七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

姜學(xué)紅：平安期貨有限公司總經(jīng)理、平安商貿(mào)有限公司董事長(zhǎng)

安徽省安慶人，北京工商大學(xué)碩士。2013年11月加入平安期貨，擔(dān)任公司總經(jīng)理，此前曾在IBM工作過(guò)一年，后在摩根大通期貨有限公司歷任技術(shù)總監(jiān)、副總經(jīng)理等職。

經(jīng)濟(jì)師 ；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)信息技術(shù)專家委員會(huì)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券期貨行業(yè)技術(shù)保障專家，中國(guó)人民大學(xué)量化投資專業(yè)碩士生兼職導(dǎo)師。

曾獲2018年中國(guó)期貨領(lǐng)軍人物君鼎獎(jiǎng)、2017中國(guó)期貨公司最佳掌舵人等榮譽(yù)。

精彩觀點(diǎn)：

判斷是否是精品期貨公司的兩個(gè)核心指標(biāo)是人均利潤(rùn)、客戶體驗(yàn)。

監(jiān)管趨嚴(yán)，讓資管業(yè)務(wù)的發(fā)展有更多長(zhǎng)久、健康的可能性

我們需要與客戶保持高度的粘性，不僅要求通過(guò)平安期貨把客戶和市場(chǎng)連通，還要求這種連通是有機(jī)且富有韌性的。在2014年，我把“研究所”撤銷，新建“銷售交易部”，其實(shí)就是在做這樣的連通。

所謂“銷售交易部”，就是銷售賣方交易的研究，把整個(gè)研究前臺(tái)化。想把研究轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，很簡(jiǎn)單，把分析師趕到前臺(tái)。取消“銷售人員”這個(gè)傳聲筒，分析師自己就應(yīng)該是一個(gè)擴(kuò)音器。

平安的保險(xiǎn)資管在債券上有超過(guò)萬(wàn)億的規(guī)模，平安證券有市場(chǎng)老牌的債券交易團(tuán)隊(duì)，這些深厚的債券背景也成就了我們?cè)趪?guó)債成交量和交割量方面的優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)上，我們?cè)谂Υ蛟炝咙c(diǎn)，有一個(gè)專業(yè)的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)在做交易輔助系統(tǒng)，目的是從風(fēng)險(xiǎn)管理和效率的角度幫助客戶放大交易效用。

金融+科技正在不斷滲透和發(fā)展，但金融最大的屬性是風(fēng)險(xiǎn)，不能因?yàn)榭萍蓟蛘呋ヂ?lián)網(wǎng)滲透，而忽略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控。比特幣解決的是未來(lái)的理想世界，卻沒(méi)有解決人類社會(huì)的核心利益分配問(wèn)題，所以其實(shí)是加劇了社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。

平安期貨在2015年成立了平安商貿(mào)，專注為大宗商品實(shí)體企業(yè)提供專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和供應(yīng)鏈服務(wù)。其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)子公司就像商品投行，換個(gè)角度看，就像從投行角度去做商品，跟股票IPO是類似的，無(wú)非就是標(biāo)的的差別。風(fēng)險(xiǎn)子公司是一個(gè)大未來(lái)，但是一定要做細(xì)、做深。

現(xiàn)在大部分的投資者都傾向購(gòu)買保本保收益的產(chǎn)品。為什么呢？因?yàn)椤帮L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”意識(shí)還沒(méi)有崛起，普遍處于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有管理的狀態(tài)。所以我們的努力空間還很大，期貨不會(huì)是個(gè)過(guò)剩的行業(yè)。

我們的客戶遍布全國(guó)各地，但不依賴實(shí)體營(yíng)業(yè)部當(dāng)做獲客或營(yíng)銷的場(chǎng)所，是我們的戰(zhàn)略。平安集團(tuán)內(nèi)的兄弟單位遍布全國(guó)各地，這些單位的客戶只要有需求都能找到我們平安期貨來(lái)對(duì)接，哪怕是新疆，集團(tuán)都有相應(yīng)分公司客戶可能有期貨及衍生品的需求。

