葛衛(wèi)東，股票期貨界的傳奇人物，有人稱(chēng)他“葛老大”，還有一個(gè)更響亮的稱(chēng)號(hào)，期貨界的“東邪”，股票界的“超級(jí)牛散”之一，華爾街稱(chēng)之“東條英機(jī)”。

最新資產(chǎn)版圖：截至 2024 年，混沌系管理規(guī)模達(dá) 680 億元，海外資產(chǎn)占比 55%，涵蓋 LME 金屬、CBOT 農(nóng)產(chǎn)品、CME 能源期貨，以及美股科技股（持有英偉達(dá)、特斯拉等核心倉(cāng)位）。

從10萬(wàn)到160億！

關(guān)于葛衛(wèi)東的信息主要集中在2015年之前，那時(shí)候他快人快語(yǔ)、個(gè)性張揚(yáng)，但在2015年之后卻鮮有露面，刻意選擇了淡出大眾視線(xiàn)。他曾說(shuō)，投資者要離市場(chǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。

葛衛(wèi)東，1992年畢業(yè)于四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，畢業(yè)后回到家鄉(xiāng)貴陽(yáng)，進(jìn)入貴州糧油進(jìn)出口公司工作，對(duì)糧油等大宗商品現(xiàn)貨有了深入的了解。1993年，還在國(guó)企上班的的葛衛(wèi)東，就用業(yè)余時(shí)間開(kāi)始小規(guī)模嘗試期貨投資，而他用來(lái)交易的本金，也是自己工作積攢的錢(qián)，當(dāng)時(shí)的葛衛(wèi)東是名副其實(shí)的“小散”。

隨著對(duì)期貨認(rèn)識(shí)的加深，葛衛(wèi)東逐漸意識(shí)到，做期貨的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不比現(xiàn)貨大，他決定全面邁入期貨領(lǐng)域。7年后他放棄了眾人羨慕的國(guó)企“鐵飯碗”，來(lái)到上海。

2000年前后，他又開(kāi)了金屬貿(mào)易公司，抵押房子再次進(jìn)入期貨市場(chǎng)。據(jù)說(shuō)2002年，拿著10萬(wàn)元，再次轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場(chǎng)。做橡膠期貨和大豆期貨，憑借著高杠桿很快做到了20億元。

2005年，葛衛(wèi)東成立上?；煦缤顿Y有限公司，后又邀請(qǐng)校友王歆加盟。兩人性格互補(bǔ)：一熱一冷，一位天馬行空一位沉著內(nèi)斂，配合十分默契。此后數(shù)年間通過(guò)在橡膠、銅、鋁等期貨上來(lái)回操作，很快便積累下50億財(cái)富。

而在這之中，其中最經(jīng)典的交易莫過(guò)于2010年棉花大戰(zhàn)和2014年做空銅期貨。

2010年，受自然災(zāi)害影響，我國(guó)棉花減產(chǎn)。葛衛(wèi)東乘勢(shì)在低位做多棉花期貨，隨后棉花期貨從1萬(wàn)多漲至3萬(wàn)，葛衛(wèi)東立即在高位平倉(cāng)，然后又于次年做空棉花。經(jīng)此一役，葛衛(wèi)東手上的資金暴漲至50億，不僅奠定了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的梟雄地位，而且也為下一步進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)打下了基礎(chǔ)。

2014年初，葛衛(wèi)東帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在紐約商品交易所分批買(mǎi)入銅期貨和銅期貨看跌期權(quán)。2014年3月10日，在各大國(guó)際組織紛紛下調(diào)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值后，葛衛(wèi)東將手中的銅期貨多單全部平倉(cāng)。短短半個(gè)小時(shí)內(nèi)，國(guó)際銅價(jià)大跌3%。

緊接著葛衛(wèi)東反手做空，盤(pán)面的成交量急劇放大，隨著混沌資本數(shù)萬(wàn)手空單的進(jìn)場(chǎng)，當(dāng)天國(guó)際銅價(jià)暴跌5%。突如其來(lái)的暴跌引發(fā)市場(chǎng)恐慌，歐美投資人跟風(fēng)拋售，隨后的三天，國(guó)際銅價(jià)持續(xù)大跌10%。3月20日，葛衛(wèi)東將手中的銅期貨空單全部平倉(cāng)，大賺18億離場(chǎng)。

