【導(dǎo)語】10月下旬開始，華北市場低熔共聚現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，加之需求端較穩(wěn)定，低熔共聚價格逆流而上。隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟和生產(chǎn)企業(yè)積極轉(zhuǎn)產(chǎn)，疊加新產(chǎn)能釋放對市場沖擊力度較明顯，后期低熔共聚供應(yīng)有望逐步寬松，華北低熔共聚價格將逐步下行。

低熔共聚疲態(tài)初現(xiàn)?后市仍有下行預(yù)期

進(jìn)入到四季度后，華北PP市場低熔共聚價格運行走勢可分為三個階段：（一）沖高后回落：10月初-10月中旬華北PP市場低熔共聚價格整體呈現(xiàn)沖高后回落走勢，10月初在宏觀利好以及國際原油連漲的提振下，PP市場價格漲勢明顯，但基本面支撐減弱、宏觀氣氛降溫、原油價格回落等因素的拖累下，低熔共聚價格逐漸走低。（二）跌后反彈：10月下旬-12月初華北PP市場低熔共聚價格重心持續(xù)上移，一方面是國內(nèi)石化企業(yè)低熔共聚排產(chǎn)處于低位，導(dǎo)前端市場現(xiàn)貨供應(yīng)相對緊張；另一方面則是低熔共聚下游領(lǐng)域需求表現(xiàn)穩(wěn)定，在基本面支撐增強下華北低熔共聚價格上漲。（三）偏弱整理，在低熔共聚市場行情表現(xiàn)較好下，部分上游石化企業(yè)低熔共聚排產(chǎn)計劃有所增加，疊加部分檢修裝置回歸產(chǎn)低熔共聚，華北區(qū)域內(nèi)低熔共聚整體供應(yīng)逐漸增加，基本面支撐有所減弱，華北低熔共聚價格整體呈現(xiàn)偏弱整理態(tài)勢。

整體來看，四季度華北PP市場低熔共聚價格最高點在10月初的7900元/噸，最低點在10月下旬的7534元/噸。截止至12月23日，華北低熔共聚均價在7760元/噸，較12月初下跌65元/噸，跌幅在0.83%。華北PP市場低熔共聚疲態(tài)初現(xiàn)，隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟和生產(chǎn)企業(yè)積極轉(zhuǎn)產(chǎn)，以及后期新產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，預(yù)計12月及以后華北區(qū)域內(nèi)低熔共聚供應(yīng)逐步增長，低熔共聚價格重心將逐漸下移。

排產(chǎn)比例逐漸回歸?前端供應(yīng)預(yù)計增長

4季度低熔共聚排產(chǎn)整體呈現(xiàn)先跌后漲態(tài)勢，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，10-11月低熔共聚平均排產(chǎn)比例分別為8.6%、7.3%，截止到12月23日，低熔共聚平均排產(chǎn)比例在9.4%，環(huán)比增長2.1個百分點，前端市場低熔共聚供應(yīng)緊缺情況有所緩解。

就華北區(qū)域低熔共聚供應(yīng)來看，前期區(qū)域內(nèi)燕山石化2PP、青島金能二期兩條線、河北海偉以及大唐多倫一線等多套涉及產(chǎn)低熔共聚的石化裝置停車檢修，華北低熔低熔共聚區(qū)域產(chǎn)量較前期縮量。據(jù)卓創(chuàng)資訊估算，2024年10月華北區(qū)域低熔共聚產(chǎn)量分別在80.34萬噸，環(huán)比下降15.1%，11月低熔共聚產(chǎn)能在56.63萬噸，環(huán)比下降29.51%。同時部分西北煤化工企業(yè)低熔共聚仍處于超賣狀態(tài)，流入華北區(qū)域的貨源體量較有限，華北區(qū)域低熔共聚市場現(xiàn)貨供應(yīng)較前期有所收緊，低熔共聚價格來自供應(yīng)端的支撐較強。

后市來看，隨著金能二期一線、大唐多倫一線以及齊魯石化等裝置重啟穩(wěn)定生產(chǎn)低熔共聚，以及部分石化企業(yè)低熔共聚排產(chǎn)計劃有所增加，以及山東裕龍、內(nèi)蒙古寶豐煤基新材料等新產(chǎn)能釋放下，華北區(qū)域低熔共聚產(chǎn)量預(yù)計逐漸增長。同時部分煤化工企業(yè)低熔共聚超賣狀態(tài)預(yù)計有所緩解，西北低熔共聚貨源流入量預(yù)或有所增加，華北低熔共聚市場前端供應(yīng)進(jìn)一步回升，供應(yīng)端壓力逐漸回升。

淡季氛圍持續(xù) 下游需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期 

從需求端來看，進(jìn)入四季度，PP下游領(lǐng)域逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季。但就低熔共聚下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，托盤、周轉(zhuǎn)箱等需求較穩(wěn)定，對低熔共聚市場價格仍有一定支撐。后市來看，臨近年底，下游工廠新單減少，企業(yè)為回籠資金，去成品庫存為主，部分開工負(fù)荷率小幅下滑。1月份迎來春節(jié)假期，下游工廠預(yù)計迎來集體停車，注塑領(lǐng)域原料需求逐步或逐步進(jìn)入有價無市狀態(tài)運行。后市來看，下游需求疲態(tài)難改對低熔共聚市場價格拖累明顯，同時對現(xiàn)貨市場業(yè)者交投信心壓制也較明顯。

后市來看，華北市場低熔共聚行情仍主要由供需基本面主導(dǎo)，但成本端驅(qū)動也不容忽視。成本端來看，未來宏觀上美聯(lián)儲降息為主，沙特延長減產(chǎn)大概率發(fā)生，美國季節(jié)性淡季需求偏弱，國際油價將波動運行為主，PP成本端支撐較穩(wěn)定。在供應(yīng)端逐漸增長而需求端持續(xù)弱勢下，基本面對華北低熔共聚市場驅(qū)動力度不足。綜合來看，華北市場低熔共聚存回落預(yù)期。

（卓創(chuàng)資訊 王馳）