■銅：橫盤，關(guān)注突破情況

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為75215元/噸，漲跌-15元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-45元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-57.05元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存98049噸，漲跌9253噸，LME庫(kù)存255825噸,漲跌-1800噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC-2.2美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1585元/噸。

■聚烯烴：多配EB空配PE

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8140元/噸（-0），華東PP煤化工7400元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差355（-46），PP主力基差19（-46）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存96萬(wàn)噸（+49）。

4.總結(jié)：油價(jià)下跌趨勢(shì)出現(xiàn)放緩，更為重要的是，本輪油價(jià)下行的同時(shí)，美汽油裂解表現(xiàn)不錯(cuò)，從新加坡復(fù)雜煉廠利潤(rùn)對(duì)美汽油裂解的領(lǐng)先指引看，暫時(shí)美汽油裂解大概率仍將維持修復(fù)狀態(tài)。而在美汽油裂解持續(xù)修復(fù)的領(lǐng)先指引下，芳烴板塊相較烯烴板塊可能階段性走強(qiáng)，可以考慮多配EB空配PE。

■短纖：估值已經(jīng)處于低位

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)6960元/噸（-20）。

2.基差：PF主力基差82（+14）。

3.總結(jié)：節(jié)前短纖盤面價(jià)格沖高回落，盤面回落的同時(shí)，基差、短纖生產(chǎn)利潤(rùn)以及下游制品利潤(rùn)同步出現(xiàn)抬升，盤面的弱勢(shì)主要在交易成本坍塌邏輯。但隨著盤面價(jià)格回落，前期相對(duì)偏高的估值得到修復(fù)，目前估值已經(jīng)處于低位，考慮到假日期間油價(jià)跌勢(shì)放緩，汽油裂解持續(xù)得到修復(fù)，估值水平與成本驅(qū)動(dòng)暫時(shí)均不支持短纖盤面價(jià)格持續(xù)向下，從供需端領(lǐng)先指標(biāo)反推成本驅(qū)動(dòng)邏輯下后續(xù)盤面走勢(shì)也可以得到類似結(jié)論。

■菜粕：中美貿(mào)易摩擦?xí)何瓷婕懊蓝?/p>

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2400（-）

2.基差：05菜粕-65（-）

3.成本：2月船期加菜籽CNF 513美元/噸（-）；美元兌人民幣7.29（-）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第1周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量6.66萬(wàn)噸。

5.需求：第52周國(guó)內(nèi)菜粕周度提貨量6.17萬(wàn)噸

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第52周末國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為6.3萬(wàn)噸，較上周的6.1萬(wàn)噸增加0.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：美國(guó)暫緩對(duì)加拿大加征關(guān)稅，美加貿(mào)易摩擦情緒緩和。加菜籽下行壓力有所減輕。中美貿(mào)易摩擦目前程度可控，中方反制范圍暫未涉及美豆，粕類節(jié)后存在探底回升可能。巴西大豆收獲進(jìn)度仍顯著偏慢。關(guān)注阿根廷大豆定產(chǎn)情況。

■油脂：印度1月棕櫚油進(jìn)口下降

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油9410（-）；山東一豆8110（-）；東莞三菜8480（-）

2.基差：05合約一豆404（-）；05合約棕櫚油1064（-）；05三菜-77（-）

3.成本：3月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 1060美元/噸（-）；2月船期巴西大豆CNF 429美元/噸（-）；3月船期加菜籽CNF 513美元/噸（-）；美元兌人民幣7.29（-）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降15.19%，鮮果串單產(chǎn)下滑13.14%，出油率下滑0.39%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1月1-31日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1192328噸，較上月同期的1359504噸下滑12.3%。

6.庫(kù)存：第52周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為51.5萬(wàn)噸，較上周的50.8萬(wàn)噸增加0.7萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為111.0萬(wàn)噸，較上周的112.9萬(wàn)噸減少1.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫(kù)存量為51.4萬(wàn)噸，較上周的49.9萬(wàn)噸增加1.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：貿(mào)易商估計(jì)，印度1月棕櫚油進(jìn)口量較上月銳減46%，至27.2萬(wàn)噸，為2011年3月以來(lái)的最低水平。1月豆油進(jìn)口量較上月增長(zhǎng)4%，至43.8萬(wàn)噸，為七個(gè)月來(lái)的最高水平?？ㄗ延瓦M(jìn)口量躍升9.5%，至29萬(wàn)噸。主要原因在于棕櫚油利潤(rùn)窗口不佳。特朗普延緩對(duì)加拿大加征關(guān)稅，美加貿(mào)易摩擦擔(dān)憂情緒緩和，美豆油收斂升勢(shì)。