品種觀點(diǎn)參考

時(shí)間周期說明：短期為一周以內(nèi)、中期為兩周至一月

備注：

1.有夜盤的品種以夜盤收盤價(jià)為起始價(jià)格，無夜盤的品種以昨日收盤價(jià)為起始價(jià)格，當(dāng)日日盤收盤價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于 1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

? 主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨黑色板塊

品種：焦煤（JM）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：兩會(huì)期間，主產(chǎn)區(qū)煤礦安監(jiān)有所收緊，會(huì)后生產(chǎn)逐漸恢復(fù)正常。本周，焦煤供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行，需求小幅走強(qiáng)，短期基本面并未進(jìn)一步惡化，但中長(zhǎng)期寬松格局未改，煤市氛圍依然偏空，帶動(dòng)焦煤期、現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行。根據(jù)海關(guān)和統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年 1~2 月我國原煤累計(jì)產(chǎn)量 7.7 億噸，同比增長(zhǎng) 7.7%，進(jìn)口煤及褐煤 7612 萬噸，較去年高基數(shù)同比增長(zhǎng) 2.1%。高頻數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 21 日當(dāng)周，全國 523 家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量 73.7 萬噸，周環(huán)比減 0.3 萬噸，較去年同期偏高 0.8 萬噸。進(jìn)口方面，3 月 10 日~15 日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān) 5046 車，周環(huán)比增 1886 車，通關(guān)效率恢復(fù)至今年正常水平。需求端，最新一期焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 111.23 萬噸，周環(huán)比增 1.49 萬噸。庫存方面，本周統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)焦煤總庫存 2329.16 萬噸，周內(nèi)累庫 17.25 萬噸，較去年同期偏高 194.02 萬噸。整體來看，現(xiàn)階段國內(nèi)煤炭供應(yīng)充足，而需求端支撐相對(duì)乏力，其中內(nèi)需因地產(chǎn)和基建等傳統(tǒng)行業(yè)的拖累而表現(xiàn)疲弱，外需則面臨國際貿(mào)易不確定的風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期基本面預(yù)期并無明顯改善，焦煤期貨維持低位震蕩運(yùn)行。

品種：焦炭（J）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：基本面來看，焦炭短期供需格局好轉(zhuǎn)，但成本端以及需求端中長(zhǎng)期壓力仍存，市場(chǎng)氛圍暫未扭轉(zhuǎn)，焦炭主力合約維持低位運(yùn)行。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，焦炭第十一輪提降落地后，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉價(jià)降至 1390 元/噸，出庫價(jià) 1350 元/噸，折合期貨倉單成本約 1530 元/噸。產(chǎn)業(yè)方面，本周焦炭供需兩增，且需求端增量更為明顯，產(chǎn)業(yè)鏈庫存周內(nèi)有所下降，焦炭供需格局邊際好轉(zhuǎn)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 21 日當(dāng)周，全國 30 家樣本焦化廠噸焦盈利-52 元/噸，周環(huán)比減少 25 元/噸，焦化廠生產(chǎn)積極性有限，焦炭供應(yīng)維持偏低水平。具體數(shù)據(jù)來看，本周焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 111.23 萬噸，周環(huán)比增 1.49 萬噸；鋼廠盈利率依然維持在 50%以上，生產(chǎn)積極性良好，本周全國 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 236.26 萬噸，環(huán)比大幅增加 5.67萬噸/天。3 月以來，焦炭供需格局持續(xù)改善，產(chǎn)業(yè)鏈庫存有所下滑，截至 3 月 21 日，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)焦炭總庫存 1005.88 萬噸，周環(huán)比去庫 28.89 萬噸，不過較去年同期仍偏高 92.48 萬噸。整體來看，焦炭短期基本面有所改善，但受制于原料端和需求端預(yù)期較為悲觀，預(yù)計(jì)近期焦炭主力合約仍將以低位震蕩運(yùn)行為主。