梁瑞安，上海砥俊資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理，股期雙棲，擁有西安交通大學(xué)理學(xué)士、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，是運(yùn)用供需理論做價(jià)值投資的開(kāi)創(chuàng)者，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)盈利，在投資領(lǐng)域成績(jī)斐然。

北大畢業(yè)入期市

2002 年，從北京大學(xué)畢業(yè)的梁瑞安，懷揣著對(duì)金融市場(chǎng)的無(wú)限憧憬與滿(mǎn)腔熱血，毅然投身期貨領(lǐng)域 。彼時(shí)的他，憑借著本科數(shù)學(xué)專(zhuān)業(yè)打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，以及在北大深造時(shí)所積累的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，自信滿(mǎn)滿(mǎn)地踏上了這條充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的投資之路。

初入期市，梁瑞安如同眾多新手一樣，對(duì)市場(chǎng)的復(fù)雜性和殘酷性認(rèn)識(shí)不足。他試圖運(yùn)用自己擅長(zhǎng)的數(shù)學(xué)模型，如均值回歸、波動(dòng)率預(yù)測(cè)等，期望能從市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)中找到規(guī)律，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。同時(shí)，他還鉆研技術(shù)分析方法，對(duì)趨勢(shì)線(xiàn)、均線(xiàn)系統(tǒng)等技術(shù)指標(biāo)深信不疑，每日花費(fèi)大量時(shí)間研究圖表，試圖通過(guò)這些工具捕捉市場(chǎng)的細(xì)微變化，精準(zhǔn)把握買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。

然而，現(xiàn)實(shí)卻給了他沉重的打擊。在接下來(lái)的四年里，他的賬戶(hù)資金不斷縮水，交易結(jié)果慘不忍睹，連續(xù)的虧損讓他陷入了迷茫與困境。他開(kāi)始反思，為何自己看似嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)模型和技術(shù)分析方法在市場(chǎng)中卻屢屢碰壁？后來(lái)他意識(shí)到，期貨市場(chǎng)并非單純的數(shù)學(xué)游戲，它受到多種復(fù)雜因素的影響，市場(chǎng)情緒、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等，這些因素相互交織，共同決定著市場(chǎng)的走勢(shì)，而自己之前的分析方法，恰恰忽視了這些至關(guān)重要的因素。

供需決定價(jià)格

在經(jīng)歷了四年的迷茫與虧損后，2006 年，梁瑞安決定前往上海拜師學(xué)藝 ，這一決定成為了他投資生涯的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在上海，他遇到了對(duì)他投資理念產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的老師，老師傳授給他的 “供需決定價(jià)格” 理念，猶如一道光，照亮了他在黑暗中摸索已久的道路。

“供需決定價(jià)格”，這一經(jīng)濟(jì)學(xué)中的基本原理，看似簡(jiǎn)單，卻蘊(yùn)含著深刻的市場(chǎng)邏輯。其核心內(nèi)涵在于，商品的價(jià)格是由市場(chǎng)的供給和需求關(guān)系共同決定的 。當(dāng)市場(chǎng)上對(duì)某一商品的需求旺盛，而供給相對(duì)不足時(shí)，即供不應(yīng)求，此時(shí)消費(fèi)者為了獲得商品，愿意支付更高的價(jià)格，從而推動(dòng)商品價(jià)格上漲；反之，當(dāng)商品的供給過(guò)剩，而需求相對(duì)疲軟時(shí)，即供過(guò)于求，生產(chǎn)者為了出售商品，不得不降低價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致商品價(jià)格下跌 。

這一理念的引入，徹底改變了梁瑞安的投資思維方式。在此之前，他過(guò)于依賴(lài)數(shù)學(xué)模型和技術(shù)分析，而忽略了市場(chǎng)最本質(zhì)的供需關(guān)系。如今，他開(kāi)始將研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)商品供需基本面的分析上，通過(guò)深入研究商品的生產(chǎn)、庫(kù)存、消費(fèi)等環(huán)節(jié)，以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化、氣候因素等對(duì)供需的影響，來(lái)判斷商品價(jià)格的未來(lái)走勢(shì) 。

