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前 言
期貨是一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)之后的產(chǎn)物，期貨市場(chǎng)的成熟程度標(biāo)志著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平。美國(guó)、英國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，交易的品種對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響也較大。日本、新加坡、中國(guó)香港等近些年成為新的國(guó)際金融中心，其期貨市場(chǎng)起到了舉足輕重的作用。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)雖然出現(xiàn)得較晚，但由于改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)以史無(wú)前例的速度迅猛增長(zhǎng)，在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)中扮演越來(lái)越重要的角色，對(duì)大宗商品、金融產(chǎn)品的需求，以及通過(guò)需求而產(chǎn)生的影響力也日益增強(qiáng)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)得以長(zhǎng)足發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)則和完善程度已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。
在市場(chǎng)快速發(fā)展和完善的同時(shí)，普通投資者對(duì)期貨逐漸有了初步的認(rèn)識(shí)，也紛紛產(chǎn)生了參與的意愿。但和其他國(guó)家和地區(qū)相對(duì)成熟的市場(chǎng)相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)的參與者仍顯稚嫩，對(duì)期貨的理解也存在著偏差甚至誤區(qū)。
期貨投資是一個(gè)應(yīng)該努力追求完美，卻永遠(yuǎn)不可能達(dá)到完美的行業(yè)，通往成功的路上充滿荊棘也充滿誘惑。成功者除了需要對(duì)市場(chǎng)的基本面進(jìn)行大致的了解和對(duì)期貨技術(shù)分析進(jìn)行深入的學(xué)習(xí)以外，面臨的更多是諸如如何認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，如何認(rèn)識(shí)自我、完善自我、超越自我之類(lèi)的哲學(xué)問(wèn)題。這些問(wèn)題常常會(huì)使人困惑，而在人性經(jīng)歷著考驗(yàn)的時(shí)候，又往往會(huì)使人感到迷茫。所謂“悟則剎那成佛，迷則萬(wàn)劫輪流”，但并非每個(gè)人都能頓悟，以至于“明心見(jiàn)性”。漸悟需要足夠多的時(shí)間，同時(shí)可能伴隨著高昂的成本。這個(gè)時(shí)候，或許新的思維可以指引投資者走出迷局。
在本書(shū)中，筆者以期貨交易實(shí)戰(zhàn)為基礎(chǔ)，把在長(zhǎng)期交易研究過(guò)程中總結(jié)出來(lái)的一些經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合實(shí)例加以闡述，希望能把自己多年的心得與讀者共同分享，帶給讀者一些啟示和幫助。所謂“大道至簡(jiǎn)”，真理未必是復(fù)雜煩瑣的，事實(shí)上往往越簡(jiǎn)單的越有效，越簡(jiǎn)樸的越真實(shí)。所以，筆者盡可能選擇更簡(jiǎn)潔更具代表性的實(shí)例，以便于讀者學(xué)習(xí)和理解?！俺哂兴?，寸有所長(zhǎng)，物有所不足”，何況期貨投資涉及哲學(xué)范疇，每個(gè)人對(duì)此都會(huì)有不同的認(rèn)識(shí)。讀者在學(xué)習(xí)的同時(shí)，還應(yīng)結(jié)合自己的特點(diǎn)，通過(guò)實(shí)踐加以完善，以形成適合自己的交易體系。

  

第一章 期貨的特點(diǎn)及常見(jiàn)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)

《周書(shū)》曰：“農(nóng)不出則乏其食，工不出則乏其事，商不出則三寶絕，虞不出則財(cái)匱少?！必?cái)匱少而山澤不辟矣。此四者，民所衣食之原也。原大則饒，原小則鮮。上則富國(guó)，下則富家。貧富之道，莫之奪予，而巧者有余，拙者不足。
——《史記?貨殖列傳》

早在距今兩千多年前的史記當(dāng)中，就已經(jīng)描繪了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的初始形態(tài)，并且準(zhǔn)確地概括了需求與供應(yīng)的關(guān)系，這個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，顛撲不破的規(guī)律。雖然當(dāng)今經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜，已經(jīng)遠(yuǎn)非兩千年前可比，但人性所導(dǎo)致的市場(chǎng)規(guī)律，卻是亙古未變。期貨交易作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，在當(dāng)今的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中，起到了重要的作用。將其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，無(wú)論是其套期保值功能，還是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，都為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了活力與動(dòng)能。所以，我們有必要對(duì)期貨這個(gè)初聽(tīng)起來(lái)熟悉、細(xì)想起來(lái)陌生的概念，進(jìn)行充分地了解。

第一節(jié)  期貨及期貨的特點(diǎn)
期貨的概念

讀者朋友們?nèi)绻麉⑴c過(guò)期貨交易，應(yīng)該都會(huì)知道，所謂期貨是相對(duì)于現(xiàn)貨而產(chǎn)生的一個(gè)概念。雖然被稱為“期貨”，但我們所交易的并不是貨物，而是期貨合約。這也就是說(shuō)，直接進(jìn)行期貨交易的并不是商品本身，而是一種標(biāo)準(zhǔn)化了的商品合約。我們通常所說(shuō)的期貨交易，就是在固定的期貨交易所中，在統(tǒng)一規(guī)定的時(shí)間內(nèi)對(duì)這種標(biāo)準(zhǔn)化的合約進(jìn)行交易的過(guò)程。

期貨的特點(diǎn)

期貨嚴(yán)格地說(shuō)也屬于有價(jià)證券，但與我國(guó)目前的債券和股票等有價(jià)證券相比較，它具有做空機(jī)制、保證金杠桿、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算和T+0回轉(zhuǎn)交易等特點(diǎn)。
做空機(jī)制
做空是相對(duì)于做多而言的。做多就是大家比較熟悉的“先買(mǎi)入，再賣(mài)出”的方式，所獲得的收益主要是賣(mài)出價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格所賺得的差價(jià)，做空正好是相反的操作。期貨中的做空就是先賣(mài)出合約，之后再通過(guò)買(mǎi)入合約回補(bǔ)的方式完成交易；或者合約到期交割時(shí)，由賣(mài)出合約方支付合約中規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的現(xiàn)貨。普通的投資者是沒(méi)有交割權(quán)限的，通常也沒(méi)有交割需求，所以我們可以通俗地把期貨中的做空，理解為在商品價(jià)格下跌的過(guò)程中獲得利潤(rùn)的交易方式。做空機(jī)制的出現(xiàn)使期貨市場(chǎng)的運(yùn)行更加規(guī)范，也更有利于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。
保證金杠桿
保證金杠桿是指不必交付合約標(biāo)的全額的保證金，只需要支付相當(dāng)于合約價(jià)值一定比例的資金作為保證金，就可以對(duì)整個(gè)合約進(jìn)行交易。保證金杠桿在期貨交易中提高了資金的使用率和使用成本，同時(shí)也為投資者的以小博大提供了機(jī)會(huì)。
每日無(wú)負(fù)債制度
每日無(wú)負(fù)債制度也稱做逐日盯市制度、每日結(jié)算制度，就是指各期貨賬戶之間，每天都要在當(dāng)日結(jié)算清楚，不可以存在負(fù)債的情況。這樣可以使收益和風(fēng)險(xiǎn)都能更及時(shí)地體現(xiàn)，同時(shí)減少交易者、期貨公司以及交易所所承擔(dān)的違約風(fēng)險(xiǎn)。
T+0回轉(zhuǎn)交易
T+0回轉(zhuǎn)交易是指當(dāng)日買(mǎi)入或賣(mài)出的合約可以在當(dāng)日進(jìn)行反向回補(bǔ)的操作，而不受合約持有時(shí)間以及交易次數(shù)的限制。這一點(diǎn)可以使資金得到更充分的使用，大大提高其利用率。
第二節(jié)  對(duì)期貨投資的認(rèn)識(shí)誤區(qū)
雖然期貨已逐漸被人們所認(rèn)識(shí)和了解，但多數(shù)人在這方面的認(rèn)識(shí)上還存在著誤區(qū)。絕大多數(shù)不了解期貨的人，對(duì)期貨投資的印象是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，但事實(shí)上，這種理解是非常片面的。
筆者在與很多投資者進(jìn)行交流時(shí)，常常提到的一個(gè)觀點(diǎn)就是“投資中的風(fēng)險(xiǎn)，并非來(lái)自于投資的工具，而是來(lái)自于投資者的心”。事實(shí)上，只要交易規(guī)則是公平的，交易過(guò)程是公開(kāi)、公正的，那么風(fēng)險(xiǎn)就是可控的，收益和風(fēng)險(xiǎn)之間也是均衡的。很多人之所以對(duì)期貨會(huì)產(chǎn)生上述的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，還是由于前面我們提到的期貨的特點(diǎn)造成的。

做空機(jī)制影響收益？

很多人認(rèn)為有了做空機(jī)制，就會(huì)影響收益；有了保證金杠桿機(jī)制，就放大了風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，這些觀點(diǎn)都是建立在一個(gè)錯(cuò)誤的認(rèn)知基礎(chǔ)上的。
人們認(rèn)為做空機(jī)制影響收益，是因?yàn)槭芰?xí)慣性思維的局限。因?yàn)槠綍r(shí)生活中的物品，或者是被更多人所熟知的A股市場(chǎng)，都需要通過(guò)先低買(mǎi)后高賣(mài)來(lái)獲得收益。久而久之，投資者便形成了習(xí)慣性的思維，認(rèn)為只有不斷地低買(mǎi)高賣(mài)，才可能贏利。但任何事物都有兩面性，任何商品或有價(jià)證券的價(jià)格都不可能永遠(yuǎn)地持續(xù)上漲，在市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的時(shí)候，投資者就會(huì)失去參與的機(jī)會(huì)。
沒(méi)有做空機(jī)制的單邊市場(chǎng)，由于沒(méi)有來(lái)自交易對(duì)手的直接制約，或是制約力度相對(duì)較弱，所以經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。香港股市在20世紀(jì)70年代之前是沒(méi)有做空機(jī)制的，那時(shí)的股市走勢(shì)極不規(guī)范，后來(lái)引入了做空機(jī)制，市場(chǎng)逐漸趨于健康、成熟。
對(duì)于期貨市場(chǎng)而言，有了做空機(jī)制，投資者就可以不再完全受市場(chǎng)行情的左右，因?yàn)闊o(wú)論上漲還是下跌，只要自己能夠進(jìn)行正確的判斷，就能抓住機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)贏利。同時(shí)，市場(chǎng)因?yàn)橛辛俗隹諜C(jī)制，所謂的主力資金在采取操作時(shí)，也要考慮到交易對(duì)手對(duì)自己的交易行為所產(chǎn)生的影響，由此不容易出現(xiàn)主力資金長(zhǎng)時(shí)間控制價(jià)格走勢(shì)的情況。
所以說(shuō)，有了做空機(jī)制的期貨市場(chǎng)，合約的價(jià)格走勢(shì)會(huì)更加遵循市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律，不容易出現(xiàn)人為操縱的情況，也不容易出現(xiàn)單邊市場(chǎng)中暴漲暴跌的現(xiàn)象。從以上這幾個(gè)角度來(lái)講，有了做空機(jī)制的期貨市場(chǎng)更安全、更規(guī)范，也更多了一些機(jī)會(huì)。

保證金杠桿增加風(fēng)險(xiǎn)？

還有人認(rèn)為，在期貨交易中，保證金杠桿把投資的風(fēng)險(xiǎn)放大了，這種觀點(diǎn)也是錯(cuò)誤的。它有一句潛臺(tái)詞，就是“有了保證金杠桿這種特性，交易者就要在交易中完全充分地使用這個(gè)杠桿”。但事實(shí)上，保證金杠桿只是給交易者提供了一個(gè)能夠更充分利用資金的工具，并且創(chuàng)造了一個(gè)可以“以小博大”的機(jī)會(huì)。
比如有些加工企業(yè)，需要大量的資金用于原料的儲(chǔ)備和商品流通等環(huán)節(jié)。如果需要對(duì)相應(yīng)的產(chǎn)品或者原料進(jìn)行套保①，那么使用保證金杠桿就可以極大地減少資金短缺的壓力。再比如說(shuō)，有些投資者具有很好的市場(chǎng)判斷能力，但資金量相對(duì)比較小，適度地使用期貨的杠桿功能，就等于有了一個(gè)可以用較少資金獲得較高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
但正像上面所提到的，市場(chǎng)提供了這樣一個(gè)工具，并不代表我們?cè)谌魏螘r(shí)候都一定要使用到這個(gè)工具。如果既不是參與套期保值，同時(shí)又對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有很好的判斷能力，在這種情況下還一定要把期貨的保證金杠桿使用到極限，這種做法事實(shí)上與賭博無(wú)異，風(fēng)險(xiǎn)也自然被成倍地放大了。
如果我們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷情況，結(jié)合實(shí)際需求，只在需要的時(shí)候適度地使用杠桿工具，而在更多時(shí)候人為地采用去杠桿化的方式，以更合理的資金管理來(lái)進(jìn)行交易，那么風(fēng)險(xiǎn)不僅沒(méi)有被放大，同時(shí)我們還多了一個(gè)有效的杠桿工具以供隨時(shí)使用。比如，只使用賬戶資金總額的5%、10%來(lái)進(jìn)行交易，就完全不存在杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題了。
所以說(shuō)真正把交易風(fēng)險(xiǎn)放大了的并不是保證金杠桿交易的機(jī)制，而是投資者的交易習(xí)慣和交易心態(tài)。喜歡每時(shí)每刻都把杠桿使用到極限的投資者，往往在沒(méi)有杠桿的市場(chǎng)當(dāng)中，也會(huì)動(dòng)輒全倉(cāng)操作。這樣，在任何市場(chǎng)中，他都會(huì)承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，每日無(wú)負(fù)債制度，可以及時(shí)把每一天的盈虧情況直接地體現(xiàn)在可用資金當(dāng)中。比如之前一天產(chǎn)生的贏利，除了繼續(xù)在持倉(cāng)保證金上占用的部分以外，都會(huì)直接地體現(xiàn)在賬戶的可用資金里面，這樣就大大提高了資金的使用效率，同時(shí)，也為投資者提供了以較少的資金獲得較大收益的機(jī)會(huì)。
T+0導(dǎo)致過(guò)度投機(jī)？
很多人認(rèn)為T(mén)+0的交易機(jī)制，會(huì)導(dǎo)致頻繁操作，由此出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)的情況。但事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)中的波動(dòng)，每個(gè)投資者既有參與的權(quán)利也有放棄的權(quán)利。而正是由于T+0的交易機(jī)制，才讓風(fēng)險(xiǎn)控制可以更加及時(shí)，投資者不用承擔(dān)入場(chǎng)后價(jià)格出現(xiàn)了大幅反向波動(dòng)卻仍然不能離場(chǎng)止損的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于一些對(duì)持倉(cāng)時(shí)間有明確限制的投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，T+0機(jī)制可以使這些市場(chǎng)中不可控的風(fēng)險(xiǎn)成為可控。參與過(guò)股票交易的投資者，很多都有過(guò)類(lèi)似的經(jīng)歷：早盤(pán)介入的某一只股票隨后出現(xiàn)比較明顯的下跌，但這時(shí)因?yàn)門(mén)+1的交易限制，當(dāng)日不能賣(mài)出，只能眼看著虧損。而且很多時(shí)候，人們常常因?yàn)椴荒芗皶r(shí)在第一時(shí)間止損離場(chǎng)，之后又由于不甘心接受幅度較大的虧損，而出現(xiàn)欲罷不能的局面。這不僅會(huì)讓其在經(jīng)濟(jì)上產(chǎn)生很大的損失，而且還會(huì)嚴(yán)重影響交易心理。
從以上幾個(gè)對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)誤區(qū)中，我們不難看出，只要理性地看待市場(chǎng)，按照原則進(jìn)行交易，期貨的風(fēng)險(xiǎn)并不比其他的投資工具大。相反，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)更可控，也更安全。

