近期，焦煤價格呈現(xiàn)出較為明顯的下行態(tài)勢，主力合約一度跌至1000元/噸大關，盤中最低價格更是創(chuàng)下2017年以來的新低，焦煤市場的疲軟表現(xiàn)引發(fā)了廣泛關注。

從焦煤市場整體走勢來看，煤礦高供應以及焦化廠、鋼廠較低的補庫需求對焦煤價格形成明顯抑制。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1—2月全國原煤產量達7.7億噸，同比增長7.7%，日均產量為1297萬噸，處于近5年來同期的高位水平。

政策層面，國家對煤炭的高產量持積極態(tài)度。3月13日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關于2025年國民經濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》，其中提出要有序實施煤炭產能儲備制度，持續(xù)增強煤炭生產供應能力，強化煤炭的兜底保障作用。地方層面，山西省明確提出要堅決穩(wěn)定煤炭產量，加強調度組織，確保實現(xiàn)一季度開門紅。全國最大的優(yōu)質主焦煤基地呂梁市，也提出堅持“以量補價”的工作思路，積極推動煤炭增產保供。國內焦煤持續(xù)的高供應狀況，成為抑制煤價上漲的關鍵因素。

進口煤方面，海關總署針對“自4月1日起對進口煤炭進行延遲檢查”的市場傳聞予以辟謠。然而，國內焦煤價格大幅下跌，以澳煤為代表的海運煤進口利潤出現(xiàn)倒掛，導致進口量明顯下滑。蒙煤通關車數(shù)環(huán)比有所回升，但同比仍呈減量狀態(tài)。盡管進口焦煤對國內煤價的沖擊依然存在，但是其影響力度已有所下降。

圖為焦煤現(xiàn)貨價格和出庫價格走勢

從需求端來看，焦炭產量維持相對穩(wěn)定，鋼廠也在陸續(xù)復產。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，鋼廠鐵水產量達到236.26萬噸，較上周增加5.67萬噸。復產的下游企業(yè)對部分價格較低的焦煤適當增加了采購量，使煤礦出貨情況相比前期有所改善，市場流拍率降低。焦煤市場庫存結構也從上游煤礦逐漸向下游轉移。但是鑒于焦炭價格仍有下降預期，下游企業(yè)利潤狀況不佳，買方在焦煤采購上心態(tài)較為謹慎，以按需采購為主，整體需求釋放力度有限，難以對煤價形成有力支撐。

總體來看，雖然進口海運焦煤數(shù)量有所減少，下游補庫需求端也略有好轉，但是焦煤市場整體供需過剩格局并未發(fā)生明顯改變，依舊缺乏向上動力，短期內大概率以底部震蕩運行為主。