周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了低開后回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。其中，高彈性品種有所回暖，中證1000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)拉出紅盤。只是低波紅利主線持續(xù)調(diào)整，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)有所疲軟。不過，也留下低開回穩(wěn)的陽(yáng)K線。看來，在匯率穩(wěn)定的前提下，作為中國(guó)資產(chǎn)代表之一的A股也有望漸趨回穩(wěn)。

A股背景略有變化

從A股背景來看，近幾個(gè)交易日略有變化。一是外圍背景，美國(guó)通脹韌性增強(qiáng)，美元指數(shù)持續(xù)走高，對(duì)人民幣匯率帶來較強(qiáng)壓力，進(jìn)而對(duì)A股的資金池子總規(guī)模也有一定的壓力。二是漸有穩(wěn)匯率的輿情。比如說在周一早盤，央行、外匯局決定，將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，在一定程度上提振了人民幣匯率，在周一盤中，美元指數(shù)再創(chuàng)2025年以來新高的背景下，人民幣匯率有所升值。

如此就使得短線動(dòng)量資金的操作計(jì)劃有了些許變動(dòng)。一是因?yàn)閰R率的穩(wěn)定也帶動(dòng)了國(guó)債價(jià)格的走低，從而抬升了國(guó)債收益率，進(jìn)而使得低波紅利主線的吸引力有所降低，至少比較優(yōu)勢(shì)有所收斂，所以，低波紅利主線在近期持續(xù)走低，對(duì)A股，尤其是對(duì)滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)帶動(dòng)了一定的壓力。

二是低波紅利主線的疲軟，也釋放了一定的流動(dòng)性。對(duì)于短線動(dòng)量資金來說，就會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)中小市值、高彈性品種的配置力度。所以，無論是上周還是本周一，高彈性品種明顯活躍。比如說在周一，周期類的油氣、有色等主線出現(xiàn)反彈。再比如說自主可控類主線在周一也有所活躍。

量能仍是隱憂

由此可見，短線A股市場(chǎng)的確出現(xiàn)了一定程度的變化。不僅僅是前文提及的動(dòng)量資金的動(dòng)向以及大類資產(chǎn)價(jià)格的分化；而且這也使得短線A股的交易情緒、量能出現(xiàn)了一定程度的變化。比如說雖然高彈性品種的交易情緒有所復(fù)蘇，但畢竟穩(wěn)匯率的背后還是折射出一定的資本流出壓力。所以，雖然動(dòng)量資金的流動(dòng)性因?yàn)榈筒t利主線的吸金能力下降而有所寬松，但整個(gè)的資金面流動(dòng)性仍然面臨著較大的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。所以，A股的活躍度、成交金額均有所回落。在周一，滬深兩市的成交金額更是擊穿了萬(wàn)億關(guān)口，只有9664億元，為2024年9月25日以來首次擊穿萬(wàn)億關(guān)口。

也就是說，如果就短線動(dòng)量資金的角度來說，短線流動(dòng)性較上周有了一定程度的改善，這也是周一高彈性品種活躍的資金基礎(chǔ)，也是A股相關(guān)股指在周一保持一定韌性的動(dòng)力源泉。但就中長(zhǎng)線的資本壓力來說，由于美元的強(qiáng)勢(shì)以及美債收益率的高企，有一定程度的增強(qiáng)，這是A股有韌性，但沒有持續(xù)上行動(dòng)能的緣由。由此可見，當(dāng)前A股的隱憂之一就是長(zhǎng)期資本的壓力以及由此帶來的A股量能的萎縮。

綜上所述，短線A股主要股指可能會(huì)繼續(xù)保持著一定的韌性，結(jié)構(gòu)性行情也有望漸趨增多。而且，隨著歲末年初的實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的資金壓力潮過峰之后，A股的短線動(dòng)量資金可能會(huì)進(jìn)一步回升。所以，A股的短線走勢(shì)韌性有望延續(xù)。只是由于整體量能的萎縮，上升動(dòng)能尚欠缺。故在操作中，不建議頻繁操作，尤其是不建議追漲。只宜低吸且在后續(xù)行情中要舍得高拋，保持倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的均衡。