【導(dǎo)語(yǔ)】8月，東北生豬市場(chǎng)短時(shí)出現(xiàn)超跌，根本上歸因于供需錯(cuò)配，而情緒面的快速降溫造成跌幅超預(yù)期的導(dǎo)火索。而豬價(jià)波動(dòng)走勢(shì)的核心關(guān)注點(diǎn)仍為短期養(yǎng)殖集團(tuán)的出欄節(jié)奏，以及二育的補(bǔ)欄價(jià)格預(yù)期和熱度，同時(shí)全國(guó)-東北的生豬價(jià)格或仍為制約東北豬價(jià)高點(diǎn)的關(guān)鍵之一。前期豬價(jià)或仍有較大波動(dòng)，豬市情緒面轉(zhuǎn)穩(wěn)后，預(yù)計(jì)下旬后期東北豬價(jià)波動(dòng)或恢復(fù)平穩(wěn)。

市場(chǎng)供需錯(cuò)配加深，疊加情緒面降溫，短時(shí)東北豬價(jià)出現(xiàn)超跌

東北豬價(jià)短時(shí)出現(xiàn)超跌，短短三日內(nèi)平均跌幅達(dá)到1.07元/公斤，遠(yuǎn)超正常生豬價(jià)格調(diào)整幅度；2024年8月18日，東北黑龍江、吉林、遼寧各市場(chǎng)生豬日交易均價(jià)分別為20.02元/公斤、20.05元/公斤、20.20元/公斤，其中黑龍江市場(chǎng)生豬價(jià)格較15日下跌1.12元/公斤，跌幅最大。價(jià)格下滑的根本歸因于市場(chǎng)供需錯(cuò)配后的快速修正，而情緒面短時(shí)崩塌為豬價(jià)超跌的“導(dǎo)火索”。

前期養(yǎng)殖端持續(xù)性壓欄，交易均重高位運(yùn)行，但肥標(biāo)價(jià)差擴(kuò)大阻力顯現(xiàn)

前期大豬供應(yīng)偏緊，肥標(biāo)豬價(jià)差走闊，養(yǎng)殖端壓欄行為帶動(dòng)后期交易均重高位運(yùn)行，生豬供應(yīng)壓力后置。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，東北市場(chǎng)生豬交易均重震蕩走高，8月生豬交易均重在128公斤左右運(yùn)行，均重達(dá)到上半年以來(lái)平均高位。而隨著后期圈舍存欄大豬逐步填補(bǔ)，肥標(biāo)價(jià)差擴(kuò)大疲態(tài)顯現(xiàn)，出現(xiàn)僵持局面，無(wú)形中為豬價(jià)下行埋下隱患，成為東北豬價(jià)超跌的潛在因素。根據(jù)肥標(biāo)豬價(jià)差數(shù)據(jù)，7月肥標(biāo)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大后，8月初達(dá)到階段性高位，均值達(dá)到0.6元/公斤，但隨后出現(xiàn)僵持，甚至出現(xiàn)收窄跡象。

南方高價(jià)回落，區(qū)域價(jià)差收窄，東北市場(chǎng)喪失生豬外調(diào)優(yōu)勢(shì)

東北是全國(guó)生豬市場(chǎng)的重要產(chǎn)區(qū)，本地市場(chǎng)需求量難以支撐龐大的豬源供應(yīng)壓力，多數(shù)依賴南調(diào)緩解，其中區(qū)域價(jià)差是維持調(diào)運(yùn)利潤(rùn)的根本。前期南方豬價(jià)高位運(yùn)行，東北市場(chǎng)養(yǎng)殖端情緒面壓欄跟漲，而后期南方市場(chǎng)率先出現(xiàn)回調(diào)，區(qū)域生豬價(jià)差逐步收窄。但是前期區(qū)域價(jià)差仍處于合理區(qū)間，外調(diào)貿(mào)易仍存利潤(rùn)，供需錯(cuò)配矛盾暫未凸顯。隨著南方豬價(jià)持續(xù)偏弱，東北市場(chǎng)養(yǎng)殖端抗價(jià)惜售仍存，豬價(jià)不降反升。根據(jù)圖4中數(shù)據(jù)，全國(guó)-東北生豬交易均價(jià)價(jià)差8月以來(lái)逐步收窄，甚至部分時(shí)間段內(nèi)價(jià)差轉(zhuǎn)負(fù)，甚至高于銷區(qū)市場(chǎng)價(jià)格；貿(mào)易商利潤(rùn)縮水，導(dǎo)致外調(diào)量銳減，東北豬源多數(shù)滯留本地，供需矛盾逐步顯現(xiàn)。

