報(bào)告品種：銅

隨著春節(jié)的臨近，廢銅加工企業(yè)按照慣例會(huì)計(jì)劃在節(jié)前適當(dāng)儲(chǔ)備原料庫存。但近期恰逢反向開票政策預(yù)期落實(shí)及今年春節(jié)時(shí)間早于往年，廢銅加工企業(yè)是否如期備貨？因此，為了全面了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)針對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的放假、復(fù)產(chǎn)及備庫情況進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)研，調(diào)研樣本共計(jì)28家企業(yè)，總計(jì)年產(chǎn)能349萬噸，調(diào)研結(jié)果如下：

一、調(diào)研結(jié)果分析

1、放假與復(fù)產(chǎn)情況-基本處于市場(chǎng)預(yù)期

調(diào)研顯示，6家目前已經(jīng)是處于停產(chǎn)狀態(tài)，5家暫時(shí)還未確定放假期間，而其余還在生產(chǎn)的多數(shù)企業(yè)放假時(shí)間集中在小年前后。在復(fù)產(chǎn)方面，大部分企業(yè)計(jì)劃于2月5日（農(nóng)歷正月初八）或之后恢復(fù)生產(chǎn)，但也有近一半的企業(yè)表示將根據(jù)原料庫存和市場(chǎng)情況靈活調(diào)整復(fù)產(chǎn)時(shí)間。與往年相比，今年廢銅加工企業(yè)的放假時(shí)間并未出現(xiàn)大幅提前或延遲的情況，整體保持穩(wěn)定。

2、備庫情況-相對(duì)往年有所減弱

調(diào)查結(jié)果顯示，半數(shù)以上的企業(yè)已提前完成或正在進(jìn)行原料備庫，年前計(jì)劃儲(chǔ)備相對(duì)充足的原料庫存，以應(yīng)對(duì)春節(jié)期間的生產(chǎn)需求；部分企業(yè)對(duì)春節(jié)期間的原料備庫持觀望態(tài)度，表示將根據(jù)原料市場(chǎng)走勢(shì)和成本情況決定是否備庫；少數(shù)企業(yè)明確表示不計(jì)劃進(jìn)行原料備庫，基于成本、市場(chǎng)或生產(chǎn)策略考慮。由此可見，今年企業(yè)的備庫意愿整體相對(duì)去年有所減弱。

二、影響因素

1、年末貨商出貨意愿不強(qiáng)：受反向開票政策影響，多數(shù)貨商在12月底頻繁出貨并大幅清倉，導(dǎo)致現(xiàn)貨庫存偏低。同時(shí)，對(duì)年后行情持看漲心態(tài)，故囤貨意愿較強(qiáng)，出貨意愿不強(qiáng)。

2、在產(chǎn)企業(yè)備庫需求較強(qiáng)：當(dāng)前銅價(jià)接受度尚可，且對(duì)年后價(jià)格走勢(shì)持樂觀心態(tài)，加之節(jié)前備庫是歷年習(xí)慣，故多數(shù)在產(chǎn)企業(yè)有一定的備庫意愿。

3、反向開票政策影響：利廢企業(yè)對(duì)是否會(huì)增加稅收成本有所擔(dān)憂，部分企業(yè)已停產(chǎn)并計(jì)劃年后根據(jù)政策落地情況調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。正在生產(chǎn)的企業(yè)也相對(duì)謹(jǐn)慎，多根據(jù)計(jì)劃采買原料。

三、預(yù)測(cè)

近期廢銅價(jià)格相對(duì)之前同期水平下浮800元/噸左右，持貨商對(duì)該價(jià)格接受度不高，出貨意愿較低。而下游部分銅廠因精廢價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，采購意愿相對(duì)較強(qiáng)。但由于市場(chǎng)參與者陸續(xù)放假，貨源供應(yīng)持續(xù)減少，部分尚未完成備庫計(jì)劃的廠家仍在積極尋找貨源，預(yù)計(jì)下周可能會(huì)迎來一波小型的備貨高峰。因此，短期內(nèi)廢銅價(jià)格將維持承壓態(tài)勢(shì)。

前面提到今年春節(jié)假期前利廢加工企業(yè)備庫意愿較往年稍弱，在排除節(jié)后政策的不確定性外，預(yù)計(jì)節(jié)后隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序進(jìn)行，或?qū)⑾破鹨徊◤U銅補(bǔ)庫潮，屆時(shí)精廢差走勢(shì)承壓下行，預(yù)計(jì)會(huì)重新回落至2000元/噸下方。

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