以農(nóng)產(chǎn)品期貨為例，天氣因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量有著至關(guān)重要的影響。如果某一年主要產(chǎn)糧區(qū)遭遇干旱、洪澇等自然災(zāi)害，那么農(nóng)作物的產(chǎn)量必然會(huì)受到影響，導(dǎo)致市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品的供給減少。而在需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，這種供給的減少就會(huì)推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。再比如，政策的調(diào)整也會(huì)對(duì)商品供需產(chǎn)生重大影響。政府對(duì)某一行業(yè)實(shí)施扶持政策，可能會(huì)刺激該行業(yè)的生產(chǎn)，增加商品的供給；反之，若出臺(tái)限制政策，則可能導(dǎo)致供給減少 。

兩次成功的交易案例

2012 - 2015 年期間，梁瑞安迎來(lái)了他期貨交易生涯中至關(guān)重要的階段，這一時(shí)期他憑借著對(duì)供需關(guān)系的深刻理解和敏銳的市場(chǎng)洞察力，成功抓住了豆粕、鐵礦石等關(guān)鍵行情，實(shí)現(xiàn)了從追求穩(wěn)定盈利到抓大機(jī)會(huì)的投資理念轉(zhuǎn)變 。

2012 年，全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生了顯著變化，南北半球大豆同時(shí)減產(chǎn)，這一突發(fā)事件導(dǎo)致市場(chǎng)上大豆供應(yīng)急劇減少 。梁瑞安通過(guò)對(duì)供需平衡表的細(xì)致研究，以及對(duì)相關(guān)政策、天氣因素的綜合分析，敏銳地捕捉到了這一供需錯(cuò)配的大機(jī)會(huì) 。他判斷，大豆減產(chǎn)必然會(huì)導(dǎo)致以大豆為原料的豆粕供應(yīng)緊張，而在需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，豆粕價(jià)格必將大幅上漲 。于是，他果斷重倉(cāng)做多豆粕 。在接下來(lái)的時(shí)間里，豆粕價(jià)格正如他所預(yù)期的那樣一路飆升，漲幅超過(guò) 100% 。這一次成功的交易，讓梁瑞安收獲了巨額利潤(rùn)，也讓他深刻認(rèn)識(shí)到，在供需嚴(yán)重失衡的情況下，重倉(cāng)出擊大行情所能帶來(lái)的巨大收益 。

2014 年，全球鐵礦石市場(chǎng)迎來(lái)了新的變化，新增產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)上鐵礦石供給大幅增加 。梁瑞安再次展現(xiàn)出他對(duì)市場(chǎng)變化的敏銳嗅覺(jué)，他迅速分析出，鐵礦石產(chǎn)能的大幅增長(zhǎng)將導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求，價(jià)格必然下跌 ?；谶@一判斷，他堅(jiān)定地重倉(cāng)做空鐵礦石 。隨著時(shí)間的推移，鐵礦石價(jià)格從 920 元 / 噸一路狂跌至 400 元 / 噸，梁瑞安再次在這波行情中實(shí)現(xiàn)了超額收益 。

這兩次成功的交易案例，充分體現(xiàn)了梁瑞安交易體系的核心要素。他通過(guò)對(duì)供需平衡表的動(dòng)態(tài)分析，結(jié)合政策、氣候等因素，準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，從而篩選出具有高勝率的交易機(jī)會(huì) 。在開(kāi)倉(cāng)條件上，當(dāng)他判斷確定性≥90% 時(shí)，便會(huì)果斷重倉(cāng)出擊，以追求利潤(rùn)的最大化 。同時(shí)，在持倉(cāng)過(guò)程中，他嚴(yán)格遵循交易紀(jì)律，趨勢(shì)未反轉(zhuǎn)前不主動(dòng)止盈，直到跌破 20 日均線(xiàn)或供需邏輯被證偽時(shí)才強(qiáng)制平倉(cāng) 。