平安是務(wù)實(shí)的，平安期貨這二十多年來(lái)也一直是務(wù)實(shí)的。在我看來(lái)，把公司做精致了，也是好公司。什么樣的公司稱得上精致？公司客戶滿意、公司員工滿意，看這兩點(diǎn)就夠了。

我很喜歡曹德旺的一句話，做什么事情一定要追求簡(jiǎn)單。生活也好，工作也好，只有簡(jiǎn)單的事情才能復(fù)制，才能把它做大。

七禾網(wǎng)1:姜總，您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。十多年前，您曾自嘲為“文藝男青年”，流連博客、醉心詩(shī)歌、憤抨社會(huì)不平事，處處彰顯文藝青年色彩。相比之前的“文藝男青年”，您覺(jué)得現(xiàn)在的您有何重大改變？

姜學(xué)紅：我這個(gè)人以前喜歡想得多，有時(shí)候忍不住要表達(dá)一下。初高中時(shí)期就開(kāi)始寫詩(shī)歌等，讀書時(shí)有許多空閑時(shí)間，就寫得多一些。工作之后忙碌了，更多的精力還是放在怎么把公司經(jīng)營(yíng)好，怎么提升專業(yè)水平。我覺(jué)得現(xiàn)在活得更務(wù)實(shí)一些，沒(méi)有太多虛空的想法，對(duì)社會(huì)上一些事也沒(méi)有過(guò)多的評(píng)論。

七禾網(wǎng)2:2013年您加入平安期貨擔(dān)任總經(jīng)理以來(lái)，2014至2017年，公司營(yíng)收翻3.7倍，凈利潤(rùn)猛增19倍，客戶基數(shù)增長(zhǎng)12倍，日均開(kāi)戶數(shù)行業(yè)前3，ROE和人均創(chuàng)利行業(yè)前列。請(qǐng)問(wèn)平安期貨這幾年主要做對(duì)了什么，才獲得了如此迅猛的增長(zhǎng)？

姜學(xué)紅：這五年比較不容易，剛接手時(shí)是公司經(jīng)營(yíng)比較困難的時(shí)候，這幾年一直在摸索，下了一些苦功夫，慢慢地也有了起色。雖然現(xiàn)在這些數(shù)據(jù)看上去還可以，但離我們的目標(biāo)還差得很遠(yuǎn)，所以暫時(shí)也還談不上有很好的成績(jī)?；仡^來(lái)看，過(guò)去做的每一個(gè)件事情、每一個(gè)嘗試都是對(duì)的，因?yàn)橛羞@樣一個(gè)過(guò)程，才有現(xiàn)在的我們。如果一定要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的話，我認(rèn)為有三點(diǎn)：第一點(diǎn)是業(yè)務(wù)協(xié)同，把平安體系的優(yōu)勢(shì)充分結(jié)合和運(yùn)用。集團(tuán)體量很大，充分挖掘集團(tuán)的資源，將集團(tuán)的期貨及衍生品業(yè)務(wù)統(tǒng)一到公司來(lái)，以集團(tuán)為突破口不斷積累經(jīng)驗(yàn)，逐步進(jìn)行外向型發(fā)展。第二點(diǎn)是我們一直緊跟集團(tuán)和證券的戰(zhàn)略指引，積極利用科技賦能，運(yùn)用AI、機(jī)器人等科技手段。雖然現(xiàn)在這方面的成績(jī)并不是那么理想，但是我覺(jué)得經(jīng)過(guò)一段時(shí)間應(yīng)該會(huì)有很好的體現(xiàn)，對(duì)我們產(chǎn)生比較大的幫助。第三點(diǎn)是專業(yè)品質(zhì)，平安內(nèi)部只有一個(gè)期貨公司，一個(gè)商貿(mào)公司。銷售能力我們肯定不如壽險(xiǎn)，投資能力我們肯定不如平安資管系的團(tuán)隊(duì)，我們的專業(yè)特長(zhǎng)就是在大宗商品、衍生品，我們輸出的是專業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)。所以我對(duì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)的要求就是不斷學(xué)習(xí)，不斷深化我們的專業(yè)能力。未來(lái)我們也依然要繼續(xù)做好這三件事。

