七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹(jǐn)慎。

劉錫斌

廣東宏錫基金總經(jīng)理，畢業(yè)于中山大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)，工商管理碩士。主要負(fù)責(zé)基金公司的交易策略研究和風(fēng)險(xiǎn)管理研究。擁有15年以上的期貨、股票、期權(quán)和外匯的實(shí)戰(zhàn)交易經(jīng)驗(yàn)，并保持年均30%以上的盈利率。對(duì)國(guó)內(nèi)外股指期貨和商品期貨非常了解，具有豐富的期貨交易經(jīng)驗(yàn)，在趨勢(shì)跟蹤策略與量化投資策略的研究上具有極深的造詣。能熟悉運(yùn)用計(jì)算機(jī)對(duì)歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析統(tǒng)計(jì)與策略模型構(gòu)建，并對(duì)交易策略進(jìn)行測(cè)試論證，對(duì)量化風(fēng)險(xiǎn)控制也有獨(dú)到研究。

精彩觀點(diǎn)：

人才的穩(wěn)定非常重要，人才的穩(wěn)定決定了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，人才的優(yōu)秀決定了業(yè)績(jī)的卓越。

我們只專(zhuān)注于我們擅長(zhǎng)的量化CTA領(lǐng)域，因?yàn)槲覀兩羁讨缊F(tuán)隊(duì)的人才結(jié)構(gòu)、能力與優(yōu)勢(shì)是在量化CTA。

宏錫的核心競(jìng)爭(zhēng)力：第一，專(zhuān)注量化CTA；第二，以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向；第三，公司自主研發(fā)的智能交易系統(tǒng)；第四，近20家知名證券期貨公司白名單與種子基金跟投；第五，公司團(tuán)隊(duì)在2010年開(kāi)始組建，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，扎根于中國(guó)市場(chǎng)。

我們是量化機(jī)構(gòu)，所有決策必須以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，包括策略模型構(gòu)建與業(yè)績(jī)歸因等。

我們對(duì)策略模型評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)都是以數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，主要的數(shù)據(jù)指標(biāo)是收益風(fēng)險(xiǎn)比、最大回撤、夏普比率和索提諾比率。

堅(jiān)持品種分散、策略多元化、嚴(yán)格風(fēng)控。

量化交易中最大的風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨逐步恢復(fù)，這對(duì)于量化CTA來(lái)說(shuō)是一個(gè)極好的利好政策，因?yàn)楣芍钙谪浥c商品期貨互補(bǔ)性強(qiáng)，是一個(gè)能提高基金收益風(fēng)險(xiǎn)比的好品種。

我們相信未來(lái)波動(dòng)率會(huì)逐步提高，將有利于大周期的交易策略。

我們追求的是穩(wěn)定盈利，而不是短期暴利，慢就是快！

我們一直認(rèn)為策略會(huì)有一定生命周期的，策略要不斷地以經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)進(jìn)行迭代，未來(lái)也將引進(jìn)機(jī)器學(xué)習(xí)開(kāi)發(fā)低相關(guān)性的策略。

我們內(nèi)部把公司看成是保險(xiǎn)公司，把量化交易系統(tǒng)當(dāng)成是保險(xiǎn)精算系統(tǒng)，我們作為現(xiàn)貨企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)手方，適當(dāng)?shù)爻袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地也獲取風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

公司風(fēng)控重點(diǎn)在于管理回撤風(fēng)險(xiǎn)，收益是市場(chǎng)給予的，要敬畏市場(chǎng)。

市場(chǎng)環(huán)境越競(jìng)爭(zhēng)越惡劣時(shí)，越考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)能力，所以要專(zhuān)注于自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域并不斷提升。

我們團(tuán)隊(duì)是非?？春肁I與量化交易的結(jié)合，能提高研究效率與挖掘低相關(guān)性的策略。

我們將會(huì)在量化CTA領(lǐng)域做到極致，向國(guó)際上著名的CTA龍頭Winton元盛公司學(xué)習(xí)，致力于成為中國(guó)最專(zhuān)業(yè)最穩(wěn)健的量化CTA基金之一。

