七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

丁鵬

中國(guó)量化投資學(xué)會(huì)（CQIA）理事長(zhǎng)

美國(guó)金融學(xué)會(huì)（AFA）會(huì)員

美國(guó)人工智能學(xué)會(huì)（AAAI）會(huì)員

先后任職于方正富邦投資副總監(jiān)、東航金控資產(chǎn)管理總經(jīng)理、瑞達(dá)期貨首席策略分析師等崗位，從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)多年，累計(jì)總管理規(guī)模超過(guò)50億元，累計(jì)為客戶創(chuàng)造收益超過(guò)10億元。2016年，榮獲“中國(guó)量化投資年度人物”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。

核心觀點(diǎn)：

量化交易對(duì)基本面和技術(shù)面交易可以起到提升的作用。

程序化交易只是量化交易的一個(gè)小分支。

量化交易中能夠賺錢(qián)的比例也就20%左右，我們知道股票的賺錢(qián)比例是10%，期貨的賺錢(qián)比例是5%，所以量化交易的賺錢(qián)比例稍微高一點(diǎn)，但它依然不會(huì)違背整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)律，極少數(shù)人肯定是能賺錢(qián)的。

因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是外在的，我們所能夠做的是控制風(fēng)險(xiǎn)而不是消滅風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)外成熟市場(chǎng)的交易量70%都是量化交易創(chuàng)造的，國(guó)內(nèi)目前大概10%-20%左右。

外資不代表水平一定高，進(jìn)來(lái)之后，他也是需要大量國(guó)內(nèi)的優(yōu)秀人才，所以說(shuō)這肯定是利好。

量化交易體系主要分成三個(gè)部分，第一、分析系統(tǒng)；第二個(gè)回測(cè)系統(tǒng)；第三，交易系統(tǒng)。

為什么要大家去做復(fù)雜的策略呢？因?yàn)閺?fù)雜的策略收益會(huì)比較高，簡(jiǎn)單的策略大家都會(huì)做，所以收益是比較低的。

策略組合最大的好處是降低風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闁|方不亮西邊亮。

策略回測(cè)肯定是有必要的，因?yàn)榛販y(cè)讓你知道在歷史上這樣的情況到底好還是不好，在回測(cè)的時(shí)候能夠賺錢(qián)的策略，在未來(lái)不一定能夠賺錢(qián)，但回測(cè)的時(shí)候都不賺錢(qián)的策略，在未來(lái)一定不賺錢(qián)。

一個(gè)策略從開(kāi)發(fā)到實(shí)戰(zhàn)，首先對(duì)歷史數(shù)據(jù)要進(jìn)行分析；第二步，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)找到相應(yīng)的策略邏輯；第三步，開(kāi)發(fā)出一個(gè)初步的策略；第四步，進(jìn)行回測(cè)，然后進(jìn)行優(yōu)化；第五步，進(jìn)一步的參數(shù)優(yōu)化；第六步，開(kāi)始做模擬盤(pán)；第七步開(kāi)始做實(shí)盤(pán)。

判斷策略是否有效，主要是看它是不是符合經(jīng)濟(jì)原理，比如說(shuō)有些因子失效了，到底是因?yàn)槎唐谑н€是長(zhǎng)期失效，要了解它背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯。如果失效的話，我們認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯發(fā)生變化，那就只能重新開(kāi)發(fā)了，如果不是的話還是可以?xún)?yōu)化的。

機(jī)器學(xué)習(xí)它更適合于比較短線的交易，中長(zhǎng)線的話用多因子是足夠的，不需要用到機(jī)器學(xué)習(xí)這么細(xì)節(jié)的東西。

黑天鵝的事件，通過(guò)策略本身是很難被規(guī)避的，需要用創(chuàng)新的金融的衍生工具來(lái)做。

期權(quán)是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)。

最大的感悟就是財(cái)不入急門(mén)。

我對(duì)投資的朋友最大的一個(gè)建議就是風(fēng)險(xiǎn)管理永遠(yuǎn)是第一位的，我們首先不要想著去賺錢(qián)，先想著，萬(wàn)一虧了怎么辦？

我估計(jì)至少還要五到十年時(shí)間，整個(gè)資本市場(chǎng)才會(huì)走向成熟，在這十年之間其實(shí)都是量化投資的一個(gè)藍(lán)海行業(yè)。

七禾網(wǎng)1、丁老師您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您在接觸量化交易之前有沒(méi)有做過(guò)主觀交易？您是什么時(shí)候開(kāi)始接觸量化交易？為什么熱衷于研究量化交易？

