報告品種：聚酯瓶片

聚酯瓶片產(chǎn)業(yè)調(diào)研的第二天我們走訪了一家龍頭企業(yè)，這家企業(yè)產(chǎn)能位居全國前列。隨著調(diào)研的不斷深入，關(guān)于聚酯瓶片的很多細節(jié)都浮上水面。有這樣幾點需要重點關(guān)注：

一、聚酯瓶片是食品級工業(yè)品，運輸、物流、倉儲都不同于以往的化工品，成本會更高一些。

二、聚酯瓶片企業(yè)生產(chǎn)銷售中，面臨上下游定價模式、定價時間不同的風險，企業(yè)會積極參與期貨市場規(guī)避此類風險。

三、聚酯瓶片的產(chǎn)能擴張到2025年才會結(jié)束，企業(yè)正在積極出海，聚酯瓶片的出口也持續(xù)增長，這是降低過剩的一個有效渠道。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

調(diào)研企業(yè)C：聚酯瓶片為食品級工業(yè)品，交割要求更高

企業(yè)基本情況：該企業(yè)現(xiàn)有瓶片產(chǎn)能530萬噸，8月即將投產(chǎn)另一套60萬噸裝置。該企業(yè)有上游配套的PX、PTA，聚酯除了有瓶片，也有滌綸長絲和滌綸短纖。

產(chǎn)能擴展周期何時能夠結(jié)束？在看到產(chǎn)能過剩的格局下，投產(chǎn)的動力是什么？2024-2025年都還有一些聚酯瓶片產(chǎn)能投放，這些計劃產(chǎn)能投放結(jié)束后，就沒有新產(chǎn)能釋放了。該企業(yè)自身今年的新產(chǎn)能投放后也沒有新的擴張計劃，企業(yè)也沒有海外擴張的具體計劃。一套瓶片裝置的投資規(guī)模較小，以60萬噸產(chǎn)能為例，投資規(guī)模十億元左右人民幣。若企業(yè)有原料和熱電燈相關(guān)配套，投資規(guī)模還會更小。產(chǎn)能過剩仍選擇擴張，主要是對市場份額的考量。在瓶片效益較好時，除了產(chǎn)業(yè)龍頭還有很多其他行業(yè)的資金介入。

聚酯瓶片出口這兩年增長較快，瓶片企業(yè)出海是否可行？海外各國對我國瓶片反傾銷制裁是否有效？企業(yè)一直在海外積極布局。2023年企業(yè)的瓶片出口占總產(chǎn)量的三分之一，2024年因為企業(yè)總產(chǎn)能和總產(chǎn)量的提升，出口占比下滑到四分之一，但出口的總量也在增加。企業(yè)認為2025年全國瓶片出口量可能達到500萬噸。海外雖然不斷對中國實施反傾銷，但因為物流因素，實際的量減少并不是很多。海外裝置新投一套不如來中國購買。

聚酯瓶片企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈定價各有什么特征？聚酯瓶片企業(yè)如何進行套期保值？聚酯瓶片企業(yè)的原料采購以合約和現(xiàn)貨進行，下游飲料廠的采購以招投標的形式進行。下游飲料廠關(guān)注的是聚酯瓶片的絕對價格，絕對價格合適就會加大采購量。聚酯瓶片生產(chǎn)企業(yè)關(guān)注的是相對價格，即加工利潤。瓶片企業(yè)在供需偏緊時對原料的套保積極性相對偏低，因價格和利潤仍有向上波動的可能；當前供需過剩格局下，瓶片企業(yè)對原料價格實施嚴格止損，及時鎖定加工費。

聚酯瓶片的倉儲、物流和運輸相對于其他聚酯品種有什么特別之處？聚酯瓶片是食品級工業(yè)品，現(xiàn)貨正常倉儲費為0.5元/天.噸。聚酯瓶片的外包裝也遠比短纖、PTA要求嚴格，該企業(yè)產(chǎn)品外包裝有三層，單個包裝袋造價70元/個，且包裝袋只能單次使用。聚酯瓶片的放置也要求必須正放，不能倒立，同時也有防腐要求，這些就是聚酯瓶片倉儲費偏高的主要原因。

聚酯瓶片貿(mào)易商如何銷售產(chǎn)品？聚酯瓶片的特殊之處就在于下游飲料廠需要對產(chǎn)品的供應(yīng)商和品牌進行雙認證，這就某種程度上限制了貿(mào)易商直接出貨給終端。上市的瓶片是水瓶片，貿(mào)易商可能好消化的油瓶片。油瓶片是制作片材的原料，片材的企業(yè)相對分散，國內(nèi)企業(yè)為主。當前油瓶片和水瓶片之間沒有差價，未來期貨上市后水瓶片可能出現(xiàn)溢價。

是否會參與聚酯瓶片期貨？企業(yè)會積極參與瓶片期貨。企業(yè)在原料PTA和MEG的套保運用上就很嫻熟。

企業(yè)三種瓶片的產(chǎn)能和產(chǎn)量配比如何？全國而言，飲料用瓶片大概500萬噸，片材用瓶片大概200-300萬噸。片材近幾年增長迅速。企業(yè)的生產(chǎn)配比是水瓶和油瓶各40%，碳酸瓶等只有20%。片材是用油瓶的。企業(yè)在各類瓶片的生產(chǎn)之間轉(zhuǎn)換沒有技術(shù)難度，較為便捷。

聚酯瓶片的下游需求情況如何？飲料和片材的增長如何？飲料偏終端民生產(chǎn)品，經(jīng)濟低迷，反而這些消費會更好，飲料2024年總體的需求增長可能有10%左右。片材這些年比飲料增長還要快。分地區(qū)看華南的片材增長比較多，只是2024年電子托盤有些下降，食品包裝在增長，日用的水果盒等都在增長。聚酯瓶片在片材領(lǐng)域?qū)郾?/span>PS、PVC等都產(chǎn)生了一些替代，這樣的替代除了有成本端的考慮外，也有可回收等環(huán)保因素。

企業(yè)對未來經(jīng)濟發(fā)展的看法如何？經(jīng)濟格局可能一些時間才能慢慢轉(zhuǎn)好。企業(yè)在2023年之前每年提升員工工資，幅度大概5%左右。2024年企業(yè)甚至要出現(xiàn)部分裁員。

海外產(chǎn)能聚酯瓶片企業(yè)的成本有多高？中國有自己的原料及相關(guān)配套，產(chǎn)能設(shè)施完備，且中國的單套產(chǎn)能規(guī)模較大。中國的瓶片行業(yè)平均成本為600元/噸，海外平均需要120美元/噸，折合人民幣為800-900元/噸。中國一些小的瓶片裝置成本加工費也要700-800元/噸。

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