報(bào)告品種：錳硅

觀點(diǎn)小結(jié)

South32一季度未能如期恢復(fù)發(fā)運(yùn)，加蓬礦長(zhǎng)協(xié)減量，錳礦整體庫(kù)存低位，原料端三者共同推動(dòng)錳硅新一輪行情發(fā)展。

當(dāng)前錳硅倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)歷史同期高位，且不斷上漲中，盤(pán)面受到錳礦海漂和發(fā)運(yùn)等數(shù)據(jù)信息影響大幅回落后窄幅震蕩。為進(jìn)一步確認(rèn)基本面情況，我們對(duì)北方港口、交割庫(kù)以及內(nèi)蒙地區(qū)合金廠進(jìn)行深入調(diào)研走訪。

市場(chǎng)參與者關(guān)于錳礦發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)有較大分歧，市面上流通數(shù)據(jù)可信度較差，庫(kù)存數(shù)據(jù)可靠程度較高，錳礦貿(mào)易商反饋預(yù)期內(nèi)發(fā)運(yùn)確實(shí)較低，但不排除后續(xù)礦山有增發(fā)可能性，當(dāng)前礦山利潤(rùn)恢復(fù)情況較好。

詳細(xì)調(diào)研內(nèi)容

港口貿(mào)易商

天津港目前共有澳礦約30萬(wàn)噸，加蓬塊45萬(wàn)噸左右，9萬(wàn)噸科特，巴西12萬(wàn)噸，總共氧化礦在96萬(wàn)噸附近，加納12萬(wàn)噸。下游采購(gòu)速度較慢，不著急采購(gòu)。曹妃甸保稅區(qū)有30萬(wàn)噸左右。氧化礦可流通貨源里集中度較高。

交割庫(kù)A

錳硅流通不好，倉(cāng)庫(kù)暫時(shí)沒(méi)有合金庫(kù)容，下半年計(jì)劃改建升級(jí)，可能有增量，當(dāng)前硅鐵流通性好于錳硅，錳硅庫(kù)存有1萬(wàn)噸期貨庫(kù)存，2萬(wàn)噸現(xiàn)貨庫(kù)存，現(xiàn)貨庫(kù)存堆放時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。

交割庫(kù)B

該倉(cāng)庫(kù)所存放內(nèi)蒙貨源較多，合金庫(kù)容5萬(wàn)噸左右，當(dāng)前錳硅三萬(wàn)多噸，2.3萬(wàn)噸期貨庫(kù)存，5000-6000噸現(xiàn)貨庫(kù)存，期貨有部分存放時(shí)間較長(zhǎng)。

企業(yè)A

該企業(yè)位于烏蘭察布市，工廠即時(shí)成本折算倉(cāng)單約在6700元/噸，虧損較多，錳礦庫(kù)存較為充足，新產(chǎn)能年底投產(chǎn)，約為當(dāng)前產(chǎn)能一倍多，預(yù)計(jì)后續(xù)運(yùn)費(fèi)預(yù)計(jì)將上漲50-100左右，產(chǎn)區(qū)到天津合適。

氧化礦配比20%左右，最低可10%以下，電力交易，低于平均電價(jià)。下游方面，鋼廠長(zhǎng)協(xié)占比大，期現(xiàn)合作相對(duì)較少。

企業(yè)B 

該企業(yè)位于烏蘭察布市，下游比例鋼廠和期現(xiàn)貿(mào)易各50%左右。滿(mǎn)產(chǎn)月產(chǎn)量1.2-1.3萬(wàn)噸，做庫(kù)存相對(duì)靈活，本輪高位套保期現(xiàn)點(diǎn)價(jià)為05-400定價(jià)。原料端錳礦采購(gòu)多為現(xiàn)貨礦，目前沒(méi)有固定長(zhǎng)協(xié)礦。烏蘭察布產(chǎn)區(qū)沒(méi)有整體降電費(fèi)打算，依賴(lài)電力交易。

