一、海外電解鋁產(chǎn)業(yè)概況

1.1全球電解鋁產(chǎn)量概況

根據(jù)IAI公布的全球電解鋁月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2020年以來全球電解鋁產(chǎn)量基本維持穩(wěn)定。年度數(shù)據(jù)來看，2020年-2022年三年全球產(chǎn)量分別為6532.5萬噸、6709.2萬噸、6846.1萬噸，保持了每年2%-3%的增速。2023年上半年全球電解鋁產(chǎn)量3421萬噸，同比增長60.5萬噸，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。其中主要增量來自中國，上半年同比增加55.5萬噸。其次分別是南美洲和亞洲（除中國）等地區(qū)。

電解鋁產(chǎn)量占比方面，全球格局較為穩(wěn)定。由于中國巨大的氧化鋁產(chǎn)能及較為低廉的能源成本，電解鋁產(chǎn)量獨(dú)占接近全球的60%。海外方面，歐洲與海合會國家占比較大。2020-2023H1期間，歐洲占全球產(chǎn)量的10%-11%，且其中俄羅斯占全球產(chǎn)量的5%左右；中亞地區(qū)海合會占9%；北美與除中國以外的亞洲國家各占6%左右；大洋洲、南美洲、非洲以及部分未報告的國家分別各占2%-3%。具體來看，除中、西歐地區(qū)產(chǎn)量占比在2021年年末開始下降，其余國家產(chǎn)量占比基本保持穩(wěn)定。中、西歐地區(qū)產(chǎn)量占比下降，主要是由于關(guān)閉產(chǎn)能導(dǎo)致，而全球產(chǎn)量維持穩(wěn)定，主要是由于中國以及其他亞洲國家鋁產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，部分彌補(bǔ)了歐洲地區(qū)的產(chǎn)量損失。

1.2電解鋁產(chǎn)業(yè)能源結(jié)構(gòu)

電解鋁作為高能耗行業(yè)，能源結(jié)構(gòu)一直是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)注重點(diǎn)之一，能源供給充足對電解鋁生產(chǎn)至關(guān)重要。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會IAI數(shù)據(jù)，全球電解鋁產(chǎn)業(yè)的能源結(jié)構(gòu)具有較強(qiáng)的地區(qū)差異性。中國與亞洲其他國家仍然依靠大量的煤炭資源進(jìn)行供電，且當(dāng)?shù)劁X企自備電程度較高，這使得上述地區(qū)電解鋁供應(yīng)保持穩(wěn)定；北美洲國家水電占比較高，當(dāng)?shù)劁X企自主發(fā)電與外購電力比例參半；大洋洲鋁土礦、動力煤資源均較豐富，其鋁企主要為美鋁、力拓等跨國公司，其電力基本100%外購，受市場影響波動較大；歐洲整體水電占比較高，同時也大量依賴核能、其他可再生能源等進(jìn)行生產(chǎn)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)電力基本100%外購，受市場影響波動較大；海合會國家鋁業(yè)近年發(fā)展迅速，自身擁有充足的天然氣儲備，滿足本地區(qū)99%的電解鋁產(chǎn)量。

其中，歐洲電解鋁業(yè)能源結(jié)構(gòu)較為獨(dú)特，各國差別較大。對應(yīng)各國產(chǎn)能來看，俄羅斯電解鋁產(chǎn)能占?xì)W洲的50%左右，其他國家產(chǎn)量主要集中在挪威，冰島，德國，法國等地。俄羅斯、挪威、冰島、瑞典均主要依賴水電產(chǎn)能，德國對主要三大能源以及可再生能源需求都較高且有60%以上的能源供給依靠進(jìn)口，法國依賴核電且自給率較充足，荷蘭依賴天然氣。因此，歐洲電解鋁能源結(jié)構(gòu)中92%為水電產(chǎn)能，而德、法貢獻(xiàn)了大量核能與其他能源使用比例，使得歐洲地區(qū)成為利用最多核能生產(chǎn)電解鋁的地區(qū)。2021年，全球利用核能6202千兆瓦時進(jìn)行電解鋁生產(chǎn)，歐洲地區(qū)使用3553千兆瓦時，占比57.3%。

