甲醇供需矛盾凸顯。一方面，甲醇價格持續(xù)走高，生產企業(yè)利潤改善，開工負荷提升，供應增加；另一方面，高價成本難以向下傳導，導致下游虧損加劇，被迫降低負荷。在這種情況下，甲醇價格將持續(xù)回落。

圖為甲醇港口庫存走勢（單位：萬噸）

企業(yè)生產利潤尚可

去年四季度以來，受伊朗大幅降低甲醇裝置開工負荷影響，國際甲醇供應下降，帶動國內甲醇價格持續(xù)上漲。在這一過程中，國內甲醇生產企業(yè)的經營狀況得到了較為明顯的改善。截至目前，國內西北煤制甲醇的生產利潤在30元/噸左右，西南氣頭甲醇的生產利潤在45元/噸左右，去年同期兩個工藝的數(shù)據(jù)分別為-430元/噸、-180元/噸。在這種情況下，國內甲醇開工負荷提升。截至目前，國內甲醇裝置開工負荷為86.39%，較去年同期上升5.14個百分點，甲醇供應呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

伊朗是我國進口甲醇的重要來源國。受伊朗供應下降影響，我國甲醇進口量也受到了影響。海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1—11月，國內進口甲醇1237.52萬噸，較去年同期下降6.74%，為近三年以來首次下降，這導致國內甲醇港口去庫加快。

截至1月2日，國內甲醇港口庫存為83.63萬噸，較2024年11月21日的高點下降22.3萬噸，下降幅度為21.05%。不過，雖然近期甲醇港口庫存有所下降，但相較去年同期仍然上升23.65萬噸，同比上升39.43%。其中，華東地區(qū)港口庫存為56.57萬噸，較去年同期上升14.51萬噸，同比上升34.5%；華南地區(qū)港口庫存為27.06萬噸，較去年同期上升9.14萬噸，同比上升51%。

成本傳導不暢

甲醇價格持續(xù)上漲，但是甲醇下游消費并不理想，成本向下傳導并不順暢。截至1月2日，國內甲醇傳統(tǒng)下游中甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開工負荷分別為24.87%、7.93%、81.38%、50.05%、31.66%，較去年同期分別上升2.33個百分點、下降7.52個百分點、下降5.89個百分點、下降5.56個百分點、下降10.59個百分點。甲醛是目前甲醇五大傳統(tǒng)下游中唯一開工負荷高于去年同期的行業(yè)。然而，目前國內甲醛單位虧損120元/噸，高于去年同期的35元/噸。不僅如此，受環(huán)保二級響應影響，甲醛下游板材廠開工負荷低迷，對甲醛的需求有限。二甲醚目前單位利潤在125元/噸，雖然低于去年同期水平，但是行業(yè)存在利潤。不過，目前民用燃氣需求低迷，二甲醚開工負荷也處于較低水平。冰醋酸目前單位虧損85元/噸，利潤不佳，企業(yè)多以長協(xié)采購為主，主動采購較少。

目前，國內外采甲醇制烯烴單位虧損加大。近期，浙江興興降幅，國內煤制烯烴開工負荷下降至81.5%，較去年同期下降5.57個百分點。目前，國內烯烴需求沒有明顯增量，若生產經營狀況不能得到改善，華東地區(qū)尚在開工的裝置將進一步降低負荷甚至停車。

綜上所述，受伊朗降低負荷影響，國內進口量下降，帶動甲醇價格持續(xù)上漲。隨著甲醇價格的上漲，國內甲醇裝置利潤改善，開工上升，供應充足，對沖了進口下滑的影響。高價甲醇使下游企業(yè)成本上升，然而甲醇下游消費不暢，不能將成本向下傳導，使得下游企業(yè)生產經營狀況惡化，開工負荷降低，出現(xiàn)了負反饋。在這種情況下，甲醇價格將繼續(xù)回落，進而推動甲醇產業(yè)鏈利潤重新分配，實現(xiàn)新的平衡。