關鍵信息

1.緬甸大震人道主義災害風險極大：震區(qū)現場資料越來越多，災害程度的假圖片已能較易辨別。救援方面，緬甸軍政府領導雖赴曼德勒查看災情，但緬甸軍政府與地方武裝交戰(zhàn)頻繁，目前據悉并未有成規(guī)模的部隊救援，以民眾自主或國際救援為主。緬甸軍方仍在進行軍事行動，其在地震發(fā)生1小時后，仍在轟炸緬甸撣邦某鎮(zhèn)；昨日緬甸軍方派出戰(zhàn)機，轟炸北部克欽邦八莫。當前只有反對派緬甸全國民主聯盟組建的“民族團結政府”其武裝力量“人民防衛(wèi)軍“建議在地震災區(qū)實施兩周?；?，以參與救援。另外，曼德勒以外，實皆省受災也很嚴重，暫時沒有對外消息，外媒預計此次地震傷亡人數預期覆蓋在很寬的3-10萬人。當地高溫，且即將結束黃金救援72小時，后續(xù)防疫風險也很大。此次大震，必將牽扯緬甸政局。

2.曼德勒震后房屋倒塌與電力交通風險略小于預期：緬甸長期混戰(zhàn)，當下政府軍于2021年掌權，民眾有自保自救意識，對地震帶來的斷電斷水多“習以為?！?。建筑物破壞較大的主要是樓層較高的學校、公寓或酒店，缺少大型機械設備。交通上，新華社記者震后即時從仰光出發(fā)，高速斷路，600公里行程耗時14小時。曼德勒、內比都機場只能起降小型飛機，不能通行國際航班，國內多個救援隊選擇降落仰光，車行向北。目前，從南向北有基本交通行條件。從北向南，即從中國出發(fā)，目前也可通行，瑞麗出發(fā)的云南救援隊、藍天救援隊從木姐口案駕車走此路線，且已在曼德勒、內比都開展救援任務。因此，此次震級雖大，但具備基本交通條件，后續(xù)主要是大型機械設備的運輸與援助速度。

3.佤邦態(tài)度：佤邦當地由地震帶來的破壞影響有限，作為緬甸第二特區(qū)，佤邦運行效率高。3月28日佤邦政府即發(fā)慰問信，呼吁各界擱置軍事分歧，積極行動于緊急救災與災后重建，佤邦表示向災區(qū)民眾捐款20億緬幣（約680萬人民幣）。30日，佤邦聯合軍也已奔赴災區(qū)。佤邦原定于二季度恢復錫礦采運，4月1日擬召開曼相礦區(qū)復工復產座談會?？拐鹁仍旑^，復產推進有延遲概率，但災害面前，一體兩面，眾志成城，災后復產的必要性與迫切性也很高。兩個主要的錫精礦通運口岸，瑞麗口岸基本已恢復，孟連口岸相對較遠、地震影響有限。關注佤邦政府抗震復產態(tài)度。

4.其他礦產：除錫精礦外，緬甸實皆省銅礦資源豐富，有中資公司運營的礦山與銅冶煉項目，受災情況復雜。

5.M23最新動向：28日M23在北基伍省戈馬市和南部非洲發(fā)展共同體代表團簽署協議，同意協助南共體特派剛果（金）部隊撤離。同時該運動領導人抵達卡塔爾首都多哈，剛果（金）、M23與盧旺達三方代表團會談概率增大。

價格影響：

3月28日地震發(fā)生當日，內外錫價拉漲，市場積極給予供損風險高定價?，F貨信號上，LME0-3月現貨升水漲至195美元/噸，倫錫庫存持續(xù)降至3050噸。國內生產上繼續(xù)關注煉廠排產信號，但同時也需關注消費強弱。上周國內SMM錫社庫再增934噸至11482噸。上周強調27.5萬中下游采買，緬甸地震發(fā)生后，28萬附近暫有支撐。短線漲勢需倫錫提振。滬錫技術上需要有效沖破29萬，才能放大漲勢。主觀認為有一定難度，上游需注意高位礦端點價。供給刺激的同時，也需注意需求，內外市場庫存目前在中性位置。

圖：國內SMM錫錠庫存

資料來源：國投期貨

圖：倫錫庫存

資料來源：國投期貨

圖：錫顯性庫存（SMM+LME）與國內現錫報價

資料來源：國投期貨