 

本章總結(jié)
本章主要對(duì)期貨交易的特點(diǎn)以及部分投資者對(duì)期貨錯(cuò)誤或片面的認(rèn)識(shí)進(jìn)行了說(shuō)明。相信閱讀完本章內(nèi)容后很多投資者會(huì)對(duì)期貨有新的認(rèn)識(shí)。
風(fēng)險(xiǎn)和收益，原本就是一枚硬幣的兩面。筆者與很多投資者進(jìn)行交流時(shí)，常常會(huì)提到“投資的風(fēng)險(xiǎn)，并不是來(lái)自于投資工具，而是來(lái)自于投資者的心”。只要規(guī)則是合理而且公平的，市場(chǎng)監(jiān)督是公正有效的，市場(chǎng)信息是公開(kāi)及時(shí)的，這個(gè)市場(chǎng)就是好的。
做空機(jī)制，使市場(chǎng)當(dāng)中所謂的“主力資金”不能為所欲為。從這個(gè)角度來(lái)看，期貨市場(chǎng)的公平程度遠(yuǎn)高于股票市場(chǎng)。同時(shí)，T+0交易機(jī)制使投資者可以靈活進(jìn)出市場(chǎng)，不至于在早盤(pán)就被主力操縱的日內(nèi)行情套牢，從這個(gè)角度看，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也是遠(yuǎn)低于股票市場(chǎng)的。
至于期貨交易中的杠桿，僅僅是市場(chǎng)提供給投資者的一個(gè)工具，既然是工具，使用與否還是取決于投資者自己。如果不使用或是較小比例地使用杠桿，風(fēng)險(xiǎn)就一定可以被控制在合理的范圍之內(nèi)。
對(duì)期貨市場(chǎng)樹(shù)立正確的認(rèn)識(shí)后，只要策略設(shè)置得當(dāng)，心態(tài)把握良好，那么在對(duì)資金和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的過(guò)程當(dāng)中，收益也就自然產(chǎn)生了。

  

第二章 簡(jiǎn)單有效的技術(shù)分析

吾言甚易知，甚易行。天下莫能知，莫能行。言有宗，事有君。夫唯無(wú)知，是以不我知。知我者希，則我者貴。是以圣被褐而懷玉。
—《道德經(jīng)》

 
老子在《道德經(jīng)》中說(shuō)：我的言論非常容易理解，非常容易施行。但是天下的人往往不知道，也不能做到。言論其實(shí)是有根據(jù)的，做事其實(shí)也是有規(guī)則的。若仍然不被理解，是因?yàn)闆](méi)有掌握足夠的知識(shí)。所以最終真正認(rèn)識(shí)我的理論價(jià)值的人極少，按照我的理論行動(dòng)的人就極為珍貴了。所以圣人的外表是極尋常的，他們的大腦中才裝著極其寶貴的思想。
正如筆者在前言中所提到的一樣，期貨交易也遵循這個(gè)道理：真正好的方法并不一定是復(fù)雜的。但是要想通過(guò)期貨交易實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定豐厚的贏利，我們需要學(xué)習(xí)更多的知識(shí)，以理解這些簡(jiǎn)單有效的方法。
第一節(jié)  適合普通投資者的期貨投資分析
投資是以收益為目的的行為，想要獲得預(yù)期的收益，就要盡可能地對(duì)投資進(jìn)行分析和判斷，以降低風(fēng)險(xiǎn)、提升收益。期貨投資常用的分析方法有基本面分析法、技術(shù)分析法、投資心理分析法等。我個(gè)人更建議普通投資者以技術(shù)分析為主，同時(shí)結(jié)合基本面分析和投資心理分析作為輔助。本書(shū)也用了較多的篇幅講述一些技術(shù)分析的方法，以及筆者個(gè)人在長(zhǎng)期交易研究中所總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)。
之所以建議投資者使用技術(shù)分析法，主要有兩個(gè)原因。首先，是因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者在基本面研究上處于劣勢(shì)。相對(duì)于一些投資基金、大型企業(yè)而言，普通投資者在基本面研究上，無(wú)論是對(duì)行業(yè)的了解程度、可投入的調(diào)研資源，還是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷能力都非常薄弱。比如全球大豆行業(yè)中，四大糧商（美國(guó)ADM、美國(guó)邦吉、美國(guó)嘉吉、法國(guó)路易達(dá)孚）占有現(xiàn)貨市場(chǎng)約80%的份額，且均為跨國(guó)企業(yè)，在全球的信息收集、分析、處理的能力都很強(qiáng)，所以在大豆期貨市場(chǎng)具有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，幾乎沒(méi)有可能在基本面信息分析上超過(guò)它們。這時(shí)如果一定要采用基本面分析法，那就是以己之短，克敵之長(zhǎng)，結(jié)果可想而知。
其次，是由技術(shù)分析的原理特點(diǎn)決定的。技術(shù)分析包含以下幾個(gè)核心原理，也可以看做是進(jìn)行技術(shù)分析的前提條件。

1． 市場(chǎng)行為包容消化一切

一切能夠影響價(jià)格的市場(chǎng)因素，諸如基本面的供求因素、產(chǎn)業(yè)政策、地緣政治、交易心理等，均體現(xiàn)在市場(chǎng)交易的行為當(dāng)中。其實(shí)這個(gè)原理正是反映了市場(chǎng)供求關(guān)系的平衡狀態(tài)，可以理解為市場(chǎng)有效性在交易中的具體體現(xiàn)。而所謂的市場(chǎng)行為，則主要包括價(jià)格、交易量、持倉(cāng)量和時(shí)間周期等因素。

2． 價(jià)格以趨勢(shì)方式演變

“趨勢(shì)”這個(gè)概念在技術(shù)分析中非常重要，甚至可以看做是技術(shù)分析的核心。價(jià)格以趨勢(shì)方式演變，也就是說(shuō)一旦價(jià)格的運(yùn)行方向確定了，它就會(huì)形成趨勢(shì)，而趨勢(shì)一旦行成，之后的價(jià)格運(yùn)行則更可能向著這個(gè)趨勢(shì)的方向演變。就像物理學(xué)中的慣性定律一樣，價(jià)格之所以會(huì)按趨勢(shì)方式演變，是因?yàn)槠浔旧砭哂械膽T性。價(jià)格按照現(xiàn)在的趨勢(shì)繼續(xù)運(yùn)行是阻力最小的路徑，除非有一個(gè)新的外力去改變它。同時(shí)，價(jià)格變化也遵循自由落體和黃金分割等其他一些物理、數(shù)學(xué)學(xué)科的規(guī)律。

3.歷史會(huì)重演
《圣經(jīng)?舊約》里有一句話：“已有之事，后必再有；已行之事，后必再行。日光之下，并無(wú)新事。”在期貨投資這個(gè)領(lǐng)域里面，影響商品價(jià)格的因素很多，會(huì)使價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)的具體事件更是不勝枚舉。但究其根源，真正對(duì)價(jià)格產(chǎn)生最終影響的還是供求關(guān)系。同時(shí)，投資者所具有的人性特點(diǎn)幾乎是亙古不變的，所以在期貨投資中，歷史往往會(huì)重演?！扒笆虏煌笫轮畮煛?，總結(jié)分析歷史數(shù)據(jù)和經(jīng)典的歷史事件，對(duì)正確地判斷市場(chǎng)以獲得豐厚的利潤(rùn)，有著非常重要的實(shí)際意義。

第二節(jié)  趨勢(shì)

在闡述技術(shù)分析的三個(gè)原理時(shí)，我們提到“趨勢(shì)”是技術(shù)分析的核心?！摆厔?shì)”也是本書(shū)的重點(diǎn)之一，它幾乎滲透在所有的技術(shù)分析方法中，包括下面幾章中將要提到的趨勢(shì)線、移動(dòng)平均線、各類(lèi)指標(biāo)參數(shù)等都是以趨勢(shì)作為基礎(chǔ)的。

什么是趨勢(shì)？

對(duì)趨勢(shì)通俗的理解即是市場(chǎng)發(fā)展的方向。
市場(chǎng)是運(yùn)動(dòng)的，運(yùn)動(dòng)的形態(tài)與波浪相似，有比較明顯的波峰和波谷。市場(chǎng)趨勢(shì)正是由波峰和波谷依次連接，從而構(gòu)成的方向。比如，在市場(chǎng)的上升趨勢(shì)中，波峰和波谷是依次上升的，下降趨勢(shì)里面則正好相反。
三種趨勢(shì)
市場(chǎng)中的趨勢(shì)有三種運(yùn)行的方向：上升、下降和橫向整理。在這三種趨勢(shì)當(dāng)中，又都有主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì)的區(qū)別。
趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變
上面我們提到了趨勢(shì)的慣性特點(diǎn)，同時(shí)在作為技術(shù)分析基礎(chǔ)的“道氏理論”①中，還有一項(xiàng)基本原則，即“只有發(fā)生了可以確定的反轉(zhuǎn)信號(hào)，我們才能判斷一個(gè)已存在的趨勢(shì)終結(jié)”。這也是趨勢(shì)理論的核心思想。
這也就是說(shuō)，一個(gè)趨勢(shì)一旦產(chǎn)生，就會(huì)具有一定的慣性，并通常會(huì)沿著目前的方向繼續(xù)發(fā)展，直到有一個(gè)足夠大的力來(lái)阻止它的運(yùn)行為止。這個(gè)力就是我們將要提到的“支撐”和“壓力”。在這個(gè)力的作用下，如果之前的趨勢(shì)不能得以持續(xù)，我們就可以認(rèn)為是趨勢(shì)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

支撐位和壓力位

在觀察市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，我們可以發(fā)現(xiàn)，每次谷底的出現(xiàn)，都說(shuō)明市場(chǎng)價(jià)格在這個(gè)位置出現(xiàn)了向上的反彈，我們可以把這個(gè)谷底的位置稱為支撐位。同樣每次波峰的出現(xiàn)，則意味著市場(chǎng)從峰值位置進(jìn)入回調(diào)，此時(shí)峰頂所處位置，我們稱之為壓力位。
支撐位和壓力位的產(chǎn)生，主要是由對(duì)期貨合約市場(chǎng)價(jià)值的判斷和交易者復(fù)雜的心理因素所造成的。在上文我們?cè)?jīng)提到，市場(chǎng)中依次上升的波峰和波谷構(gòu)成了市場(chǎng)的上升趨勢(shì)。也就是說(shuō)在上升的趨勢(shì)中，每一個(gè)波峰都會(huì)比之前的波峰高，這也就意味著上升的力量必然已經(jīng)突破此前一個(gè)波峰處的壓力位，否則所謂的上升趨勢(shì)也就結(jié)束了。而下降趨勢(shì)中，支撐位也說(shuō)明了同樣的原理。
無(wú)論是支撐位還是壓力位，都同樣起到了阻擋價(jià)格繼續(xù)運(yùn)行的作用，所以我們也可以把支撐位和壓力位統(tǒng)稱為阻力位。最常見(jiàn)的阻力位就是距現(xiàn)在時(shí)間最近的價(jià)格高點(diǎn)或價(jià)格低點(diǎn)，也就是前面所說(shuō)的最近的一個(gè)波峰或波谷。后面我們將提到的趨勢(shì)線、移動(dòng)平均線、黃金分割位置、整數(shù)關(guān)口以及成交比較密集的區(qū)域都會(huì)對(duì)價(jià)格起到明顯的阻擋作用。
同時(shí)，支撐位和壓力位在有些時(shí)候還可以相互轉(zhuǎn)換，也就是通常所說(shuō)的“多翻空”、“空翻多”，而之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，交易者的心理因素起到了很大的作用。
下面我們簡(jiǎn)單分析一下，在支撐位和壓力位附近交易者的心理狀態(tài)，以及造成多空轉(zhuǎn)換的心理因素。
支撐位和壓力位的心理成因
在期貨市場(chǎng)中，對(duì)于同一合約，在同一時(shí)間點(diǎn)上，參與的投資者主要持三種態(tài)度，一種是看多，一種是看空，第三種是因?yàn)闆](méi)有自己的觀點(diǎn)而持觀望態(tài)度。
看多的投資者往往已建立了多頭的倉(cāng)位，或者已經(jīng)準(zhǔn)備買(mǎi)入建倉(cāng)做多。此時(shí)如果市場(chǎng)上價(jià)格出現(xiàn)上漲，已經(jīng)建立了多頭頭寸的投資者，就會(huì)覺(jué)得自己判斷對(duì)了方向，同時(shí)也可能會(huì)不滿足于此前所建立的倉(cāng)位數(shù)量。此前看多準(zhǔn)備買(mǎi)入建倉(cāng)，但還沒(méi)有建立多頭倉(cāng)位的投資者，則會(huì)因?yàn)樽约阂呀?jīng)判斷對(duì)了價(jià)格方向，但沒(méi)能及時(shí)參與到市場(chǎng)當(dāng)中而懊悔不已。而此前對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有形成判斷，持觀望態(tài)度的投資者當(dāng)中，會(huì)有相當(dāng)一部分在市場(chǎng)走勢(shì)的影響下，意識(shí)到市場(chǎng)處在多頭走勢(shì)當(dāng)中而產(chǎn)生建倉(cāng)的想法。這時(shí)候，看多的投資者和此前觀望的投資者都會(huì)想，如果價(jià)格再回調(diào)到之前開(kāi)始上漲時(shí)的位置附近，再給自己一個(gè)建立多頭倉(cāng)位或是增加多頭倉(cāng)位的機(jī)會(huì)，那該多好啊。
這時(shí)，此前看空并已經(jīng)建立空頭倉(cāng)位的投資者終于意識(shí)到自己判斷錯(cuò)了方向，同時(shí)也會(huì)對(duì)自己的判斷能力產(chǎn)生極大的懷疑，處在不穩(wěn)定的心理臨界狀態(tài)。同時(shí)，看空的投資者也可能會(huì)想，如果價(jià)格再下跌，回到當(dāng)初建立空頭倉(cāng)位的位置，要想減少甚至完全不承擔(dān)損失，就一定要平倉(cāng)離場(chǎng)脫身或是減輕倉(cāng)位以降低風(fēng)險(xiǎn)。
在這個(gè)時(shí)候，如果價(jià)格真的出現(xiàn)回調(diào)，多頭常常會(huì)繼續(xù)買(mǎi)入建倉(cāng)，空頭則會(huì)買(mǎi)入回補(bǔ)空頭倉(cāng)位。在大量買(mǎi)單的推動(dòng)下，價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)上漲，于是在這個(gè)位置就形成了支撐位。
反過(guò)來(lái)，壓力位的形成原理也是一樣。如果市場(chǎng)下跌，已經(jīng)建立了空頭倉(cāng)位的投資者會(huì)覺(jué)得自己判斷對(duì)了方向，但當(dāng)初建立的倉(cāng)位偏少；而此前觀望和看空但沒(méi)有參與市場(chǎng)的投資者，則會(huì)期待一個(gè)相對(duì)較高的做空位置。這時(shí)候，看多的投資者和此前觀望的投資者，都會(huì)希望價(jià)格再回調(diào)到壓力位附近，給自己一個(gè)建立空頭倉(cāng)位的機(jī)會(huì)。同時(shí)，多頭也意識(shí)到自己對(duì)市場(chǎng)方向的判斷出現(xiàn)的誤差，如果價(jià)格再跌回到成本區(qū)附近，則多頭極有可能平倉(cāng)或減倉(cāng)。如果價(jià)格出現(xiàn)反彈，則空頭交易者會(huì)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)，多頭交易者則很有可能將此前的多單平倉(cāng)。在賣(mài)單的推動(dòng)下，價(jià)格就往往會(huì)再次掉頭向下，從而形成壓力位。
影響阻力位效果的因素
阻力位在期貨的技術(shù)分析中會(huì)頻繁地出現(xiàn)，但不同阻力位的效果卻也不盡相同。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)阻力位所經(jīng)歷的時(shí)間越長(zhǎng)、被考驗(yàn)的次數(shù)越多就越有效。比如價(jià)格在一個(gè)價(jià)格區(qū)間震蕩整理達(dá)數(shù)月之久，并且某一支撐位數(shù)次經(jīng)受住了考驗(yàn)，那么這個(gè)支撐位肯定就比剛剛形成、只經(jīng)過(guò)一兩次考驗(yàn)的價(jià)格更有效。另外，阻力位形成時(shí)交易量越大，那么這個(gè)阻力位的有效性也就越強(qiáng)。反之，如果交易量越小，其有效性也就大打折扣了。

