七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

黃俊

上海人，近20年期貨交易經(jīng)驗，趨勢交易的忠誠信徒。始終將風(fēng)險管理放在首位，保持在風(fēng)險可控的前提下進行資本增值。以基本面預(yù)期為錨，通過對當(dāng)下政策、供需及盤面信息的解讀，在達到客觀設(shè)定的條件下，對所研究的品種進行單一或多個品種投資運作。

2008年參加第一屆“藍(lán)海密劍”中國對沖基金公開賽，在歷年七屆比賽中獲獎，在第十四屆（2022年）“藍(lán)海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽中獲得年度先鋒勛章（基金組第二名）、榮獲晉銜獎“五星上將”頭銜。

精彩摘要：

從2005-2009年期間，無論農(nóng)產(chǎn)品還是工業(yè)品漲跌方向幾乎是同頻的，趨勢跟蹤在這段時間內(nèi)很有效。

我從2014-2018年研究程序化，不過整體來說并不成功。

2018年下半年開始向以基本面為基礎(chǔ)的交易體系邁出了第一步。

成熟的交易者有個共同的標(biāo)志：就是找到了適合他自己性格并在一個市場中長期生存發(fā)展的一套模式。

一個有堅定信念，具備完善的投資體系，執(zhí)行力強，交易不僅賺錢，還能幸福的賺錢的交易員、基金經(jīng)理或者投資人是我所欣賞的。

我們這個職業(yè)實際上很重要的一個能力是能容得下不同的觀點和看法。

少受盤面的干擾，給更多時間讓邏輯發(fā)酵。

（A股）潮起的快，落的也快，所以投資者很容易“裸泳”。

趨勢實際是內(nèi)在矛盾的外在表現(xiàn)，上漲或者下跌趨勢，是這一矛盾的極端化表現(xiàn)，盤整則是非極端化表現(xiàn)。

在商品期貨來說，（趨勢運行的）核心動力來自于供需矛盾預(yù)期；在股票來說，（趨勢運行的）核心動力來自于估值和業(yè)績預(yù)期。

如果看錯，最大的底線是永遠(yuǎn)給自己一個交易的代價，這是在交易之前必須要設(shè)置的。

從基本面交易者的角度來說，1.從看到到做到，要解決的是矛盾認(rèn)知深度上的問題；2.從做到到賺到，要解決的是邏輯周期發(fā)展認(rèn)知上的問題；3.從賺到到守住，要解決的是財富觀的問題。

我控制交易風(fēng)險的方法，主要是控制單筆風(fēng)險和賬戶總體風(fēng)險，最后還需要始終有筆錢在場外。

有一些技術(shù)面上的信號和特征，會讓交易立于更有利的地位。

比較偏愛生豬、股指、鐵礦、蘋果，因為偏愛的品種充滿了美好的回憶。

七禾網(wǎng)1、黃俊先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)、東航金融進行深入對話。您有近20年期貨交易經(jīng)驗，如果要把您的期貨交易生涯分為幾個階段，您會怎么劃分？您在不同階段的投資方法、交易心境、人生狀態(tài)是否有所不同？

黃?。?/strong>這個問題問的非常好，這讓我有時間可以理性的回顧過去的職業(yè)生涯，而這是平時很少去思考的部分。

仔細(xì)想來大致分為三個階段：

1.我是2005年開始交易期貨的，很幸運的是在入行初期就接觸了趨勢跟蹤的理念。伴隨著中國加入WTO對世界產(chǎn)業(yè)格局的影響，中國對大宗商品的巨大需求引發(fā)了大宗商品價格的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)，以及2008年金融危機引發(fā)的全球信用體系動蕩，從2005-2009年期間，無論農(nóng)產(chǎn)品還是工業(yè)品漲跌方向幾乎是同頻的，趨勢跟蹤在這段時間內(nèi)很有效。這也是為什么那段時期市場最佳的交易員都是趨勢跟蹤者，反倒是按產(chǎn)業(yè)基本面交易的通常是市場利潤的供給者的原因?；A(chǔ)性的供需結(jié)構(gòu)改變和巨大的金融動蕩讓傳統(tǒng)意義上的供需定價系統(tǒng)出現(xiàn)階段性失效。

2.2011年開始到2014年，市場各個品種大類開始分化，程序化興起。我從2014-2018年研究程序化，不過整體來說并不成功，交易效率并沒有得到預(yù)期的提升，摸了很多石頭，但河卻沒有過去。