此后葛衛(wèi)東又在國(guó)際市場(chǎng)操作鈷期貨交易，同樣大獲全勝滿(mǎn)載而歸。這兩場(chǎng)與華爾街的對(duì)決，震驚了國(guó)際金融界。其投資風(fēng)格果決狠辣，“不講規(guī)則”，一度外媒稱(chēng)為“在華爾街狩獵的東方之狼”。

也是做空銅期貨的同一年，混沌投資斥資5億元收購(gòu)了鴻海期貨公司，成為首個(gè)國(guó)內(nèi)大型私募控股期貨公司的案例。同時(shí)在股票市場(chǎng)也屢屢出手，先后投資了平安銀行、民生銀行、安泰科技、紅太陽(yáng)等股票，成為備受市場(chǎng)關(guān)注的“超級(jí)牛散”之一。

與之相應(yīng)的是財(cái)富的積累。葛衛(wèi)東身價(jià)一路暴漲，在2022年最巔峰的時(shí)候，以220億元的身價(jià)，位列全球富豪1023位。不過(guò)隨著近來(lái)A股市場(chǎng)震蕩，在《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》中，葛衛(wèi)東的身價(jià)縮水至160億人民幣，有所回落。

游艇、太極與足球

伴隨著財(cái)富的爆發(fā)式增長(zhǎng)，葛衛(wèi)東的生活質(zhì)量也立馬跟上了財(cái)富值。2009年7月30日，他訂購(gòu)了一艘意大利產(chǎn)豪華游艇，價(jià)格為320.5萬(wàn)歐元，成為中國(guó)最早的豪華游艇船東之一。這艘被命名為“混沌號(hào)”的游艇幾次出現(xiàn)在葛衛(wèi)東的微博。此外，他還與香港創(chuàng)益國(guó)際董事長(zhǎng)陳偉晶、亞派投資吳軼等人一起創(chuàng)立了司南杯大帆船賽，2013年曾經(jīng)以頒獎(jiǎng)嘉賓的身份出現(xiàn)在三亞“海天盛筵”亞洲游艇頒獎(jiǎng)典禮的現(xiàn)場(chǎng)。

除了帆船、游艇等愛(ài)好之外，葛衛(wèi)東還師從“吳派”傳人學(xué)太極，并時(shí)時(shí)從中悟出投資道理，發(fā)上微博：“雙手一推，非黑也非白，不好也不壞；雙手一推，非虛也非實(shí)，不慢也不快，沒(méi)有勝又何來(lái)敗，隨緣而去乘風(fēng)而來(lái)，才是我胸懷?！彼c王歆的愛(ài)好交集則是踢足球，他們幾乎每周組織一場(chǎng)足球賽，信息直接發(fā)布在公司網(wǎng)站上。

期貨行業(yè)充滿(mǎn)誘惑，幸福和痛苦都很極端，期貨帶給葛衛(wèi)東的壓力以及財(cái)富的迅速累積帶來(lái)的心態(tài)變化，也從他的公開(kāi)言論中可見(jiàn)一斑。2011-2012年，他的微博經(jīng)常出現(xiàn)提醒自己靜心、調(diào)整心態(tài)等字眼，并常常處于“宿醉-自省”的循環(huán)中。葛衛(wèi)東有一對(duì)雙胞胎女兒，小名分別叫童童和豆豆，據(jù)說(shuō)是因?yàn)槌錾悄赉~和大豆都賺得不錯(cuò)。

投資三原則

我從1991年大學(xué)畢業(yè)就開(kāi)始做投資，一開(kāi)始國(guó)營(yíng)企業(yè)上班，主要是在期貨市場(chǎng)上，要知道做過(guò)期貨的人對(duì)人類(lèi)的交易心理了解比較透。

做期貨最大的一個(gè)忌諱就是恐慌心理。我們做投資特別是做期貨，第一是順勢(shì)，第二是用心靈來(lái)感受阻力最小的方向。如果你雜念太多的話(huà)，你就感受不到哪個(gè)方向是阻力最小的了。做期貨的投資者一般都非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，我做市場(chǎng)這么多年，對(duì)投資心理一直很感興趣，散戶(hù)為什么賠錢(qián)，主要還是不能克服貪婪和恐懼這兩大人性的弱點(diǎn)，其實(shí)投資的關(guān)鍵是要事先明確目標(biāo)，要按照之前的策略來(lái)做。