本章總結(jié)
本章主要提到了什么是技術(shù)分析，和普通投資者更適合使用技術(shù)分析的原因。同時(shí)，還提到了技術(shù)分析當(dāng)中，最基礎(chǔ)的“趨勢(shì)”理論。
也許會(huì)有朋友質(zhì)疑，“技術(shù)分析是用過(guò)去‘預(yù)測(cè)’未來(lái)， 這是不正確的”。但筆者反而認(rèn)為，這句話才是不正確的。
首先，技術(shù)分析不是“預(yù)測(cè)”未來(lái)，而是分析現(xiàn)在，因?yàn)闆](méi)有什么是比“現(xiàn)在”更可以確定的了。根據(jù)現(xiàn)在的市場(chǎng)情況，制定交易策略才是技術(shù)分析的精要所在。
其次，就是關(guān)于“過(guò)去”，“過(guò)去”也就是歷史數(shù)據(jù)。所有的技術(shù)分析都是建立在對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析基礎(chǔ)之上的。歷史數(shù)據(jù)本身未必能對(duì)現(xiàn)在或是將來(lái)產(chǎn)生作用，但歷史數(shù)據(jù)背后所暗含的人性，卻是亙古不變的。所以，通過(guò)總結(jié)歷史數(shù)據(jù)本身，發(fā)現(xiàn)其背后的人性特征，并運(yùn)用到對(duì)市場(chǎng)的分析當(dāng)中，這也是很多技術(shù)分析方法適應(yīng)性強(qiáng)，歷久彌新的主要原因。
當(dāng)然，這并不是說(shuō)基本面分析不好，恰好相反，理論上全面的基本面分析是有效的，甚至是可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)的。但正如本章當(dāng)中所提到的，這對(duì)于普通的投資者來(lái)說(shuō)基本上是一個(gè)“不可能的任務(wù)”。因?yàn)槭袌?chǎng)當(dāng)中各類(lèi)因素互相制約，對(duì)價(jià)格的走勢(shì)相互影響。對(duì)于能夠第一時(shí)間掌握第一手信息的大型國(guó)際機(jī)構(gòu)來(lái)講，依據(jù)基本面分析所得出的結(jié)果在進(jìn)行交易時(shí)，也要承擔(dān)不確定因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，與其去完成不可能的任務(wù)，不如跟隨市場(chǎng)當(dāng)中的領(lǐng)跑者。
而要追隨領(lǐng)跑者的足跡，我們就需要了解“趨勢(shì)”理論，因?yàn)椤摆厔?shì)”理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)理念，也是辨識(shí)領(lǐng)跑者方向的羅盤(pán)。
 

第三章 短線交易的建倉(cāng)和離場(chǎng)
故善戰(zhàn)者，求之于勢(shì)，不責(zé)于人，故能擇人而任勢(shì)。
—《孫子兵法?兵勢(shì)篇》

善戰(zhàn)的人，善于尋求和發(fā)現(xiàn)有利于自己的戰(zhàn)斗機(jī)會(huì)，而不將戰(zhàn)斗的成敗強(qiáng)加于人，甚至求全責(zé)備。這樣才能夠做到選擇適合的人去做適合的事，并最終取得戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利。
在期貨交易當(dāng)中也是一樣，我們不能強(qiáng)迫自己在沒(méi)有機(jī)會(huì)的時(shí)候交易，也無(wú)法在任何時(shí)候都能從市場(chǎng)當(dāng)中贏利。所以我們需要善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，把握參與的時(shí)機(jī)。
筆者一貫認(rèn)為，在期貨交易當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的收益，需要四個(gè)方面的條件。這四個(gè)條件分別是：一，對(duì)投資交易基本知識(shí)的了解；二，掌握有效的市場(chǎng)分析判斷方法；三，科學(xué)的交易理念與良好的心態(tài)；四，合理的資金管理和嚴(yán)格的紀(jì)律。
對(duì)投資交易基本知識(shí)的了解可以說(shuō)是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)，相信絕大多數(shù)讀者都已掌握，其中容易出現(xiàn)理解誤區(qū)的部分我們已在前面的章節(jié)作出了說(shuō)明，此處不再贅述。關(guān)于有效的市場(chǎng)分析判斷方法，最常使用的有兩種，也就是基本面分析方法和技術(shù)分析方法。對(duì)于普通的投資者而言，基本面分析方法可以用在對(duì)長(zhǎng)期方向的判斷當(dāng)中，而在具體操作時(shí)還應(yīng)該以技術(shù)分析為主。這也是本書(shū)的重點(diǎn)內(nèi)容。
技術(shù)分析中最重要的環(huán)節(jié)，就是通過(guò)技術(shù)分析，選擇適當(dāng)?shù)娜雸?chǎng)和離場(chǎng)時(shí)機(jī)。在本章和第十一章，筆者將分別對(duì)建倉(cāng)、加倉(cāng)和減倉(cāng)、平倉(cāng)的策略及技巧作簡(jiǎn)要說(shuō)明。建倉(cāng)和加倉(cāng)的策略即入場(chǎng)的策略，它包括入場(chǎng)的時(shí)機(jī)和入場(chǎng)的頭寸兩部分因素。
對(duì)于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定贏利的交易理念、心態(tài)以及資金管理等要素，我們會(huì)在后面的章節(jié)當(dāng)中作出詳細(xì)說(shuō)明。下面我們首先看一下入場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇。好的開(kāi)始是成功的一半，選擇好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)于交易的成功至關(guān)重要。下面我們對(duì)短線交易的方式，對(duì)入場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇進(jìn)行講解，并輔以實(shí)例詳細(xì)說(shuō)明。

第一節(jié) 短線交易中入場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇

雖然趨勢(shì)交易被多數(shù)專業(yè)投資者視為通向交易成功的最佳途徑，但不可否認(rèn)的是，很多投資者充分地利用了短線交易的優(yōu)勢(shì)，憑借對(duì)市場(chǎng)的敏銳判斷和對(duì)交易原則的不懈堅(jiān)持，獲得了在期貨投資中穩(wěn)定贏利的能力。其實(shí)，趨勢(shì)交易和短線交易可謂殊途同歸，其根本無(wú)疑是在市場(chǎng)中尋找高概率贏利的事件，并且通過(guò)合理的資金管理使高概率事件不斷出現(xiàn)。
短線交易的方式較多，但常見(jiàn)的并且被證實(shí)是可行的思路無(wú)非三種：一種是在對(duì)重要阻力位出現(xiàn)突破時(shí)，做與整體趨勢(shì)相同的短線交易；另一種是在價(jià)格運(yùn)行的過(guò)程中，阻力位有效，但無(wú)法被價(jià)格突破，那么可以入場(chǎng)進(jìn)行與之前價(jià)格走勢(shì)相反的短線頭寸；第三種是在震蕩的走勢(shì)當(dāng)中，使用擺動(dòng)指標(biāo)或與擺動(dòng)指標(biāo)作用類(lèi)似的方法，捕捉小幅波動(dòng)所帶來(lái)的收益。當(dāng)然也不排除有些人，憑著對(duì)市場(chǎng)的直覺(jué)和主觀判斷來(lái)進(jìn)行操作，這樣的投資者可能偶爾會(huì)在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)贏利，但最終幾乎都落得折戟沉沙。
首先，我們看一下對(duì)重要阻力位突破時(shí)，做與整體趨勢(shì)相同的交易的情形。這需要對(duì)整體趨勢(shì)進(jìn)行正確的判斷和評(píng)估。我們可以采用比較簡(jiǎn)單便捷的方法，比如采用長(zhǎng)期趨勢(shì)線的方向來(lái)判斷，或是采用比較長(zhǎng)周期的均線指向來(lái)判斷，具體的判斷方法在前面的章節(jié)中已經(jīng)提到。
在判斷了趨勢(shì)的方向后，我們就可以根據(jù)短期價(jià)格對(duì)關(guān)鍵位置的突破，來(lái)確定入場(chǎng)的時(shí)機(jī)。

對(duì)重要阻力位突破入場(chǎng)

