美國(guó)3月4日起再對(duì)中國(guó)加征10%關(guān)稅，2025年累計(jì)加征關(guān)稅20%，短期對(duì)于中國(guó)商品關(guān)稅加征幅度超出市場(chǎng)預(yù)期；國(guó)內(nèi)也對(duì)美國(guó)的關(guān)稅政策進(jìn)行了反制，其中對(duì)于美棉加征15%的關(guān)稅。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年3月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對(duì)雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅，對(duì)高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的附件所列進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上分別加征相應(yīng)關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。2025年3月10日之前，貨物已從啟運(yùn)地啟運(yùn)，并于2025年3月10日至2025年4月12日進(jìn)口的，不加征本公告規(guī)定加征的關(guān)稅。

1.24/25年度中國(guó)對(duì)于美棉的進(jìn)口處于多年低位

截至2月20號(hào)，24/25年美棉的累積簽約量為225萬(wàn)噸，同比偏低7%；其中中國(guó)的累積簽約量為19.1萬(wàn)噸，同比減少80%。24/25年度中國(guó)對(duì)于美棉的采購(gòu)十分克制，中國(guó)對(duì)于美棉簽約處于近十年最低的水平，多數(shù)年份中國(guó)對(duì)于美棉的采購(gòu)在50-80萬(wàn)噸左右，高的年份在100萬(wàn)噸左右，而今年截至目前累積簽約僅19萬(wàn)噸。

23/24年度中國(guó)年度進(jìn)口324萬(wàn)噸，對(duì)于美棉和巴西棉采購(gòu)都比較積極，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備庫(kù)也得到補(bǔ)充；2024年棉紡需求總體表現(xiàn)偏弱，利潤(rùn)較差；24/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量大幅增加，2024年滑準(zhǔn)稅發(fā)放額度較低，國(guó)內(nèi)需求旺季持續(xù)表現(xiàn)偏弱，在疊加中美關(guān)系的變化，造成市場(chǎng)對(duì)于美棉的采購(gòu)十分謹(jǐn)慎。

中國(guó)對(duì)于美棉加征關(guān)稅，將進(jìn)一步抑制美棉的進(jìn)口需求，或?yàn)楹罄m(xù)中美談判增加籌碼。目前對(duì)于美棉增加關(guān)稅，短期不會(huì)造成國(guó)內(nèi)供給的緊張，但長(zhǎng)期影響仍然較大。

圖表1. 中國(guó)對(duì)于美棉累積簽約量 單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投期貨

2.其他進(jìn)口來(lái)源國(guó)，產(chǎn)量均在高位

23/24年度中國(guó)進(jìn)口巴西棉131.8萬(wàn)噸，進(jìn)口美棉110.9萬(wàn)噸，進(jìn)口澳棉34.8萬(wàn)噸；24/25年度巴西產(chǎn)量預(yù)期370萬(wàn)噸，繼續(xù)在高位；24/25年度澳洲產(chǎn)量為117.6萬(wàn)噸，也在多年高位；24/25年度美棉產(chǎn)量313.8萬(wàn)噸，處于多年偏低的位置，全球24/25年度處于過(guò)剩的狀態(tài)。因此對(duì)于24/25年度來(lái)說(shuō)，中國(guó)對(duì)于美棉加征關(guān)稅，可以增加對(duì)于巴西棉和澳棉的進(jìn)口，再加上國(guó)內(nèi)24/25年度大幅增產(chǎn)至684萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)需缺口大幅縮窄。棉花信息網(wǎng)預(yù)計(jì)24/25年度中國(guó)進(jìn)口為180萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)中國(guó)進(jìn)口158.9萬(wàn)噸，2024/25年度9-12月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口46.72萬(wàn)噸，同比降57%，同比降62.6萬(wàn)噸。因此從中期來(lái)看，對(duì)美棉加征關(guān)稅、減少對(duì)于美棉的采購(gòu)，對(duì)于24/25年度的影響不大，但從其來(lái)說(shuō)，影響較大，畢竟美國(guó)仍是全球最主要棉花出口國(guó)。

圖表2. 中國(guó)年度進(jìn)口來(lái)源情況單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：tteb，國(guó)投期貨

3.總結(jié)和展望

作為對(duì)于美國(guó)的反制措施之一，中國(guó)對(duì)于美棉加征15%的關(guān)稅，從目前中國(guó)的產(chǎn)量，以及其他主產(chǎn)國(guó)巴西和澳洲的情況來(lái)看，對(duì)于24/25年度中國(guó)的供給不會(huì)造成太大影響，另外儲(chǔ)備庫(kù)存也在23/24年度得到一定的補(bǔ)充，也可以作為國(guó)內(nèi)供給的一種潛在來(lái)源。但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，中國(guó)對(duì)于美棉加征關(guān)稅，對(duì)于長(zhǎng)期進(jìn)口影響或較大，畢竟美國(guó)是全球最主要棉花出口國(guó)之一。