重點(diǎn)關(guān)注

焦煤焦炭焦煤

焦炭：減產(chǎn)預(yù)期證偽，底部震蕩，等待逢高布空的機(jī)會(huì)。首先，估值層面，煤焦期現(xiàn)價(jià)格均跌至5年來(lái)的低位，低估值背景下破位下跌得看到更強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)，但目前來(lái)說(shuō)時(shí)間還不到去上演交割邏輯的時(shí)候，并且盤面持倉(cāng)量已經(jīng)創(chuàng)了上市以來(lái)的新高，空頭止盈離場(chǎng)也將產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。其次，驅(qū)動(dòng)層面，當(dāng)前煤焦基本面相較之前已有所修復(fù)，下游鋼廠普遍存在100-200元/噸的利潤(rùn)水平，即便全年粗鋼壓減的政策預(yù)期會(huì)帶來(lái)原料成本的需求塌陷，但參考往年具體落地執(zhí)行得到下半年。所以當(dāng)前鋼廠只要有利潤(rùn)就不會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)讓利的行為，鐵水的上升也將對(duì)應(yīng)給予煤焦原料需求的韌性支撐。因此，煤焦繼續(xù)追空的安全墊相對(duì)有限，整體關(guān)注逢高空的機(jī)會(huì)。

所長(zhǎng)早讀

國(guó)債期貨：預(yù)期落空延續(xù)調(diào)整，謹(jǐn)慎觀望靜待企穩(wěn)

觀點(diǎn)分享：本周一，國(guó)債期貨延續(xù)回落調(diào)整，長(zhǎng)端合約下行幅度較大。30年期主力合約跌1.81%，10年期主力合約跌0.56%，5年期主力合約跌0.26%，2年期主力合約跌0.05%，曲線結(jié)構(gòu)走陡。期貨端投機(jī)和配置力量止損離場(chǎng)，一定程度上加劇了長(zhǎng)端合約的下跌行情。上周五市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期升溫，盤后分機(jī)構(gòu)凈多頭持倉(cāng)變化，反映這兩類機(jī)構(gòu)凈多頭單日上行顯著，市場(chǎng)提前博弈盤后降準(zhǔn)可能性。隨著周五盤后寬貨幣政策預(yù)期落空，周末消費(fèi)利好政策以及公積金新政落地刺激市場(chǎng)情緒回暖，本周一權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健也一定程度上使得債市受股債蹺蹺板邊際影響承壓?，F(xiàn)券端賣出力量來(lái)自于證券和基金兩類機(jī)構(gòu)，債市下行調(diào)整趨勢(shì)未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，固收產(chǎn)品通過(guò)賣出超長(zhǎng)端現(xiàn)券的方式降低久期規(guī)避贖回壓力產(chǎn)生進(jìn)一步負(fù)反饋影響。市場(chǎng)特征方面，目前跨期價(jià)差和基差走勢(shì)高位震蕩，期貨端情緒未進(jìn)一步轉(zhuǎn)空，而現(xiàn)券端由于資金維持緊平衡，面對(duì)現(xiàn)券拋售支撐力度有限。因此短期回落調(diào)整趨勢(shì)仍未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，維持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，關(guān)注央行流動(dòng)性投放相關(guān)政策。中性套利策略方面維持正向套保和做多跨期價(jià)差組合對(duì)抗回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，跨期限組合可適當(dāng)關(guān)注多短端空長(zhǎng)端的做陡曲線組合。

今日早評(píng)

黃金：再創(chuàng)新高

白銀:大幅上漲

銅：美元回落，價(jià)格上漲

鋁：高位震蕩

氧化鋁：小幅下跌

鋅：庫(kù)存累積，價(jià)格承壓

鉛：高位震蕩

鎳：多重消息共振支撐，庫(kù)存邊際回歸累增

不銹鋼：成本上修支撐，季節(jié)去庫(kù)偏緩

錫：ALPHAMIN突發(fā)減產(chǎn)，錫價(jià)爆發(fā)

工業(yè)硅：盤面震蕩磨底

多晶硅：盤面仍逢低布局多單為主

碳酸鋰：基本面承壓與倉(cāng)單矛盾交織，震蕩延續(xù)

鐵礦石：寬幅震蕩

螺紋鋼：弱勢(shì)震蕩

熱軋卷板：弱勢(shì)震蕩

硅鐵：原料價(jià)格企穩(wěn)，硅鐵寬幅震蕩

錳硅：錳礦港口累庫(kù)，錳硅寬幅震蕩

焦炭：低位震蕩

焦煤：低位震蕩

動(dòng)力煤：剛需釋放，跌幅收窄

玻璃：原片價(jià)格平穩(wěn)

對(duì)二甲苯：裝置檢修增多，多PX空PTA

PTA：月差基差正套，多PX空PTA

MEG：供應(yīng)繼續(xù)回升，單邊趨勢(shì)仍偏弱

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：下有支撐，但驅(qū)動(dòng)有限

瀝青：小幅偏強(qiáng)震蕩

LLDPE：短期震蕩，后期仍有壓力

PP：現(xiàn)貨維穩(wěn)，成交一般

燒堿：上方壓力仍較大

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：弱勢(shì)震蕩

甲醇：震蕩運(yùn)行

尿素：下有支撐，但驅(qū)動(dòng)有限，區(qū)間震蕩

苯乙烯：壓縮bzn，擴(kuò)eb利潤(rùn)

純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大

LPG：窄幅震蕩

PVC：低位震蕩

燃料油：窄幅整理，基本面缺少驅(qū)動(dòng)

低硫燃料油：夜盤偏弱，外盤高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)

短纖：短期反彈，中期仍有壓力

瓶片：短期反彈，中期仍有壓力

棕櫚油：驅(qū)動(dòng)不足，調(diào)整為主

豆油：短期情緒仍在，上方空間有限

豆粕：美豆小幅收跌，連粕或震蕩

豆一：偏弱震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：跟隨原糖上漲

棉花：維持震蕩走勢(shì)

雞蛋：增量邏輯不斷印證

生豬：等待現(xiàn)貨印證

花生：關(guān)注上貨