01

農(nóng)產(chǎn)品

大豆：美國產(chǎn)區(qū)7-8月份高溫少雨影響優(yōu)良率進(jìn)而影響產(chǎn)量，拉尼娜氣候通常在12-1月對(duì)巴西南部及阿根廷產(chǎn)區(qū)帶來干旱影響，1月巴西大豆收獲期間若降雨較多則土地泥濘，影響農(nóng)具操作、收獲進(jìn)度，進(jìn)而影響物流發(fā)運(yùn)與中國到港，例如25年3月到港偏少。

玉米：國際市場(chǎng)方面，南美巴西和阿根廷會(huì)受到厄爾尼諾和拉尼娜的影響，導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)降水異常，干擾作物的生長發(fā)育；烏克蘭方面，例如2024年6月下旬至9月初，烏克蘭經(jīng)歷了極其炎熱和干燥的天氣，這對(duì)玉米單產(chǎn)潛力產(chǎn)生了不利影響，導(dǎo)致收成減少。

蘋果：正常年份3、4月份開始天氣回暖，但氣候搖擺不定，如果溫度下降速度快、幅度大，低溫持續(xù)時(shí)間長，則凍害嚴(yán)重。例如2018年4月6日，陜西、山西、河南北部、河北北部、內(nèi)蒙古西部等地最低溫度下降到-6℃，正在開花的蘋果受到大面積的凍害，減產(chǎn)30%以上。

菜籽：加拿大5-9月，拉尼娜導(dǎo)致氣溫高，21/22年度遭遇熱穹頂大減產(chǎn)。歐洲和國內(nèi)菜籽在春季遭遇倒春寒，比如2024年歐洲菜籽減產(chǎn)。

棕櫚油：厄爾尼諾導(dǎo)致馬來西亞和印尼氣溫低，降水少，由于存在6個(gè)月花期，所以減產(chǎn)是滯后的，比如2015年和2023年的厄爾尼諾，減產(chǎn)是發(fā)生在2016年和2024年，油棕是木本植物，全年開花結(jié)果，干旱影響時(shí)間不固定。

生豬：冬季會(huì)導(dǎo)致仔豬及母豬疫病發(fā)生概率較高，但只是相對(duì)其他季節(jié)而言，比如2018年冬季非洲豬瘟爆發(fā)以及2023年局部地區(qū)豬瘟發(fā)病率高。此外特別極端的天氣，比如暴風(fēng)暴雨毀壞雞舍豬舍等，但這些影響主要是局部地區(qū)，整體影響有限或者短時(shí)間，比如去年海南臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致海南部分地區(qū)雞舍毀壞，導(dǎo)致局部地區(qū)短時(shí)間雞蛋價(jià)格走高，但經(jīng)過國內(nèi)其他地區(qū)對(duì)其及時(shí)調(diào)配，整體影響有限。目前并未有因極端天氣導(dǎo)致雞蛋生豬供需面發(fā)生較大變化。

雞蛋：夏季高溫會(huì)導(dǎo)致雞蛋產(chǎn)蛋率下降，但影響有限，不改變整體供需格局。

02

軟商品

棉花：1、新疆：4-5月低溫多雨影響出苗，會(huì)短期導(dǎo)致價(jià)格上漲；2、美國：6-8月干旱會(huì)導(dǎo)致棄耕抬升帶來的減產(chǎn)。

白糖：1、巴西：9-10月干旱可能導(dǎo)致甘蔗質(zhì)量下降轉(zhuǎn)向乙醇生產(chǎn)，可能還會(huì)導(dǎo)致火災(zāi)等，導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降。2、印度：6-8月干旱導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)；6-8月降水過量會(huì)導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)糖率下降，根系浸泡會(huì)導(dǎo)致缺氧甚至死亡。3、泰國：1-4月干旱導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)；4-5月高溫會(huì)導(dǎo)致甘蔗枯死。4、廣西：9月臺(tái)風(fēng)及強(qiáng)降水天氣可能導(dǎo)致甘蔗倒伏；10-12月干旱會(huì)降低甘蔗單產(chǎn)。

橡膠：1.洪水（越南、泰國）：2011年，泰國數(shù)次發(fā)生洪水災(zāi)害，具有典型意義的有兩次，分別發(fā)生在南部和中北部地區(qū)，時(shí)間一次在上半年3月末4月初，主要受災(zāi)地區(qū)是南部種植區(qū)。2.臺(tái)風(fēng)（西北太平洋、南海沿海地區(qū)）：臺(tái)風(fēng)主要集中在夏秋季發(fā)生，8月是臺(tái)風(fēng)生成頻數(shù)最多的月份。2024年海南發(fā)生的“摩羯”為17級(jí)超級(jí)臺(tái)風(fēng)，是自1949年以來最強(qiáng)的秋季臺(tái)風(fēng)。海南省北部和廣東省由于斷倒造成的橡膠產(chǎn)量損失不小，對(duì)2024年9月橡膠價(jià)格影響較大。3.干旱（非洲、中國云南）：開割期（2-4月）持續(xù)性的高溫和干旱天氣，會(huì)抑制產(chǎn)膠過程，2010年云南遭遇了特大干旱災(zāi)害，給當(dāng)?shù)氐南鹉z生產(chǎn)帶來了巨大的負(fù)面影響。

03

能化

原油：北美，1月-2月，北美寒潮影響頁巖油產(chǎn)油裝置，美國原油供應(yīng)階段性受影響。6月-11月為北美颶風(fēng)高發(fā)期，對(duì)煉廠裝置也會(huì)產(chǎn)生階段性的影響。

