研發(fā)人員要專心、專業(yè)、專門，還需要把期貨金融產(chǎn)品服務(wù)做到極致。比如，各類研發(fā)報(bào)告、培訓(xùn)溝通會(huì)、交易策略及方案等。尤其重要的是視野要高要寬，做事要實(shí)要專。

期貨中國(guó)2、在期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出之前，期貨公司理論上只能提供通道服務(wù)，面對(duì)一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，如今的期貨公司正處在怎樣的處境中？期貨公司是否有能力提供良好的投資咨詢服務(wù)？

馮軍：我認(rèn)為期貨業(yè)是一個(gè)信息加工業(yè)，期貨公司如果能整合各方資源，那就有可能在各方競(jìng)爭(zhēng)中勝出，成為主導(dǎo)者。期貨公司本身具有了匯合各方信息流和資源的天然優(yōu)勢(shì)。否則，也就是只能成為美名的通道服務(wù)商。什么是我們的正確選擇？答案應(yīng)該是前者，我們可以從以下六個(gè)方面來(lái)分析，期貨公司的處境：

從資訊業(yè)格局來(lái)看，期貨業(yè)發(fā)展的當(dāng)初，一些期貨公司還是重視宏觀和產(chǎn)業(yè)資訊的，但是，由于三次治理整頓等原因，大多期貨公司并沒(méi)有對(duì)資訊研發(fā)有戰(zhàn)略安排，再加上只能拉皮條做經(jīng)紀(jì)，資訊研發(fā)就沒(méi)有放上最高位置。現(xiàn)在的選擇是利用好的資訊做成適合期貨不同投資客的針對(duì)性產(chǎn)品為其服務(wù)。

從金融業(yè)格局來(lái)看，期貨公司發(fā)展了20年，專業(yè)水準(zhǔn)應(yīng)該是最高。即使，證券業(yè)整合你，也有優(yōu)勢(shì)，可是，你看看，股指推出一年多，券商背景的一些期貨公司連商品期貨都已經(jīng)比傳統(tǒng)的期貨公司做得好了，更別說(shuō)股指了。這里有理念提升、戰(zhàn)略規(guī)劃、人才政策、研發(fā)投入、硬件投入、薪水提高、網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)展等等戰(zhàn)略實(shí)施的作用。

從信息業(yè)格局來(lái)看，期貨公司的信息技術(shù)投入較大，大多偏重于后臺(tái)的投入。偏重于市場(chǎng)營(yíng)銷、投資咨詢、實(shí)戰(zhàn)研發(fā)的信息管理系統(tǒng)投入不多，準(zhǔn)備不足。不過(guò)有一些期貨公司已經(jīng)行動(dòng)將這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程與信息技術(shù)結(jié)合。

從產(chǎn)業(yè)鏈格局來(lái)看，雖然，每一個(gè)商品品種在產(chǎn)業(yè)鏈中往往是實(shí)體企業(yè)處于強(qiáng)勢(shì)，但是期貨公司的優(yōu)勢(shì)也很明顯，就是，基于產(chǎn)業(yè)鏈的信息通過(guò)加工整合后可以提供給產(chǎn)業(yè)鏈中不同角色的企業(yè)的咨詢方案和交易策略模式。

從服務(wù)業(yè)格局來(lái)看，必須快速的從原來(lái)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向主動(dòng)提供系列產(chǎn)品服務(wù)，進(jìn)而達(dá)到提供解決方案的服務(wù)模式。

從咨詢業(yè)格局來(lái)看，期貨公司就是基于信息業(yè)的咨詢業(yè)然后發(fā)展到資產(chǎn)管理業(yè)。

從以上的六方面產(chǎn)業(yè)格局來(lái)看，目前，期貨公司均不具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是，期貨公司如果整合這些方面的資源，以市場(chǎng)導(dǎo)向、客戶導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、行情導(dǎo)向、盈利模式導(dǎo)向角度做出適合各類投資客的產(chǎn)品，這就是期貨公司目前仍然具有的優(yōu)勢(shì)，就是信息漏斗的作用，期貨公司就是那個(gè)漏斗的弧面和圓孔，期貨公司匯集多方資源，加工輸出適當(dāng)適合的產(chǎn)品和服務(wù)，既可以提供具體的投資風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，又可以提供系統(tǒng)解決方案。