二、各地區(qū)電解鋁廠產(chǎn)能變化回顧

2020-2022年，由于多種因素共同影響，海外電解鋁市場產(chǎn)生較大波動。綜合來看，主要有疫情沖擊、能源危機(jī)以及俄烏沖突三方面影響。其中疫情沖擊從供需兩端產(chǎn)生了全球性的影響，由于人員隔離需要，電解鋁生產(chǎn)企業(yè)存在主動減產(chǎn)；而俄烏沖突作為地緣政治因素進(jìn)一步加劇了歐洲能源短缺問題，雙重作用之下歐洲鋁廠受到極大沖擊，美洲鋁企也受到一定波及，導(dǎo)致產(chǎn)能降低。

根據(jù)IAI數(shù)據(jù)，目前全球電解鋁產(chǎn)能集中于少數(shù)國家。據(jù)統(tǒng)計，海外目前有41個國家，不足100家電解鋁廠。且電解鋁企業(yè)龍頭效應(yīng)明顯，企業(yè)集中度較高，2022年全球前十五大電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量為4598萬噸，約占全球總產(chǎn)量的三分之二，包括中鋁等七家中國企業(yè)、力拓等四家跨國鋁業(yè)，以及印度、海合會鋁企。報告將對海外2019年末以來產(chǎn)能變化情況分國家、分廠商進(jìn)行匯總。

2.1歐洲

由于能源危機(jī)，歐洲（俄羅斯以外）電解鋁企業(yè)自2020年以來出現(xiàn)了大量減產(chǎn)，主要是由于歐洲本身能源轉(zhuǎn)型策略導(dǎo)致其能源結(jié)構(gòu)較為脆弱，而供需矛盾惡化導(dǎo)致能源成本大幅上升，部分鋁企不得不面臨減產(chǎn)。

首先，歐盟能源轉(zhuǎn)型政策激進(jìn)，30年來歐盟大幅縮減了化石能源用量，同時部分淘汰核能等有環(huán)保隱患的能源，大力發(fā)展風(fēng)、光等可再生能源，目前風(fēng)光發(fā)電占比20%，可再生能源發(fā)電共達(dá)37%，同時天然氣發(fā)電保持在25%左右。在碳排放方面，歐盟也通過統(tǒng)一的碳交易市場對高耗能企業(yè)施加了強(qiáng)有力的約束。但由于2021年全球極端天氣增加，部分地區(qū)持續(xù)少風(fēng)少水，德國洪水，北歐風(fēng)力不足，年末寒冷天氣持續(xù)，新能源產(chǎn)電乏力，核電頻繁出現(xiàn)故障且調(diào)峰能力有限，壓力幾乎全部轉(zhuǎn)移到天然氣和煤炭發(fā)電上。

同時，在天然氣等傳統(tǒng)能源需求大幅上升的情況下，供給情況卻并不樂觀。由于俄羅斯是歐盟主要的能源供應(yīng)方，在俄烏沖突背景之下俄羅斯與歐盟關(guān)系緊張，通往歐洲的氣量大幅縮減，2021年俄羅斯出口2017.1億立方米天然氣，2022年縮減至1253.5億立方米。歐洲為應(yīng)對能源價格問題，于2021年10月提出“應(yīng)對能源異常情況的措施‘工具箱’”以緩解能源價格上漲，又于2022年3月8日提出了“能源獨(dú)立計劃”應(yīng)對歐盟能源價格上漲帶來的風(fēng)險并擬于2030年前結(jié)束對俄羅斯天然氣供應(yīng)的依賴。但同時，俄羅斯于2022年4月執(zhí)行“盧布結(jié)算令”，歐盟也在4、5月份對俄羅斯能源繼續(xù)展開制裁。目前歐洲外部能源供給暫時無法替代俄羅斯，進(jìn)口能源溢價明顯。