藍(lán)海密劍揚(yáng)帆起航，期貨英雄9即將上市，敬請(qǐng)期待

七禾網(wǎng)1：劉總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)&東航金融進(jìn)行深度對(duì)話(huà)。宏錫基金的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)連續(xù)10年穩(wěn)定盈利，您覺(jué)得其中的關(guān)鍵是什么？

劉錫斌：首先，人才的穩(wěn)定非常重要，因?yàn)?strong>人才的穩(wěn)定決定了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，人才的優(yōu)秀決定了業(yè)績(jī)的卓越，我們公司一直以來(lái)非常注重高素質(zhì)的研究人才和技術(shù)人才的加入，當(dāng)然首先需要理念與價(jià)值觀一致，共同看好私募基金與量化科技的未來(lái)發(fā)展。公司十幾個(gè)合伙人當(dāng)中，有八個(gè)是志同道合、能力互補(bǔ)的理工科同學(xué)，所以團(tuán)隊(duì)很穩(wěn)定，因此我們團(tuán)隊(duì)從2010年開(kāi)始組建，沒(méi)有核心人才流失，很穩(wěn)定，目標(biāo)一致，讓我們?cè)诹炕疌TA行業(yè)中保持一定的競(jìng)爭(zhēng)力。還有，我們只專(zhuān)注于我們擅長(zhǎng)的量化CTA領(lǐng)域，公司發(fā)行的二十多個(gè)產(chǎn)品全部是量化CTA策略的產(chǎn)品，因?yàn)槲覀兩羁讨缊F(tuán)隊(duì)的人才結(jié)構(gòu)、能力與優(yōu)勢(shì)是在量化CTA。

七禾網(wǎng)2：宏錫基金主要采用哪些交易策略，各自的特點(diǎn)是什么？

劉錫斌：公司量化交易策略主要以多策略、多品種、多周期展開(kāi)，盡最大限度捕捉多個(gè)品種的交易機(jī)會(huì)與分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)。擁有過(guò)百套量化策略，主要類(lèi)型有趨勢(shì)跟蹤策略、量化波段策略和對(duì)沖套利策略：

a.趨勢(shì)跟蹤策略：主要運(yùn)用多種趨勢(shì)跟蹤量化模型，捕捉每個(gè)品種的大趨勢(shì)盈利機(jī)會(huì)，策略偏向于中長(zhǎng)周期，品種普適性較強(qiáng)。

b.量化波段策略：根據(jù)不同品種的波動(dòng)率和流動(dòng)性等個(gè)性化規(guī)律，配置個(gè)性化的量化策略，策略偏向于中短周期。

c.對(duì)沖套利策略：根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)品種之間的相關(guān)性，進(jìn)行跨品種對(duì)沖交易。

七禾網(wǎng)3：宏錫自成立來(lái)以其優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)獲得了包括七禾基金獎(jiǎng)在內(nèi)多個(gè)行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，您覺(jué)得宏錫的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？是否具備長(zhǎng)期持續(xù)的能力？

劉錫斌：宏錫的核心競(jìng)爭(zhēng)力：第一，專(zhuān)注量化CTA，工匠精神，認(rèn)真做好一件事， 2009年至今從未投資過(guò)股票，只做期貨量化交易；第二，以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向，保持每年正收益，團(tuán)隊(duì)連續(xù)10年穩(wěn)定盈利，年均收益率20%—30%左右，半年以上的產(chǎn)品皆獲得正收益，沒(méi)有一年發(fā)生虧損，而且公司管理規(guī)模每年都有良性的增長(zhǎng)；第三，公司自主研發(fā)的智能交易系統(tǒng)，是基于“大數(shù)據(jù) + 智能科技”的量化投資解決方案，全自動(dòng)程序化交易，不需人工干預(yù)，有豐富的算法模型和機(jī)器學(xué)習(xí)應(yīng)用；第四，近20家知名證券期貨公司白名單與種子基金跟投；第五，公司團(tuán)隊(duì)在2010年開(kāi)始組建，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，扎根于中國(guó)市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)4：宏錫基金的投資理念中強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)”，原因是什么？在實(shí)際交易過(guò)程中，又是如何來(lái)運(yùn)用“數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)”這個(gè)理念的？