往往人在達(dá)到這個(gè)目標(biāo)之后還不滿(mǎn)意，這樣就容易受傷，我自己以前也有這樣的經(jīng)歷，出錯(cuò)的時(shí)候往往都是躊躇滿(mǎn)志的時(shí)候。所以說(shuō)一個(gè)目標(biāo)定下來(lái)，就要去除一切雜念，這是非常辯證的。

我現(xiàn)在做交易有三個(gè)原則：

第一， 是不是能通過(guò)冒1元錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)賺3元錢(qián)；

第二， 基本面分析是不是支持你投資的方向；

第三，技術(shù)面是不是也支持你投資的方向，基本面能不能和技術(shù)面形成同步共振。比如6000點(diǎn)大家看著能漲到8000點(diǎn)、10000點(diǎn)，但是它就不漲，它開(kāi)始掉頭了，這就是基本面和技術(shù)面不相符了，這種就不適合交易。

混沌理論

下面是葛衛(wèi)東的一次公開(kāi)演講，闡述他的投資理念，雖然這個(gè)演講并不是最近的，但希望其中的內(nèi)容能給大家?guī)?lái)新的啟發(fā)：

一提到混沌理論，大家就會(huì)想到神秘的蝴蝶效應(yīng)。混沌理論的精髓就是結(jié)果的不可預(yù)見(jiàn)性和過(guò)程的可推導(dǎo)性。如果把混沌理論運(yùn)用于市場(chǎng)，我們可以得出的結(jié)論是市場(chǎng)永遠(yuǎn)按照阻力最小的路徑來(lái)運(yùn)行。其次，各種因素導(dǎo)入市場(chǎng)的方式和時(shí)間不同，起的作用不同，產(chǎn)生的結(jié)果也是千變?nèi)f化的。即使很小的因素，也可能在系統(tǒng)內(nèi)和其他因素相互作用后形成巨大的、不可預(yù)料的結(jié)果。這就是所謂蝴蝶效應(yīng)。

市場(chǎng)在不同的階段，有不同的主要矛盾和次要矛盾，而且主要矛盾和次要矛盾有可能還會(huì)相互轉(zhuǎn)化。按照我的理解，其實(shí)不管是期貨還是股票只是一個(gè)載體，價(jià)格的形成除了載體的基本價(jià)值以外，還受投資者對(duì)這個(gè)載體價(jià)值的認(rèn)識(shí)，而這兩者按照索羅斯的老師波普爾的觀(guān)點(diǎn)是不可能完全重合的，而且還可能產(chǎn)生巨大的差異性。除此之外市場(chǎng)的中短期走勢(shì)還和投資者的情緒有很大的關(guān)系。所謂情緒主要是指對(duì)利潤(rùn)的貪婪和對(duì)損失的恐懼。這兩種情緒在市場(chǎng)中影響甚至左右著廣大投資者的判斷與操作。加上人類(lèi)本身所具有的人性上的一些弱點(diǎn)，比如羊群效應(yīng)等等，使得市場(chǎng)的波動(dòng)更加撲朔迷離、難以預(yù)測(cè)。

有人說(shuō)市場(chǎng)就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，由市場(chǎng)的基本價(jià)值變化所決定，而狗的路線(xiàn)好比市場(chǎng)的中短期走勢(shì)。人的路線(xiàn)是比較好預(yù)測(cè)的，而狗的路線(xiàn)則會(huì)隨著狗的其他目的及情緒的變化不那么好預(yù)測(cè)。

根據(jù)混沌理論，市場(chǎng)那么變化無(wú)常，那我們是不是就注定無(wú)所作為呢？

其實(shí)，這才是問(wèn)題的關(guān)鍵所在?；煦缋碚摻逃覀冇肋h(yuǎn)不要高估自己，永遠(yuǎn)對(duì)市場(chǎng)要有敬畏之心。影響市場(chǎng)的因素太多，任何一個(gè)微小的因素，都可能導(dǎo)致市場(chǎng)走勢(shì)的巨大變化。對(duì)于市場(chǎng)，我們需要評(píng)估的東西太多太多，我想任何一個(gè)有智慧的人都應(yīng)該明白自己面對(duì)市場(chǎng)所決定的角色。

