近期純堿現(xiàn)貨價格走勢偏弱，重堿主流終端價格低至1450元/噸左右，較主力合約盤面價格小幅升水。近日，純堿期貨價格窄幅震蕩，總體走勢偏弱，市場情緒偏謹(jǐn)慎。

從供應(yīng)端來看，數(shù)據(jù)顯示，近期純堿行業(yè)開工率為79.3% ，較上周下降4.2個百分點(diǎn)。其中氨堿廠家開工率為87%，聯(lián)堿廠家開工率為77.3%，天然堿廠開工率為67.5%。目前，純堿周產(chǎn)量在65萬噸左右，檢修損失量共17萬噸，其中河南金山、博源銀根化工持續(xù)減產(chǎn)，鹽湖鎂業(yè)停車檢修。上周周產(chǎn)量繼續(xù)下行，但本周部分裝置預(yù)期復(fù)產(chǎn)或提高負(fù)荷，周產(chǎn)量存在增加預(yù)期。

需求方面，下游浮法玻璃企業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)定，雖當(dāng)前企業(yè)利潤快速收縮，但短時未出現(xiàn)更大量的集中冷修現(xiàn)象。中游投機(jī)需求釋放后，庫存壓力有所減輕，短期浮法玻璃產(chǎn)能穩(wěn)定，對重堿需求有較強(qiáng)支撐；光伏玻璃方面，因下游組件企業(yè)開工提升，隨著生產(chǎn)進(jìn)度推進(jìn)，下游備貨需求有所增加，且近期有部分光伏生產(chǎn)線已陸續(xù)點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，后續(xù)仍有生產(chǎn)線將持續(xù)投產(chǎn)，因此光伏玻璃近期新增產(chǎn)能雖暫未對重堿需求起到太強(qiáng)的提振作用，但隨著時間推移，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)或?qū)儔A需求產(chǎn)生更強(qiáng)的支撐作用。輕堿方面，近期輕堿下游經(jīng)營困難，產(chǎn)品利潤偏低，開工率始終維持低位運(yùn)行，終端企業(yè)拿貨積極性偏低。綜合來看，純堿需求仍維持不溫不火的狀態(tài)，雖然重堿需求略有增加，但輕堿需求偏弱，后續(xù)需著重觀察輕堿需求變化。

從成本端來看，多數(shù)純堿企業(yè)延續(xù)虧損狀態(tài)，近期動力煤價格持續(xù)走弱，煤炭價格重心下移，原鹽價格變動不大，氯化銨價格偏穩(wěn)，綜合成本小幅下行。中期來看，隨著煤炭價格逐步探底，純堿生產(chǎn)成本也趨于穩(wěn)定，若價格大幅下行，在產(chǎn)業(yè)持續(xù)虧損后不排除行業(yè)進(jìn)一步控制產(chǎn)量以應(yīng)對供需壓力。

庫存方面，數(shù)據(jù)顯示，純堿企業(yè)庫存總量為175.59萬噸，較上期庫存下降2.1萬噸，同比增加104.7%。其中，重堿庫存87.22萬噸，環(huán)比減少3.08萬噸。當(dāng)前庫存總量雖出現(xiàn)階段性下滑，但總體仍居于歷史高位，且下周起隨著部分裝置復(fù)產(chǎn)和提負(fù)，行業(yè)供應(yīng)壓力或持續(xù)增加。從純堿庫存結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)前社會庫存高企且持續(xù)累積，生產(chǎn)企業(yè)庫存緩慢下行，下游拿貨情緒偏謹(jǐn)慎。數(shù)據(jù)顯示，下游浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)的純堿可用庫存天數(shù)為20.4天，較上期數(shù)據(jù)減少6.3天。因此，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)庫存壓力多集中于中上游，下游庫存偏低，隨著下游庫存進(jìn)一步去化，終端集中補(bǔ)庫或帶動部分投機(jī)需求釋放。

綜合來看，純堿供應(yīng)壓力仍偏高，但下游部分產(chǎn)業(yè)未來或給需求帶來正向支撐，短期行業(yè)供需寬松格局未改，宏觀預(yù)期若出現(xiàn)改善，將抬高純堿的價格中樞，建議關(guān)注宏觀市場情緒、終端市場備貨節(jié)奏及下游需求情況。