期貨中國(guó)3、幾乎所有的期貨公司之前都有為客戶提供研發(fā)分析服務(wù)，但似乎客戶群體的綜合滿意度并不高，您如何看待這類服務(wù)？

馮軍：期貨業(yè)在新中國(guó)已經(jīng)發(fā)展了20年有余，即使在上世紀(jì)90年代早期，期貨公司支持客戶的研發(fā)服務(wù)是早就存在的。發(fā)展到今天，一方面，期貨公司的客戶對(duì)研發(fā)提出了更高的要求，很多期貨公司也在研發(fā)上投入了不少的人力財(cái)力，確實(shí)也有了很大的進(jìn)步。但是，距離客戶的客觀需求和主觀要求還是相差很遠(yuǎn)。

根據(jù)我的研究分析，先不說(shuō)期貨公司的研究人員心態(tài)、觀念、能力等基本特質(zhì)，由于期貨公司的研究模式與客戶要求、研究成果與客戶利益沒(méi)有形成良性的供求和利益循環(huán)，這樣的研究如何能走上真正發(fā)展的軌道？

期貨中國(guó)4、如今的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，和以前的研發(fā)分析服務(wù)有什么本質(zhì)的區(qū)別？

馮軍：從期貨投資咨詢考試的期貨投資分析這本書還是四次考試的內(nèi)容來(lái)看，可以肯定的說(shuō)期貨投資咨詢的工作范圍和業(yè)務(wù)內(nèi)容已經(jīng)幾乎完全覆蓋了原來(lái)傳統(tǒng)的所謂研發(fā)（當(dāng)然，這里我們并不需要包含部分期貨公司利用研發(fā)名義開(kāi)發(fā)客戶的）；也可以肯定的說(shuō)，期貨投資咨詢比起原來(lái)的研發(fā)來(lái)說(shuō)要求更清楚、更系統(tǒng)、更具標(biāo)準(zhǔn)；更可以肯定的說(shuō)，期貨投資咨詢比原有的研發(fā)要求更寬更高更專甚至更深。讓我們更清楚的明白期貨投資咨詢業(yè)務(wù)其實(shí)完全替代了期貨公司原來(lái)的研發(fā)，并使得要求真正的研發(fā)力量轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力也就更清晰明了。

期貨中國(guó)5、現(xiàn)在的財(cái)經(jīng)資訊很發(fā)達(dá)，一個(gè)期貨客戶，他每天都可能接收到多個(gè)媒體、機(jī)構(gòu)、專家的資訊、言論或建議。在現(xiàn)在這樣一個(gè)信息泛濫的時(shí)代，期貨公司在投資咨詢業(yè)務(wù)上有哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

馮軍：從期貨公司過(guò)去的研發(fā)模式和未來(lái)期貨市場(chǎng)的客觀需求和客戶的主觀要求來(lái)考察，對(duì)研發(fā)還是投資咨詢都提出了更高更精準(zhǔn)的要求：

從期貨公司的外部原因來(lái)看：

1、有大量資訊機(jī)構(gòu)從事宏觀、政治、投資環(huán)境分析。隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的不斷提高，專業(yè)從事宏觀、政治、經(jīng)濟(jì)、投資環(huán)境、行業(yè)資訊收集和分析的機(jī)構(gòu)大量涌現(xiàn)，他們各自來(lái)源不同，其中不乏優(yōu)質(zhì)資源高水平的資訊機(jī)構(gòu)，從這個(gè)層面大多期貨公司不是他們的對(duì)手，因此期貨公司成了這些資訊機(jī)構(gòu)的客戶。

2、有大量的行業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)構(gòu)從事本行業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息研究咨詢業(yè)務(wù)。我覺(jué)得期貨公司由于有大量的商品期貨的產(chǎn)業(yè)鏈客戶參與其中，本質(zhì)意義上具有信息漏斗的作用，也是信息鏈的重要節(jié)點(diǎn)。但是從目前的市場(chǎng)事實(shí)來(lái)看，大多期貨公司在產(chǎn)業(yè)鏈資訊角度也只是配角而已，大多是行業(yè)協(xié)會(huì)和龍頭企業(yè)起主導(dǎo)。因此，從產(chǎn)業(yè)鏈研究層面期貨公司還是很難有系統(tǒng)作為。