對(duì)均線的突破入場(chǎng)
和之前所介紹過(guò)的趨勢(shì)交易一樣，在短線交易當(dāng)中，也可以將對(duì)均線的突破作為入場(chǎng)信號(hào)。但與趨勢(shì)交易不同的是，在短線交易中，對(duì)均線的選擇可以更加靈活。在趨勢(shì)交易中，我們認(rèn)為重要阻力位僅僅是60日均線，而在短線交易當(dāng)中，對(duì)20日均線、30日均線、60日均線這些常用均線的突破都可以作為短線入場(chǎng)的信號(hào)。
同時(shí)，在短線交易當(dāng)中，短線交易的贏利模式就是依靠更高的成功率，在相對(duì)較小的波動(dòng)幅度當(dāng)中獲得利潤(rùn)的累積。當(dāng)然，這個(gè)相對(duì)較小，也是與趨勢(shì)的波動(dòng)相對(duì)而言的。
對(duì)黃金分割位的突破入場(chǎng)
在短線交易當(dāng)中，黃金分割同樣可以起到顯著的作用。因?yàn)辄S金分割對(duì)于交易者而言，是一個(gè)重要的，并且可以具體量化的阻力位（與其相反，趨勢(shì)線則很難量化到具體的數(shù)值），如果對(duì)黃金分割這樣的關(guān)鍵位置出現(xiàn)突破，在短時(shí)間內(nèi)會(huì)明顯影響交易者的心理狀態(tài)，同時(shí)常常會(huì)使行情向著突破的方向繼續(xù)快速運(yùn)行。這就給短線交易者創(chuàng)造了參與的機(jī)會(huì)。
所以，我們可以把對(duì)黃金分割位的突破看做是短線的入場(chǎng)信號(hào)。只要出現(xiàn)突破，就入場(chǎng)與突破方向相同的短線倉(cāng)位。在這樣的操作中，我們需要注意一個(gè)重要的因素，就是如果交易量通常在有足夠的交易量配合，并且在突破的過(guò)程中持倉(cāng)量沒(méi)有減少甚至是增加的情況下，那么這個(gè)突破的可靠性就大大增強(qiáng)，以此為依據(jù)介入短線頭寸，贏利的概率也就大幅增加了。
對(duì)階段高點(diǎn)或低點(diǎn)的突破入場(chǎng)
一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)階段的高點(diǎn)一旦被突破，會(huì)對(duì)投資者的心理產(chǎn)生極大的影響。而這種影響在期貨當(dāng)中的具體體現(xiàn)，就是入場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)（或賣(mài)盤(pán)）和恐慌性回補(bǔ)平倉(cāng)所造成的價(jià)格波動(dòng)，這種波動(dòng)在短線交易中具有很重要的操作意義。因?yàn)橥ǔ＿@個(gè)波動(dòng)的空間，已足夠短線交易者獲得較豐厚的利潤(rùn)了。所以，作為短線交易者，可以考慮在價(jià)格出現(xiàn)對(duì)此前一個(gè)階段的高點(diǎn)或低點(diǎn)的突破時(shí)，入場(chǎng)介入與突破方向相同的短線倉(cāng)位。
需要注意的是，在短線交易當(dāng)中，這種突破的有效性不必另外加以驗(yàn)證，即不需要參照此前所提到過(guò)的“過(guò)濾器”驗(yàn)證突破。只要出現(xiàn)了價(jià)格對(duì)高點(diǎn)或低點(diǎn)的突破，就可以認(rèn)為是有效的。
同時(shí)，這個(gè)高點(diǎn)或低點(diǎn)的周期需要投資者根據(jù)自己的習(xí)慣來(lái)確定，比如10個(gè)交易日的高點(diǎn)或低點(diǎn)或20個(gè)交易日的高點(diǎn)或低點(diǎn)。另外，不同交易品種自身所具有的特點(diǎn)，以及所參與的主要交易者的特點(diǎn)，也會(huì)對(duì)周期以及突破后價(jià)格的運(yùn)行幅度存在一定的影響。
對(duì)上一交易日高點(diǎn)或低點(diǎn)突破入場(chǎng)
其實(shí)對(duì)階段高點(diǎn)或低點(diǎn)的突破作用，不僅對(duì)較長(zhǎng)周期內(nèi)的高點(diǎn)或低點(diǎn)有效，甚至對(duì)此前一個(gè)交易日的高、低點(diǎn)產(chǎn)生突破，也會(huì)產(chǎn)生類(lèi)似的效果。當(dāng)然，我們也可以把對(duì)上一交易日高點(diǎn)或低點(diǎn)的突破，看做是對(duì)階段高、低點(diǎn)突破的極端情況。這種對(duì)上一交易日高、低點(diǎn)的突破，通常用在超短線交易或是日內(nèi)交易當(dāng)中。
對(duì)上一交易日收盤(pán)價(jià)的突破入場(chǎng)
另外，由于收盤(pán)價(jià)通常代表了當(dāng)日市場(chǎng)對(duì)價(jià)格經(jīng)過(guò)博弈后共同認(rèn)可的結(jié)果，所以，價(jià)格對(duì)收盤(pán)價(jià)產(chǎn)生突破時(shí)，對(duì)日內(nèi)交易也具有較強(qiáng)的實(shí)際操作意義。突破出現(xiàn)后可以介入與突破方向相同的倉(cāng)位。
在使用對(duì)上一交易日的收盤(pán)價(jià)產(chǎn)生突破或?qū)ι弦唤灰兹盏母唿c(diǎn)或低點(diǎn)突破的方法來(lái)進(jìn)行短線交易時(shí)，由于對(duì)較短周期的重要位置產(chǎn)生突破，只有在短周期內(nèi)的部分交易者會(huì)對(duì)此價(jià)格較為敏感，更少量的交易者會(huì)進(jìn)而采取行動(dòng)（入場(chǎng)或回補(bǔ)平倉(cāng)），所以價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)有限。操作時(shí)需要注意兩個(gè)問(wèn)題：一是要果斷，否則就會(huì)失掉因突破而產(chǎn)生的交易機(jī)會(huì)；二是持有頭寸時(shí)間要短，否則突破所產(chǎn)生的波動(dòng)消退后，持有頭寸贏利的概率很可能將逐漸降低。
缺口攻略
缺口攻略，事實(shí)上也是此前對(duì)交易日最高價(jià)出現(xiàn)突破的一種特殊情況，運(yùn)用這種方式進(jìn)行短線交易時(shí)，思路和此前存在比較大的差異。具體的情況是這樣：某一日價(jià)格對(duì)此前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)出現(xiàn)跳空，形成一個(gè)明顯的缺口，但開(kāi)盤(pán)之后價(jià)格出現(xiàn)與跳空方向相反的走勢(shì)，在這個(gè)缺口即將被回補(bǔ)的時(shí)候，我們就可以將其作為短線入場(chǎng)信號(hào)，參與和跳空方向相反的短線頭寸。
這個(gè)思路主要是基于對(duì)交易者交易心理的判斷而產(chǎn)生的。因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)，當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)是多空雙方經(jīng)過(guò)一天的博弈后，最終共同認(rèn)可的結(jié)果，也是對(duì)當(dāng)天影響價(jià)格因素的集中反應(yīng)，因而具有很重要的意義。第二天價(jià)格對(duì)此前交易日收盤(pán)價(jià)格跳空，則是對(duì)此前一天收盤(pán)后所有影響價(jià)格因素的集中反應(yīng)，或是對(duì)此前一個(gè)交易日未能消化的走勢(shì)進(jìn)行的進(jìn)一步消化（比如該交易日是漲?；蚴堑＃５珶o(wú)論是哪種情況，其正常的走勢(shì)都應(yīng)是與跳空方向相一致的。如果跳空后，價(jià)格出現(xiàn)與跳空相反的走勢(shì)，并且該走勢(shì)持續(xù)運(yùn)行，那么就可以認(rèn)為此前的跳空是過(guò)度的反應(yīng)。價(jià)格一旦接近此前交易日的收盤(pán)價(jià)，市場(chǎng)中投資者的交易心態(tài)就會(huì)發(fā)生顯著的變化：當(dāng)日開(kāi)具的與跳空方向相同的頭寸基本都處于虧損狀態(tài)；此前持有與跳空方向相同頭寸的投資者，其利潤(rùn)也消失殆盡，都存在著平倉(cāng)止損或平倉(cāng)鎖定少量收益的心理。此時(shí)，在回補(bǔ)需求和新的開(kāi)倉(cāng)需求推動(dòng)下，價(jià)格通常會(huì)按照與跳空方向相反的方向繼續(xù)運(yùn)行相當(dāng)長(zhǎng)的一段距離，這為短線交易者留出了較大的操作空間。
上述的交易信號(hào)主要是基于交易者的短期心理產(chǎn)生的，所以在交易時(shí)應(yīng)嚴(yán)格按照短線的思路操作。同時(shí)應(yīng)設(shè)定比較保守的止損計(jì)劃，以免發(fā)生小概率的情況而產(chǎn)生不必要的損失。

阻力位有效入場(chǎng)反向頭寸

很多時(shí)候，價(jià)格向某一個(gè)方向運(yùn)行一定的幅度之后，常常會(huì)遇到阻力位。并不是每一個(gè)阻力位都可以被有效突破，很多時(shí)候價(jià)格運(yùn)行受到有效阻擋，就會(huì)朝與之前運(yùn)行方向相反的方向運(yùn)行一定的幅度，雖然這種適度的回調(diào)并不代表原有趨勢(shì)的結(jié)束，但多數(shù)時(shí)候會(huì)給交易者帶來(lái)短線操作的機(jī)會(huì)。
 
如圖10–25所示，在2008年12月5日的低點(diǎn)至2009年5月13日的高點(diǎn)之間作黃金分割，2009年7月10日（圖中箭頭所示處），價(jià)格下探黃金分割位后出現(xiàn)明顯反彈，此時(shí)可以考慮多頭短線參與。
 
如圖10–26所示，其中2010年1月7日（圖中箭頭所示處）價(jià)格上攻接近此前2009年12月7日的高點(diǎn)，但明顯受到高點(diǎn)處的壓力影響并出現(xiàn)回調(diào)，從而出現(xiàn)短線沽空的機(jī)會(huì)。

根據(jù)短周期的均線組合入場(chǎng)

除了上述的短線入場(chǎng)信號(hào)以外，短周期的均線組合也常常可以作為短線交易入場(chǎng)的信號(hào)。比如2日、5日均線組合，4日、7日均線組合，都常常在期貨短線交易中被使用到。
具體的使用方法和前面我們提到在趨勢(shì)交易中均線組合的使用方法類(lèi)似，不過(guò)短線交易中只需要盤(pán)中價(jià)格穿越短周期均線，同時(shí)短周期均線已穿越長(zhǎng)周期均線，即可作為短線入場(chǎng)信號(hào)。比如，盤(pán)中價(jià)格自下向上突破2日均線，而2日均線也已在5日均線上方，那么就可以看做是出現(xiàn)了短線入場(chǎng)做多的信號(hào)。反之亦然。
使用均線組合是短線操作思路中較為謹(jǐn)慎的一種方式，但在技術(shù)分析當(dāng)中，每個(gè)人都要根據(jù)自己的性格特點(diǎn)和思維方式來(lái)選擇交易系統(tǒng)。謹(jǐn)慎保守的交易方式可能不適合靈活、激進(jìn)的交易者，反之，過(guò)于敏感的交易系統(tǒng)也不適合相對(duì)穩(wěn)健的投資者。所以，無(wú)論在短線交易還是趨勢(shì)交易的過(guò)程中，交易者都要根據(jù)自己的性格特點(diǎn)選擇適合的交易方式。
我們?cè)诘谖逭庐?dāng)中對(duì)短周期均線的用法與實(shí)例已有介紹，讀者朋友可參閱前文。

根據(jù)擺動(dòng)指標(biāo)入場(chǎng)

與趨勢(shì)交易一樣，短線操作也有適合自己的指標(biāo)系統(tǒng)。由于多數(shù)短線交易都是在相對(duì)較小幅度的價(jià)格波動(dòng)中靈活地進(jìn)行操作，所以比較適合使用對(duì)價(jià)格小幅波動(dòng)比較敏感的擺動(dòng)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行操作。常用的擺動(dòng)指標(biāo)有很多，比如MACD、KDJ、RSI、MTM、BIAS乖離率等。擺動(dòng)指標(biāo)的理論基礎(chǔ)，就是認(rèn)為價(jià)格通常會(huì)在一定的價(jià)格區(qū)間擺動(dòng)，達(dá)到超出正常擺動(dòng)幅度的邊際時(shí)，就將出現(xiàn)反向的運(yùn)動(dòng)。下面我們簡(jiǎn)單介紹一下幾個(gè)常用的擺動(dòng)指標(biāo)。
MACD指標(biāo)
MACD指標(biāo)，又稱指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線指標(biāo)。它是利用兩條指數(shù)加權(quán)平均線構(gòu)造的指標(biāo)。我們?cè)谥暗恼鹿?jié)里曾提到，均線指標(biāo)的作用非常廣泛，MACD也可以當(dāng)做是均線指標(biāo)的一種應(yīng)用方式。所以既可以把它當(dāng)做擺動(dòng)指標(biāo)，也可以把它當(dāng)做趨勢(shì)信號(hào)來(lái)使用，還可合二為一。所以，在眾多指標(biāo)中，它的應(yīng)用頻率較高，也較為普遍。
在MACD指標(biāo)中，DIFF線由收盤(pán)價(jià)長(zhǎng)期、短期指數(shù)平滑移動(dòng)平均線之間的差值連接而成的。DEA線是DIFF線的M日指數(shù)平滑移動(dòng)平均線，而MACD線則是DEA線與DIFF線之間的差，以彩色的柱狀顯示。
構(gòu)成指數(shù)的兩條均線的天數(shù)通常為12和26，而對(duì)DIFF進(jìn)行移動(dòng)平均所采用的M日通常為9日。也有些使用者，根據(jù)市場(chǎng)的不同階段對(duì)其進(jìn)行修訂，以改變其靈敏度，使其對(duì)判斷效果起到不同作用。但這種修改應(yīng)該建立在對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期觀察和研究基礎(chǔ)之上，對(duì)于經(jīng)驗(yàn)不足的使用者，我們并不建議使用。而常用的12日和26日，在各種不同的市場(chǎng)條件下表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，使用起來(lái)成功率也更高些。
在使用MACD指標(biāo)時(shí)，兩條指數(shù)加權(quán)平均線總是圍繞著零線運(yùn)行并演變。其中最常被使用的信號(hào)仍然和均線系統(tǒng)中所提到的一樣，即快速線DIFF對(duì)慢速線DEA的穿越。另外，從MACD指標(biāo)中，我們也可以發(fā)現(xiàn)相互背離的現(xiàn)象。它同樣可以作為對(duì)行情進(jìn)行判斷和進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的依據(jù)。背離現(xiàn)象通常都會(huì)出現(xiàn)在趨勢(shì)改變之前，也常常出現(xiàn)在指標(biāo)中DIFF對(duì)DEA的穿越之前。
看漲背離出現(xiàn)之后，在DIFF和DEA均為正值時(shí)，DIFF向上穿越DEA應(yīng)視為買(mǎi)入信號(hào)。DEA線與價(jià)格K線發(fā)生背離，則代表趨勢(shì)有可能要出現(xiàn)反轉(zhuǎn)；而MACD柱狀線由正轉(zhuǎn)為負(fù)值呈綠色顯示，則為沽空信號(hào)，由負(fù)轉(zhuǎn)為正值呈紅色顯示，則可視為買(mǎi)入做多信號(hào)。由此可見(jiàn)，DIFF與DEA的位置關(guān)系，以及MACD柱線的形態(tài)都可以作為選擇入場(chǎng)時(shí)機(jī)的有效依據(jù)。
 
如圖10–27所示， 2010年5月6日（圖中箭頭所示處），MACD指標(biāo)當(dāng)中的DIFF向下穿越了DEA，柱線也由紅轉(zhuǎn)綠，出現(xiàn)沽空信號(hào)。
 