此外，歐洲天然氣資源儲存能力本身有限，在需求較強(qiáng)的情況下庫存去化幅度較高，供需矛盾加劇的情況下，不排除歐洲天然氣庫存告罄風(fēng)險，這種擔(dān)憂進(jìn)一步加劇了天然氣等能源價格的上漲，造成鋁企運(yùn)營成本急劇提升。

具體來看歐洲產(chǎn)能變化情況，俄羅斯、瑞典、冰島由于自身能源成本較低，水電產(chǎn)量與地?zé)崮艹渥?，在本次減產(chǎn)風(fēng)波中保持了較強(qiáng)韌性，其余國家均不同程度出現(xiàn)減停產(chǎn)。

俄羅斯在俄烏沖突發(fā)生后受到多種制裁措施，包括俄鋁在烏克蘭的Nikolaev氧化鋁廠停產(chǎn)，力拓集團(tuán)停止向其愛爾蘭氧化鋁冶煉廠供應(yīng)鋁土礦以及俄羅斯進(jìn)出口受限。但整體來看，其電解鋁產(chǎn)業(yè)并未受明顯影響，產(chǎn)能變化不大，產(chǎn)量下滑很小。2022年俄羅斯氧化鋁進(jìn)口逐步轉(zhuǎn)向中國，每月從中國進(jìn)口18萬噸左右氧化鋁，基本彌補(bǔ)了澳大利亞禁止出口與烏克蘭減產(chǎn)的量。此外能源供應(yīng)方面，俄鋁核心產(chǎn)能靠近西伯利亞水力發(fā)電廠，可以滿足本集團(tuán)電力需求的93%。加之俄鋁主要產(chǎn)能集中在俄羅斯境內(nèi)，產(chǎn)能與產(chǎn)量受影響較小。未來需關(guān)注對俄羅斯的其他制裁政策可能造成的影響，但短期來看，俄鋁仍有擴(kuò)產(chǎn)計劃，BEMO項目約有30萬噸產(chǎn)能待釋放，預(yù)計短期內(nèi)俄鋁基本不會有減停產(chǎn)消息傳出，產(chǎn)能與產(chǎn)量將保持穩(wěn)中有升。

北歐國家方面，依靠自身較低的能源成本，產(chǎn)能受影響較小。僅挪威在2022年因能源問題削減產(chǎn)能。瑞典Kubal鋁廠隸屬俄鋁旗下，本輪風(fēng)波中并未減產(chǎn)。冰島不對外輸送電力，且于2021年陸續(xù)簽訂了多條電力協(xié)議以保證能源供應(yīng)，美鋁、世紀(jì)鋁業(yè)與力拓三家鋁廠均保持滿產(chǎn)。整體看來，由于能源結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，能源問題對于北歐影響較小，預(yù)計未來北歐產(chǎn)能將保持穩(wěn)定，但仍需關(guān)注美鋁、力拓、海德魯?shù)瓤鐕X企運(yùn)營問題。海德魯鋁業(yè)于2021年宣布挪威鋁廠將發(fā)展氫能、海上風(fēng)電等清潔能源并降低能耗，不排除未來因能源結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)能相應(yīng)變化。長期來看北歐較中歐西歐國家能源壓力更小，產(chǎn)能前景較為樂觀。

歐洲其他地區(qū)產(chǎn)能形勢嚴(yán)峻，減產(chǎn)風(fēng)波持續(xù)。本次減產(chǎn)首先由荷蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞等產(chǎn)能相對較小的鋁廠在2021年10月初開始，12月以后，法、德、西班牙、羅馬尼亞等規(guī)模較大的電解鋁企業(yè)也陸續(xù)加入。南歐等化石燃料發(fā)電比例較高的國家則是減停產(chǎn)的重災(zāi)區(qū)。減產(chǎn)程度方面，德、法等國僅減產(chǎn)，而小國鋁企則大量關(guān)停。