劉錫斌：我們堅(jiān)持“數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)”，是因?yàn)?strong>我們是量化機(jī)構(gòu)，所有決策必須以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，包括策略模型構(gòu)建與業(yè)績(jī)歸因等。我們每個(gè)季度會(huì)對(duì)所有策略進(jìn)行歸因，并通過(guò)數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)對(duì)策略進(jìn)行末位淘汰與權(quán)重微調(diào)。同時(shí)會(huì)加強(qiáng)策略組合的風(fēng)險(xiǎn)論證，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀作出策略調(diào)整。我們對(duì)策略模型評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)都是以數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，主要的數(shù)據(jù)指標(biāo)是收益風(fēng)險(xiǎn)比、最大回撤、夏普比率和索提諾比率。

七禾網(wǎng)5：在量化CTA并不好做的2017、2018年，宏錫基金也照樣錄得了正收益，給投資人帶來(lái)了穩(wěn)健的回報(bào)，這是如何做到的？

劉錫斌：因?yàn)槲覀児?strong>堅(jiān)持品種分散、策略多元化、嚴(yán)格風(fēng)控，所以在2017年和2018年相對(duì)不好做的年份，也能有穩(wěn)健收益。

七禾網(wǎng)6：很多投資者認(rèn)為量化就代表了低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)，您是否認(rèn)同？您覺(jué)得量化交易會(huì)面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？量化交易又是否能夠?qū)崿F(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)？

劉錫斌：市場(chǎng)上也有一些高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的量化產(chǎn)品，因?yàn)槠谪浗灰资亲詭Ц軛U，如果適當(dāng)提高杠桿率，收益也是很可觀的，當(dāng)然盈虧同源，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)放大了。量化交易中最大的風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其中，政策風(fēng)險(xiǎn)指的是某個(gè)品種的限制措施等，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的是市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和策略同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)。某些高頻策略可以實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，當(dāng)然策略容量有限。

七禾網(wǎng)7：您以技術(shù)分析為主，近兩年通過(guò)基本面獲得不錯(cuò)收益的機(jī)構(gòu)也不斷涌現(xiàn)，有的機(jī)構(gòu)也可以研究基本面的量化，您怎么看待基本面在量化中的應(yīng)用，未來(lái)會(huì)考慮采用嗎？

劉錫斌：基本面量化是量化策略的其中一個(gè)方向，我們公司也在研究中，關(guān)鍵是在于數(shù)據(jù)獲取的準(zhǔn)確度與時(shí)效性。

七禾網(wǎng)8：您曾表示把股指期貨（金融期貨）當(dāng)做您的兒子，商品期貨當(dāng)成您的女兒，隨著股指期貨近兩年來(lái)逐步解禁，您在交易的過(guò)程中是否會(huì)有所偏重？

劉錫斌：最近監(jiān)管層對(duì)衍生品發(fā)展有明顯的改觀態(tài)度。股指期貨逐步恢復(fù)，這對(duì)于量化CTA來(lái)說(shuō)是一個(gè)極好的利好政策，因?yàn)楣芍钙谪浥c商品期貨互補(bǔ)性強(qiáng)，是一個(gè)能提高基金收益風(fēng)險(xiǎn)比的好品種。如果股指期貨的流動(dòng)性逐漸提升，我們會(huì)逐步提高股指期貨的權(quán)重，這是我們公司的強(qiáng)項(xiàng)。