【導(dǎo)語】8月，東北生豬市場短時出現(xiàn)超跌，根本上歸因于供需錯配，而情緒面的快速降溫造成跌幅超預(yù)期的導(dǎo)火索。而豬價波動走勢的核心關(guān)注點仍為短期養(yǎng)殖集團的出欄節(jié)奏，以及二育的補欄價格預(yù)期和熱度，同時全國-東北的生豬價格或仍為制約東北豬價高點的關(guān)鍵之一。前期豬價或仍有較大波動，豬市情緒面轉(zhuǎn)穩(wěn)后，預(yù)計下旬后期東北豬價波動或恢復(fù)平穩(wěn)。

市場供需錯配加深，疊加情緒面降溫，短時東北豬價出現(xiàn)超跌

東北豬價短時出現(xiàn)超跌，短短三日內(nèi)平均跌幅達到1.07元/公斤，遠超正常生豬價格調(diào)整幅度；2024年8月18日，東北黑龍江、吉林、遼寧各市場生豬日交易均價分別為20.02元/公斤、20.05元/公斤、20.20元/公斤，其中黑龍江市場生豬價格較15日下跌1.12元/公斤，跌幅最大。價格下滑的根本歸因于市場供需錯配后的快速修正，而情緒面短時崩塌為豬價超跌的“導(dǎo)火索”。

前期養(yǎng)殖端持續(xù)性壓欄，交易均重高位運行，但肥標(biāo)價差擴大阻力顯現(xiàn)

前期大豬供應(yīng)偏緊，肥標(biāo)豬價差走闊，養(yǎng)殖端壓欄行為帶動后期交易均重高位運行，生豬供應(yīng)壓力后置。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，東北市場生豬交易均重震蕩走高，8月生豬交易均重在128公斤左右運行，均重達到上半年以來平均高位。而隨著后期圈舍存欄大豬逐步填補，肥標(biāo)價差擴大疲態(tài)顯現(xiàn)，出現(xiàn)僵持局面，無形中為豬價下行埋下隱患，成為東北豬價超跌的潛在因素。根據(jù)肥標(biāo)豬價差數(shù)據(jù)，7月肥標(biāo)價差持續(xù)擴大后，8月初達到階段性高位，均值達到0.6元/公斤，但隨后出現(xiàn)僵持，甚至出現(xiàn)收窄跡象。

南方高價回落，區(qū)域價差收窄，東北市場喪失生豬外調(diào)優(yōu)勢

東北是全國生豬市場的重要產(chǎn)區(qū)，本地市場需求量難以支撐龐大的豬源供應(yīng)壓力，多數(shù)依賴南調(diào)緩解，其中區(qū)域價差是維持調(diào)運利潤的根本。前期南方豬價高位運行，東北市場養(yǎng)殖端情緒面壓欄跟漲，而后期南方市場率先出現(xiàn)回調(diào)，區(qū)域生豬價差逐步收窄。但是前期區(qū)域價差仍處于合理區(qū)間，外調(diào)貿(mào)易仍存利潤，供需錯配矛盾暫未凸顯。隨著南方豬價持續(xù)偏弱，東北市場養(yǎng)殖端抗價惜售仍存，豬價不降反升。根據(jù)圖4中數(shù)據(jù)，全國-東北生豬交易均價價差8月以來逐步收窄，甚至部分時間段內(nèi)價差轉(zhuǎn)負，甚至高于銷區(qū)市場價格；貿(mào)易商利潤縮水，導(dǎo)致外調(diào)量銳減，東北豬源多數(shù)滯留本地，供需矛盾逐步顯現(xiàn)。

企業(yè)端加量出欄，但高價二育滯銷，大幅降價引起市場交易情緒偏空

情緒面快速降溫是豬價出現(xiàn)超跌的導(dǎo)火索，企業(yè)端前期壓欄增重，中旬月度計劃跟進滯后，被動加量出欄。根據(jù)調(diào)研東北部分規(guī)模養(yǎng)殖集團出欄計劃完成率數(shù)據(jù)，截至8月18日，月度計劃進度多數(shù)在52%-55%，總體偏慢5-8個點。與此同時，東北養(yǎng)殖集團走貨多數(shù)依賴二次育肥緩解供應(yīng)壓力，但是根據(jù)圖5中二次育肥樣本交易量走勢，不難發(fā)現(xiàn)8月以來東北市場二次育肥交易量環(huán)比持續(xù)下滑，同時較7月同期減少28.16%。一方面，河北、山東、東北二育養(yǎng)殖端圈舍逐步滿額，制約養(yǎng)殖集團育肥豬走貨；另一方面，東北生豬價格漲至高位，本地補欄以及外調(diào)熱度減少，企業(yè)端豬源難以消化，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)三日流拍訂單現(xiàn)象，豬源積壓進而被迫大幅降價走量。散戶群體情緒面偏空跟隨加速出欄，疊加部分屠宰端面對短期豬價大幅波動，主動縮減訂單大幅壓價，減少短時間內(nèi)的采購虧損風(fēng)險，最終直接導(dǎo)致豬價超跌。

情緒面“崩塌”后小幅“修復(fù)”，但后期預(yù)計豬價總體偏弱，漲跌幅或逐步恢復(fù)平穩(wěn)

二育以及散養(yǎng)戶大豬集中加速出欄后，部分低于補欄成本線的養(yǎng)殖方出現(xiàn)惜售情緒，疊加集團滯銷豬源逐步走貨緩解，市場總體有穩(wěn)價心態(tài)。而部分大型貿(mào)易商以及二次育肥養(yǎng)殖戶對后期仍存信心，投機心態(tài)漸起，詢單、補欄二育增多，進而帶動豬價超跌后回調(diào)，進一步穩(wěn)定了東北散養(yǎng)戶心態(tài)，市場加速出欄恐慌情緒得以消減，第一輪豬價超跌維持3個工作日得以收尾，養(yǎng)殖端對短期生豬市場信心重拾。但是南方市場價格持續(xù)偏弱，東北肥標(biāo)價差走闊難度增加，預(yù)計下旬東北豬價或呈現(xiàn)先跌后漲走勢，總體價格或維持20.0元/公斤左右的相對偏弱態(tài)勢，后期漲跌調(diào)整幅度或總體趨向平穩(wěn)。豬價波動走勢的核心關(guān)注點仍為短期養(yǎng)殖集團的出欄節(jié)奏，以及二育的補欄價格預(yù)期和熱度，同時全國-東北的生豬價格或仍為制約東北豬價高點的關(guān)鍵之一。

（卓創(chuàng)資訊 劉博洋）