荷蘭Aldel于2021年9月宣布由于電價過高停產(chǎn)，同年12月，約克資本公司將Aldel鋁業(yè)賣給Aloft Holdings NL AG，希望恢復(fù)原鋁生產(chǎn)。2022年10月，Aldel最終宣布破產(chǎn)。波黑地區(qū)的KAP冶煉廠在2021年由于電價從45歐元/兆瓦時飆升至120歐元/兆瓦時而宣布被迫停產(chǎn)，Aluminij雖在2020年底有少量復(fù)產(chǎn)，但由于周邊國家的電力價格始終在200歐元/兆瓦時，產(chǎn)能存在很大的不穩(wěn)定性。斯洛伐克鋁業(yè)減產(chǎn)迅速，2021年末開始減產(chǎn)，到2023年1月已全部關(guān)停，斯洛文尼亞兩座鋁廠也迅速減產(chǎn)，于2023年4月徹底關(guān)停。

西班牙擁有三家鋁冶煉廠，曾均屬美鋁旗下，2019年初關(guān)停兩家，被Alu Iberica收購后有序復(fù)產(chǎn)。San Ciprian作為美鋁最后一家西班牙鋁廠早在2018年便由于電力合同問題計劃停產(chǎn)，但由于勞工組織頻頻罷工和示威，導(dǎo)致美鋁遲遲無法從西班牙徹底脫身，直到2021年電力成本實(shí)在過高，才終于宣布停止運(yùn)營2年。羅馬尼亞擁有東歐最大的冶煉廠Slatina，隸屬于Vimetco旗下的Alro公司。由于水電占比較高，產(chǎn)能較為穩(wěn)定，但由于電價飆升、碳排放價格翻倍、碳排放政府補(bǔ)助不明確，Alro的生產(chǎn)成本大幅提高，被迫于21年年末宣布減產(chǎn)，原計劃于2023年5月關(guān)停，目前仍保持運(yùn)營。

德國Trimet為西歐最大的電解鋁廠，旗下有四家電解鋁廠，由于生產(chǎn)工藝持續(xù)改良并且最靠近消費(fèi)基地，電力供應(yīng)緩沖穩(wěn)定，產(chǎn)能較為穩(wěn)定，但由于能源問題持續(xù)銳化，2021年年末也陸續(xù)開始減產(chǎn)。法國有兩家鋁廠，Dunkerque是歐盟地區(qū)最大的鋁廠，電力來源是核電；另一家St. Jean de Maurienne總產(chǎn)能14.5萬噸，運(yùn)行也較為穩(wěn)定。2021年Dunkerque曾減產(chǎn)1萬噸，2022年初陸續(xù)因電價問題宣布大量削減產(chǎn)能。英國目前僅有一家鋁廠Lochaber運(yùn)營，年產(chǎn)能4.8萬噸。但由于公司運(yùn)營問題，發(fā)展前景并不明朗，預(yù)計將有減產(chǎn)甚至關(guān)停。

2.2亞洲其他地區(qū)

除中國以外的亞洲地區(qū)電解鋁產(chǎn)能充足，且能源儲備可觀，大部分生產(chǎn)依靠煤炭發(fā)電供能，使用能源以自產(chǎn)為主。整體來看，亞洲各國鋁業(yè)未因疫情影響與能源價格問題削減產(chǎn)能。印度Hindalco鋁業(yè)曾表示由于2021年中國疫情原因下游鋁需求減少，但并未對實(shí)際生產(chǎn)造成影響。此外印度曾短暫出現(xiàn)煤供應(yīng)量不足的情況，但根據(jù)各企業(yè)年報，減產(chǎn)時間往往較短，產(chǎn)能能夠迅速恢復(fù)，年產(chǎn)量無顯著變化。分國家來看，印度目前運(yùn)行產(chǎn)能400萬噸以上，擁有鋁企龍頭Hindalco與Vedanta。近年來，印度積極布局鋁業(yè)可持續(xù)發(fā)展，改造老舊電解槽，并計劃繼續(xù)大幅提升產(chǎn)能。預(yù)計今年Vedanta將提升產(chǎn)能60萬噸以上，于三季度落地，總產(chǎn)能以300萬噸為目標(biāo)。印尼、馬來西亞的鋁企產(chǎn)能均在過去幾年中大幅提升，也公布了后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)計劃，預(yù)計2025年前將陸續(xù)完成。塔吉克斯坦近年來產(chǎn)量穩(wěn)定，未來有增復(fù)產(chǎn)計劃。此外，伊朗、哈薩克斯坦、阿塞拜疆產(chǎn)能保持穩(wěn)定。預(yù)計亞洲國家將在未來幾年集中增產(chǎn)，長期還可關(guān)注鋁企能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。同時需關(guān)注國際鋁價變化與企業(yè)運(yùn)營成本及銷售成本等帶來的影響。