如圖10–28所示，2008年11月4日（圖中箭頭所示處），MACD指標(biāo)當(dāng)中的DIFF向上穿越了DEA，柱線也由綠轉(zhuǎn)紅，出現(xiàn)買(mǎi)入信號(hào)。
KDJ指標(biāo)
KDJ指標(biāo)又稱隨機(jī)指標(biāo)，最初由喬治?藍(lán)恩博士提出，是較常被使用的一個(gè)擺動(dòng)指標(biāo)，也是一種新穎、實(shí)用的技術(shù)分析指標(biāo)，主要適合中短期走勢(shì)分析，是目前交易中最常用的技術(shù)分析工具。
KDJ指標(biāo)是根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，通過(guò)在一個(gè)特定的周期內(nèi)出現(xiàn)過(guò)的最高價(jià)、最低價(jià)及最后一個(gè)計(jì)算周期的收盤(pán)價(jià)及這三者之間的比例關(guān)系，以平滑移動(dòng)平均線的方法來(lái)計(jì)算K值、D值與J值，并形成曲線圖來(lái)研判價(jià)格的走勢(shì)。
簡(jiǎn)而言之，即通過(guò)目前價(jià)格在近階段價(jià)格分布中所處的相對(duì)位置，利用價(jià)格波動(dòng)的真實(shí)波幅來(lái)反映價(jià)格走勢(shì)的強(qiáng)弱和超買(mǎi)超賣(mài)情況，進(jìn)而預(yù)測(cè)研判可能出現(xiàn)的價(jià)格走勢(shì)。
KDJ的形成原理決定了KDJ是一個(gè)提前量指標(biāo)，主要在價(jià)格尚未上升或下降之前發(fā)出買(mǎi)賣(mài)信號(hào)。而且，KDJ同時(shí)也融合了動(dòng)量觀念、強(qiáng)弱指標(biāo)和移動(dòng)平均線的一些優(yōu)點(diǎn)，以其反應(yīng)迅速、快捷，形態(tài)直觀、易懂的特點(diǎn)而被廣大投資者所鐘愛(ài)。
隨機(jī)指標(biāo)的核心就是RSV（未成熟隨機(jī)值），即：（收盤(pán)價(jià)－最近N日最低價(jià)）÷（最近N日最高價(jià)–最近N日最低價(jià)）×100。K線值為RSV的N1天移動(dòng)平均，D線值則為K線值的N2天的移動(dòng)平均，J線值等于3×D–2×K。其中，N、N1、N2通常設(shè)定為9、3、3。
KDJ隨機(jī)指標(biāo)反應(yīng)靈敏快速，在短線交易當(dāng)中的具體用法如下：
K線為快速線，其數(shù)值在90以上為超買(mǎi)，數(shù)值在10以下為超賣(mài)；D線是慢速線，其數(shù)值在80以上為超買(mǎi)，在20以下為超賣(mài)；J線對(duì)方向變化反應(yīng)敏感，當(dāng)J值接近100，特別是連續(xù)幾個(gè)交易日持續(xù)等于100時(shí)，價(jià)格常常形成短期的頂部。
反之J值接近0時(shí)，特別是連續(xù)數(shù)天等于0時(shí)，價(jià)格很可能會(huì)形成短期底部。由此，我們可以根據(jù)K線值和D線值來(lái)判斷參與的品種價(jià)格是否處于超賣(mài)情況，并通過(guò)J值來(lái)判斷短線方向。
如果某個(gè)品種J線值連續(xù)為0，可以對(duì)此進(jìn)行關(guān)注。當(dāng)J線從0位置開(kāi)始向上，同時(shí)K線值從接近超賣(mài)的區(qū)域逐漸接近并大于D值，即在圖形上顯示K線在超賣(mài)區(qū)附近，從下方上穿D線。這時(shí)說(shuō)明目前趨勢(shì)是向上的，可以看做是買(mǎi)入信號(hào)。
當(dāng)K值由上向下穿越D值，則說(shuō)明目前趨勢(shì)向下，所以圖形上出現(xiàn)K線向下突破D線時(shí)，即可視為賣(mài)出沽空信號(hào)。特別當(dāng)K、D線在80以上發(fā)生向下穿越時(shí)，大幅下跌的可能性增加。
另外，KDJ指標(biāo)與價(jià)格的背離也是判斷價(jià)格階段頂部或底部較為有效的方法，比如價(jià)格創(chuàng)出階段新低，而K、D值沒(méi)有創(chuàng)新低，此為底背離，可以適度買(mǎi)入；價(jià)格創(chuàng)出新高，而K、D值沒(méi)有創(chuàng)新高，此為頂背離，應(yīng)謹(jǐn)慎，有可能價(jià)格已達(dá)到階段頂部，必要時(shí)應(yīng)考慮賣(mài)出。另一種情況是，價(jià)格沒(méi)有創(chuàng)出新低，而K、D值創(chuàng)出新低，此為底背離，應(yīng)考慮買(mǎi)入；如果價(jià)格沒(méi)有創(chuàng)新高，而K、D值創(chuàng)新高，則為頂背離，應(yīng)謹(jǐn)慎關(guān)注，有可能已接近價(jià)格頂部。
需要注意的是，由于KDJ是擺動(dòng)指標(biāo)，所以在使用其判斷階段性頂部或底部時(shí)，只能和之前的一波高低點(diǎn)時(shí)的K、D值相比，其他高點(diǎn)或低點(diǎn)不具有進(jìn)行比較的意義。而且，KDJ通常應(yīng)用在相對(duì)平緩的趨勢(shì)中，如果市場(chǎng)處于極端強(qiáng)弱的單邊走勢(shì)中，則日KDJ出現(xiàn)鈍化；當(dāng)價(jià)格短期劇烈波動(dòng)，日KDJ的反應(yīng)較為滯后。發(fā)生上述兩種情況，則應(yīng)考慮使用其他技術(shù)指標(biāo)。
 
如圖10–29所示，2009年9月（圖中圈出區(qū)域）出現(xiàn)過(guò)超賣(mài)的跡象，之后在2009年10月12日價(jià)格再創(chuàng)新低，而KDJ指標(biāo)則與價(jià)格出現(xiàn)背離，之后的2009年10月14日（圖中箭頭所示處），KDJ指標(biāo)的K線自下向上穿越D線，且此前J線曾一度連續(xù)為零，所以可以看做是短線買(mǎi)入信號(hào)。
MTM動(dòng)力指標(biāo)
價(jià)格的上升，其根本原因是由于主動(dòng)買(mǎi)入大于主動(dòng)賣(mài)出。需求上升，買(mǎi)入的動(dòng)能增大，將價(jià)格推動(dòng)向上。而價(jià)格的下跌，則有兩個(gè)原因：一是賣(mài)出的主動(dòng)沽空動(dòng)能，將價(jià)格向下打壓；另外一個(gè)原因，則是價(jià)格具有“自由落體”的物理特性，在沒(méi)有足夠的買(mǎi)入動(dòng)能向上推動(dòng)時(shí)，價(jià)格自身具有向下滑落的動(dòng)力。由此可見(jiàn)，價(jià)格無(wú)論是上升還是下跌，其背后一定要有動(dòng)能在作用，而動(dòng)力指標(biāo)即是通過(guò)價(jià)格變化的速度來(lái)反映動(dòng)能強(qiáng)弱的指標(biāo)。
動(dòng)力指標(biāo)顯示價(jià)格變化的速度，而不是價(jià)格水平本身。如同價(jià)格指標(biāo)一樣，動(dòng)能也呈現(xiàn)趨勢(shì)分布，也就是說(shuō)，可以通過(guò)趨勢(shì)的相關(guān)分析方法來(lái)分析動(dòng)能指標(biāo)。動(dòng)能指標(biāo)的計(jì)算方法是按照一定時(shí)間間隔，連續(xù)采集價(jià)格變化的數(shù)值。比如要構(gòu)造20天的動(dòng)力指數(shù)，則簡(jiǎn)單地從當(dāng)日的收市價(jià)減去20天前的收市價(jià)，如果結(jié)果為正，則將期值畫(huà)于零線上方，如果為負(fù)則畫(huà)于零線下方。X天動(dòng)力指數(shù)=當(dāng)日收盤(pán)價(jià)–X交易日之前的收盤(pán)價(jià)。
動(dòng)力指標(biāo)最常用的時(shí)間跨度為6天。以6天為跨度制作動(dòng)力指標(biāo)的方法即是，當(dāng)日的收市價(jià)大于6天前的收市價(jià)，則動(dòng)力指數(shù)（即兩日收市價(jià)之間的差值）為正數(shù)，把它標(biāo)在零線的上方。如果當(dāng)日收市價(jià)小于6天前的收市價(jià)，則動(dòng)力指數(shù)為負(fù)數(shù)，把它標(biāo)在零線的下方。
和其他指標(biāo)一樣，動(dòng)力指標(biāo)也是任何時(shí)間跨度均可使用。如果采用較短的時(shí)間跨度，則指標(biāo)更為靈敏，其曲線擺動(dòng)也更為明顯。如果采用更長(zhǎng)的時(shí)間跨度，那么動(dòng)力指數(shù)曲線就更平滑。

運(yùn)用動(dòng)力指標(biāo)選擇入場(chǎng)時(shí)機(jī)

通常動(dòng)力值所構(gòu)成的動(dòng)力線由下向上突破中心線時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)上漲動(dòng)能正在增長(zhǎng)中，趨勢(shì)繼續(xù)向上的可能性較大，可以作為買(mǎi)入信號(hào)來(lái)看待。而當(dāng)動(dòng)力線由上向下跌破中心線時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)很可能受到沽空壓力及“自由落體”作用的影響，下跌趨勢(shì)的動(dòng)力正在增長(zhǎng)，應(yīng)考慮賣(mài)出離場(chǎng)。
 
如圖10–30所示，2010年2月8日MTM指標(biāo)對(duì)中線的向上突破（圖中略小箭頭所示處），出現(xiàn)短線多頭參與的信號(hào)。同時(shí)我們還可以看到，價(jià)格在此位置附近已經(jīng)出現(xiàn)了比此前更低的水平，而MTM指標(biāo)則并沒(méi)有出現(xiàn)新低，這也可以看做是底背離的跡象，是對(duì)此后多頭信號(hào)的有力佐證。2010年3月4日，MTM指標(biāo)出現(xiàn)自上向下對(duì)中線的穿越（圖中下方白色空心箭頭所示處），這可以看做是短線沽空的信號(hào)。
第二節(jié) 短線交易中離場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇

趨勢(shì)交易中，由于參與的周期相對(duì)較長(zhǎng)，價(jià)格所跨越的幅度也會(huì)比較大，因而在離場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇上，可以不用十分精確，對(duì)整個(gè)的交易結(jié)果也不會(huì)有根本的影響。但在短線交易當(dāng)中，對(duì)離場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握可以說(shuō)是重中之重。由于它參與的時(shí)間周期比較短，跨越的價(jià)格波動(dòng)幅度也相應(yīng)較小，所以離場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握是否得當(dāng)有可能直接關(guān)系到贏利還是虧損?；谏鲜鲆蛩?，短線離場(chǎng)時(shí)，不僅要把握好時(shí)機(jī)，還應(yīng)果斷處理。那么在具體操作時(shí)，短線離場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇，主要有以下幾種方法。

突破無(wú)效離場(chǎng)

首先，針對(duì)上一章提到的入場(chǎng)方式，無(wú)論是將對(duì)哪一個(gè)阻力位的突破作為入場(chǎng)信號(hào)，都可以考慮在突破被驗(yàn)證無(wú)效時(shí)減倉(cāng)或離場(chǎng)。
我們之所以會(huì)選擇以關(guān)鍵阻力位的突破為入場(chǎng)信號(hào)，是因?yàn)閷?duì)關(guān)鍵位置產(chǎn)生有效突破之后，價(jià)格通常還會(huì)向突破的方向繼續(xù)運(yùn)行，為短線交易者留出足夠的獲利空間。但如果對(duì)關(guān)鍵阻力位的突破最終被驗(yàn)證是無(wú)效的，那么沿著突破方向繼續(xù)運(yùn)行的可能性就極大地降低了。在這種情況下繼續(xù)持有倉(cāng)位，并期待價(jià)格向著自己此前預(yù)期的方向運(yùn)行是不理性的，在期貨短線交易中也是絕對(duì)錯(cuò)誤的。

阻力位失效離場(chǎng)

如果交易者是以阻力位對(duì)價(jià)格產(chǎn)生有效阻擋，入場(chǎng)與此前運(yùn)行方向相反的頭寸，那么在阻力位失效之后就應(yīng)該考慮離場(chǎng)。
這個(gè)道理和前面突破無(wú)效離場(chǎng)的思路基本一致，但表現(xiàn)形式正好相反。不過(guò)對(duì)于喜歡在短線中搶頂抄底的交易者來(lái)說(shuō)，如果可以嚴(yán)格按照這一條來(lái)進(jìn)行離場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇，就不會(huì)出現(xiàn)不可控的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)筆者還是認(rèn)為，在期貨交易中，不要去預(yù)測(cè)頂部或底部，更多的應(yīng)該是在價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)之后，按照走勢(shì)進(jìn)行操作。期貨交易中常說(shuō)的“重勢(shì)不重價(jià)”，其實(shí)也包含了這一層含義。價(jià)格多少是合理的，以技術(shù)分析為主的交易者完全沒(méi)有必要去關(guān)心，他們應(yīng)該更多地關(guān)心目前價(jià)格的運(yùn)行情況，以及對(duì)應(yīng)的交易量、持倉(cāng)量等要素。

價(jià)格快速按預(yù)期運(yùn)行離場(chǎng)

和趨勢(shì)交易當(dāng)中的離場(chǎng)信號(hào)一樣，如果價(jià)格快速地按照預(yù)期的方向運(yùn)行，并且兌現(xiàn)了大部分的收益預(yù)期，作為短線交易者來(lái)說(shuō)，雖然處于贏利狀態(tài)，也應(yīng)該考慮離場(chǎng)或減輕倉(cāng)位。因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)價(jià)格的大幅變化，多數(shù)情況是由于一些特殊情況刺激了交易者心理，而導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)短時(shí)間的非理性波動(dòng)。一旦市場(chǎng)恢復(fù)理性，價(jià)格自然會(huì)出現(xiàn)回歸。如果短線交易者持有的頭寸在短時(shí)間內(nèi)就快速地兌現(xiàn)了大部分利潤(rùn)，那么最好的策略就是不再猶豫，果斷減倉(cāng)或離場(chǎng)。

根據(jù)擺動(dòng)指標(biāo)信號(hào)離場(chǎng)

采用擺動(dòng)指標(biāo)進(jìn)行短線操作時(shí)，以什么指標(biāo)為依據(jù)介入，也應(yīng)以該指標(biāo)的離場(chǎng)信號(hào)為依據(jù)離場(chǎng)。擺動(dòng)指標(biāo)的離場(chǎng)信號(hào)，基本上都是與入場(chǎng)信號(hào)正好相反的。比如上一章中圖10–29使用KDJ指標(biāo)入場(chǎng)的例子，其離場(chǎng)信號(hào)的判斷和圖11–4所示。
 
如圖11–4所示，2009年10月14日，KDJ指標(biāo)的K線自下向上穿越D線（圖中左側(cè)黑色實(shí)心箭頭所示），且此前J線曾一度連續(xù)為零，所以可以看做是短線買(mǎi)入信號(hào)。10月28日，KDJ的K線自上而下穿越D線（圖中右側(cè)空心箭頭所示），可以將其看做是短線多單離場(chǎng)的信號(hào)。
再比如上一章圖10–30使用MTM指標(biāo)入場(chǎng)的例子，其對(duì)離場(chǎng)信號(hào)的判斷和圖11–5所示。

 
如圖11–5所示，2010年2月8日MTM指標(biāo)對(duì)中線的向上突破（圖中左側(cè)黑色實(shí)心箭頭所示處），出現(xiàn)短線多頭參與的信號(hào)。同時(shí)我們還可以看到，價(jià)格在該位置附近已經(jīng)跌到了比此前更低的水平，而MTM指標(biāo)則并沒(méi)有出現(xiàn)新低，這也可以看做是底背離的跡象，是此后多頭信號(hào)的有力佐證。2010年2月25日，MTM指標(biāo)出現(xiàn)動(dòng)力線對(duì)動(dòng)力平均線自上向下的穿越（圖中空心箭頭所示處），這可以看做是短線多單離場(chǎng)的信號(hào)。
另外，值得注意的是，無(wú)論是采用趨勢(shì)指標(biāo)還是擺動(dòng)指標(biāo)進(jìn)行趨勢(shì)或短線交易，理論上這些指標(biāo)都可以應(yīng)用在不同周期的K線圖當(dāng)中。比如說(shuō)，類(lèi)似瀑布線或布林通道等指標(biāo)可以用在1分鐘線或3分鐘線等短周期的K線圖當(dāng)中，變成短線交易使用的指標(biāo)。而KDJ、MACD、MTM等如果用在更長(zhǎng)周期的K線圖當(dāng)中，也可以對(duì)價(jià)格的趨勢(shì)走向起到輔助判斷的作用。

