期貨市場最重要的功能為規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn),核心宗旨為服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)和現(xiàn)貨市場,服務(wù)實體經(jīng)濟。隨著我國商品市場的日趨成熟和完善,參與商品期貨市場的實體企業(yè)越來越多,熟練運用商品期貨工具,可以有效為實體企業(yè)的穩(wěn)健運營保駕護航?？偟膩碚f,套期保值對實體企業(yè)有四個方面的作用。

1、規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險,保證企業(yè)利潤

在市場經(jīng)濟條件下,商品的價格由市場供求決定,而價格無時無刻不在變化,商品價格向不利方向變化會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和盈利造成不利的影響,尤其是在市場遭遇大規(guī)模系統(tǒng)性風險或出現(xiàn)劇烈的供求矛盾時,價格會在短時間內(nèi)發(fā)生劇烈波動從而對相關(guān)企業(yè)造成極大的不利影響。例如,2020年初全球經(jīng)濟遭遇疫情侵擾,悲觀的市場情緒使錫價短時間內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌,而進入2021年后,錫價伴隨全球經(jīng)濟復(fù)蘇而全年走強。在錫價大跌大漲的過程中,錫產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的利潤出現(xiàn)了較大波動,對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成不小的沖擊。若采用套期保值的方式,則可以在很大程度上規(guī)避這種異常的價格波動,保障企業(yè)的正常經(jīng)營。

對于生產(chǎn)端企業(yè)來說,一方面需要面臨原材料價格波動的風險,另一方面也需要面臨產(chǎn)成品價格波動的風險。比如某錫冶煉企業(yè)遭遇了錫礦價格大幅上漲而錫錠價格大幅下跌的情形,則企業(yè)的利潤必然會受到嚴峻挑戰(zhàn)。但是,如果該企業(yè)利用商品期貨進行了套期保值,則可以鎖定遠期原料價格和產(chǎn)成品價格,從而規(guī)避這段時間內(nèi)兩者價格大幅波動的風險。

企業(yè)鎖定遠期利潤可能會導(dǎo)致在未來產(chǎn)品利潤上升時失去盈利擴大的機會,但對于成熟的企業(yè)來說,穩(wěn)健經(jīng)營永遠是第一位的,與其在市場隨波逐流、放任自身利潤大起大落,還不如提前鎖定未來長時間的穩(wěn)定利潤。因此,套期保值實際起到了平滑企業(yè)利潤曲線的作用。

2、合理安排生產(chǎn)計劃,保障企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏

企業(yè)在實際生產(chǎn)的過程中,生產(chǎn)節(jié)奏往往容易受價格波動導(dǎo)致的利潤變化的影響,以錫冶煉廠為例,在產(chǎn)品盈利時,冶煉廠能夠保證穩(wěn)定連續(xù)生產(chǎn),而當產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損時,企業(yè)往往需要調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏,減少產(chǎn)量,避免更大幅度的虧損,而這種利潤的波動往往沒有可預(yù)見性,企業(yè)總是被動跟隨市場價格變化進行生產(chǎn)節(jié)奏的調(diào)整,缺乏效率,甚至時常會放大虧損。而企業(yè)如果選擇在期貨市場進行套期保值操作,鎖定了未來的原料和產(chǎn)成品價格,進而鎖定遠期利潤,把現(xiàn)貨市場價格波動對企業(yè)的影響降至最低,企業(yè)就可以從容地安排生產(chǎn)和檢修計劃,保障企業(yè)的穩(wěn)健運營和長期發(fā)展。

3、減少資金占用,提高資金使用效率

期貨市場一般為杠桿交易,在期貨市場進行套期保值對沖時,往往只需要少量的保證金(滬錫一般為14%左右),就可以大大提高資金的使用效率。例如某電子企業(yè)需要對原材料進行補庫,但是擔心未來原材料錫的價格上漲,則可以在期貨市場上對錫進行買入保值的操作,這樣只使用了14%左右的資金,就實現(xiàn)了規(guī)避原料未來價格上漲的風險。

4、期貨實物交割,拓寬采購和銷售渠道

為踐行服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨,我國商品期貨均采用實物交割制度,給與了參與期貨市場的實體企業(yè)非常大的便利,擴寬了企業(yè)采購和銷售的渠道。例如,在某些時段錫供應(yīng)緊張,企業(yè)采購困難,可以通過在期貨市場買入錫期貨并最終以參與交割的方式實現(xiàn)對實物的買入,從而解決了現(xiàn)貨市場購買困難的問題。同樣,在市場較為低迷,產(chǎn)成品銷售遇到困難的時候,企業(yè)往往容易堆積大量庫存,占用流動資金,此時可以通過在期貨市場賣出保值并最終參與交割,在期貨市場上完成對現(xiàn)貨的銷售。