投資秘籍

在投資理念方面，梁瑞安將 “供需決定價(jià)格” 這一核心思想從期貨領(lǐng)域延伸至股票投資中，形成了獨(dú)特的供需價(jià)值投資理念 。他堅(jiān)信，無(wú)論是商品期貨還是股票市場(chǎng)，供需關(guān)系都是決定價(jià)格走勢(shì)的根本因素 。在股票投資中，他注重尋找那些產(chǎn)品或服務(wù)長(zhǎng)期稀缺、供不應(yīng)求的企業(yè)，認(rèn)為這類(lèi)企業(yè)具有構(gòu)筑寬 “護(hù)城河” 的潛力，能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng) 。例如，他在選擇股票時(shí)，會(huì)深入研究企業(yè)的基本面，考察其市場(chǎng)地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等因素，以判斷企業(yè)是否具備長(zhǎng)期投資價(jià)值 。像茅臺(tái)，由于其消費(fèi)需求每年以百分之十幾的速度增長(zhǎng)，而供給卻僅為個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出嚴(yán)重供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，梁瑞安便將其視為非常好的投資標(biāo)的 。

在具體的選股標(biāo)準(zhǔn)上，梁瑞安有著嚴(yán)格的要求 。他認(rèn)為，一個(gè)公司是否值得納入股票池，首要考慮的是是否愿意長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)該企業(yè)，通常他的持股周期會(huì)在 3 - 5 年甚至更長(zhǎng) 。他注重企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，關(guān)注企業(yè)的盈利能力、成長(zhǎng)潛力以及現(xiàn)金流狀況等關(guān)鍵指標(biāo) 。同時(shí)，他還會(huì)結(jié)合宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，篩選出符合時(shí)代發(fā)展潮流、具有廣闊市場(chǎng)前景的行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè) 。比如，在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，他敏銳地捕捉到食品飲料、家電、醫(yī)藥等消費(fèi)類(lèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，通過(guò)持有這些行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)股票，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的增值 。

在交易策略上，梁瑞安主要通過(guò)對(duì)供需平衡表的深入分析來(lái)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì) 。他會(huì)收集各種相關(guān)數(shù)據(jù)，如庫(kù)存消費(fèi)比、產(chǎn)能利用率等，構(gòu)建動(dòng)態(tài)的供需平衡模型 。同時(shí)，他還會(huì)密切關(guān)注政策變化、天氣因素、行業(yè)動(dòng)態(tài)等對(duì)供需關(guān)系的影響，及時(shí)調(diào)整模型預(yù)測(cè) 。以農(nóng)產(chǎn)品期貨為例，他會(huì)關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）的報(bào)告，了解全球農(nóng)產(chǎn)品的種植面積、產(chǎn)量預(yù)期等信息，結(jié)合國(guó)內(nèi)的海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)以及企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，綜合判斷農(nóng)產(chǎn)品的供需狀況 。在分析過(guò)程中，他會(huì)從產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行深入研究，從終端消費(fèi)反推上游供需 。比如，通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)工率來(lái)判斷螺紋鋼的需求情況，或者通過(guò)原油價(jià)格波動(dòng)來(lái)分析化工品的成本支撐 。此外，他還會(huì)運(yùn)用技術(shù)面分析來(lái)輔助判斷入場(chǎng)時(shí)機(jī)，但僅將其作為參考，避免過(guò)度依賴(lài)技術(shù)指標(biāo)而陷入 “圖表陷阱” 。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，梁瑞安有著一套嚴(yán)格的措施 。在倉(cāng)位管理上，他設(shè)定單筆虧損不能超過(guò)總資金的 2%，最大回撤不能超過(guò) 10% 。在極端行情下，他會(huì)保留至少 20% 的現(xiàn)金，以確保資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性 。同時(shí)，他采用金字塔加倉(cāng)法，首次開(kāi)倉(cāng)不超過(guò) 5%，當(dāng)盈利達(dá)到 10% 時(shí)進(jìn)行一次加倉(cāng)，且每次加倉(cāng)的倉(cāng)位逐漸遞減 。在止損設(shè)置上，他基于凱利公式動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位，并結(jié)合歷史波動(dòng)率（ATR）來(lái)設(shè)置止損 。例如，在鐵礦石空單交易中，他以 1.5 倍 ATR（約 80 元 / 噸）作為追蹤止損，當(dāng)價(jià)格反向波動(dòng)達(dá)到止損位時(shí)，果斷止損離場(chǎng)，以控制風(fēng)險(xiǎn) 。