在經(jīng)歷連續(xù)四周下跌以后，國內(nèi)外原油期貨市場利空風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。隨著國內(nèi)央行釋放降準(zhǔn)降息信號，油市多頭信心得到提振。同時(shí)中東地緣風(fēng)險(xiǎn)再度凸顯，原油供應(yīng)面臨考驗(yàn)。在前期利空風(fēng)險(xiǎn)消化而偏多氛圍增強(qiáng)的背景下，近期國內(nèi)原油期貨2505合約呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢。本周一，原油期價(jià)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)小幅收漲，2505合約重新回升至525元/桶附近運(yùn)行。

本周全球金融市場將迎來備受矚目的“超級央行周”，美國、日本、英國等全球主要央行將陸續(xù)召開貨幣政策會議。市場普遍預(yù)計(jì)，在特朗普政策帶來不確定性背景下，“謹(jǐn)慎”或成為全球央行共同的政策關(guān)鍵詞，美聯(lián)儲大概率“按兵不動(dòng)”。從利率展望來看，由于2025年2月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，而通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)年內(nèi)美聯(lián)儲降息次數(shù)從此前預(yù)估的1次回升至2次，降息幅度擴(kuò)大至50個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，國內(nèi)央行在上周也釋放降準(zhǔn)降息的積極信號。3月13日，中國人民銀行黨委召開擴(kuò)大會議并指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。在宏觀情緒改善的背景下，國內(nèi)外原油期貨市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，油價(jià)呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢。

近日，中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)再度凸顯。據(jù)馬西拉電視臺16日報(bào)道，美軍自本月15日以來已對也門發(fā)動(dòng)至少47次空襲，襲擊了首都薩那及其他7個(gè)省份，造成多起平民傷亡事件。作為回應(yīng)，也門胡塞武裝16日使用18枚彈道導(dǎo)彈和巡航導(dǎo)彈及一架攻擊無人機(jī)襲擊了位于紅海的美國“哈里·杜魯門”號航空母艦及其隨行艦只。也門胡塞武裝表示會“毫不猶豫地”針對紅海和阿拉伯海的所有美國軍艦發(fā)動(dòng)襲擊，并將繼續(xù)在既定作戰(zhàn)區(qū)域（紅海、阿拉伯海、亞丁灣及曼德海峽）對以色列實(shí)施海上封鎖。如果曼德海峽關(guān)閉或者處于不穩(wěn)定狀態(tài)，那么國際油輪將被迫改變航線轉(zhuǎn)往非洲南部的好望角。作為全球海運(yùn)線路上的重要航道，紅海航道與蘇伊士運(yùn)河共同構(gòu)成“歐亞水上通道”，是世界上最繁忙的水道之一。國際能源署（IEA）表示，每天約有720萬桶原油和成品油通過曼德海峽，約占世界海運(yùn)石油貿(mào)易的10%。隨著曼德海峽再添變數(shù)，中東原油對外輸出不確定性增強(qiáng)，從而給國際原油期貨價(jià)格帶來溢價(jià)空間。

伴隨國內(nèi)消費(fèi)等領(lǐng)域政策端持續(xù)發(fā)力，終端需求逐步迎來改善。昨日，我國公布的2025年1—2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀。其中，原油加工增速加快，凸顯國內(nèi)用油需求穩(wěn)步改善。2025年1—2月，我國規(guī)模以上工業(yè)原油加工量11917萬噸，同比增長2.1%，增速比上年12月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，日均加工202.0萬噸。與此同時(shí)，國內(nèi)原油產(chǎn)量和進(jìn)口量略微下降。2025年1—2月，我國規(guī)模以上工業(yè)原油產(chǎn)量3504萬噸，同比下降0.2%，日均產(chǎn)量59.4萬噸。2025年1—2月我國原油進(jìn)口量8385.4萬噸，較去年同期的8830.4萬噸下滑5.0%。國內(nèi)原油供需結(jié)構(gòu)改善，有助于國內(nèi)原油期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。

在經(jīng)歷連續(xù)四周下跌以后，國內(nèi)外原油期貨市場利空風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。在中東地緣風(fēng)險(xiǎn)凸顯、曼德海峽再添變數(shù)的情況下，原油溢價(jià)增強(qiáng)。國內(nèi)原油消費(fèi)增加，亦有助于提振短期國內(nèi)外原油期貨價(jià)格，后市或迎來震蕩筑底的走勢。