七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

章毅：信弘天禾總經(jīng)理，歷任新加坡亞太交易所董事總經(jīng)理及副CEO、國富期貨董事兼常務(wù)副總，中金所、上交所等知名機構(gòu)。系CSRC和MAS批準(zhǔn)的最年輕金融業(yè)高管之一，新加坡中資證券期貨業(yè)協(xié)會發(fā)起人兼執(zhí)行副會長。

復(fù)旦大學(xué)、Flinders大學(xué)碩士研究生?，F(xiàn)兼任上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融碩士研究生導(dǎo)師。

精彩觀點：

中國是全球大宗商品的最大買家，國內(nèi)期貨交易量也是全球居首，理應(yīng)發(fā)展成為大宗商品最為重要的定價中心之一，而期貨品種的開放與國際化在這一進(jìn)程中扮演著重要角色。

中國財富管理市場也正開始進(jìn)入快速、健康的發(fā)展周期，而其中量化私募基金扮演著非常重要的角色。

作為大宗商品和其衍生品，我并不認(rèn)為它們是合適的直接投資標(biāo)的，尤其對非機構(gòu)投資者而言。

量化交易者也不會因為主觀的判斷而去干預(yù)策略配置比重，我們要做的是不斷在模型上升級，去動態(tài)適應(yīng)市場。

（策略的）核心邏輯是基于數(shù)理統(tǒng)計、機器學(xué)習(xí)的方法論，尋找相對市場指數(shù)的超額收益。

量化交易的優(yōu)勢是其模型能在較短的時間里，通過歷史數(shù)據(jù)和預(yù)設(shè)模型快速分析龐大的實時行情，覆蓋絕大部分交易標(biāo)的，以獲得更高頻率的交易機會和勝率。

量化交易的風(fēng)險在于數(shù)據(jù)來源的局限性，很多容易被人直觀、快速理解的信息，對于模型來說并不是那么容易。

歸因盈利背后的經(jīng)濟學(xué)原理，會更有助于我們理解和改善我們做模型的優(yōu)化，也更好的分析這種盈利方式的可持續(xù)性。

（量化交易）對市場流動性帶來幫助，也是市場更加成熟和有效的標(biāo)志之一。

我們有專門的AI團(tuán)隊，負(fù)責(zé)公司整體機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)的模型研究和優(yōu)化，并在股票、期貨實盤交易中應(yīng)用。

量化機構(gòu)的核心優(yōu)勢在于策略容量大、可復(fù)制性強，在同等資金規(guī)模的前提下對市場整體產(chǎn)生的影響較傳統(tǒng)投機者少。

對于“內(nèi)卷”，我認(rèn)為（量化機構(gòu)）真正的競爭剛剛開始。

我們團(tuán)隊的核心成員在國內(nèi)外均具有豐富的實踐經(jīng)驗，從國內(nèi)外優(yōu)勢結(jié)合的角度看，是我們的優(yōu)勢之一。

2022年的A股市場是值得期待的。

美股是一個資本自由流動的投資市場，它也不僅僅是代表美國經(jīng)濟，而是聚集了全球盈利性好、成長空間大、代表技術(shù)革命的一批公司，從全球資產(chǎn)配置角度看，它仍然具有相對配置價值，吸引的也是全球資本。

再多給A股市場一些機會，也多給企業(yè)一些時間，A股市場會在優(yōu)勝劣汰后走出更好的表現(xiàn)。

在目前疫情反復(fù)伴隨復(fù)蘇的階段，可以更加關(guān)注流動性，同時增加一定比例的投資額度。

（交易所）在國際化方面還有提升空間，如更多品種的國際化開放，QFII參與國內(nèi)品種的制度支持和便利度。

從量化方法的應(yīng)用、技術(shù)設(shè)備和交易方式等角度看，國內(nèi)量化交易的水平在國際上也是具有較強的競爭力。

在未來，私募行業(yè)生態(tài)的層次感會更加顯著，隨之的發(fā)展方向、公司特點、監(jiān)管方式都會有所區(qū)別。

希望東航金控和藍(lán)海密劍活動更多地承擔(dān)起對不同投資方法論的解讀和宣傳，為行業(yè)發(fā)展承擔(dān)更多使命。

七禾網(wǎng)1、章總您好，感謝您與東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深度對話。我們發(fā)現(xiàn)您早前有著非常豐富的海外金融從業(yè)經(jīng)歷，并且也在領(lǐng)域中做到了非常不錯的位置，為什么最后選擇來中國做私募？