海合會國家近年來鋁業(yè)發(fā)展迅速，由于自身能源優(yōu)勢明顯，2020年以來保持滿產(chǎn)運(yùn)行并持續(xù)公布擴(kuò)產(chǎn)計劃。2021年EGA對EMAL鋁廠3號線444臺電解槽進(jìn)行改造，大量擴(kuò)張產(chǎn)能，預(yù)計2025年前還有新建產(chǎn)能將落地；巴林鋁業(yè)2021年與EGA簽署諒解備忘錄以加強(qiáng)合作，2023年也繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，海合會國家鋁業(yè)發(fā)展也維持穩(wěn)定態(tài)勢。由于疫情結(jié)束后全球鋁需求增長以及擴(kuò)產(chǎn)，2021年EGA實(shí)現(xiàn)凈利潤15億美元，同比大增1140%。2022年由于金屬價格進(jìn)一步上漲，凈利潤上升至20.1億美元，大增34%。巴林鋁業(yè)2021年EBITDA升至16.36億美元同比上升250%，加之銷售及分銷增長，全年利潤達(dá)到12.02億美元，同比增長4532%。2022年由于直接成本上升，EBITDA下降8%，凈利潤也同比下降8%，總體來看企業(yè)運(yùn)營維持穩(wěn)定良好的情況，有助于后續(xù)發(fā)展計劃實(shí)施。整體來看，海合會國家鋁業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，且在鋁業(yè)低碳發(fā)展上具有獨(dú)特貢獻(xiàn)，長期來看產(chǎn)能上升空間預(yù)期良好。由于電解鋁產(chǎn)能建設(shè)周期較長，短期內(nèi)產(chǎn)能提升將主要體現(xiàn)在現(xiàn)有電解槽改造，而中長期將體現(xiàn)在擴(kuò)建。

2.3美洲

美洲國家鋁企主要屬于力拓、美鋁、世紀(jì)鋁業(yè)及海德魯?shù)瓤鐕X企旗下。整體來看，美洲各國鋁企受疫情影響并不明顯，僅有阿根廷Aluar鋁廠于2021年受疫情及天氣因素綜合影響減產(chǎn)50%，已于2022年逐步復(fù)產(chǎn)。美洲地區(qū)產(chǎn)量變化主要發(fā)生在2022年中旬，受全球能源價格提升影響，跨國鋁業(yè)由于面臨越來越大的全球運(yùn)營成本壓力，因而出現(xiàn)減產(chǎn)與停產(chǎn)問題。整體來看，美洲地區(qū)減停產(chǎn)情況與增復(fù)產(chǎn)情況并存，計劃較為確定，前景較為明朗。北美地區(qū)加拿大復(fù)產(chǎn)情況良好，產(chǎn)能保持穩(wěn)定；美國在過去幾年中受到較大產(chǎn)能影響，本土Warrick、Wenatchee、Hawesville鋁廠停產(chǎn)已經(jīng)落地，同時企業(yè)運(yùn)營壓力仍存，短期預(yù)計難以復(fù)產(chǎn)。南美地區(qū)阿根廷、巴西自2022年開始已經(jīng)有序復(fù)產(chǎn)，預(yù)計2023-2025年區(qū)間產(chǎn)能將逐漸提升；委內(nèi)瑞拉鋁業(yè)發(fā)展停滯，預(yù)計短期不會出現(xiàn)產(chǎn)能變化。