止損

在進(jìn)行期貨投資的過(guò)程中，止損這個(gè)理念應(yīng)貫穿交易的始終。判斷離場(chǎng)時(shí)機(jī)的時(shí)候，我們可以參照阻力位或交易量，也可以參考時(shí)間因素，但最終起決定性作用的還是價(jià)格因素。而在價(jià)格變化的過(guò)程中，在一種情況下交易者不必考慮其他任何因素，馬上采取離場(chǎng)的行動(dòng)，這種情況就是“止損”。
止損對(duì)于經(jīng)驗(yàn)不足的投資者來(lái)說(shuō)，很可能不容易被接受，或是很難被嚴(yán)格執(zhí)行，但它卻是使交易者避免蒙受重大損失的唯一途徑，也是保證交易者在市場(chǎng)中生存下去的不二法門(mén)。
止損的設(shè)定，應(yīng)該考慮持有頭寸所占賬戶資金的比例、自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、持有頭寸的成本、交易收益的預(yù)期，以及對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷和自身交易思維、性格特點(diǎn)等多方面的因素。所以不同的投資者，應(yīng)該根據(jù)自己的特點(diǎn)設(shè)定適合自己的止損計(jì)劃。但止損計(jì)劃對(duì)于所有投資者來(lái)說(shuō)，有一點(diǎn)是沒(méi)有差別的，就是出現(xiàn)了計(jì)劃所設(shè)定的止損情況之后一定要果斷進(jìn)行止損操作。這個(gè)時(shí)候，不能再根據(jù)自己的主觀判斷對(duì)事先設(shè)定好的止損計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，否則止損計(jì)劃就完全失去意義。
所以，在止損的情況出現(xiàn)之后，其他任何因素都無(wú)需再考慮，第一時(shí)間果斷離場(chǎng)就是最正確的決定。
本章總結(jié)
本章我們介紹了趨勢(shì)交易和短線交易當(dāng)中離場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇，通過(guò)觀察，我們不難發(fā)現(xiàn)，離場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇的依據(jù)，多數(shù)是和入場(chǎng)時(shí)機(jī)一一對(duì)應(yīng)的。由此可見(jiàn)，在期貨交易當(dāng)中，交易系統(tǒng)的一致性是非常重要的。作為投資者，想在期貨市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定贏利，一定要具有一套完整的、適合自身特點(diǎn)的交易系統(tǒng)。
 
第四章 期貨投資的心理誤區(qū)
主不可以怒而興師，將不可以慍而致戰(zhàn)。合于利而動(dòng)，不合于利而止。怒可以復(fù)喜，慍可以復(fù)悅；亡國(guó)不可以復(fù)存，死者不可以復(fù)生。
—《孫子兵法?火攻篇》

 

君主不可以因?yàn)閼嵟团e兵，將領(lǐng)也不能因?yàn)橐粫r(shí)的憤懣就引發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)。一切的軍事行為都應(yīng)該以追求利益最大化為目標(biāo)，符合利益就去行動(dòng)，不符合利益就放棄。生氣了可以重新高興起來(lái)，惱怒了也可以再次變得愉悅，但國(guó)家因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)而滅亡，就不復(fù)存在了，人死了也不可能再次復(fù)生。
我們?cè)谄谪浗灰桩?dāng)中，也應(yīng)該遵循相同的理念，一切都應(yīng)以獲得收益為出發(fā)點(diǎn)，克服一些負(fù)面的心理狀態(tài)，使自己清醒地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行判斷，以實(shí)現(xiàn)最終的贏利。

第一節(jié) 投資的心理誤區(qū)
希望與僥幸

之所以把希望和僥幸放在最前面，是因?yàn)橄蚬P者咨詢過(guò)的一些投資者，其虧損的重要原因，多數(shù)就在于錯(cuò)誤的思維方式和對(duì)市場(chǎng)存在僥幸這兩點(diǎn)上。
希臘神話中潘多拉的盒子帶給人類(lèi)災(zāi)難，但同時(shí)也給人類(lèi)帶來(lái)希望，讓人類(lèi)具有戰(zhàn)勝困難的勇氣。在期貨投資中，不切合實(shí)際的希望常常帶給投資者滅頂之災(zāi)。而這種希望，多以抱有僥幸心理的形式出現(xiàn)。
很多失敗的投資者都有類(lèi)似的經(jīng)歷，就是在投資出現(xiàn)虧損后，本來(lái)可以及時(shí)停止交易使虧損最小化，但由于其對(duì)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)抱有不切實(shí)際的幻想，因而不能及時(shí)下決心理性地進(jìn)行處理。甚至有些人從獲利豐厚變成微利，從微利變成無(wú)利，從無(wú)利變成小虧，從小虧又變成巨虧。虧損越來(lái)越大，最終致使投資徹底失敗。
當(dāng)然我們提到這些并不是要讓投資者放棄希望，而是說(shuō)應(yīng)對(duì)投資進(jìn)行客觀的判斷?；诳陀^的分析和理性的判斷，對(duì)所進(jìn)行的交易擁有足夠的信心，也是投資成功的必要條件。不切實(shí)際的盲目樂(lè)觀和僥幸心理，才是投資的最大敵人。

報(bào)復(fù)市場(chǎng)

報(bào)復(fù)心理是人性弱點(diǎn)中最陰暗的一面，我們?cè)谌粘Ｉ钪谢蛘哂耙曌髌分谐３？吹胶芏嗳吮皇Э氐膱?bào)復(fù)心理推動(dòng)，做出一些違背道德和法律的事情。強(qiáng)烈的報(bào)復(fù)心理使人失去理性，不計(jì)后果。在期貨投資中，報(bào)復(fù)心理更是常常出現(xiàn)，只不過(guò)報(bào)復(fù)的對(duì)象不是有形的人，而是無(wú)形的“市場(chǎng)先生”。
很多人在投資失利后，不是從自身尋找失敗的原因，而是將責(zé)任歸咎為市場(chǎng)的錯(cuò)誤或是市場(chǎng)的不公，之后千萬(wàn)百計(jì)采取一些逆市的操作來(lái)報(bào)復(fù)市場(chǎng)。采取這種行為的投資者可能自己并沒(méi)有充分意識(shí)到這種行為已經(jīng)完全被潛在的報(bào)復(fù)心理所主導(dǎo)，而這種報(bào)復(fù)市場(chǎng)的行為常會(huì)使其招致滅頂之災(zāi)。
“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，錯(cuò)的只有我們自己”，筆者認(rèn)為我們本來(lái)就處在市場(chǎng)當(dāng)中，是市場(chǎng)的一部分，所以不能總是想著去戰(zhàn)勝市場(chǎng)，去打倒市場(chǎng)。正確的做法應(yīng)該是去順應(yīng)市場(chǎng)中的“勢(shì)”，也就是通常所說(shuō)的順勢(shì)而為。如果出現(xiàn)失敗的投資，應(yīng)該更多地從自身尋找原因，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，提高操作水平。

不認(rèn)錯(cuò)

如果仔細(xì)觀察，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象，就是在生活工作的其他領(lǐng)域相對(duì)比較成功的人，在期貨交易當(dāng)中，最容易出現(xiàn)不認(rèn)錯(cuò)的情況。這就造成了很多在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中可以獲得豐厚利潤(rùn)的成功人士，在期貨市場(chǎng)上卻折戟沉沙的奇怪現(xiàn)象。
其實(shí)這也不難理解，因?yàn)樵谌粘５墓ぷ魃钪袌?jiān)持自己的原則非常重要，往往只要堅(jiān)持做自己認(rèn)為正確的事情，最終就會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域取得一定的成績(jī)。也正是這個(gè)原因，使很多成功人士具備了一種堅(jiān)持自己想法的自信。但很多人忽略了一個(gè)問(wèn)題，就是在日常的學(xué)習(xí)、工作、生活當(dāng)中，我們很容易明確方向，知道什么是正確的，什么是錯(cuò)誤的。我們的堅(jiān)持是具有現(xiàn)實(shí)依據(jù)的，所以最終可以取得成功。但在期貨交易當(dāng)中，市場(chǎng)存在著大量的不確定因素，最大的問(wèn)題在于如何分辨對(duì)錯(cuò)，之后才是堅(jiān)持正確的方向。如果我們沒(méi)有客觀地評(píng)估市場(chǎng)，而僅僅是基于片面的判斷，并盲目地堅(jiān)持自己認(rèn)為“正確”的方向，同時(shí)不尊重市場(chǎng)的走勢(shì)，不關(guān)注市場(chǎng)的變化，那么我們就有可能僅僅是堅(jiān)持讓自己在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)，結(jié)果一定是以失敗告終。

過(guò)度貪婪或無(wú)貪心

貪婪，常常被當(dāng)做貶義詞，而在期貨投資中，貪婪卻是一把雙刃劍，它既可以促使投資者獲得豐厚的利潤(rùn)，也有可能誤導(dǎo)投資者走向毀滅。如何把握時(shí)機(jī)以及貪婪的尺度，就是其中的關(guān)鍵所在了。
大家都知道“漁夫與金魚(yú)”的故事，因?yàn)檫^(guò)度的貪婪，漁夫夫婦將已經(jīng)到手的財(cái)富又拱手讓出，這里就是貪婪超過(guò)了“度”。我們接受的教育都在講人要避免貪婪，克制欲望，但這一點(diǎn)在期貨投資中，特別是短線操作中，并不完全正確。我們?cè)谏弦徽吕镌岬?，短線投資要考慮到風(fēng)險(xiǎn)收益比的問(wèn)題。因?yàn)槲覀冊(cè)谶M(jìn)行短線選股時(shí)，只能判斷參與品種價(jià)格上漲和下跌的概率，并不能確保每一次都能作出正確的判斷，甚至有些時(shí)候，判斷出現(xiàn)了錯(cuò)誤，還可能出現(xiàn)止損離場(chǎng)的情況。這就要求我們必須要在判斷正確的時(shí)候，盡可能多地獲取收益，以更多的正確交易，以及每次正確交易中盡可能多的收益來(lái)彌補(bǔ)虧損交易中的損失，保住更多的利潤(rùn)。
很多新入市的投資者往往會(huì)出現(xiàn)“不貪”的情況，就是價(jià)格按照自己判斷的方向運(yùn)行了一點(diǎn)點(diǎn)，稍有獲利，就急著出手頭寸，這顯然也是不正確的。正確的做法應(yīng)該是正確判斷未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)，嚴(yán)格按照交易系統(tǒng)，合理地設(shè)定買(mǎi)入和賣(mài)出點(diǎn)位，盡可能多地獲得收益。
由此可見(jiàn)，在期貨投資中既不能過(guò)度貪婪，也不能完全沒(méi)有貪心，否則都不會(huì)是一個(gè)成功的投資者。

過(guò)度恐懼或無(wú)畏

恐懼和貪婪在期貨市場(chǎng)中往往形影不離，它們也都具有兩面性，過(guò)度的恐懼會(huì)使投資者畏首畏尾，面對(duì)真正的投資機(jī)會(huì)，不敢出手參與，以至錯(cuò)失良機(jī)。而如果完全沒(méi)有恐懼，則可能使投資者忽視潛在的危險(xiǎn)，因而造成巨大的損失。前面提到剛剛?cè)胧械耐顿Y者通常“不貪”，獲得了微小的利潤(rùn)就平倉(cāng)出掉手中的頭寸，同時(shí)新手也常常“無(wú)畏”，對(duì)市場(chǎng)完全沒(méi)有敬畏之心，即使價(jià)格向著自己所持頭寸相反的方向大幅運(yùn)行，也完全無(wú)動(dòng)于衷。這也是新手入市后，容易出現(xiàn)虧損的重要原因。
當(dāng)然，如何準(zhǔn)確地把握“恐懼”和“貪婪”的合理尺度并不是一件容易的事，大多數(shù)投資者都要經(jīng)歷一個(gè)這樣的成長(zhǎng)過(guò)程。
初期投資者處于“不貪也不怕”的狀態(tài)，對(duì)市場(chǎng)完全沒(méi)有認(rèn)識(shí)，正所謂“無(wú)知者無(wú)畏”，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以不懼怕價(jià)格的反向走勢(shì)，也不去仔細(xì)想這種走勢(shì)有可能帶來(lái)的后果。因?yàn)槎鄶?shù)投資者都是只在片面地了解到在市場(chǎng)中可以贏利才參與到市場(chǎng)當(dāng)中來(lái)的，所以開(kāi)始的時(shí)候往往不具有真正的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，如果碰巧開(kāi)始時(shí)的交易與投資者的預(yù)期一致，同時(shí)還獲得了一些利潤(rùn)，如此反復(fù)之后，投資者很可能對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)完全忽略，養(yǎng)成惡劣的投資習(xí)慣。而同時(shí)，由于期貨市場(chǎng)中只要有波動(dòng)，理論上就有機(jī)會(huì)，所以新手的急躁心態(tài)容易主導(dǎo)思維，覺(jué)得很多品種隨時(shí)隨地都可以參與，所以常常所持有的頭寸一獲利就馬上出手，轉(zhuǎn)而將資金投入到其他品種當(dāng)中。但這樣交易通常效果并不理想。
隨著交易的不斷進(jìn)行，投資者的心態(tài)也逐漸變化，如果仍然是處在贏利的狀態(tài)，那么投資者會(huì)開(kāi)始不滿足每次交易之后微薄的收益，于是盡可能地加重倉(cāng)位參與更多的頭寸，同時(shí)也有了更多的“耐心”，在價(jià)格的反向波動(dòng)中也可以堅(jiān)持持有更長(zhǎng)的時(shí)間。這時(shí)，就是只有貪婪沒(méi)有恐懼。當(dāng)價(jià)格反向運(yùn)行的時(shí)候，無(wú)論是否意味著趨勢(shì)的變化，投資者都貪婪地認(rèn)為，價(jià)格會(huì)再次回歸到自己所預(yù)期的走勢(shì)當(dāng)中，不僅不會(huì)出現(xiàn)虧損，反而會(huì)產(chǎn)生比之前更多的收益。所以，絕不在判斷失誤的時(shí)候減倉(cāng)。
然而，沒(méi)有只漲不跌的品種，也沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)，價(jià)格的走勢(shì)永遠(yuǎn)被市場(chǎng)規(guī)律所主導(dǎo)，絕不會(huì)以個(gè)人的意志為轉(zhuǎn)移。由于之前的投資者只有貪婪沒(méi)有恐懼，所以不難想象，當(dāng)市場(chǎng)向著自己所持有頭寸相反的方向運(yùn)行，真正的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，投資者就很容易出現(xiàn)虧損。此時(shí)由于其之前沒(méi)有意識(shí)到有可能產(chǎn)生的后果，而沒(méi)有設(shè)置完善的止損計(jì)劃，損失往往會(huì)越來(lái)越大。投資者的心態(tài)也逐漸被恐懼所占據(jù)，只有恐懼，沒(méi)有貪婪。隨著恐懼的不斷加深，終于達(dá)到了投資者不能承受的程度，投資者痛下決心，平倉(cāng)以終止虧損的繼續(xù)，同時(shí)也阻止心中的恐懼繼續(xù)加重。這經(jīng)常發(fā)生在市場(chǎng)即將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候。
經(jīng)歷了上述的過(guò)程，投資者逐漸成熟起來(lái)，心中既有貪婪又有恐懼，貪婪與恐懼達(dá)到了新的平衡。但這并不代表已經(jīng)達(dá)到了最佳的狀態(tài)，很多人是經(jīng)歷了數(shù)次上述的心態(tài)輪回，才真正成熟起來(lái)，才可以在市場(chǎng)中穩(wěn)定贏利。
這樣的過(guò)程，其中的痛苦可想而知。那么新入市的投資者，是否一定要經(jīng)歷這樣的痛苦過(guò)程呢？答案是否定的。如果投資者從開(kāi)始就對(duì)市場(chǎng)抱著一種敬畏的態(tài)度去參與，制訂合理的交易計(jì)劃和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，并且在交易的過(guò)程中認(rèn)真觀察市場(chǎng)走勢(shì)，仔細(xì)分析運(yùn)行規(guī)律，不斷積累經(jīng)驗(yàn)，就可以較快掌握正確的交易理念，擺正心態(tài)，從而避免過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，逐漸具備穩(wěn)定贏利的能力。