3.2016年之后，市場大類中的各個品種開始出現(xiàn)分化，產(chǎn)業(yè)及機構(gòu)蓬勃發(fā)展，中國經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈框架業(yè)已形成，基本面供需理論開始成為市場大眾交易的主流聲音。出于好奇也是一種探索，2018年下半年開始向以基本面為基礎(chǔ)的交易體系邁出了第一步。此后，將基本面分析法融入交易成為我交易生涯的第三個階段。

七禾網(wǎng)2、期貨交易是很艱難的行業(yè)，您覺得自己能長期生存下來并取得良好收益的核心原因是什么？

黃俊：核心原因在于風(fēng)險控制。

七禾網(wǎng)3、您最欣賞哪些類型的交易者？為什么？

黃?。?/strong>進入交易這行，有過很多心目中的英雄，從利文摩爾、科斯塔、斯坦利克羅，到巴菲特、芒格，和現(xiàn)實當(dāng)中人生不同階段做的比我好的一些交易員?，F(xiàn)在來說，我覺得成熟的交易者有個共同的標(biāo)志：就是找到了適合他自己性格并在一個市場中長期生存發(fā)展的一套模式。每個在交易領(lǐng)域吃的一口好飯的都值得尊敬。一個有堅定信念，具備完善的投資體系，執(zhí)行力強，交易不僅賺錢，還能幸福的賺錢的交易員、基金經(jīng)理或者投資人是我所欣賞的。

七禾網(wǎng)4、您喜歡旅游，曾到國內(nèi)外多地游歷。就您看來，到各地欣賞美景、品嘗美食、拜會好友，是不是一種很美妙的人生體驗？

黃?。?/strong>是的，俗話說讀萬卷書不如行萬里路，當(dāng)一個人走過的地方多了，接觸的文化就多，接觸的文化越多，越能體會到世界的多樣性，越能從不同角度看世界，看待問題，越有包容性。我們這個職業(yè)實際上很重要的一個能力是能容得下不同的觀點和看法。正如芒格所說的多維度、多角度思考問題。因此，游歷世界各地，不但在人生的問題上，在交易上也讓我受益。

七禾網(wǎng)5、旅游對您“放松心態(tài)、開拓格局、做好交易”有沒有幫助？

黃?。?/strong>非常有幫助，尤其是以基本面為核心的交易體系中是很有幫助的，因為這讓你可以少受盤面的干擾，給更多時間讓邏輯發(fā)酵。

七禾網(wǎng)6、您有參與過美股的交易，請問美股和A股最大的差別是什么？哪個更難做？

黃?。?/strong>最大的區(qū)別有幾點：

1.美股的信息披露比A股更為PUBLIC。很多股票，如TESLA、META、英偉達，近期的拼多多，都是發(fā)布財報后大漲，無論市值如何，業(yè)績好便會大漲，不會提前漲跌，更不會消息出來的時候利多出盡。

2.美股集合了世界上大部分最優(yōu)秀的企業(yè)，很多企業(yè)都是行業(yè)主賽道龍頭，而A股只有極少數(shù)有真正護城河的行業(yè)和公司，大部分科技股都是XX概念股，實際上是美股的影子股，純炒概念的多，潮起的快，落的也快，所以投資者很容易“裸泳”。

3.美股的投資資金不受限，受全球主權(quán)基金和機構(gòu)青睞，A股的投資資金相對有限。

4.兩者的退市機制及其他方面制度建設(shè)上不同。

5.美股可以做多也可以做空，融券對個人交易者也很方便。

一定是美股更好做，具備做多做空機制，趨勢性強，流動性好。

七禾網(wǎng)7、您是趨勢交易的忠誠信徒，就您看來，何為“趨勢”？

黃?。?/strong>這是個好問題，也是個非常難回答的開放式問題。

我對趨勢的理解也是不斷在迭代的，早期對趨勢是沒有感性認(rèn)識被動接受的，經(jīng)歷過2-3輪牛熊，感性上知道了趨勢的存在，之后對趨勢的定義是呈現(xiàn)不斷抬高的高低點，或者是呈現(xiàn)不斷走低的高低點，有明顯的技術(shù)面特征；現(xiàn)階段對趨勢的理解如下：趨勢實際是內(nèi)在矛盾的外在表現(xiàn)，上漲或者下跌趨勢，是這一矛盾的極端化表現(xiàn)，盤整則是非極端化表現(xiàn)。至于什么是內(nèi)在矛盾，商品期貨、金融期貨、股票，各有不同的要素組成。