但是根據(jù)混沌理論，有兩點(diǎn)是對(duì)我們投資者有利的，一是市場(chǎng)永遠(yuǎn)是沿著阻力最小的方向前進(jìn)，其二，我們雖然不能保證我們目前投資的結(jié)果，但我們能推測(cè)出現(xiàn)這種結(jié)果的大致概率。

對(duì)市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)有很多種，有的是基本的觀(guān)點(diǎn)，比如說(shuō)現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么樣？GDP增長(zhǎng)率是多少，能保持下去嗎？以目前這種經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)狀況市場(chǎng)合理的市盈率區(qū)間是多少？市場(chǎng)目前的資金面的情況怎么樣？后面會(huì)怎么樣？市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在哪里？哪些行業(yè)被高估？應(yīng)該回避；哪些行業(yè)被錯(cuò)誤低估？我們應(yīng)該加大投資的力度。這些基本觀(guān)點(diǎn)有助于我們分析判斷“人的路線(xiàn)”，也就是市場(chǎng)的基本價(jià)值。

市場(chǎng)的中短期走勢(shì)其實(shí)是由短期因素和情緒性決定的，難以預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)人的路線(xiàn)比預(yù)測(cè)狗的路線(xiàn)容易得多，而且對(duì)于基本問(wèn)題的研究也可以幫助我們分析狗離開(kāi)主人有多遠(yuǎn)了。

比如，如果市場(chǎng)被很?chē)?yán)重低估了，而經(jīng)濟(jì)的基本面勢(shì)頭很強(qiáng)勁，企業(yè)的盈利增長(zhǎng)很快；比如股票在2005年最低跌到998點(diǎn)，而那時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)好比剛離開(kāi)跑道的飛機(jī)騰空而起。在這種機(jī)會(huì)下我們不僅能賺到市場(chǎng)低估的錢(qián)，也能賺到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的錢(qián)，那這種機(jī)會(huì)就是戰(zhàn)略性的。而6000點(diǎn)時(shí)，可以比喻為狗太激動(dòng)了，偏離主人太遠(yuǎn)，而且主人明顯是需要歇息一下的時(shí)候了，所以狗最終也不得不回歸。

其實(shí)，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)只要保持平常心，越大的機(jī)會(huì)越容易看到，越大的風(fēng)險(xiǎn)你也越容易規(guī)避。只要你保持平常心，不要人云亦云。我們很不愿意給別人談?wù)摴善?，因?yàn)槲覀冎缹?duì)于市場(chǎng)一年的買(mǎi)賣(mài)機(jī)會(huì)就那么幾次，一年我能發(fā)掘出幾只牛股已經(jīng)很榮幸了，而且牛股還需要恰當(dāng)?shù)馁I(mǎi)入時(shí)機(jī)和賣(mài)出時(shí)機(jī)。所以，我們一年能有明確觀(guān)點(diǎn)的時(shí)候可謂少之又少。

投資者千萬(wàn)不能憑那些在電視上裝模作樣的股評(píng)人士張口即來(lái)的看似信心滿(mǎn)滿(mǎn)的投資建議來(lái)操作，你要切記再高明的投資家也不可能每天都有投資建議給你的。而我們的股評(píng)人士能做到？！如果你每天都想要確定的投資建議，那你一定會(huì)被一葉障目，只見(jiàn)樹(shù)木，不見(jiàn)森林。最終的結(jié)果也好比是瞎子摸象，搞不清整個(gè)市場(chǎng)的狀況。而且，成功的投資者是孤獨(dú)的，他要在大家不關(guān)注市場(chǎng)的時(shí)候關(guān)注市場(chǎng)，在市場(chǎng)沸騰的時(shí)候抵制住誘惑，離開(kāi)市場(chǎng)。

市場(chǎng)從來(lái)都是多變的，也許明天又會(huì)出現(xiàn)什么狀況來(lái)改變市場(chǎng)的基本面和人們的預(yù)期。所以，我們要像索羅斯一樣一方面要傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，一方面又要懷疑我們所聽(tīng)到的是否為幻聽(tīng)！