2.4大洋洲

大洋洲方面，澳大利亞電解鋁年產(chǎn)量占大洋洲整體的85%左右，同時作為重要的能源輸出國與礦產(chǎn)出口國。澳大利亞與新西蘭的鋁廠主要是跨國企業(yè)美鋁、力拓在運(yùn)營，近年來，由于高昂的電網(wǎng)維護(hù)費(fèi)、可再生能源附加費(fèi)以及天然氣出現(xiàn)短缺的影響，大洋洲地區(qū)的能源價格顯著提高，受電力合同問題影響出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)波。長期來看，大洋洲地區(qū)能源儲備與礦產(chǎn)儲備較為豐富，能夠維持穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計隨著能源問題緩解，產(chǎn)能將出現(xiàn)有序調(diào)整。長期仍需關(guān)注跨國鋁企的運(yùn)營計劃。

2.5非洲

非洲電解鋁產(chǎn)能2020年以來基本保持穩(wěn)定，且有進(jìn)一步增復(fù)產(chǎn)計劃。目前加納傳出增產(chǎn)消息，俄鋁旗下的尼日利亞冶煉廠也有復(fù)產(chǎn)計劃，具體復(fù)產(chǎn)推進(jìn)安排暫未推出，預(yù)計未來非洲鋁業(yè)仍然維持穩(wěn)定運(yùn)營狀態(tài)。

2.6產(chǎn)能匯總

匯總來看，自2020年以來亞洲其他地區(qū)國家產(chǎn)能變動最大，在變動量與百分比上均為首位，除俄羅斯與北歐以外的歐洲其他國家變動次之，縮減產(chǎn)能90萬噸以上，約占該地區(qū)的37%。綜合作用之下，全球電解鋁產(chǎn)能提升9.11%。

三、海外電解鋁未來產(chǎn)能展望

近年來，國內(nèi)電解鋁供給端剛性約束漸趨明顯，海外各地區(qū)產(chǎn)能變化關(guān)注度持續(xù)提升，全球電解鋁供給結(jié)構(gòu)開始發(fā)生新的變化。具體來看，東南亞印尼、馬來西亞、越南等地區(qū)，南亞印度及中亞、西亞和海合會組織國將成為未來新的增長點(diǎn)，歐洲地區(qū)在能源問題未解決之前，復(fù)產(chǎn)空間有限，其他地區(qū)產(chǎn)能整體保持穩(wěn)定。

3.1亞洲其他地區(qū)將成為供應(yīng)增長點(diǎn)

亞洲方面，印度、印尼、馬來西亞擴(kuò)產(chǎn)計劃明確且漲勢迅猛，保守估計本土鋁企2025年前仍將有130萬噸以上產(chǎn)能投產(chǎn)，長期繼續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)能的可能性也很大。此外，隨著電解鋁企業(yè)能源結(jié)構(gòu)陸續(xù)轉(zhuǎn)型，以及各國對電解鋁廠進(jìn)行改造以降本增效，預(yù)計現(xiàn)有產(chǎn)能運(yùn)行效率也將在未來有所提升。海合會地區(qū)國家則具有明顯的能源優(yōu)勢，當(dāng)?shù)劁X企盈利水平驚人。雖短期未公布具體擴(kuò)產(chǎn)計劃，但長期來看，該地區(qū)產(chǎn)能穩(wěn)中向好，在高利潤刺激下，不排除有電解槽改造或新增擴(kuò)產(chǎn)計劃可能。此外，隨著國內(nèi)產(chǎn)能天花板確定，中國部分電解鋁企業(yè)積極布局國外市場，華青、南山、博賽等鋁業(yè)集團(tuán)有在印尼、沙特、馬來西亞布局大量產(chǎn)能的計劃。整體來看，目前已完成建設(shè)計劃的產(chǎn)能有350萬噸，于2025年前將完成投產(chǎn)的產(chǎn)能約有100-125萬噸。