3、有大量的專業(yè)期貨投資機(jī)構(gòu)從事實(shí)戰(zhàn)研究和期貨投資的業(yè)務(wù)。期貨公司一方面持牌經(jīng)營(yíng)，監(jiān)管嚴(yán)格規(guī)范，另一方面，缺乏全才專才。而市場(chǎng)中的專業(yè)期貨投資機(jī)構(gòu)不需要持牌即可操作，期貨公司還必須給其提供必要的基礎(chǔ)服務(wù)，這些機(jī)構(gòu)還人才優(yōu)秀。為什么呢？我認(rèn)為期貨公司因?yàn)楸O(jiān)管將業(yè)務(wù)鏈或者說(shuō)服務(wù)鏈分得很細(xì)，變得很少有全才，就難有專才了。而期貨行業(yè)恰恰需要大量全才專才。那人才的出路在哪里呢？協(xié)同啊，團(tuán)隊(duì)作業(yè)。但是，團(tuán)隊(duì)作業(yè)協(xié)同作業(yè)何其難！需要從人才選拔、培訓(xùn)、機(jī)制、組織戰(zhàn)略目標(biāo)等角度來(lái)構(gòu)建可打硬仗的同心協(xié)力的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

雖然，商品行業(yè)的信息生態(tài)鏈發(fā)生了重大變化，期貨公司沒(méi)有多大地位，遇到了挑戰(zhàn)。但是，機(jī)遇尚存，結(jié)合期貨投資咨詢?cè)囆修k法的三項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)容，分析觀點(diǎn)如下：

1、 只有期貨研究人員才有可能提供具有針對(duì)性的期現(xiàn)貨市場(chǎng)的資訊及其研究報(bào)告服務(wù)。參與期貨市場(chǎng)的客戶種類有散戶投機(jī)、大戶投機(jī)、產(chǎn)業(yè)套?？蛻簟?duì)沖套利客戶等，資訊及其研究報(bào)告要根據(jù)品種、風(fēng)險(xiǎn)偏好、交易風(fēng)格、盈利模式來(lái)提供針對(duì)性服務(wù)。由于大市場(chǎng)中已有大量機(jī)構(gòu)為期貨公司提供了優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)宏觀、行業(yè)等經(jīng)濟(jì)資訊，研究人員需要做的是將這些原本通用的信息做成期貨投資客需要的產(chǎn)品資訊和研究報(bào)告。例如，天下雨，并不只是報(bào)告下雨了這么簡(jiǎn)單，這個(gè)時(shí)點(diǎn)、這個(gè)地方、這個(gè)雨量甚至這個(gè)下雨模式將對(duì)目前的大豆現(xiàn)在和將來(lái)產(chǎn)生何種影響包括產(chǎn)量和質(zhì)量，有定性和定量的分析。這就是期貨分析師根據(jù)已有的基礎(chǔ)資訊需要做的須要做出來(lái)的成果。這樣對(duì)期貨投資客才可能有用。

2、只有期貨研究人員才有可能綜合考慮國(guó)內(nèi)外的宏觀層面、產(chǎn)業(yè)基本面和技術(shù)面。期貨行情的波動(dòng)是異常復(fù)雜的：有時(shí)候，其中一方面起主導(dǎo)作用，有時(shí)候幾方面起到不同的作用，而且你無(wú)法量化，當(dāng)然，有時(shí)候，所有的因素都共振，這是很少的機(jī)會(huì)。這樣的機(jī)會(huì)一般只有通曉的專才有可能把握。這應(yīng)該是期貨公司的特長(zhǎng)，期貨公司必須要充分發(fā)揮此特長(zhǎng)，特別是在關(guān)鍵行情節(jié)點(diǎn)抓住機(jī)會(huì)。這樣的例子屢見(jiàn)不鮮。

3、只有期貨公司并具有經(jīng)管知識(shí)的研究人員才能為產(chǎn)業(yè)鏈客戶設(shè)計(jì)提供適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理方案。從專項(xiàng)培訓(xùn)、人才安排、管理咨詢、交易策略、操作流程、制度設(shè)計(jì)等幾方面，期貨公司的高級(jí)研究人員能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈上具體環(huán)節(jié)商家提供具有專業(yè)化專門化的適用方案。另外一個(gè)人才路徑是產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)本身來(lái)培養(yǎng)期貨專業(yè)人才。目前，只有大型企業(yè)能夠有條件做到。