品種觀點參考

時間周期說明：短期為一周以內(nèi)、中期為兩周至一月 

備注：1.有夜盤的品種以夜盤收盤價為起始價格，無夜盤的品種以昨日收盤價為起始價格，當(dāng)日日盤收盤價為終點價格，計算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于 1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對日內(nèi)觀點，短期和中期不做區(qū)分。

? 主要品種價格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨黑色板塊

品種：焦煤（JM）

日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng) 中期觀點：震蕩

參考觀點：震蕩思路

核心邏輯：近期，下游焦炭現(xiàn)貨十一輪降價，并向上游礦端傳導(dǎo)價格壓力，主產(chǎn)區(qū)煉焦煤仍承壓偏弱運(yùn)行。不過，隨著煤價持續(xù)走低，焦煤供應(yīng)端不確定性將逐漸增加，后續(xù)可關(guān)注產(chǎn)地和進(jìn)口方面的情況。期貨市場方面，焦煤主力合約在 3 月 6 日創(chuàng)下年內(nèi)低點后小幅反彈，但目前仍未擺脫下行趨勢，均線維持呈空頭排列，不排除繼續(xù)探底的可能。從基本面角度來看，兩會過后，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量小幅回升，但進(jìn)口量短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至 3月 14 日當(dāng)周，全國 523 家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量 74 萬噸，周環(huán)比增 0.2 萬噸，較去年同期偏高 0.9 萬噸。3 月 3 日~3 月 8 日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān) 3160 車，周環(huán)比降 203 車，中蒙口岸通關(guān)效率偏低。需求方面，最新一期焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計 109.74 萬噸，周環(huán)比降0.61 萬噸，且焦炭十一輪降價啟動，焦化廠虧損將再次加重，短期內(nèi)生產(chǎn)積極性難有提升。庫存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈焦煤總庫存結(jié)束六連降，錄得 2311.91 萬噸，周環(huán)比小幅增加 7.64 萬噸，高于去年同期。整體來看，焦煤基本面仍無明顯改善，中長期供應(yīng)仍存寬松預(yù)期，且政策端維持“外冷內(nèi)熱”格局，期貨向上驅(qū)動不足，價格維持低位寬幅震蕩運(yùn)行。

品種：焦炭（J）

日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng) 中期觀點：震蕩

參考觀點：震蕩思路

核心邏輯：3 月 12 日，邢臺、天津等部分地區(qū)鋼廠開啟焦炭第十一輪提降，計劃 14 日落地，焦企利潤繼續(xù)承壓，供應(yīng)仍將維持低位運(yùn)行。另外，隨著焦煤、焦炭現(xiàn)貨價格不斷走弱，煤企經(jīng)營壓力逐漸增加，焦煤供應(yīng)端存有不確定性，對焦炭市場氛圍帶來一定支撐。從基本面角度來看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供應(yīng)端焦企受現(xiàn)貨提降影響，經(jīng)營壓力仍在增強(qiáng)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至 3 月 13 日，全國 30 家樣本焦化廠噸焦盈利-27 元/噸，周環(huán)比增加 13 元/噸，但后續(xù)十一輪降價落地后，焦企虧損將再次加重，影響生產(chǎn)積極性。具體數(shù)據(jù)來看，3 月 14 日當(dāng)周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計 109.74 萬噸，周環(huán)比降 0.61 萬噸。需求端，最新一期全國 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 230.59 萬噸，周環(huán)比小幅增加。鋼廠經(jīng)營狀況尚可，盈利率環(huán)比上周持平，錄得 53.25%，即超過一半鋼廠維持盈利狀態(tài)。庫存方面，截至 3 月 14 日當(dāng)周，統(tǒng)計口徑內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈焦炭總庫存 1034.77 萬噸，周環(huán)比基本持平，二月以來焦炭庫存維持高位震蕩運(yùn)行。整體來看，焦炭供減需增，短期基本面邊際好轉(zhuǎn)，但目前尚未形成有效支撐，期貨市場多空博弈激烈，價格維持低位寬幅震蕩。（僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）