企業(yè)端加量出欄，但高價(jià)二育滯銷，大幅降價(jià)引起市場(chǎng)交易情緒偏空

情緒面快速降溫是豬價(jià)出現(xiàn)超跌的導(dǎo)火索，企業(yè)端前期壓欄增重，中旬月度計(jì)劃跟進(jìn)滯后，被動(dòng)加量出欄。根據(jù)調(diào)研東北部分規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)出欄計(jì)劃完成率數(shù)據(jù)，截至8月18日，月度計(jì)劃進(jìn)度多數(shù)在52%-55%，總體偏慢5-8個(gè)點(diǎn)。與此同時(shí)，東北養(yǎng)殖集團(tuán)走貨多數(shù)依賴二次育肥緩解供應(yīng)壓力，但是根據(jù)圖5中二次育肥樣本交易量走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)8月以來(lái)東北市場(chǎng)二次育肥交易量環(huán)比持續(xù)下滑，同時(shí)較7月同期減少28.16%。一方面，河北、山東、東北二育養(yǎng)殖端圈舍逐步滿額，制約養(yǎng)殖集團(tuán)育肥豬走貨；另一方面，東北生豬價(jià)格漲至高位，本地補(bǔ)欄以及外調(diào)熱度減少，企業(yè)端豬源難以消化，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)三日流拍訂單現(xiàn)象，豬源積壓進(jìn)而被迫大幅降價(jià)走量。散戶群體情緒面偏空跟隨加速出欄，疊加部分屠宰端面對(duì)短期豬價(jià)大幅波動(dòng)，主動(dòng)縮減訂單大幅壓價(jià)，減少短時(shí)間內(nèi)的采購(gòu)虧損風(fēng)險(xiǎn)，最終直接導(dǎo)致豬價(jià)超跌。

情緒面“崩塌”后小幅“修復(fù)”，但后期預(yù)計(jì)豬價(jià)總體偏弱，漲跌幅或逐步恢復(fù)平穩(wěn)

二育以及散養(yǎng)戶大豬集中加速出欄后，部分低于補(bǔ)欄成本線的養(yǎng)殖方出現(xiàn)惜售情緒，疊加集團(tuán)滯銷豬源逐步走貨緩解，市場(chǎng)總體有穩(wěn)價(jià)心態(tài)。而部分大型貿(mào)易商以及二次育肥養(yǎng)殖戶對(duì)后期仍存信心，投機(jī)心態(tài)漸起，詢單、補(bǔ)欄二育增多，進(jìn)而帶動(dòng)豬價(jià)超跌后回調(diào)，進(jìn)一步穩(wěn)定了東北散養(yǎng)戶心態(tài)，市場(chǎng)加速出欄恐慌情緒得以消減，第一輪豬價(jià)超跌維持3個(gè)工作日得以收尾，養(yǎng)殖端對(duì)短期生豬市場(chǎng)信心重拾。但是南方市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)偏弱，東北肥標(biāo)價(jià)差走闊難度增加，預(yù)計(jì)下旬東北豬價(jià)或呈現(xiàn)先跌后漲走勢(shì)，總體價(jià)格或維持20.0元/公斤左右的相對(duì)偏弱態(tài)勢(shì)，后期漲跌調(diào)整幅度或總體趨向平穩(wěn)。豬價(jià)波動(dòng)走勢(shì)的核心關(guān)注點(diǎn)仍為短期養(yǎng)殖集團(tuán)的出欄節(jié)奏，以及二育的補(bǔ)欄價(jià)格預(yù)期和熱度，同時(shí)全國(guó)-東北的生豬價(jià)格或仍為制約東北豬價(jià)高點(diǎn)的關(guān)鍵之一。

（卓創(chuàng)資訊 劉博洋）