品種觀點(diǎn)參考時(shí)間周期說(shuō)明：短期為一周以內(nèi)、中期為兩周至一月 

備注：1.有夜盤(pán)的品種以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，無(wú)夜盤(pán)的品種以昨日收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，當(dāng)日日盤(pán)收盤(pán)價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于 1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

? 主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨黑色板塊

品種：焦煤（JM）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路核心邏輯：3 月 19 日夜盤(pán)，焦煤主力合約維持低位震蕩，目前仍未擺脫下行趨勢(shì)，均線維持呈空頭排列，不排除繼續(xù)探底的可能。近期下游焦炭現(xiàn)貨十一輪降價(jià)，并向上游礦端傳導(dǎo)價(jià)格壓力，主產(chǎn)區(qū)煉焦煤仍承壓偏弱運(yùn)行。從基本面角度來(lái)看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年 1~2 月全國(guó)原煤產(chǎn)量 7.7 億噸，同比增長(zhǎng) 7.7%，折合日均產(chǎn)量 1297 萬(wàn)噸，維持較高水平，煤炭供應(yīng)端壓力仍存。產(chǎn)地方面，兩會(huì)過(guò)后國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量逐漸回升，但蒙煤進(jìn)口短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 14 日當(dāng)周，全國(guó) 523 家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量 74 萬(wàn)噸，周環(huán)比增 0.2萬(wàn)噸，較去年同期偏高 0.9 萬(wàn)噸。3 月 3 日~3 月 8 日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān) 3160 車(chē)，周環(huán)比降 203 車(chē)，中蒙口岸通關(guān)效率偏低。需求方面，最新一期焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)109.74 萬(wàn)噸，周環(huán)比降 0.61 萬(wàn)噸，且焦炭十一輪降價(jià)落地，焦化廠虧損將再次加重，短期內(nèi)生產(chǎn)積極性難有提升。庫(kù)存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈焦煤總庫(kù)存結(jié)束六連降，錄得 2311.91 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加 7.64 萬(wàn)噸，高于去年同期。整體來(lái)看，焦煤基本面仍無(wú)明顯改善，中長(zhǎng)期供應(yīng)仍存寬松預(yù)期，且政策端維持“外冷內(nèi)熱”格局，期貨向上驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格維持低位震蕩運(yùn)行。

品種：焦炭（J）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：3 月 19 日夜盤(pán)，焦炭主力合約刷新年內(nèi)低位，并仍在向下探底，焦炭期貨未擺脫下行趨勢(shì)，均線維持呈空頭排列?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上周焦炭第十一輪提降基本落地，焦化廠利潤(rùn)繼續(xù)承壓，焦炭供應(yīng)仍將維持低位。從基本面角度來(lái)看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供應(yīng)端焦企受現(xiàn)貨提降影響，經(jīng)營(yíng)壓力仍在增強(qiáng)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 13 日，全國(guó) 30 家樣本焦化廠噸焦盈利-27 元/噸，周環(huán)比增加 13 元/噸，但十一輪降價(jià)落地后，焦企虧損再次加重，影響生產(chǎn)積極性。具體數(shù)據(jù)來(lái)看，3 月 14 日當(dāng)周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 109.74萬(wàn)噸，周環(huán)比降 0.61 萬(wàn)噸，焦炭供應(yīng)近幾周內(nèi)不斷走弱。需求端，最新一期全國(guó) 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 230.59 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加。鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況尚可，盈利率環(huán)比上周持平，錄得53.25%，即超過(guò)一半鋼廠維持盈利狀態(tài)。庫(kù)存方面，截至 3 月 14 日當(dāng)周，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈焦炭總庫(kù)存 1034.77 萬(wàn)噸，周環(huán)比基本持平，二月以來(lái)焦炭庫(kù)存維持高位震蕩，可見(jiàn)焦炭供應(yīng)寬松格局逐步緩和。然而，近日統(tǒng)計(jì)局公布 1~2 月煤炭供應(yīng)以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)面依舊偏空，使得焦炭市場(chǎng)氛圍再次轉(zhuǎn)弱。綜上，焦炭供減需增，短期基本面邊際好轉(zhuǎn)，但目前向上驅(qū)動(dòng)不足，且中長(zhǎng)期供需預(yù)期仍偏悲觀，期貨市場(chǎng)多空博弈激烈，焦炭主力合約價(jià)格維持低位寬幅震蕩。