七禾網(wǎng)的各位觀眾，大家好！非常感謝七禾網(wǎng)提供的寶貴交流機會，今天我想和大家深入探討一下期貨的分析方法。期貨分析方法大致可分為基本面分析和技術(shù)面分析，這兩種方法并非相互對立，而是相輔相成、相互補充的?；久娣治瞿軌驇椭覀凃炞C方向判斷，提高交易勝率，主要關(guān)注供需關(guān)系、宏觀經(jīng)濟政策以及產(chǎn)業(yè)鏈的核心因素；而盤面技術(shù)分析則側(cè)重于反映市場參與者的行為，兩者結(jié)合有助于我們判斷趨勢的持續(xù)性，識別潛在矛盾并確認交易信號。

基本面分析要點

在深入探討分析方法之前，我們先簡單回顧一下之前的凈值情況。從盤面觀察市場情緒時，需要綜合多方面因素。價格走勢是最直觀的參考，合約價差、期限結(jié)構(gòu)以及技術(shù)指標(biāo)也能起到輔助作用，同時，市場聯(lián)動和新聞事件同樣不可忽視。近期，外圍政策中的關(guān)稅政策以及國際局勢成為大家討論的焦點，這些因素與基本面結(jié)合，能夠為我們的方向判斷提供有力驗證。

基本面分析涵蓋多個維度，不同品種的分析重點雖有差異，但核心思路是一致的。以農(nóng)產(chǎn)品為例，主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況和替代品價格是關(guān)鍵關(guān)注點；宏觀經(jīng)濟政策方面，關(guān)稅政策對農(nóng)產(chǎn)品市場影響顯著；產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)也十分重要，比如養(yǎng)殖利潤低迷時，會減少豆粕需求，進而壓制豆粕價格?；て奉悇t可以從產(chǎn)業(yè)鏈的角度進行分析，從原油到中間體，再到產(chǎn)成品，整個產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都值得深入研究。此外，農(nóng)產(chǎn)品還具有明顯的季節(jié)性規(guī)律，播種期、收獲期和消費旺季等階段，市場供需和價格都會發(fā)生變化。

基本面與技術(shù)面結(jié)合實例

在實際操作中，將基本面與技術(shù)面結(jié)合進行驗證十分重要。就我個人而言，曾經(jīng)較為依賴技術(shù)面指標(biāo)和價格形態(tài)進行交易，但經(jīng)歷2024年的市場波動后發(fā)現(xiàn)，單純依靠技術(shù)面有時難以堅定持倉信心。雖然獲取一手基本面資料并非易事，但在通過盤面入場后，利用基本面信息佐證趨勢的延續(xù)性，對持倉盈利非常有幫助。

下面以氧化鋁為例，為大家詳細說明。我曾參與過氧化鋁和純堿的交易，當(dāng)時市場信息較為公開，即使是普通散戶，依據(jù)公開信息也有機會獲取利潤。在11-12月期間，氧化鋁主力合約價格漲到5000多，通過公開信息可知，此時行業(yè)毛利達到每噸2000-2200左右。這種因短期供應(yīng)短缺導(dǎo)致的超高利潤難以持續(xù)，所以我們一直在等待價格拐點。我在10月份有過兩次入場嘗試，均以止損出局。11月，我參與氧化鋁2602合約交易，當(dāng)價格觸及5000后又下跌六七百個點時，我感覺頭部可能形成，便在4600左右進場，當(dāng)天盈利可觀。但隨后價格再次創(chuàng)新高，證明之前認為的頂部并不存在。即使我們假設(shè)4900是頂部并做空，若后期價格突破前期高點，也說明假設(shè)錯誤。在市場中，出現(xiàn)判斷錯誤或進場虧損都是正常現(xiàn)象。直到12月份，價格下破平臺后我才加倉，雖然成本不太理想，但持倉時間較長，最終獲得了不錯的利潤。

這一波氧化鋁的行情充分體現(xiàn)了趨勢驗證中基本面和技術(shù)面相互佐證的重要性。除黃金外，目前多數(shù)品種震蕩較多，但一波流暢的行情必然是基本面和技術(shù)面共同作用的結(jié)果。以氧化鋁下跌行情為例，價格下破震蕩區(qū)間后，形成了長達三個月的下跌趨勢，直到現(xiàn)在仍在延續(xù)，不過我在春節(jié)前就已清倉。

