芝商所計劃推出全球首個水指數期貨合約

全球金融衍生品市場有望迎來又一創(chuàng)新產品。日前，芝商所宣布，將根據納斯達克韋萊斯加利福尼亞州水價指數，推出全球首個水指數期貨合約。該合約預計第四季度末推出，目前尚待監(jiān)管部門審查。

對于此次新期貨合約的推出，芝商所表示，水指數期貨將為農業(yè)、商業(yè)以及市政等用水提供一個創(chuàng)新工具，以更好地發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險，提升市場透明度，進而更有效地調整匹配這一重要資源的市場供需。

期貨日報記者了解到，作為美國重要的農業(yè)州，加利福尼亞州的農業(yè)資源包括400多種商品，每年農業(yè)產值500億美元左右，在全美50個州中常年位居第一。不過，近年來，加利福尼亞州缺水、干旱等問題嚴重，影響了該州農業(yè)的發(fā)展。根據加利福尼亞州林業(yè)和消防局的統(tǒng)計，截至9月17日，該州今年山火已超過7800起，造成至少25人死亡，損毀建筑物6200多所，部分地區(qū)空氣質量創(chuàng)下近30年的最差水平。

芝商所股票指數和另類投資產品主管Tim McCourt表示，預計到2025年，全球近三分之二的人口將面臨水資源短缺，水資源短缺給世界各地的企業(yè)和社區(qū)，尤其是加利福尼亞水市場帶來了越來越大的風險。為解決日益嚴重的環(huán)境問題，開發(fā)相關的風險管理工具對芝商所來說越來越重要。

據介紹，一個流動性強、透明的期貨市場將有助于用水戶對沖未來的價格風險。例如，加利福尼亞州目前消耗的40%的水用于灌溉其900萬英畝的農作物，水指數期貨將允許農業(yè)生產者提前計劃，以控制大規(guī)模灌溉所需的水成本。當水價波動時，它還能讓制造商等商業(yè)終端用戶更好地駕馭業(yè)務和金融風險。

事實上，除了國際市場，我國近年也愈發(fā)重視期貨期權市場的創(chuàng)新發(fā)展，為滿足實體經濟不同行業(yè)的風險管理需求，品種上市步伐明顯加快，廣州創(chuàng)新型期貨交易所的設立及交易品種研究儲備等工作也在有序開展中。證監(jiān)會還在今年系統(tǒng)年中工作會議上提出推進期貨期權產品創(chuàng)新。

“總的來說，期貨市場品種多元化與創(chuàng)新化發(fā)展，主要跟當前社會的發(fā)展趨勢相關聯(lián)，并具有一定的前瞻性。目前，國內商品期貨與金融期貨的品種體系建設也主要服務于我國的經濟發(fā)展趨勢。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，未來全球發(fā)展將呈現(xiàn)科技型、資源短缺型等特征，在此背景下，與稀缺性資源有關的期貨產品將受到重視。此次芝商所水指數期貨的推出，就與全球環(huán)境惡化、水資源質量下降以及部分地區(qū)水資源枯竭等有一定關系。

在他看來，此前，推進廣州期貨交易所建設提出的碳排放權品種也符合社會未來發(fā)展趨勢。此外，科技類別下的光纖、芯片、半導體等行業(yè)對微小金屬有一定的市場需求，針對科技行業(yè)的發(fā)展與市場資源配置的需求，銻、鍺、鈀等稀缺性資源期貨品種也有一定的市場前景。

相對于商品期貨，我國金融期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展空間更加廣闊。廈門大學經濟學院教授韓乾認為，無論是相對于我國商品期貨市場還是國際主要的金融市場，目前我國金融期貨的供給明顯不足，與我國龐大的經濟體量和日益增長的風險管理需求也不匹配。“目前市場需求比較強的品種包括以中證500指數為標的的ETF期權或指數期權、科創(chuàng)板指數期貨和期權，以及創(chuàng)業(yè)板指數期貨和期權，這些標的市場以創(chuàng)新型、科技型和中小型上市企業(yè)為主，價格波動幅度較大，因此投資者的風險管理需求更迫切?！?/p>

在韓乾看來，隨著我國資本市場在利率、外匯等方面的改革不斷深入，未來還會釋放出更多的管理利率和外匯波動風險的需求，屆時有望在利率期貨期權、人民幣期貨期權等方面取得突破和發(fā)展。

“隨著我國‘一帶一路’建設的推進，人民幣國際化已是大勢所趨，匯率相關的金融衍生品市場需求也會更加迫切。”王紅英認為，在“一帶一路”持續(xù)推進以及我國經濟穩(wěn)步發(fā)展過程中，相關主體債券發(fā)行規(guī)模將擴大，針對這類資產證券化產品推出相應的期貨期權產品，能夠在一定程度上保證債務的穩(wěn)定性以及可兌換性，這也是非常必要的。