企業(yè)C

該企業(yè)位于烏蘭察布市，3*35000kva硅錳爐，正常日產(chǎn)700噸，利潤(rùn)300以上有意愿套保，當(dāng)前下游大多為鋼廠，河鋼招標(biāo)價(jià)格下浮200元/噸定價(jià)，暫時(shí)6200元/噸以上價(jià)格出廠。錳硅標(biāo)塊庫(kù)存1000噸，自然塊2000噸，均已銷(xiāo)售待提貨。后續(xù)計(jì)劃上機(jī)器進(jìn)行破碎，機(jī)破后粉渣可回爐。

企業(yè)D

該廠產(chǎn)能為4臺(tái)爐，2*33000kva和2*30000kva，錳硅月產(chǎn)量1.5萬(wàn)噸。錳礦預(yù)計(jì)本周開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，錳硅不允許存在超賣(mài)情況，當(dāng)前即時(shí)礦價(jià)折算出廠虧損較大。平均電價(jià)0.4元/度，直流爐降電費(fèi)20%-30%，單耗預(yù)計(jì)在3500以?xún)?nèi)，直流爐不需要考慮籽塊差距，無(wú)需燒結(jié)，當(dāng)前技術(shù)不太穩(wěn)定。下游鋼廠占比60%左右。配礦比例加蓬籽10%，富錳渣20%，碳酸40-45%，有燒結(jié)爐。4臺(tái)爐中3臺(tái)為錳硅，1臺(tái)為中低碳錳鐵。

廠庫(kù)交割，資金占用雙倍，可在交割月后轉(zhuǎn)移至交割倉(cāng)庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單，換取資金，成本自擔(dān)。

企業(yè)E 

該廠產(chǎn)能為2臺(tái)爐，1*30000kva和1*33000kva，月產(chǎn)量1.1萬(wàn)噸左右。高硅硅錳、高碳錳鐵和硅錳可互相轉(zhuǎn)產(chǎn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)周期以月為單位，一般需2-3個(gè)月。本輪盤(pán)面高價(jià)位有套保，比例不高。配礦以澳礦、半碳酸為主，整體成本高，原料成本高100左右，年前備貨至2月底。后續(xù)計(jì)劃新建100萬(wàn)噸產(chǎn)能，分兩期進(jìn)行，二期為高碳鉻鐵。

企業(yè)F

該廠產(chǎn)能為4*33000kva，年滿(mǎn)負(fù)荷產(chǎn)量40萬(wàn)噸，常規(guī)月2.3萬(wàn)噸，有燒結(jié)爐。熟料比高則產(chǎn)量相對(duì)高。下游80%期現(xiàn)20%鋼廠。出廠05-400元/噸成交。廠家預(yù)計(jì)3月底前礦存在缺口，成本相對(duì)堅(jiān)挺。

廠家反饋加蓬低價(jià)貨還沒(méi)發(fā)完，港口高價(jià)礦較為集中，難以消耗。碳酸配比40%左右，有廠家可用到50%，理論上100%也可以。20%左右電力交易，目前不改直流爐，新增產(chǎn)能指標(biāo)有，建設(shè)投資時(shí)間待定，需要考慮生產(chǎn)利潤(rùn)等多方面因素。即期成本在6150-6200元附近，當(dāng)前錳礦庫(kù)存充足。工廠發(fā)貨至華東地區(qū)陸運(yùn)+海運(yùn)費(fèi)用約240元/噸、火運(yùn)235-240元/噸、汽運(yùn)295-300元/噸。

產(chǎn)區(qū)新能源供應(yīng)充足，綜合電價(jià)0.4元/度，電力成本回收20%左右。

企業(yè)G

工廠認(rèn)為礦相對(duì)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)全年后續(xù)合金廠虧損概率加大，印度錳硅產(chǎn)能約200萬(wàn)噸，估計(jì)比2023年翻倍。澳礦和加蓬礦差距更多為粒度問(wèn)題，燒結(jié)爐準(zhǔn)備推遲一年再建。后市觀點(diǎn)不確定，即時(shí)成本出廠6100元/噸。新產(chǎn)能計(jì)劃于今年三季度8月建成，4*45000kva交流爐，配有燒結(jié)爐，新產(chǎn)能效率較好。預(yù)計(jì)合金廠下周將補(bǔ)庫(kù)錳礦。

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