七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

許名雄：

上海猛虎投資管理有限公司創(chuàng)始人、總經(jīng)理，猛虎期貨交易學(xué)院創(chuàng)始人，職業(yè)從事股票，期貨交易時(shí)間超過20年，逐步形成了一套長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的宏觀投資交易系統(tǒng)。具體投資方法上主要通過深度前瞻性的研究來驅(qū)動(dòng)投資決策。將全球競(jìng)爭(zhēng)格局，宏觀經(jīng)濟(jì)周期，行業(yè)供需矛盾，上下游產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，商業(yè)模式，重大政策，行業(yè)公司里面的關(guān)鍵性變化和變量等等作為研究的重點(diǎn)，精選投資相關(guān)聯(lián)相對(duì)應(yīng)的指數(shù)，行業(yè)，股票，商品，債券等領(lǐng)域中趨勢(shì)性明顯的宏觀熱點(diǎn)龍頭機(jī)會(huì)，再通過量化的“強(qiáng)趨勢(shì)+買賣點(diǎn)”來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。2009-2015 年個(gè)人業(yè)績(jī)連續(xù)六年投資收益年化超過50%。所帶領(lǐng)的猛虎期貨交易團(tuán)隊(duì)中有操盤手實(shí)盤業(yè)績(jī)近3年盈利超過38倍。

精彩觀點(diǎn)：

可以說我進(jìn)入市場(chǎng)的初衷就是熱愛，渴望通過自己的努力改變命運(yùn)，“以交易為生”。

永恒不變的是人性，人的行為會(huì)始終受貪婪和恐懼的心理支配。

我認(rèn)為期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，包括管理風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)，人性博弈，零和游戲等等因素的相互關(guān)聯(lián)和影響。

我的交易策略主要涵蓋周線、日線和15分鐘線，日線的強(qiáng)趨勢(shì)特征最重要。

最悲觀的時(shí)刻正是買進(jìn)的最佳時(shí)機(jī)，最樂觀的時(shí)刻正是賣出的最佳時(shí)機(jī)。

猛虎投資的核心理念包括三個(gè)關(guān)鍵詞：周期，主線龍頭，主升浪。

在股市中我們的基本面分析在決策過程中會(huì)占60%，在期貨市場(chǎng)中我們的技術(shù)分析會(huì)占60%。

當(dāng)前市場(chǎng)的主要趨勢(shì)在AI人工智能，機(jī)器人，低空經(jīng)濟(jì)等行業(yè)板塊上面。潛在風(fēng)險(xiǎn)還是地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)，中美博弈上。

我們一直以來對(duì)市場(chǎng)都充滿敬畏，不會(huì)過度使用杠桿和重倉交易。

有以下五大紀(jì)律來約束交易行為：順勢(shì)交易、止損、虧損不加倉、理性交易、嚴(yán)禁重倉交易頻繁交易上頭交易。

在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)候我通常會(huì)使用對(duì)比分析法，包括行業(yè)品種橫向縱向?qū)Ρ取?/strong>

能利用先進(jìn)科學(xué)技術(shù)，智能化解決現(xiàn)實(shí)問題的公司往往具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

護(hù)城河主要包括：無形資產(chǎn)（品牌、專利、法定許可），轉(zhuǎn)換成本，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，成本優(yōu)勢(shì)等等。

未來一段時(shí)間還是看好供給側(cè)受行業(yè)政策發(fā)生改變影響，并且價(jià)格處于低位的一些商品做多機(jī)會(huì)。

猛虎投資始終堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，堅(jiān)持做對(duì)的事情和把事情做對(duì)，積極修煉好自己的內(nèi)功基本功，持續(xù)不斷地積累投資經(jīng)驗(yàn)，方能在未來金融行業(yè)的的發(fā)展中有一席之地。

七禾網(wǎng)1、許總您好，您參與市場(chǎng)超過20年，先請(qǐng)您簡(jiǎn)單介紹一下您進(jìn)入市場(chǎng)的初衷，這么多年市場(chǎng)主要的變化有哪些？

許名雄：受大學(xué)時(shí)候閱讀了一些巴菲特和索羅斯的書籍影響，我開始對(duì)金融行業(yè)產(chǎn)生濃厚的興趣。可以說我進(jìn)入市場(chǎng)的初衷就是熱愛，渴望通過自己的努力改變命運(yùn)，“以交易為生”。

我從2003年開始進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，這么多年市場(chǎng)的變化還是很大的?？梢酝顿Y交易的股票和期貨品種越來越多，市場(chǎng)參與者也越來越多。但是永恒不變的是人性，人的行為會(huì)始終受貪婪和恐懼的心理支配。

