當?shù)貢r間3月11日晚，美國和烏克蘭代表團結(jié)束在沙特阿拉伯城市吉達舉行的會談，核心議題是“制定和平協(xié)議框架，并推動實現(xiàn)初步?；稹?。

根據(jù)會談后發(fā)表的聯(lián)合聲明，烏克蘭表示愿意接受美國提出的立即實施為期30天臨時?；鸬慕ㄗh。這一停火可在雙方同意的情況下延長，須經(jīng)俄羅斯接受并同時執(zhí)行。

盡管國際油價本周有所反彈，但是在俄烏沖突緩和、OPEC+宣布4月增產(chǎn)、美國加征關(guān)稅等消息影響下，國際油價已經(jīng)連續(xù)七周收跌。后續(xù)油價是否會繼續(xù)下跌成為市場關(guān)注的重點。

受美國加征關(guān)稅和OPEC+增產(chǎn)消息推動，上周前半周國際油價大幅下挫并創(chuàng)下階段性新低。3月4日，OPEC+在官網(wǎng)發(fā)表聲明稱：考慮到健康的市場基本面和積極的市場前景，將按照在去年12月5日達成的一致決定，于2025年4月開始逐步恢復(fù)220萬桶/日的產(chǎn)量。同時，增產(chǎn)計劃可能會根據(jù)市場狀況暫?；蚰孓D(zhuǎn)，以繼續(xù)支持石油市場的穩(wěn)定。

對于OPEC+如期增產(chǎn)，中信建投期貨能化研究員董丹丹認為，這很有可能與美國總統(tǒng)特朗普的影響力有關(guān)。隨著美國和俄羅斯關(guān)系緩和，美俄在沙特開啟了首次會談，再加上美國對沙特施壓，導(dǎo)致此次OPEC+如期增產(chǎn)。OPEC+要用18個月逐步恢復(fù)220萬桶/日的原油產(chǎn)量，意味著平均每個月將增產(chǎn)12.2萬桶/日。由此推算，到2025年12月，OPEC+產(chǎn)量同比增加109.8萬桶/日。與此同時，圭亞那、巴西等非OPEC+產(chǎn)油國也未停止增產(chǎn)步伐。這預(yù)示著全球原油市場將逐步進入累庫周期，油價承壓下行。

在大地期貨研究院分析師黃琬喆看來，此前市場一致預(yù)計OPEC+會繼續(xù)推遲增產(chǎn)，主要原因是受多重利空因素影響，近期油價破位下跌，且春檢期間需求較弱，市場等待OPEC+發(fā)揮托底作用。因此OPEC+意外決定如期增產(chǎn)，國際油價進一步下跌。從基本面角度來看，OPEC+如期增產(chǎn)對原油供需影響其實并不大，增產(chǎn)體量僅為13萬桶/日，增產(chǎn)后二季度原油供需仍保持緊平衡格局，考慮到伊朗受制裁帶來較大的供應(yīng)風險，OPEC+增產(chǎn)可能為市場注入更多穩(wěn)定性。此外，OPEC+強調(diào)若市場情況出現(xiàn)變化，增產(chǎn)計劃可能會暫?；蚰孓D(zhuǎn)，再次體現(xiàn)其保持原油市場穩(wěn)定的決心。

3月，美國開啟新一輪“關(guān)稅戰(zhàn)”。分析人士普遍認為，特朗普政府的關(guān)稅政策加劇了市場對全球能源需求減弱的擔憂。同時，美國關(guān)稅政策的不確定性還擾亂了全球能源貿(mào)易，一些原本向美國運送燃料的加拿大油輪紛紛改道前往歐洲。

在黃琬喆看來，由于特朗普政府的關(guān)稅政策一直存在不確定性，原油價格短期還會出現(xiàn)大幅波動，加拿大WCS原油和美國WTI原油的價差可能繼續(xù)走低，美灣油品裂解差可能受到支撐。但從基本面來看，美國和加拿大貿(mào)易沖突加劇對全球原油供應(yīng)影響甚微，因此很難對原油價格產(chǎn)生顯著影響。長期來看，“關(guān)稅戰(zhàn)”對需求仍將產(chǎn)生不利影響。盡管特朗普政府的真實意圖暫時不得而知，但市場認為“關(guān)稅戰(zhàn)”大概率會持續(xù)拖累全球經(jīng)濟增長，進一步加深經(jīng)濟衰退預(yù)期，從而拖累原油需求。因此，在宏觀敘事邏輯轉(zhuǎn)變后，原油定價的權(quán)重因素中經(jīng)濟衰退定價需要給到更高的占比。

除此之外，俄烏沖突緩和預(yù)期也在持續(xù)擾動原油市場。紫金天風期貨能化研究員王謙表示，隨著特朗普政府不斷施壓，俄烏沖突有進一步緩和的傾向，當下美俄將主導(dǎo)談判進程，歐洲承諾給予烏克蘭更多道義支持，但實際行動有限，俄烏沖突整體朝緩和方向發(fā)展。

值得注意的是，俄烏沖突帶來的突發(fā)事件依舊擾動原油市場。當?shù)貢r間8日，俄烏雙方分別發(fā)布戰(zhàn)報稱打擊了對方的能源設(shè)施。俄羅斯國防部發(fā)布戰(zhàn)報稱，俄軍打擊了多座為烏軍軍用機場和軍工企業(yè)提供支持的能源設(shè)施。烏克蘭國防部情報總局8日稱，當天凌晨烏軍使用無人機襲擊了俄羅斯列寧格勒州的一座煉油廠。據(jù)悉，廠內(nèi)設(shè)施發(fā)生爆炸，至少1個儲油罐在襲擊中受損。烏克蘭媒體稱，該煉油廠是俄羅斯產(chǎn)量最大的煉油設(shè)施之一。

值得注意的是，當?shù)貢r間3月11日，俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃表示，俄方不排除最近幾天內(nèi)與美國代表進行溝通的可能性。此前，特朗普表示，他希望俄羅斯同意美國和烏克蘭官員制訂的停火計劃，并表示美國將于11日晚些時候或12日與俄羅斯方面舉行會談。特朗普稱，他認為本周將與普京會談。

混沌天成研究院能化組分析師周密認為，整體來看，原油市場目前仍然被特朗普在供需兩端打壓油價的宏觀預(yù)期主導(dǎo)，其中俄烏?；鹫勁腥栽谕七M，同時美國計劃加強對俄羅斯和伊朗的制裁暫時支撐了油價。需求端的“短期陣痛”和“關(guān)稅混戰(zhàn)”仍然使長期需求預(yù)期偏弱，宏觀預(yù)期也并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?？傮w來看，原油或延續(xù)震蕩下行態(tài)勢。