章毅：中國是全球大宗商品的最大買家，國內(nèi)期貨交易量也是全球居首，理應(yīng)發(fā)展成為大宗商品最為重要的定價中心之一，而期貨品種的開放與國際化在這一進(jìn)程中扮演著重要角色。新加坡作為全球最重要金融和大宗商品交易中心之一，是我們實現(xiàn)商品期貨對外開放的重要戰(zhàn)地。過去幾年里，我和來自全球各個知名機構(gòu)的同事們正是為此努力。 

與此同時，中國財富管理市場也正開始進(jìn)入快速、健康的發(fā)展周期，而其中量化私募基金扮演著非常重要的角色。經(jīng)過了十年之余的國內(nèi)外金融市場歷練，面對中國蓬勃發(fā)展的市場機會，也見證著小伙伴們紛紛奔向百億資產(chǎn)管理人，我想這是一個時代的機遇，也是我和合伙人自我檢驗的時刻，應(yīng)該為量化私募行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展盡己所能。

七禾網(wǎng)2、今年以來，有色、鋼鐵等周期板塊表現(xiàn)亮眼，您怎么看待周期行業(yè)的爆發(fā)和投資機會？

章毅：其實從疫情爆發(fā)開始，大家就可以預(yù)見遲早出現(xiàn)大宗商品的一波牛市。作為大宗商品和其衍生品，我并不認(rèn)為它們是合適的直接投資標(biāo)的，尤其對非機構(gòu)投資者而言。但如何利用其牛市以及進(jìn)入波動期的投資機會，不妨可以從其關(guān)聯(lián)的上市公司尋找機會，這不僅能降低風(fēng)險，也能兼顧A股市場的投資機會。

七禾網(wǎng)3、一些商品品種受國家和產(chǎn)業(yè)政策的影響巨大，往往會帶來行情趨勢的扭轉(zhuǎn)，比如近期的煤炭就是一個很好的例子。信弘天禾的量化策略是否有考慮到這一點？會如何規(guī)避或考慮政策對市場的擾動？

章毅：我們的量化策略按大類可以區(qū)分為機器學(xué)習(xí)、基本面量化、經(jīng)典趨勢。在非交易時間的臨時性政策公告，會產(chǎn)生一個非常不連續(xù)的價格拐點，此時基本面信號由于現(xiàn)貨信息價格傳導(dǎo)的效率問題，對策略表現(xiàn)非常不利，需要另外兩類策略中的短周期量價信號予以對沖，同時結(jié)合交易所和監(jiān)管要求，對交易品種進(jìn)行一定的約束。

七禾網(wǎng)4、有業(yè)內(nèi)人士提出交易“波動”是今年交易策略的主旋律，您怎么看？

章毅：是交易波動，還是交易趨勢，取決于各自的策略特點和特長，提前判斷是比較困難的，量化交易者也不會因為主觀的判斷而去干預(yù)策略配置比重，我們要做的是不斷在模型上升級，去動態(tài)適應(yīng)市場。但從結(jié)果反過來看，這可能是今年比較不錯的選擇。

七禾網(wǎng)5、除了量化CTA策略，信弘天禾還有哪些策略？這些策略的核心邏輯是什么？

章毅：股票是我們另一個重要戰(zhàn)場，包括量化選股、指數(shù)增強、中性對沖等。核心邏輯是基于數(shù)理統(tǒng)計、機器學(xué)習(xí)的方法論，尋找相對市場指數(shù)的超額收益。

七禾網(wǎng)6、很多量化策略在開發(fā)到上線的過程中經(jīng)常會遇到回測數(shù)據(jù)很好，但上實盤后表現(xiàn)不佳的情況，信弘天禾在策略開發(fā)的過程中如何來解決這樣的問題？

章毅：這是一個常見的現(xiàn)象，可以說取決于歷史是否重演。但通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯矿w系和全方位的系統(tǒng)支持，是可以應(yīng)對過擬合的問題，比如我們可以增加更長周期的測試、更多樣本外的檢驗、引入懲罰函數(shù)做一些修正等。