一、近期蛋價上行的原因

今天，雞蛋期貨主力2506合約出現(xiàn)大漲，截止收盤，2506期價漲幅2.77%，為今日商品主力合約漲幅最大?；仡櫧陔u蛋期貨價格的走勢，本輪走強的時間節(jié)點出現(xiàn)在4月7日，也就是清明節(jié)過后開市之后。上周雞蛋期貨價格的走強主要反應的是中美關稅問題升級帶來的飼料原料價格上行的潛在風險。出于對美國對等關稅的反制，中國對美國進口商品的加征關稅稅率也從34%逐步升級至125%，我國進口大豆部分來自美國，因此豆粕價格出現(xiàn)一定上行，上周周初豆粕期貨價格顯著走強，支撐了雞蛋期貨價格的上行。

同時，上周周末期間北方迎來極端大風天氣，南方強對流天氣，受此影響貿(mào)易商出現(xiàn)提前補庫，超市中蔬菜蛋品也被提前搶購一空。貿(mào)易端、消費端為防范極端天氣導致的采購囤貨需求，也使得上周末雞蛋現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大上漲幅度。從現(xiàn)貨價格來看，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價從4月4日最低位3.05元/斤上漲至4月15日的3.45元/斤，上漲0.4元/斤。

同時，近期產(chǎn)區(qū)雞蛋庫存也處在低位，庫存壓力不大，也支撐了現(xiàn)貨的漲價。庫存環(huán)節(jié)的快速下降同時始于清明后，或與部分貿(mào)易商見到雞蛋現(xiàn)貨價格再次來到前期低位附近（與2025年2月價格低點一致），存在部分囤冷庫蛋的需求。

二、資金面-雞蛋總持倉達歷史次高水平

從資金參與角度看，清明節(jié)前4月3日雞蛋期貨總持倉達到雞蛋期貨上市以來次高水平，為60萬手。在3月雞蛋期貨價格下跌過程中，雞蛋總持倉從月初的39萬手增至月末60萬手，一個月內(nèi)資金增倉幅度超過了50%。歷史上，雞蛋期貨總持倉最高的時間點為2024年4月25日，總持倉量達到63.8萬手。

本周隨著價格反彈，資金出現(xiàn)了快速減倉，截止今日收盤，雞蛋總持倉降至48.7萬手，已經(jīng)從60萬手下降了11.3萬手，巨大持倉量的快速調(diào)整，也給蛋價帶來較大的波動。

數(shù)據(jù)來源：wind

三、后期雞蛋基本面研判

1、雞苗銷售情況與產(chǎn)能趨勢預測    

根據(jù)卓創(chuàng)的樣本雞苗數(shù)據(jù)，同時卓創(chuàng)顯示目前老雞淘汰日齡為537天，約18個月，我們按照雞苗補欄18個月后進行老雞淘汰測算，未來在產(chǎn)蛋雞存欄趨勢如下：

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，國投期貨測算

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，國投期貨測算

2、飼料成本及養(yǎng)殖利潤情況

卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截止4月10日，單斤雞蛋飼料成本2.98元/斤，實際飼料成本或略低于這個數(shù)值。2025年蛋雞飼料成本為過去5年同期最低，蛋雞行業(yè)產(chǎn)能為過去5年同期最高。此前蛋價接近養(yǎng)殖現(xiàn)金成本，未進入實質(zhì)虧損區(qū)間，預計蛋價熊市周期將延續(xù)，尚未結(jié)束。

注：鮮雞蛋單斤盈利=雞蛋現(xiàn)貨價格-飼料成本-0.2元/斤的水電費