七禾網(wǎng)2、您對(duì)期貨市場(chǎng)的理解是怎樣 的？您認(rèn)為市場(chǎng)的本質(zhì)是什么？

許名雄：期貨市場(chǎng)是一個(gè)交易場(chǎng)所，買賣雙方在交易所內(nèi)達(dá)成合約并在合約到期時(shí)進(jìn)行交割。期貨交易可以幫助生產(chǎn)商、經(jīng)銷商和投資者規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也提供了一種投機(jī)工具，讓投資者能夠在未來的價(jià)格上漲或下跌中獲利。

我認(rèn)為期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，包括管理風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)，人性博弈，零和游戲等等因素的相互關(guān)聯(lián)和影響。

七禾網(wǎng)3、您的交易策略主要涵蓋哪些周期？短、中、長(zhǎng)哪個(gè)周期更重要？

許名雄：我的交易策略主要涵蓋周線、日線和15分鐘線，日線的強(qiáng)趨勢(shì)特征最重要。

七禾網(wǎng)4、您如何根據(jù)不同周期的市場(chǎng)表現(xiàn)來調(diào)整自己的倉位和策略？

許名雄：市場(chǎng)周期主要可以關(guān)注指數(shù)的位置，指數(shù)處于高位一般是市場(chǎng)狂熱期，指數(shù)處于低位一般是市場(chǎng)低迷期。市場(chǎng)低迷期就是一個(gè)很好的建倉時(shí)機(jī)，舉個(gè)例子：上證指數(shù)如果跌破3000點(diǎn)后應(yīng)該引起重點(diǎn)關(guān)注，這個(gè)時(shí)候就要精選優(yōu)質(zhì)的股票準(zhǔn)備建倉，繼續(xù)跌破2900，2800的時(shí)候就是一個(gè)不錯(cuò)的建倉和加倉的機(jī)會(huì)。約翰-鄧普頓曾說過：牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長(zhǎng)，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。最悲觀的時(shí)刻正是買進(jìn)的最佳時(shí)機(jī)，最樂觀的時(shí)刻正是賣出的最佳時(shí)機(jī)。

七禾網(wǎng)5、猛虎投資的核心投資策略是什么？如何定義并執(zhí)行這一策略？

許名雄：猛虎投資的核心理念包括三個(gè)關(guān)鍵詞：周期，主線龍頭，主升浪。該理念指引下的投資決策流程如下：從市場(chǎng)周期中去判斷當(dāng)下周期位置，從當(dāng)下周期位置去判斷當(dāng)下時(shí)代背景，從時(shí)代背景中去判斷主線趨勢(shì)，從主線趨勢(shì)中去鎖定領(lǐng)漲龍頭，從領(lǐng)漲龍頭中選擇主升浪買賣點(diǎn)。

七禾網(wǎng)6、猛虎投資如何平衡證券投資和期貨投資的比例和時(shí)機(jī)？

許名雄：一般情況下的股票期貨配置比例為50%-50%。特殊情況下比如股市處于明顯的頭部位置，我們會(huì)把股票的倉位降低到20%；比如股票市場(chǎng)處于明顯的底部位置，我們會(huì)把股票的倉位提高到80%。

七禾網(wǎng)7、技術(shù)分析和基本面分析在猛虎投資的決策過程中各占多少比重？

許名雄：市場(chǎng)不一樣，決策比重會(huì)不一樣。在股市中我們的基本面分析在決策過程中會(huì)占60%，在期貨市場(chǎng)中我們的技術(shù)分析會(huì)占60%。

七禾網(wǎng)8、猛虎投資如何結(jié)合量化系統(tǒng)和主觀篩選來制定交易決策？

許名雄：猛虎投資主要通過主觀篩選機(jī)會(huì)，量化系統(tǒng)來執(zhí)行機(jī)會(huì)。純主觀容易有執(zhí)念，純量化收益率會(huì)比較低，各自都有明顯的弊端。

七禾網(wǎng)9、猛虎投資在選擇市場(chǎng)交易品種時(shí)有哪些考量因素？

許名雄：我們選擇品種需要考量以下因素：

1、與宏觀面方向是否一致？

2、政策面是否有加持？

3、基本面邏輯是否清晰，供需矛盾夠不夠大？

4、資金面是否認(rèn)可？

5、技術(shù)面是否有強(qiáng)趨勢(shì)信號(hào)啟動(dòng)？