報告品種：螺紋鋼、鐵礦石

投資要點

某礦石碼頭：目前出庫基本正常，需求量變化不大。1-2月份澳洲颶風對發(fā)貨量的影響確實比較明顯。但3月份之后這一因素將消除，3月中旬之后，礦石會出現(xiàn)集中到港的情況。

某鋼材貿(mào)易商：目前出貨情況尚可，年后成交整體不錯。主要是制造業(yè)剛需一直不錯，特別是中厚板訂單比較好，基本每天能夠出貨。但建材端工地配送情況不好。且今年投機性需求明顯不如往年。

某板材加工倉庫：根據(jù)企業(yè)介紹，反傾銷主要針對整卷進行征稅，將整卷切割成小卷或者開平之后可以規(guī)避反傾銷影響。但每噸需要增加20-30元的成本，對出口利潤還是有些影響。

某鋼廠B：關稅及反傾銷因素會對后期出口產(chǎn)生影響。因此關鍵需看內(nèi)需恢復情況，對于內(nèi)需恢復的高度偏謹慎。近期鐵礦下跌后，利潤有所恢復，后期鋼材供應看回升。價格走勢依然是一個偏弱的格局。

某鋼廠C：出口暫未聽說受到影響。但近期出口接單有開始走廣西港口的趨勢，主要是運費有一定優(yōu)勢。另外，企業(yè)認為反傾銷政策的維持時間可能不會太長，因為越南當?shù)氐膸齑嬉簿驮?/span>2個月左右，因此2-3個月后政策可能會做出調(diào)整。

調(diào)研背景

3月初正值鋼材需求淡旺季切換之際，且恰逢兩會召開，市場對于旺季需求和政策的博弈較為激烈。與此同時，2月下旬，關于供給側改革2.0的傳聞再次發(fā)酵，一度傳言今年要壓減粗鋼產(chǎn)量5000萬噸。兩會召開期間，唐山部分地區(qū)也將采取空氣質量管控措施，包括燒結限產(chǎn)，部分軋鋼企業(yè)停產(chǎn)等。

那么，當前鋼材及原料市場供需情況如何？

臨時性的限產(chǎn)措施對唐山當?shù)仄髽I(yè)影響怎樣？

今年是否會出臺供給側改革2.0政策？

當?shù)仄髽I(yè)又是如何看待當下以及后期的市場走勢？

帶著這樣一些問題，我們從3月3日起跟隨Mysteel前往唐山進行實地調(diào)研！

3月4日-5日兩天我們走訪了唐山地區(qū)的主要礦石碼頭、某央企混礦廠，兩家鋼鐵貿(mào)易商和兩家鋼廠。

主要調(diào)研紀要

調(diào)研對象1：國內(nèi)某主要礦石碼頭

（1）庫存總量及結構：該碼頭堆場的礦石庫存為460萬噸，正常水平為200-300萬噸，偏高。品種上主要是超特、PB、混合、金布巴、SP10等。鋼廠貨占30%，其余60%-70%為貿(mào)易商貨物。

（2）出庫及到港情況：目前出庫基本正常，需求量變化不大。1-2月份澳洲颶風對發(fā)貨量的影響確實比較明顯。但3月份之后這一因素將消除，3月中旬之后，礦石會出現(xiàn)集中到港的情況。

（3）環(huán)保管控影響：環(huán)保管控期間油車全天不能疏港，疏港需要使用新能源汽車。但因鋼廠新能源汽車比例的增加，環(huán)保限產(chǎn)對疏港的影響較為有限。港口卸貨作業(yè)未受到影響，以20萬噸的船為例，40小時左右基本可以卸貨完畢。

（4）其他：港雜費目前27.4元/噸，包括從進場到出廠的全部費用。

調(diào)研對象2：某礦石混礦廠

（1）概況：該混礦廠擁有8個儲貨倉，每天混礦量在2萬噸左右。采取以銷定產(chǎn)和代加工模式。

（2）生產(chǎn)及庫存情況：目前企業(yè)滿負荷生產(chǎn)，成品庫存量約21萬噸，正常水平在10-20萬噸之間。

（3）環(huán)保影響：目前企業(yè)產(chǎn)品的外運方式，火運占20%，汽運占80%。環(huán)保管控期間疏港也需要采用國五新能源汽車疏港，總體影響可控。

調(diào)研對象3：某鋼材貿(mào)易商

（1）庫存：企業(yè)主要以銷售耐磨板、中板為主，庫存壓力比較大，目前庫存量在2萬噸，一般情況下常備庫存1.5萬噸，低的時候6600噸。

（2）銷售情況：目前出貨情況尚可，年后成交整體不錯。主要是制造業(yè)剛需一直不錯，特別是中厚板訂單比較好，基本每天能夠出貨。但建材端工地配送情況不好。且今年投機性需求明顯不如往年。

（3）反傾銷影響：企業(yè)本身不做出口。但根據(jù)其了解，目前這一因素的影響尚未完全顯現(xiàn)。而且受影響的主要是鋼材產(chǎn)品，經(jīng)過加工之后的產(chǎn)品并不受影響。