交易中的關(guān)鍵要點

在交易過程中，矛盾識別也很關(guān)鍵，但這對投資者要求較高。例如，黑色系在去年9月底曾出現(xiàn)價格連續(xù)上漲，但從實際政策和房地產(chǎn)開工面積等需求端因素來看，都是利空的。即便有成本支撐或超跌反彈等因素，缺乏基本面支撐，價格也難以持續(xù)上漲。

另外，重要數(shù)據(jù)發(fā)布后的盤面反應(yīng)也值得關(guān)注。與農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的美豆USD報告，以及持倉量和資金流向，都可以幫助我們驗證行情是否持續(xù)。無論是長期上漲還是下跌趨勢，都離不開資金的參與。

同時，我們還要關(guān)注相關(guān)板塊的內(nèi)在聯(lián)系，尋找套利機會。比如豆粕與菜粕，正常價差一般在350以上。在3月11-12日，由于加拿大關(guān)稅政策影響，菜粕連續(xù)漲停，豆菜粕價差縮小至200以內(nèi)，這就是一個很好的套利機會。飼料板塊的內(nèi)在聯(lián)系體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)、替代與互補關(guān)系、宏觀經(jīng)濟聯(lián)動、資金流動等多個維度。禽料和水產(chǎn)飼料在夏季水產(chǎn)旺季時，會推高菜粕價格，體現(xiàn)了替代效應(yīng)；蛋白類原料除了豆粕與菜粕，還有未上市的品種以及玉米等，都存在一定的替代關(guān)系。

技術(shù)面分析方法

說完基本面分析，我們再來看技術(shù)面分析。就拿3月10-11日菜粕漲停這一情況來說，3月11日當(dāng)天，開盤價格也是最高價格為2832，當(dāng)晚開盤價格為3015，豆菜粕價差縮小至183，我當(dāng)時就抓住這個機會做了套利。在分析行情走勢時，我主要參考均線圖和MACD指標(biāo)。均線方面，我重點關(guān)注21日均線和60日均線；MACD指標(biāo)則依據(jù)零軸以及快慢線（DIF和DEA）的位置和交叉情況來分析。當(dāng)快慢線均在零軸下方時，可作為空頭判斷依據(jù)；當(dāng)快慢線均在零軸上方時，則作為多頭判斷依據(jù)。

在分析行情時，建議遵循從大到小的順序。以文華商品為例，從去年5月底開始，它一直處于相對空頭趨勢。通過觀察MACD的DIF和DEA線，當(dāng)這兩條線同時在零軸下方時，我們就可以判斷其處于空頭行情。分析完文華商品整體情況后，還可以查看其貢獻度，了解每天商品的漲跌情況以及領(lǐng)漲領(lǐng)跌的可交割商品。接著，我們可以進一步分析商品的分類指數(shù)，比如想要交易有色板塊，就可以從整體商品分析到有色板塊，再具體到銅等具體品種。分析周期也建議從大到小，一般來說，對于非大趨勢布局的交易，看日線和小時線基本能滿足需求。需要注意的是，分析是從大到小，但進場和持倉則是從小周期開始，逐步向大周期過渡。

交易系統(tǒng)構(gòu)建與操作要點

進場依據(jù)是多個指標(biāo)給出相同信號時，勝率相對較高。通過均線判斷行情方向，利用MACD的快慢線確定入場點，結(jié)合持倉量和成交量判斷行情的力度與持續(xù)性。我曾用文華商品進行過測試，在20%倉位、15分鐘周期的情況下，得到了不少交易信號。通過程序化復(fù)盤，我們發(fā)現(xiàn)造成虧損的原因主要有兩點：一是后續(xù)止損沒有跟上，未觸發(fā)止損條件；二是在小周期中，假突破情況較為常見，處于震蕩區(qū)間時多次開倉容易產(chǎn)生磨損，表現(xiàn)為MACD紅綠柱不延續(xù)、不持續(xù)放大。而實現(xiàn)大盈利的情況，大多是因為K線形態(tài)上出現(xiàn)多頭排列。大家可以下載模擬盤，測試自己的交易策略，找出存在的問題。

進場條件確定后，對應(yīng)的出場條件也很重要，主要包括止盈平倉和止損平倉。以均線為依托進行止損，當(dāng)價格跌破均線時，需要進行平倉或減倉操作；做空時以上一根K線最高點為指引，做多時以上行K線最低點為指引。短線交易中，MACD快慢線的背離也是常用的出場信號。