3.2俄羅斯以外歐洲國家短期復(fù)產(chǎn)增量有限

歐洲各國仍然面臨嚴(yán)重的能源問題困擾，未來形勢并不樂觀。電解鋁本身作為高能耗與高排放產(chǎn)業(yè)，在歐洲的能源政策及碳排放政策影響下發(fā)展前景不佳。2020年以來，能源價格飆升已經(jīng)造成了產(chǎn)能的大量減少及損失，同時有鋁業(yè)破產(chǎn)或徹底關(guān)停。未減產(chǎn)的鋁企多受益于電力長協(xié)，暫時保持能源供應(yīng)穩(wěn)定。隨著協(xié)議到期，電解鋁廠面臨巨大的成本壓力，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較慢造成的需求不足，各企業(yè)可能將繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)能。悲觀估計，電力長協(xié)逐漸到期情況之下，若歐盟短期仍無法歐洲各國仍然面臨嚴(yán)重的能源問題困擾，未來形勢并不樂觀。電解鋁本身作為高能耗與高排放產(chǎn)業(yè)，在歐洲的能源政策及碳排放政策影響下發(fā)展前景不佳。2020年以來，能源價格飆升已經(jīng)造成了產(chǎn)能的大量減少及損失，同時有鋁業(yè)破產(chǎn)或徹底關(guān)停。未減產(chǎn)的鋁企多受益于電力長協(xié)，暫時保持能源供應(yīng)穩(wěn)定。隨著協(xié)議到期，電解鋁廠面臨巨大的成本壓力，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較慢造成的需求不足，各企業(yè)可能將繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)能。悲觀估計，電力長協(xié)逐漸到期情況之下，若歐盟短期仍無法解決能源問題，鋁廠將確定性繼續(xù)減產(chǎn)，同時不排除美鋁、海德魯?shù)瓤鐕X業(yè)部分撤出歐洲市場的可能性，下降空間難以判定。目前僅西班牙鋁廠由于簽訂新電力長協(xié)宣布復(fù)產(chǎn)。樂觀估計，如果歐盟能源轉(zhuǎn)型計劃順利，鋁企電力得以保障，以德、法為代表的國家將逐漸復(fù)產(chǎn)，長期調(diào)整以后，斯洛伐克等國家也將逐漸恢復(fù)產(chǎn)能。

3.3總結(jié)

整體看來，預(yù)計2023年全球產(chǎn)能穩(wěn)中有升，產(chǎn)量將繼續(xù)增長，亞洲地區(qū)的增復(fù)產(chǎn)能夠彌補(bǔ)歐洲產(chǎn)能損失造成的產(chǎn)量下降。2025年前，預(yù)計中國鋁企在海外投產(chǎn)100-125萬噸產(chǎn)能，海外鋁企自身投產(chǎn)127.5萬噸產(chǎn)能左右，對應(yīng)目前全球電解鋁產(chǎn)能，總產(chǎn)能變化為3.4%，結(jié)合可能的電解鋁槽改造帶來的產(chǎn)能與效率提升，預(yù)計電解鋁年產(chǎn)量將繼續(xù)保持2%-3%的年增速。長期來看，全球電解鋁產(chǎn)能將繼續(xù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中國由于產(chǎn)能天花板迫近，上升空間較小。國內(nèi)電解鋁廠將維持產(chǎn)能穩(wěn)定，但全球產(chǎn)量占比將有所下滑，而跨國鋁企產(chǎn)能將進(jìn)一步上升空間；東南亞、南亞、中亞及海合會國家由于本土鋁企以及國內(nèi)一些跨國鋁企的布局，未來將出現(xiàn)較大增長，在電解鋁供給端的重要性進(jìn)一步上升；歐洲地區(qū)整體來看短期復(fù)產(chǎn)數(shù)量有限，并面臨一些潛在的減產(chǎn)危機(jī)，能源問題亟待解決；其他地區(qū)產(chǎn)能將維持基本穩(wěn)定。2024-2025海外電解鋁供應(yīng)新增產(chǎn)能在210萬噸左右，年均增速為1.7%。