急躁

常言道“財(cái)不入急門(mén)，防越急越敗”，這里面所說(shuō)的就是經(jīng)營(yíng)和投資中的心態(tài)問(wèn)題。平和的心態(tài)有利于冷靜地思考和分析問(wèn)題，如果過(guò)于急功近利，結(jié)果往往適得其反。在期貨投資中，這一點(diǎn)尤為重要，市場(chǎng)中看似處處蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)，但同時(shí)也是危機(jī)四伏，如果不能客觀地分析局勢(shì)，往往會(huì)帶來(lái)不必要的損失。

自暴自棄

很多人在失敗和錯(cuò)誤的時(shí)候，不去正確地面對(duì)、積極地解決問(wèn)題，而是自暴自棄，任錯(cuò)誤繼續(xù)發(fā)展下去。這一點(diǎn)在期貨投資中更是常見(jiàn)。特別是新入市的投資者，開(kāi)始時(shí)多持有試探的心理，一旦出現(xiàn)失誤，就放棄思考，不采取補(bǔ)救措施，任其發(fā)展。這樣做首先會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生錯(cuò)誤的理解，不利于之后投資的順利進(jìn)行。其次，容易養(yǎng)成不好的投資習(xí)慣，有可能會(huì)對(duì)之后的投資產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

遲到心理

很多人常常有“遲到心理”，這是人們?nèi)粘Ｉ钪虚L(zhǎng)時(shí)間積累的行為習(xí)慣和人性所固有的追求完美的傾向所共同影響導(dǎo)致的。比如生活中，我們準(zhǔn)備去看一場(chǎng)電影，可能因?yàn)槟承┰驅(qū)е虏荒馨磿r(shí)到場(chǎng)，如果晚了半個(gè)小時(shí)，我們可能就想，反正也晚了，干脆就不去了，這就是生活中的遲到心理。
生活中的“遲到心理”長(zhǎng)期積累，會(huì)影響人的思維方式和行為習(xí)慣。而且人都有追求完美的性格傾向，在這種傾向的影響下，人們常常產(chǎn)生“如果不完美，寧可不要”的價(jià)值取向。筆者認(rèn)為，這種價(jià)值取向應(yīng)因時(shí)因事而異，特別是在期貨投資中，這種取向是萬(wàn)萬(wàn)要不得的。
基于技術(shù)分析的操作，其最大的特點(diǎn)就是可以捕捉趨勢(shì)中最重要的部分，也就是說(shuō)，不可能將趨勢(shì)全部占有。在期貨交易中，“重勢(shì)不重價(jià)”是一個(gè)重要的交易理念，只要價(jià)格運(yùn)行的勢(shì)頭還在，價(jià)格并非交易時(shí)考慮的第一因素。
很多時(shí)候，往往是價(jià)格創(chuàng)出新高或新低的品種，由于上方?jīng)]有壓力或下方?jīng)]有阻力，參與起來(lái)反而更加安全，所以在投資中，大家千萬(wàn)不要被遲到心理局限住思維，也別被“恐高癥”或“恐低癥”束縛了手腳。

害怕責(zé)任與從眾

人都有從眾的心理，因?yàn)閺男∷艿慕逃蟠蠹易袷睾推渌讼嗤男袨橐?guī)范。日積月累人們就會(huì)有這樣的心理傾向，認(rèn)為只要和大家的行為一致，就是正確的，就是安全的，就不會(huì)受到傷害。所以很多時(shí)候，盡管自己認(rèn)為是正確的，想要得到的，但與身邊多數(shù)人的觀點(diǎn)不一致時(shí)，最終也選擇放棄自己的思想，遵從大家的意志。這種心理還有一個(gè)更深層次的原因，那就是害怕責(zé)任。
每個(gè)人的潛意識(shí)當(dāng)中，都害怕責(zé)任，并本能地拒絕承擔(dān)責(zé)任。在期貨交易當(dāng)中，市場(chǎng)存在著大量的不確定因素，任何一次決策都有可能是錯(cuò)誤的，而這個(gè)錯(cuò)誤沒(méi)有任何人可以為你承擔(dān)，所以我們?cè)跐撘庾R(shí)當(dāng)中會(huì)對(duì)此產(chǎn)生恐懼和抗拒。而脫離這種恐懼的一個(gè)方法，就是從眾。與大家做一樣的事情，那么責(zé)任就不全在于自己，正是這種意識(shí)讓更多的人在期貨交易當(dāng)中受到外界的影響，而去做與大多數(shù)人相同的交易。
這種從眾心理在日常生活中是否正確無(wú)法一概而論，但在期貨市場(chǎng)中，從眾心理卻是投資大忌。因?yàn)槲覀兌贾?，在期貨、股票或是其他的證券交易當(dāng)中，賺錢(qián)的往往都是少數(shù)人。在期貨交易當(dāng)中，絕大多數(shù)人都不能克服人性的弱點(diǎn)，加上缺乏足夠的操作經(jīng)驗(yàn)、沒(méi)有對(duì)稱的信息來(lái)源而處于劣勢(shì)，這時(shí)他們的決定和判斷往往是錯(cuò)誤的。這也就是為什么在期貨市場(chǎng)中，賺錢(qián)的永遠(yuǎn)都是少數(shù)人的原因。如果從眾，結(jié)果可想而知。應(yīng)該像巴菲特所說(shuō)的那樣，“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”。
大師之所以成為大師，是因?yàn)槠渑c眾不同的思維方式和特立獨(dú)行的交易手段。期貨投資中，真正做到不被別人的行為所影響并不容易。這需要對(duì)市場(chǎng)有充分的認(rèn)識(shí)，對(duì)自己有足夠的信心，而這些都是認(rèn)真刻苦學(xué)習(xí)和長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)驗(yàn)積累的結(jié)果。

第二節(jié) 什么是投資中正確的心態(tài)

相信自己

相信自己，不僅在期貨交易當(dāng)中，在任何領(lǐng)域幾乎都是成功的必要因素，因?yàn)橐粋€(gè)人如果不相信自己，那就不可能面對(duì)一個(gè)又一個(gè)的挑戰(zhàn)，克服一個(gè)又一個(gè)的難題。在任何領(lǐng)域想獲得成功，都不可能是一帆風(fēng)順的，而期貨交易之路更是荊棘叢生。
所以，你應(yīng)該明白，你選擇的是一條很少有人走的路，而且很多人在這條曲折的道路上失去方向，有些人原路退回，真正能成功到達(dá)彼岸的更是少之又少。但越是困難，我們?cè)绞切枰嘈抛约骸?BR>這里提到的相信自己，與此前所說(shuō)的尊重市場(chǎng)、勇于認(rèn)錯(cuò)和不要抱有僥幸心理之間并不存在矛盾。因?yàn)橹挥凶鹬厥袌?chǎng)，我們才能客觀地判斷對(duì)錯(cuò)，勇于認(rèn)錯(cuò)則有利于我們擇其善者而從之，擇其不善者而改之。而僥幸心理并不是自信，而是一種盲目的臆斷，自信是建立在對(duì)市場(chǎng)的客觀判斷和勇于自我認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上的。
同時(shí)，我們這里所說(shuō)的相信自己，包括兩方面的含義。一方面是我們上面提到的，在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了客觀的判斷，并且在充分的自我認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上所建立起來(lái)的自信。另一方面是，我們應(yīng)該相信自己選擇的這條路，也應(yīng)該相信自己一定可以成功。
很多人在期貨交易的過(guò)程中，經(jīng)歷了一些挫折之后，常常認(rèn)為這條路只屬于所謂“有交易天賦”的人，但事實(shí)上一些“有交易天賦”的投資者，往往并沒(méi)有取得最后的成功。而一些風(fēng)格較為刻板，甚至對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)略顯遲鈍，但能夠遵守交易原則的投資者，卻最終實(shí)現(xiàn)了通過(guò)交易獲得穩(wěn)定、豐厚利潤(rùn)的目標(biāo)。
期貨交易的穩(wěn)定贏利，并不需要藝術(shù)家一樣的靈感，只需要科學(xué)的交易方法，成熟的交易理念，以及對(duì)原則的嚴(yán)格遵守。只要投資者相信自己，并堅(jiān)持著一步步走下來(lái)，成功就只是時(shí)間的問(wèn)題。

誠(chéng)實(shí)面對(duì)自己，客觀評(píng)價(jià)自己

一定要誠(chéng)實(shí)客觀地面對(duì)自己、評(píng)價(jià)自己。這也是我們上面所說(shuō)到的相信自己的基礎(chǔ)，如果對(duì)自己的評(píng)價(jià)不夠客觀真實(shí)，那么自信就是盲目的。想要做到誠(chéng)實(shí)客觀，就需要在交易當(dāng)中不斷反省自我。因?yàn)槭袌?chǎng)存在波動(dòng)，而參與其中的我們，很可能會(huì)隨著市場(chǎng)的波動(dòng)而產(chǎn)生盈虧。這時(shí)，如果想穿透市場(chǎng)波動(dòng)的迷霧，暫時(shí)忘記資金賬戶盈虧，擺脫其對(duì)自己心理所產(chǎn)生的影響，就是最佳的方法。
從完全中立的角度去看市場(chǎng)，我們就有可能得出不同的觀點(diǎn)，而這樣的觀點(diǎn)有助于我們作出更正確的判斷。同時(shí)反觀我們自身，也就會(huì)意識(shí)到我們所存在的不足，對(duì)之后逐步完善交易系統(tǒng)、提升交易水平有著極大的促進(jìn)作用。

不從眾，獨(dú)立判斷

上面我們?cè)?jīng)提到了從眾心理，而與其相對(duì)的，就是獨(dú)立的判斷能力。獨(dú)立判斷來(lái)自于獨(dú)立思考，而要做到獨(dú)立思考，需要相信自己以及一種勇于承擔(dān)責(zé)任的勇氣。
但所謂“獨(dú)學(xué)而無(wú)友，則孤陋而寡聞”，獨(dú)立思考的前提是對(duì)市場(chǎng)的足夠了解，否則就有可能誤入歧途產(chǎn)生偏差。另外，作為期貨市場(chǎng)的交易者，我們還應(yīng)該明白一點(diǎn)，就是好的交易方法和策略不是唯一的，而且理論上存在著無(wú)數(shù)種正確的方法。甚至在同一筆交易當(dāng)中，兩個(gè)人可能分別用不同的方法，得出不同的結(jié)論，采取不同方向的交易。但這兩個(gè)人所使用的方法本身有可能都是好的，并且都是可以通過(guò)長(zhǎng)期堅(jiān)持獲得豐厚贏利的。
沒(méi)有任何一種交易方法是可以百分之百正確判斷市場(chǎng)的，某一種正確的方法也許恰好對(duì)此次交易無(wú)法進(jìn)行正確判斷，而另一種正確的方法卻恰好可以判斷該筆交易，這并不影響兩種交易方法本身的正確性。
所以，我們獨(dú)立思考的一個(gè)重要目的，就是形成屬于自己的正確的交易方法，并堅(jiān)持下來(lái)。

自我督促

期貨交易需要人的精力相對(duì)集中，以保持對(duì)市場(chǎng)的密切關(guān)注和清醒認(rèn)識(shí)。但由于絕大多數(shù)人的期貨交易是在相對(duì)獨(dú)立的空間中進(jìn)行的，所以難免存在“慎獨(dú)”的問(wèn)題。由于沒(méi)有監(jiān)督，很多時(shí)候人們往往不能堅(jiān)持原則。這就需要投資者具備較強(qiáng)的自控能力和自我約束、自我督促的精神。
期貨交易能力的提升，需要不斷付出努力才能實(shí)現(xiàn)，如果不能堅(jiān)持在交易中不斷學(xué)習(xí)，不斷提高，就很難獲得通過(guò)交易穩(wěn)定贏利的能力。如果不能自我督促，按照原則堅(jiān)持交易，就極容易產(chǎn)生不確定的風(fēng)險(xiǎn)，或出現(xiàn)半途而廢、交了學(xué)費(fèi)而沒(méi)能畢業(yè)的情況。

勇于改變

在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定贏利這個(gè)目標(biāo)的過(guò)程中，每個(gè)投資者的交易方法和交易思維都可能面臨不止一次的挑戰(zhàn)。正確還是錯(cuò)誤？是否需要改變？這些問(wèn)題常常會(huì)困擾交易者。這就需要每一個(gè)投資者具備改變的能力與應(yīng)對(duì)改變的心態(tài)。
首先，任何一種可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定贏利的交易方法和策略，都是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的摸索與實(shí)踐產(chǎn)生的。而其在形成的過(guò)程中，也必將進(jìn)行多次修正和調(diào)整。每一次修正，都是一個(gè)否定的過(guò)程，需要投資者具有良好的心態(tài)，在否定的過(guò)程中保持必要的自信。
另外，即便是成熟的交易方法和策略，也有可能會(huì)面臨調(diào)整，因?yàn)槭袌?chǎng)永遠(yuǎn)是變化的，不排除一種曾經(jīng)非常適應(yīng)市場(chǎng)并且具備贏利能力的交易策略，在市場(chǎng)的變化中其效力會(huì)逐漸減弱，這時(shí)就更需要投資者具有破舊立新，勇于改變的能力。

先要熱愛(ài)交易

上面我們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)，期貨交易是一條充滿荊棘的路。要想通過(guò)這條路達(dá)到成功的彼岸，需要足夠的毅力、勇氣和自信，但這一切都需要每個(gè)投資者對(duì)該行業(yè)付出熱愛(ài)。如果不是充滿對(duì)交易的熱愛(ài)，是沒(méi)有辦法在這個(gè)艱辛的過(guò)程中，克服一個(gè)又一個(gè)困難的。所以，對(duì)行業(yè)的熱愛(ài)，也是投資成功的一個(gè)先決條件。

 

本章總結(jié)