一個完整的交易系統(tǒng)，需要具備核心要素和邏輯，要有可量化的標(biāo)準化開平倉條件，以及持倉和止盈條件。想要抓住趨勢和資金的起漲點，需要把握周期共振與指標(biāo)共振，雖然難以達到100%的勝率，但通過回測發(fā)現(xiàn)，能達到60%就已經(jīng)很不錯了。在實際交易中，我們往往需要多次嘗試進場，在不斷止損磨損部分成本后，抓住符合條件的行情才能盈利。當(dāng)下市場，長線機會較少，多數(shù)時候是先入場試探，遇到不符合持倉條件的情況及時止損。

在實際操作中，還會遇到各種情況。比如在做趨勢交易時，若短周期（如15分鐘周期）出現(xiàn)與日線走勢相反的情況，且日線仍為空頭，此時我們無法確定是反轉(zhuǎn)還是反彈。在這種情況下，建議先減倉，并密切關(guān)注交易信號。

在交易過程中，確定好自己操作的周期十分關(guān)鍵。如果在某個周期內(nèi)出現(xiàn)不符合持倉條件的情況，一定要及時離場，嚴格執(zhí)行交易系統(tǒng)，避免主觀判斷的干擾。交易系統(tǒng)會給出最大止損和盈虧比，在可接受的范圍內(nèi)，要堅決執(zhí)行交易信號。

關(guān)于交易方式，我們目前采用程序化篩選交易信號，再由個人結(jié)合市場情況分析是否進場的半手工程序化方式。完全交給電腦的程序化交易還不夠成熟，所以我們會主動舍棄一些信號，只有在不同周期都滿足一定條件時才會進場。

當(dāng)前市場行情與交易策略

從市場行情來看，自去年5月或10月以來，市場方向性和趨勢延續(xù)性不如前幾年，分化較為嚴重。我自己做過的行情中，今年年初到去年底，氧化鋁和純堿的空單為我?guī)砹死麧?，而黃金雖然走勢很強，但我并未參與。其他品種大多做的是短線小波段，利潤基本被開倉止損磨損掉了。在這種行情下，做短線主要是為了積累利潤，保持市場參與度，由于倉位較輕（10%左右），利潤也不會太高。

對于止損設(shè)置的問題，如果從五分鐘周期持倉到15分鐘周期，只有在盈利的情況下才考慮推到更大周期。以氧化鋁為例，進場時可能是在15分鐘周期，進場后盈利了，止盈位要不斷下移，避免利潤大幅回撤。當(dāng)持倉周期擴大到一小時周期時，止盈止損也要相應(yīng)調(diào)整，否則很容易被洗出場。

個人交易經(jīng)驗分享與建議

最后，和大家分享一下我個人的交易經(jīng)歷。我曾經(jīng)在期貨市場最多時有80多萬資金，但在2015年做股指交易時，由于不懂期貨且當(dāng)時股指風(fēng)險較大，幾乎虧光，最后只剩下不到十萬塊錢。2015年9月股指停了之后，我停止交易并出金，大概有半年時間沒有參與期貨交易。這期間我在期貨公司上班，一邊觀察行情，一邊看書學(xué)習(xí)，還向他人請教，也參加了網(wǎng)課和線下課程。當(dāng)時我就想著把學(xué)費賺回來，于是攢了些錢，又湊了8萬塊重新進入市場。由于資金較少，一開始只能做短線，當(dāng)時橡膠一手2萬多，焦煤焦炭一手不到3萬，我做波段交易，每次只抓取一小部分利潤。而且我還有出金的習(xí)慣，賺了錢就拿出一部分維持生活，就這樣慢慢積累利潤和信心。到后來賬戶資金達到15萬時，實際提出的錢已經(jīng)有十萬了。像2020年LPG上市時，雖然它天天漲停，但我當(dāng)時在豆油和棕櫚油上盈利較多，參與LPG交易卻沒賺到錢，主要是因為上班時間無法長時間看盤。

對于剛進入期貨市場的朋友，我建議先通過模擬盤檢驗自己的學(xué)習(xí)成果。如果模擬盤都無法盈利，實盤交易大概率也不會有好結(jié)果。同時，如果進入這一行時間不長，或者沒有虧太多錢，且還有其他更好選擇的話，不建議在期貨上投入過多精力，因為這一行確實難度較大。如果決定要做，投入資金也不要太大，根據(jù)自身家庭情況，剛開始建議不超過十萬塊，先用小資金練練手。