PX供應(yīng)仍然依賴進口

2025年1-2月我國累計進口PX數(shù)量為139.4萬噸，同比下降16.39%。2024年我國PX總進口量為938.13萬噸，對外依存度19.76%，同比增加3.13%。進入2025年，我國PX對外依存度為17.69%，相對2024年繼續(xù)下降。

2010年以來，我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈進入快速發(fā)展階段，紡織品服裝及油脂、飲料和飲用水包裝需求持續(xù)增加。作為聚酯原料之一的PTA，產(chǎn)能也在快速投放，進而帶動對上游PX的需求。2019年之前，PX項目環(huán)保爭議和公眾抵制問題逐漸顯現(xiàn)，多地PX項目因環(huán)保問題被叫?；虬徇w。2019年之前我國PX產(chǎn)能投放停滯，PTA生產(chǎn)廠家主要依賴進口來滿足自身生產(chǎn)需求。PX產(chǎn)業(yè)在環(huán)保壓力下調(diào)整發(fā)展策略，逐步向技術(shù)升級和環(huán)保合規(guī)方向轉(zhuǎn)型，2019年以后，隨著國內(nèi)煉化一體化項目加速推進，PX作為石化產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，產(chǎn)能快速擴張。2019年-2023年，相繼有恒力石化（大連）、浙江石化（舟山、中科煉化、盛虹煉化、福建古雷、中石化鎮(zhèn)海煉化等新型煉廠的投產(chǎn)，PX產(chǎn)能快速增加，國內(nèi)PX對外依存度從2018年的58.6%下降至17.69%。2024年以后，PX產(chǎn)能投產(chǎn)速度放緩，PX產(chǎn)量的增加主要依賴開工負(fù)荷的提升。最新一期國內(nèi)PX開工負(fù)荷91.41%，為2016年以來開工負(fù)荷的0.98分位數(shù)，提升至歷史極高水平，繼續(xù)提升的空間較為有限。而國內(nèi)PTA仍然有大量的投產(chǎn)，需求增量仍然需要靠大量的進口來彌補。1-2月份PX進口量偏低，對外依存度繼續(xù)下降，原因在于一方面PTA裝置3-4月份檢修預(yù)期較多，其次PTA投產(chǎn)主要集中在年中和下半年，對PX的需求尚未體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，大地期貨研究院整理

1-2月份PX進口來源相對2024年更為集中，進口來源總共有10個國家或地區(qū)，其中排名前五占比達(dá)到94%，分別為韓國42%，日本24%，文萊15%，臺灣省10%，越南4%。2024年，進口來源國有15個國家或地區(qū)，排名前五占比89%，分別為韓國43%，日本16%，臺灣省14%，文萊11%，越南5%。中國進口來自韓國的PX量一直保持較大的占比，韓國PX出口量及流向的變化對亞洲PX供需平衡及定價有著舉足輕重的影響。相對去年，日本和文萊占比有所提高，韓國和臺灣占比顯著下滑，而阿曼和沙特、印尼降至0。韓國及臺灣省有裝置在1月和2月份存在檢修，韓國GS一條40萬噸裝置2月初檢修，臺灣FCFC1月負(fù)荷有所下降。中東方面，由于土耳其SASA的PTA裝置在今年一季度投產(chǎn)，對中東PX產(chǎn)量有所消化。

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如果裕龍石化PX未能投產(chǎn)，今年國內(nèi)PX整體投產(chǎn)量仍然為零，此外國內(nèi)PX裝置開工負(fù)荷繼續(xù)提升空間較為有限，PTA投產(chǎn)所需PX將主要來自于進口，國內(nèi)PX對外依存下降趨勢難以持續(xù)。

PTA出口繼續(xù)增加

2024年我國出口PTA數(shù)量為441.81萬噸，同比大幅增加25.89%，進口數(shù)量1.8萬噸，同比-24.37%。2025年1-2月PTA出口量為65.49萬噸，同比增加14.89%，出口延續(xù)此前增長勢頭，進口量為0.52萬噸，同比增加29.51%。

為滿足下游聚酯行業(yè)的發(fā)展需要，我國PTA產(chǎn)能自2010年以來快速擴張，2010年-2015年，PTA產(chǎn)平均增速達(dá)到23%，對外依存度從2010年的27%下降至個位數(shù)。2018年-2020年隨著PX產(chǎn)能的集中投放，PTA加工費大幅增加，PTA產(chǎn)能也再次出現(xiàn)集中投產(chǎn)，2019年實現(xiàn)自給自足，2020年開始對外出口，目前國內(nèi)PTA國內(nèi)供應(yīng)過剩需要靠出口來消化。