所謂“境由心生”，良好的心態(tài)會(huì)使人對(duì)市場(chǎng)的判斷更加及時(shí)準(zhǔn)確，對(duì)交易的決策更加理性果斷。良好的心態(tài)，不僅是筆者歸納的成功贏利四要素之一，更是其中最重要的一點(diǎn)。
良好的心態(tài)，往往是和合理的資金管理相輔相成的。試想，對(duì)于一個(gè)普通交易者來(lái)說(shuō)，全倉(cāng)操作和只持有10％倉(cāng)位，在操作過(guò)程當(dāng)中的心態(tài)是相同，還是具有極大的差異？相信答案是后者。
同樣，一個(gè)心態(tài)極度失衡，并且存在巨虧的投資者，也一定更容易傾向于孤注一擲，用并不合理的重倉(cāng)交易追求較高的利潤(rùn)，但這種情況往往事與愿違。
所以，期貨交易也可以看做是對(duì)心態(tài)的經(jīng)營(yíng)，而資金管理，事實(shí)上也就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。
 

第五章 程序化交易及設(shè)計(jì)思路
吾嘗終日而思矣，不如須臾之所學(xué)也。吾嘗而望矣，不如登高之博見(jiàn)也。登高而招，臂非加長(zhǎng)也，而見(jiàn)者遠(yuǎn)；順風(fēng)而呼，聲非加疾也，而聞?wù)哒谩＜佥涶R者，非利足也，而致千里；假舟楫者，非能水也，而絕江河。君子生非異也，善假于物也。
—《荀子?勸學(xué)》

 

學(xué)習(xí)新的知識(shí)并且善于利用它，可以使人獲得更大的成就。在期貨交易當(dāng)中也存在同樣的道理。自從計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)普及之后，計(jì)算機(jī)軟件程序在工作生活的各個(gè)領(lǐng)域都起到了重要的作用，在期貨交易當(dāng)中也不例外，這就是程序化交易。

第一節(jié) 程序化交易的優(yōu)缺點(diǎn)
程序化交易系統(tǒng)，是指將交易人員的交易方法和交易策略的邏輯與參數(shù)，加載到電腦程序當(dāng)中，通過(guò)運(yùn)算將交易策略系統(tǒng)化。當(dāng)市場(chǎng)中出現(xiàn)符合預(yù)設(shè)好的參與條件的時(shí)候，系統(tǒng)將發(fā)出多空信號(hào)，鎖定市場(chǎng)中的價(jià)量模式，并且有效掌握價(jià)格變化的走勢(shì)，讓程序的使用者可以及時(shí)地捕捉到價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而賺取收益。通俗地理解，就是把交易者的想法，編入到程序當(dāng)中，市場(chǎng)中只要出現(xiàn)了符合預(yù)先設(shè)定好的條件，程序就自動(dòng)為投資者進(jìn)行交易。

程序化交易的優(yōu)點(diǎn)

程序化交易近些年逐漸被更多人所使用。由于程序化交易可以克服交易員普遍存在的人類(lèi)心理弱點(diǎn)，并且通常程序化交易不求賺取夸張利潤(rùn)，只求長(zhǎng)期穩(wěn)健的獲利，使資金在市場(chǎng)中成長(zhǎng)，并達(dá)到財(cái)富累積的復(fù)利效果。所以，相對(duì)而言，一套好的程序化交易系統(tǒng)具有穩(wěn)定、安全、時(shí)效性長(zhǎng)的特點(diǎn)。
由于程序克服了很多人為的不確定因素，因而年化的獲利率可以保持在中等水準(zhǔn)之上。所以說(shuō)，程序化交易具有如下優(yōu)點(diǎn)：
1. 有效掌握多空趨勢(shì)，順勢(shì)操作，賺取波段利潤(rùn)。
2. 系統(tǒng)化交易，策略明確，可排除人為的貪婪及恐懼等因素。
3. 信號(hào)指令簡(jiǎn)單明確，操作方式輕松一致。
4. 穩(wěn)健的投資報(bào)酬率。
5. 大賺小賠的優(yōu)異穩(wěn)定性。
6. 有效的風(fēng)險(xiǎn)管控。
即便是程序化交易有著上述的優(yōu)點(diǎn)，但任何事物都存在兩面性，程序化也同樣存在著其固有的缺陷。

程序化交易的缺點(diǎn)

由于程序化交易需要一整套完整的交易思路和動(dòng)態(tài)的資金管理方案，所以好的程序化交易系統(tǒng)建立難度非常大，而且很多時(shí)候，一套程序化交易體系還常常具有時(shí)效性。
期貨交易是一個(gè)零和博弈，就算是掌握了一套好的程序化交易方法，如果同時(shí)有太多的人使用這個(gè)方法，使用效果也會(huì)大打折扣。甚至在出現(xiàn)極端行情的時(shí)候，這種程序化交易方法還可能造成不必要的損失。
另外，計(jì)算機(jī)程序雖然可以避免人類(lèi)情緒和心理弱點(diǎn)對(duì)交易的影響，但計(jì)算機(jī)也會(huì)存在病毒、程序漏洞等問(wèn)題，所以程序化交易也存在著很多不確定的因素。
既然程序化交易存在諸多優(yōu)點(diǎn)和一些不足，我們是不是可以考慮揚(yáng)長(zhǎng)避短，借助其優(yōu)勢(shì)，規(guī)避其不足，從而使這種方式更好地發(fā)揮作用呢？筆者下面就根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)談幾點(diǎn)看法。

第二節(jié) 如何有效使用程序化交易
首先，筆者認(rèn)為程序化交易最大的優(yōu)勢(shì)不在于交易本身，而在于可以借助程序來(lái)幫助投資者捕捉一些機(jī)會(huì)，承擔(dān)一部分需要交易者進(jìn)行的計(jì)算工作，從而解放投資者的大量時(shí)間。
其次，程序化交易可以及時(shí)地反映價(jià)格變動(dòng)，在交易機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)可以更快地作出響應(yīng)，但這種交易機(jī)會(huì)有可能包括在極端行情中，而由程序化交易所引發(fā)“計(jì)算機(jī)羊群效應(yīng)”。所以筆者認(rèn)為程序化交易的優(yōu)勢(shì)在于信號(hào)的提示，而不在于根據(jù)信號(hào)直接進(jìn)行交易。
另外，程序化交易可以避免人性的弱點(diǎn)和情緒化對(duì)交易的影響，而這種情緒的影響和人性弱點(diǎn)，最多出現(xiàn)在止損和止贏的過(guò)程中。所以使用程序化交易，可以考慮在持有頭寸時(shí)，把動(dòng)態(tài)的止損和止贏設(shè)定在程序當(dāng)中，一旦出現(xiàn)需要止贏或止損離場(chǎng)的情況，就由程序自動(dòng)執(zhí)行，而其他的環(huán)節(jié)則完全可以由投資者人為完成。
比如筆者此前所研究并一直使用的NTB交易法，就是遵循上面的思路設(shè)計(jì)的。總結(jié)起來(lái)就是，使用程序進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、計(jì)算，并且提供交易信號(hào)，絕大多數(shù)交易由投資者自己決策完成，在需要設(shè)定止贏或止損的時(shí)候，可以在程序當(dāng)中預(yù)先設(shè)定，并由投資者或程序自己動(dòng)態(tài)地對(duì)止贏或止損點(diǎn)位進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)收益的最大化。
程序化交易當(dāng)中需要注意的問(wèn)題：
1.流動(dòng)性瓶頸
在使用程序化交易的過(guò)程當(dāng)中需要注意到的一個(gè)重要問(wèn)題，就是關(guān)于流動(dòng)性的瓶頸。在任何時(shí)候，市場(chǎng)當(dāng)中的資金都是有限的，對(duì)于期貨交易者來(lái)說(shuō)，任何一個(gè)交易體系，無(wú)論是程序化的體系還是其他的交易方法，都會(huì)存在流動(dòng)性的問(wèn)題。
程序化交易中，這個(gè)問(wèn)題顯得更加明顯。因?yàn)槿绻耆山灰渍吒鶕?jù)自己的交易體系人為進(jìn)行交易，一旦在交易過(guò)程當(dāng)中遇到流動(dòng)性的問(wèn)題，就可以對(duì)這個(gè)信息進(jìn)行加工并且直接進(jìn)行處理。
但對(duì)于由計(jì)算機(jī)進(jìn)行的程序化交易來(lái)說(shuō)，則需要在設(shè)計(jì)交易程序時(shí)就考慮到流動(dòng)性無(wú)法滿足交易程序的情況，并且在程序里設(shè)定相應(yīng)的解決方案。比如在流動(dòng)性不足時(shí)，及時(shí)撤銷(xiāo)委托，或者在委托交易之前由程序計(jì)算預(yù)估即時(shí)成交的規(guī)模。
當(dāng)然，程序化本來(lái)就是交易員行為的固定化體現(xiàn)，所以理論上，任何交易行為在程序化交易當(dāng)中，都是可以實(shí)現(xiàn)的。但目前程序化交易在國(guó)內(nèi)仍然有待完善，很多功能對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)起來(lái)仍然有難度。
2.能夠承載的資金規(guī)模
上面提到了在程序化交易過(guò)程當(dāng)中，很可能會(huì)遇到流動(dòng)性的瓶頸。為了盡可能避免這種情況的出現(xiàn)，就需要根據(jù)程序化交易的體系來(lái)設(shè)定所能夠承載的資金規(guī)模，以確保在市場(chǎng)流動(dòng)性處在常態(tài)時(shí)，可以不出現(xiàn)流動(dòng)性瓶頸的問(wèn)題。當(dāng)然，在計(jì)算可以承載的資金規(guī)模時(shí)，客觀地分析市場(chǎng)當(dāng)中不同階段的成交量和單筆成交對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響，是其中最重要的一點(diǎn)。3.能否規(guī)避周期性風(fēng)險(xiǎn)
除了上面提到的關(guān)于流動(dòng)性和承載資金量的問(wèn)題以外，一個(gè)好的程序化交易體系還需要能夠?qū)⑦m應(yīng)的周期范圍變寬，具備規(guī)避周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力。
因?yàn)槭袌?chǎng)是運(yùn)動(dòng)的，是變化的，并且運(yùn)動(dòng)是有周期性和趨勢(shì)性的，所以在設(shè)定程序化交易體系的過(guò)程中，想使交易體系能夠更持久地產(chǎn)生穩(wěn)定的贏利，就需要考慮市場(chǎng)當(dāng)中的周期性風(fēng)險(xiǎn)。也就需要在上漲、下跌、震蕩走勢(shì)當(dāng)中尋找其共同的規(guī)律，同時(shí)找到可以應(yīng)對(duì)各種走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
很多人在進(jìn)行程序化交易體系設(shè)計(jì)時(shí)，只考慮如何適應(yīng)一段時(shí)期之內(nèi)市場(chǎng)的走勢(shì)特征，當(dāng)然，這樣的直接結(jié)果很可能是程序化交易體系對(duì)短期走勢(shì)的適應(yīng)度極高，能夠在特定的走勢(shì)當(dāng)中獲取一定的收益。但正如前面所提到的，市場(chǎng)是運(yùn)動(dòng)的、變化的，其走勢(shì)特點(diǎn)一旦發(fā)生變化，這種交易體系就很可能完全崩潰，無(wú)法適應(yīng)，進(jìn)而給交易者帶來(lái)超額的風(fēng)險(xiǎn)。
這也是目前市場(chǎng)當(dāng)中，很多交易體系所具有的普遍特點(diǎn)。一個(gè)好的交易體系，一定要由長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)變化來(lái)驗(yàn)證。
4.差異化
在設(shè)計(jì)程序化交易體系時(shí)，一定要注意差異化。而這“差異化”又可分為兩個(gè)層面，一個(gè)層面是所采用的交易信號(hào)，一定要與市場(chǎng)當(dāng)中其他的交易者所采用的信號(hào)有所差異；另一個(gè)層面是在使用程序化交易體系時(shí)，對(duì)于不同的交易品種，也要能在交易體系中體現(xiàn)出其差異。
之所以需要與其他交易者所采用的交易信號(hào)有所差異，主要也是考慮之前所提到的，關(guān)于流動(dòng)性的瓶頸。如果一種交易信號(hào)在同一個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中被過(guò)多的交易者所使用，也就意味著這個(gè)信號(hào)承載了過(guò)多的資金，那么它就必定會(huì)遭遇到流動(dòng)性瓶頸，從而使投資者的收益受到影響。
至于“差異化”的體現(xiàn)，主要是在于不同的交易品種具有不同的走勢(shì)特點(diǎn)，這一點(diǎn)在之前的章節(jié)當(dāng)中也有提到。在程序化交易當(dāng)中，如何解決品種之間的差異，是困撓很多交易者的一個(gè)問(wèn)題。而筆者認(rèn)為，把不同品種的走勢(shì)特點(diǎn)進(jìn)行“量化”，是解決這一問(wèn)題的唯一辦法，當(dāng)然，這也是筆者所遵循的NTB交易法的核心理念。
5.完整性
任何一個(gè)交易體系，特別是交由計(jì)算機(jī)自己執(zhí)行的程序化交易體系，都需要具有“完整性”。這個(gè)完整性需要包含以下的要素，即品種的選擇、開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)位和信號(hào)的選擇、加倉(cāng)點(diǎn)位和信號(hào)的選擇、減倉(cāng)點(diǎn)位和信號(hào)的選擇、離場(chǎng)點(diǎn)位和信號(hào)的選擇、特殊情況的處理方案、常態(tài)的資金管理計(jì)劃、贏利后的資金管理計(jì)劃、虧損后的資金管理計(jì)劃以及持倉(cāng)時(shí)間的計(jì)劃等。
一個(gè)完整的程序化交易體系，應(yīng)該考慮到期貨交易當(dāng)中各種有可能出現(xiàn)的情況，并且以程序的形式提供相應(yīng)的解決方案，以使計(jì)算機(jī)能夠應(yīng)對(duì)交易當(dāng)中的任何情況。否則，雖然它可以避免交易員由于人性的弱點(diǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也有可能伴隨著市場(chǎng)出現(xiàn)程序設(shè)定之外的情況，給交易者帶來(lái)交易中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

本章總結(jié)
這一章主要對(duì)程序化交易作了簡(jiǎn)要的說(shuō)明。未來(lái)，無(wú)論是對(duì)于普通的職業(yè)交易者還是規(guī)模資金的管理人員，程序化的交易體系都是交易過(guò)程當(dāng)中必不可少的工具，無(wú)論這個(gè)交易體系是否最終形成軟件，并且交由計(jì)算機(jī)來(lái)執(zhí)行。
筆者希望通過(guò)本章的介紹，能夠讓讀者明白在設(shè)計(jì)交易體系時(shí)需要考慮到的問(wèn)題，并且充分認(rèn)識(shí)到使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行程序化交易的優(yōu)點(diǎn)與不足，從而能夠更有效地使用程序化交易，獲得更大的收益。