尿素：供應(yīng)上，極端高溫影響尿素生產(chǎn)；需求上，尿素施用的時(shí)間需配合弱降水的效果最好。2021年夏季河南暴雨導(dǎo)致土壤墑情偏高，小麥播種偏晚，增加次年返青追肥需求；2022年夏季罕見高溫使得生產(chǎn)裝置故障頻繁，檢修增多，對(duì)產(chǎn)量影響明顯；2024年6月底，北方雨季提前，施肥需求前置。

甲醇：伊朗11-2月降溫，天然氣供暖需求擠占化工需求，甲醇裝置降負(fù)導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口減量，每年中國1-2月甲醇進(jìn)口大概率縮減。

PTA：中國   夏季8-9月臺(tái)風(fēng)影響長江主港封航，物流受阻，卸貨和提貨困難，階段性供應(yīng)短缺。

乙二醇：北美 1-2月寒潮影響MEG裝置停車（或預(yù)防性停車），進(jìn)口預(yù)期下降。中國  春夏季大霧/臺(tái)風(fēng)長江封航，物流受阻，階段性港口去庫。

LPG：2023年9月至10月，巴拿馬運(yùn)河地區(qū)受厄爾尼諾影響，遭遇嚴(yán)重干旱，加通湖水位大幅下降，海運(yùn)費(fèi)飆升，國內(nèi)LPG進(jìn)口成本大漲，PG期價(jià)在一個(gè)月左右時(shí)間漲超20%。

04

有色&新能源

銅：無周期性天氣因素影響。但隨著全球氣溫的持續(xù)上升，極端降雨等因素直接威脅到銅礦的生產(chǎn)安全及可持續(xù)性，導(dǎo)致吃進(jìn)的銅礦供應(yīng)可能出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，如加拿大、澳大利亞和剛果等銅資源豐富的國家均是如此。根據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前已有19%的銅礦面臨極端天氣風(fēng)險(xiǎn)，且這一比例會(huì)在未來幾十年內(nèi)持續(xù)攀升。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去十年間，智利、秘魯和澳大利亞等國的銅礦均出現(xiàn)過因嚴(yán)重降雨而被迫停產(chǎn)等情況。

鋅：無周期性天氣因素影響。2024年3月，嘉能可旗下的McArthur River鋅礦因颶風(fēng)帶來的暴雨天氣暫停生產(chǎn)，據(jù)嘉能生產(chǎn)報(bào)告披露：2024年1-9月，McArthur River礦山因熱帶氣旋影響，鋅精礦產(chǎn)量同比下降1萬噸以上。

鋁：當(dāng)前天氣對(duì)于鋁的擾動(dòng)主要為云南地區(qū)降水的季節(jié)性波動(dòng)，每年11月-次年4月枯水期期間，電解鋁產(chǎn)能可能面臨著電力成本上漲以及被迫減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但具體仍需結(jié)合當(dāng)年實(shí)際降水以及儲(chǔ)水情況分析。

氧化鋁：冬季11月-次年1月，國內(nèi)北方雨雪天氣導(dǎo)致企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)、陸路運(yùn)輸受阻，疊加下游鋁廠冬季儲(chǔ)備需求，供應(yīng)階段性緊張。

比如2024年12月，山西呂梁市因秋冬污染天氣管控，四家氧化鋁企業(yè)啟動(dòng)焙燒環(huán)節(jié)的限產(chǎn)措施，疊加下游西北鋁廠超預(yù)期備庫需求，支撐氧化鋁現(xiàn)貨期貨價(jià)格高挺。

鎳：菲律賓，雨季（11月-3月）影響礦山出貨量，2014年印尼實(shí)施鎳礦出口禁令疊加菲律賓雨季，導(dǎo)致LME鎳價(jià)半年內(nèi)從1.4萬漲至2.1萬美元/噸。2021年Q3，東南亞暴雨疊加中國多省份限電，鎳價(jià)突破2萬美元/噸。2019年8月，臺(tái)風(fēng)“利奇馬”導(dǎo)致華東主要港口停運(yùn)數(shù)日，鎳價(jià)單日漲幅超3%。

工業(yè)硅：1.降水：中國 豐水期6月-10月份，云南、四川電價(jià)下調(diào)，產(chǎn)量增加，枯水期12月-次年4月份，云南、四川電價(jià)上調(diào)，產(chǎn)量減少。

2.污染：11-次年3月份，新疆地區(qū)環(huán)境污染加劇，部分硅爐可能停產(chǎn)。

碳酸鋰：3月后青海氣溫回升，鹽湖產(chǎn)碳酸鋰增加，但具體量級(jí)暫不及鋰輝石、鋰云母。

多晶硅：豐水期6月-10月份，云南、四川電價(jià)下調(diào)，地區(qū)產(chǎn)量增加。在當(dāng)前開工率較低的背景下，今年產(chǎn)量的季節(jié)性或更為突出。

05

黑色

鐵礦：天氣的影響主要源于澳洲、巴西等主要礦山的氣旋、暴雨限制發(fā)運(yùn)，時(shí)間段主要集中在南半球的夏秋季，12月至次年4月。2024年1月，巴西北部暴雨導(dǎo)致其發(fā)運(yùn)量明顯降低。2024年4月，氣旋對(duì)澳洲發(fā)運(yùn)量影響達(dá)到350萬噸；2025年1-2月，澳洲兩度遭遇氣旋，發(fā)運(yùn)量環(huán)比降幅達(dá)20%。