數(shù)據(jù)來源：wind，大地期貨研究院整理

從出口流向來看，2024年我國PTA主要出口方向為土耳其（18.1%）、越南（16.2%）、埃及（11.9%）、阿曼（10.1%）、印度（8.6%）、俄羅斯（6.8%）、沙特（6.5%）和巴基斯坦（5.6%），共有25個國家，前十占比超過90%。進入2025年，1-2月份，土耳其占比下降最為明顯，占比下滑至8.9%，越南和印度占比也存在一定的下滑，阿曼躍升至首位，占比擴大至13.8%，巴基斯坦和巴西占比也顯著增加，分別增加至13.8%和5.9%。土耳其出口占比下降，跟該國SASA150萬噸PTA裝置投產(chǎn)有關(guān)，近兩年土耳其聚酯裝置投產(chǎn)較多，主要的進口來源地位中國和韓國，兩者占土耳其PTA進口量的85%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，大地期貨研究院整理

隨著土耳其PTA150萬噸裝置的投產(chǎn)，對我國PTA出口會造成一定的影響，但除了土耳其外，近些年，越南、文萊、印尼、墨西哥、沙特等國，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈仍處于增長中，可以消化掉土耳其的需求減量。我國PTA出口結(jié)構(gòu)相對分散，對單一國家依賴程度較低，因此土耳其裝置投產(chǎn)對我國PTA出口中長期的影響較為有限，今年我國PTA出口仍然可以維持一定的增量預(yù)期。

乙二醇進口需要警惕貿(mào)易爭端的影響

2025年1-2月份，我國進口MEG總量為127.1萬噸，同比增加37.51%，出口量接近0。2024年我國進口乙二醇653.7萬噸，同比下降8.51%，對外依存度為25.08%，隨著國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量的提高，對外依存度逐年下降。2024年乙二醇出口數(shù)量16.8萬噸，同比增加65.13%，但絕對量并不高。2024年至今，我國乙二醇進口主要集中于沙特、加拿大、美國、阿曼、伊朗和科威特五個國家，占比接近90%，其中沙特占比最高，達(dá)到50.93%。

需要特別說明是，我國乙二醇進口對美國有一定依賴。2018年美國對我國加征關(guān)稅，我國實行對等的措施，乙二醇的進口受此影響出現(xiàn)一定的回落，占比從之前2018年的1.62%回落至2019年的0.89%，但當(dāng)時乙二醇對美國的依賴程度較低。2025年前兩個月我國乙二醇進口來源中，美國占比仍然達(dá)到13.87%，相對2024年略有增加，如果我國對美國乙二醇進口采取反制措施，乙二醇的進口勢必會受到一定程度的影響。

資料來源：鋼聯(lián)，大地期貨研究院

聚酯產(chǎn)品出口保持增長，但紡服出口同比下行

1.長絲

我國長絲為凈出口產(chǎn)品，2025年1-2個月我國出口長絲總量為65.95萬噸，同比增加9.73%，進口總量較少，僅0.78萬噸，同比下降26.42%。2024年我國累計出口長絲387.99萬噸，同比下降2.75%，進口量77.25萬噸，同比增加9.24%。

從長絲流向來看，我國長絲主要流向埃及、越南、巴基斯坦、巴西、韓國、印尼、土耳其、孟加拉和印度，出口目的地較為分散。進入2025年，我國向南亞印度、巴基斯坦和孟加拉國出口增加，埃及和越南出口有所下降。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，大地期貨研究院整理

2. 短纖

我國短纖為凈出口產(chǎn)品，不過絕對量相對長絲較低，2024年我國出口短纖的總量為131.8萬噸，同比增加9.36%。2025年1-2月我國出口短纖總量為23.2萬噸，同比增長39.12%。

從出口流向來看，我國短纖主要銷往越南、巴基斯坦、俄羅斯、巴西、印度、土耳其、和墨西哥等國家，出口去向也較為分散。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，大地期貨研究院整理

3. 瓶片

2025年1-2個月我國出口瓶片數(shù)量為90.79萬噸，同比增長17.52%。2024年我國累計出口瓶片584.18萬噸，同比增加28.35%，是我國出口數(shù)量最高的聚酯品種，仍處于高速增長中。

瓶片為凈出口產(chǎn)品，進口量非常少，幾乎可以忽略不計。出口流向上看，瓶片出口地非常分散，目前我國瓶片出口到全球140多個國家或地區(qū)，出口到俄羅斯的數(shù)量最多，但其占比也僅為 5.3%。

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4. 紡織服裝

2025年1-22月我國紡織服裝出口額426.37億美元，同比下降4.84%，進口額為39.58億美元，同比下降26.28%。2024年我國紡織服裝出口額達(dá)到2993.7億美元，同比增加1.2%，進口額為308.98億美元，同比增加3.43%。全球服裝出口市場中，中國占比依舊較大，但高峰已過，2022年以來我國紡織服裝出口額逐漸下滑。

數(shù)據(jù)來源：wind，大地期貨研究院整理

中國紡織服裝出口流向，歐美日市場仍然占主要地位，但從2009年開始，歐日市場占比不斷下行，美國在2020年疫情時期見頂以后呈現(xiàn)下降態(tài)勢。我國紡織服裝對東盟國家，如越南、菲律賓、印尼出口快速增加。

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