丁鵬：我在接觸量化交易之前也是做主觀交易為主的，那時(shí)候主要是做股票，2006年的時(shí)候開(kāi)始做量化交易，那時(shí)候我還是在當(dāng)老師，開(kāi)始用一些人工智能的方法來(lái)做一些市場(chǎng)的分析。之所以熱衷于量化交易，因?yàn)槲沂菍W(xué)計(jì)算機(jī)的，對(duì)個(gè)人來(lái)講是最有優(yōu)勢(shì)的一種交易方式，我沒(méi)辦法向?qū)W金融學(xué)經(jīng)濟(jì)的那些人去做基本面分析，這不是我的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，所以我之所以做量化交易的根本原因還是個(gè)人優(yōu)勢(shì)。

七禾網(wǎng)2、很多投資者是做基本面和技術(shù)面的，量化交易對(duì)他們有幫助嗎？

丁鵬：量化交易相當(dāng)大的一塊數(shù)據(jù)和策略的來(lái)源都是基本面跟技術(shù)面，比如說(shuō)基于財(cái)務(wù)的基本面可以做多因子選股，這些都是基本面可以量化的內(nèi)容。期貨領(lǐng)域中做趨勢(shì)跟隨的，很多都是技術(shù)面的東西?；久婧图夹g(shù)面是量化交易策略來(lái)源的基礎(chǔ)，那么，量化交易對(duì)基本面和技術(shù)面交易可以起到提升的作用，所以說(shuō)對(duì)于那些單純做基本面和技術(shù)面的，通過(guò)量化的方法做升級(jí)，肯定是幫助很大的。

七禾網(wǎng)3、量化交易和程序化交易有什么區(qū)別？

丁鵬：量化交易跟程序化交易的區(qū)別，應(yīng)該說(shuō)量化交易是更廣的范疇，它包括選股、擇時(shí)、對(duì)沖套利、資產(chǎn)配置以及程序化交易，那么程序化交易只是量化交易的一個(gè)小分支。

七禾網(wǎng)4、你在交易市場(chǎng)上的第一桶金是什么時(shí)候賺到的？你覺(jué)得當(dāng)時(shí)是靠方法還是運(yùn)氣？

丁鵬：交易市場(chǎng)第一桶金應(yīng)該是在2007年的時(shí)候我去買(mǎi)股票，當(dāng)時(shí)買(mǎi)了個(gè)古井貢酒，在第六個(gè)漲停板追進(jìn)去，然后后面又長(zhǎng)了七個(gè)漲停，我覺(jué)得那是純粹運(yùn)氣，當(dāng)時(shí)也是嚇蒙，當(dāng)然，后來(lái)2008年的時(shí)候也基本上全輸光了，所以從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，我堅(jiān)定了用量化的方法去做交易。

七禾網(wǎng)5、您的個(gè)人投資經(jīng)歷能夠簡(jiǎn)單分享一下嗎？

丁鵬：2008年之前在學(xué)校當(dāng)老師，是個(gè)人投資者；2008年到2012年，在東方證券的衍生品部做量化策略分析；2012年到2014年，在一家公募方正富邦做投資副總監(jiān)，負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資，當(dāng)時(shí)管理規(guī)模10個(gè)億；2014年到2016年，在東航金控做資產(chǎn)管理總經(jīng)理，當(dāng)時(shí)管理規(guī)模在60億左右；2016年到2018年，在朋友的私募基金做交易策略，也發(fā)了產(chǎn)品，但是收益一般；2018到2019短暫的在瑞達(dá)期貨做過(guò)一年的首席策略分析師，做一些策略團(tuán)隊(duì)的架構(gòu)跟量化的升級(jí)；2019年開(kāi)始，我現(xiàn)在算是個(gè)人交易者，目前也參加幾個(gè)朋友的私募基金，今年的收益超過(guò)了60%，也還不錯(cuò)。

七禾網(wǎng)6、很多人都認(rèn)為“量化交易”是一種躺著就能賺錢(qián)的盈利模式，您怎么看？能做到躺著就能賺錢(qián)嗎？

丁鵬：量化交易肯定不是躺著就能賺錢(qián)的，量化交易對(duì)數(shù)學(xué)計(jì)算機(jī)的背景要求是很高的，其實(shí)量化交易中能夠賺錢(qián)的比例也就20%左右，我們知道股票的賺錢(qián)比例是10%，期貨的賺錢(qián)比例是5%，所以量化交易的賺錢(qián)比例稍微高一點(diǎn)，但它依然不會(huì)違背整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)律，極少數(shù)人肯定是能賺錢(qián)的，量化交易也是一樣的。