目前，國內尿素需求疲軟，供應略有過剩，庫存開始上升。在這種情況下，尿素弱勢格局不改，后市關注需求端能否有效改善。

企業(yè)經營狀況轉弱

受尿素供應上升，以及出口限制影響，國內尿素供應偏緊問題得到緩解，尿素價格也隨之走低。不過，隨著尿素價格的回落，尿素生產企業(yè)利潤下半年開始下滑，成本較高的固定床已經開始虧損。截至目前，根據不同工藝，水煤漿工藝生產利潤為380元/噸，天然氣工藝生產利潤為260元/噸，固定床工藝生產利潤為-175元/噸，尿素生產企業(yè)經營狀況較前期有所轉弱。在這種情況下，國內尿素生產企業(yè)生產積極性下降。截至8月15日當周，國內尿素生產企業(yè)開工負荷為77.13%，較去年同期下降2.7個百分點，較前期也呈下降態(tài)勢，國內尿素供應整體處于下降周期。

與此同時，隨著國內尿素供應偏緊問題得到緩解，國內尿素進入累庫周期。截至8月15日當周，國內尿素企業(yè)庫存為43.72萬噸，較上周上升11.29萬噸，環(huán)比上升34.81%；較去年同期上升17.28萬噸，同比上升65.36%。不過，受出口限制影響，國內尿素港口庫存明顯下降，截至8月15日尿素港口庫存為17.3萬噸，較去年同期下降25.95萬噸，同比下降60%。

需求有望改善

目前，尿素農業(yè)需求整體表現(xiàn)一般。北方地區(qū)農業(yè)需求處于空檔期，南方地區(qū)水稻追肥臨近尾聲，存在零星補貨現(xiàn)象。不過，隨著秋季肥旺季臨近，尿素生產企業(yè)訂單明顯增加，尿素農業(yè)需求存在走強預期。

復合肥走貨情況一般，開工負荷回升緩慢。截至8月15日，國內復合肥生產平均利潤在200元/噸左右運行，生產利潤一般，導致目前國內復合肥裝置整體開工負荷在40.48%，較去年同期下降9.24個百分點。短期來看，復合肥需求疲軟狀況難以改善。近期，三聚氰胺利潤得到明顯改善，單位生產利潤在60~70元/噸。目前三聚氰胺開工率為67.64%，高于去年同期水平，考慮到終端板材、裝修行業(yè)處于旺季階段，后期高開工有望維持。

上半年，受出口套利空間有限以及政策限制影響，國內尿素出口量大幅下滑。海關總署公布的數(shù)據顯示，1—7月國內累計出口尿素21萬噸，較去年同期下降84.45%。往年來看，國內尿素出口集中在9—12月，但是上半年國內尿素出口下滑較大。短期來看，國內尿素出口政策不會改變，尿素出口偏低現(xiàn)狀難以改變，這對尿素需求產生一定影響。

綜上所述，目前國內尿素處于降幅去庫存尋找新的平衡點的過程中。尿素需求疲軟，出口又有限制，使得國內供應略有過剩，庫存開始上升。在此背景下，企業(yè)只能被迫降價走量，同時降負減少供應。目前來看，尿素需求有回暖跡象，但是力度仍需關注，疊加出口還未恢復，尿素偏弱格局將延續(xù)。