（4）價格持續(xù)偏弱原因：認為目前需求整體走弱，地區(qū)間價差縮小，鋼材跨區(qū)域流動盈利空間明顯減少，而供應又持續(xù)居高不下，導致當?shù)貛齑鎵毫Υ蟆?/span>

調(diào)研對象4：某板材加工倉庫

（1）庫存情況：該貿(mào)易商庫存量偏高，目前卷板7.3萬噸，低的時候1萬噸左右。

（2）反傾銷影響：企業(yè)有部分出口業(yè)務，出口主要以東南亞為主，其中70%-80%出口到越南，產(chǎn)品主要是熱卷和中板。目前暫未受到反傾銷影響。另外，根據(jù)企業(yè)介紹，反傾銷主要針對整卷進行征稅，將整卷切割成小卷或者開平之后可以規(guī)避反傾銷影響。但每噸需要增加20-30元的成本，對出口利潤還是有些影響。

（3）其他：出口港口主要是走天津港，當?shù)氐教旖蚋圻\費為40元/噸。

調(diào)研對象5：某鋼廠B

（1）銷售情況：目前鋼板樁的銷售接單情況不錯，價格比型鋼高出300-400元/噸。型鋼預售在5-6天左右，處于正常水平。企業(yè)在春節(jié)期間發(fā)運正常，基本不備成品庫存 。銷售主要是以大型貿(mào)易商的長協(xié)為主，直供比例約占30%。

（2）利潤及環(huán)保限產(chǎn)影響：企業(yè)當前日產(chǎn)鐵水2萬噸左右，帶鋼和型鋼各占一半。利潤在100元/噸，周邊其他一些鋼廠利潤在150-200左右。偏低的原因是運費成本偏高。近期的環(huán)保限產(chǎn)對企業(yè)有一定影響，目前停了兩個豎爐，另有部分燒結機停產(chǎn)。環(huán)保影響時段主要是兩會期間，之后企業(yè)會根據(jù)利潤情況復產(chǎn)。

（3）原料庫存：鐵礦庫存在7天（廠內(nèi)+港口）左右，雙焦庫存在7-8天，目前企業(yè)對原料采取低庫存和隨用隨采策略。企業(yè)礦石配比以超特、印度粉和國產(chǎn)精粉為主，國內(nèi)精粉配比約占15%。

（4）反傾銷影響：反傾銷確實產(chǎn)生了一些影響，但型鋼產(chǎn)品稅率為15%，在幾種產(chǎn)品中最低，帶鋼受的影響比較大。

（5）后市看法：認為關稅及反傾銷因素會對后期出口產(chǎn)生影響。因此關鍵需看內(nèi)需恢復情況，對于內(nèi)需恢復的高度偏謹慎。近期鐵礦下跌后，利潤有所恢復，后期鋼材供應看回升。價格走勢依然是一個偏弱的格局。

（6）其他：環(huán)保限產(chǎn)對于國內(nèi)礦的生產(chǎn)也有影響，企業(yè)所在區(qū)域目前只有一個國產(chǎn)礦山在生產(chǎn)。但另有兩個礦山在報批，預計在6月份投產(chǎn)，若滿產(chǎn)鐵精粉日產(chǎn)量可增加2000-2500噸。

調(diào)研對象6：某鋼廠C

（1）銷售情況：企業(yè)產(chǎn)品以冷軋基料為主，目前訂單接到1個月以后，一般水平是半個月，銷售沒有壓力。但介紹貿(mào)易商的銷售壓力還是比較大。企業(yè)毛利在150元/噸，屬于正常水平。

（2）環(huán)保限產(chǎn)影響：企業(yè)目前鐵水產(chǎn)量2萬噸/天。環(huán)保限產(chǎn)有一定影響，企業(yè)停產(chǎn)1座高爐及部分燒結機。但這一影響主要是在兩會期間。

（3）反傾銷影響：出口暫未聽說受到影響。但近期出口接單有開始走廣西港口的趨勢，主要是運費有一定優(yōu)勢。另外，企業(yè)認為反傾銷政策的維持時間可能不會太長，因為越南當?shù)氐膸齑嬉簿驮?/span>2個月左右，因此2-3個月后政策可能會做出調(diào)整。

（4）原料庫存：春節(jié)期間鐵礦石存在12天左右，目前是7天（廠內(nèi)+港口），處于偏高水平。焦炭庫存1天，焦煤2-3天。企業(yè)焦炭外購和自產(chǎn)比例各占50%。

（5）后市看法：對后市看法偏悲觀，需求整體下降，關稅及反傾銷可能導致外需下降1500萬噸。內(nèi)需的基建、地產(chǎn)呈現(xiàn)下行格局，制造業(yè)維持平穩(wěn)不下降。而在國家不限產(chǎn)的情況下，供應相對偏寬松。認為3月底之前價格難以出現(xiàn)上漲。

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