七禾網(wǎng)3：您曾提出要把平安期貨打造成“精品期貨公司”。請(qǐng)問(wèn)，在您的概念中，何為精品期貨公司？

姜學(xué)紅：我覺(jué)得評(píng)價(jià)是不是精品期貨公司的核心指標(biāo)就兩個(gè)：一是公司的人均利潤(rùn)；二是客戶體驗(yàn)。客戶體驗(yàn)是指相比于其他期貨公司，客戶是否能在我們這里獲得更好的體驗(yàn)，包括了服務(wù)質(zhì)量、人員素質(zhì)、客戶跟我們接觸的頻度和維度等等。平安一直用NPS的量化指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)客戶體驗(yàn)，非常直觀有效。NPS是客戶凈推薦值，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是指你的客戶愿不愿意給你介紹客戶，介紹的客戶數(shù)有多少。這個(gè)指標(biāo)是代表客戶體驗(yàn)的最好的量化指標(biāo)。

七禾網(wǎng)4：近幾年來(lái)，期貨市場(chǎng)的客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生較大的變化，據(jù)您了解而言，目前期貨公司的客戶主要分為哪幾類？貴公司如何根據(jù)不同客戶群體的需求，為他們提供針對(duì)性的服務(wù)？

姜學(xué)紅：通過(guò)成交持倉(cāng)比可以看出來(lái)：機(jī)構(gòu)客戶有明顯增長(zhǎng)。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，以前90%的成交量來(lái)源于個(gè)人，現(xiàn)在個(gè)人成交量只占50%左右。在高頻程序化盛行的時(shí)候，機(jī)構(gòu)的體量甚至是超過(guò)50%的。這些都是市場(chǎng)慢慢轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)化的表現(xiàn)。再?gòu)臋C(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)客戶參與度的提升并不多，但是金融機(jī)構(gòu)參與度的提升非?？?/strong>，幾乎以每年翻一倍的體量在增長(zhǎng)。尤其是在商品期貨市場(chǎng)，券商和金融機(jī)構(gòu)的參與度越來(lái)越高，銀行也在逐步參與。這和國(guó)際市場(chǎng)越來(lái)越接近，國(guó)際衍生品的參與群體中，金融機(jī)構(gòu)的比重是非常大的。如果讓大量產(chǎn)業(yè)客戶直接參與，它們中有些企業(yè)可能難以駕馭衍生品的風(fēng)險(xiǎn)，但金融機(jī)構(gòu)是做專業(yè)服務(wù)的，可以把企業(yè)的需求加工完再去市場(chǎng)做對(duì)沖，從邏輯上來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)可以更好地利用這一工具。

對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，我們不想他們?cè)谑袌?chǎng)中承擔(dān)過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)，所以適當(dāng)性很重要。我們通常采用產(chǎn)品展示的形式：如果有人看到了我們的產(chǎn)品，感興趣、有需要，那就來(lái)注冊(cè)開(kāi)戶。我們不做主動(dòng)營(yíng)銷。我們只提供服務(wù)和通道，提供市場(chǎng)上的資訊，要又快又準(zhǔn)，能供個(gè)人投資者參考和判斷，也提供很多交易案例給個(gè)人投資者學(xué)習(xí)。而對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶來(lái)說(shuō)，主要是提供給他們研究、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)對(duì)接的服務(wù)，其他配合資管、風(fēng)險(xiǎn)子公司是做對(duì)手方的服務(wù)。區(qū)別就是給個(gè)人投資者提供更多交易上的幫助，給機(jī)構(gòu)客戶提供周邊內(nèi)容和服務(wù)。

七禾網(wǎng)5：中國(guó)股市通過(guò)滬港通、深港通、納入MSCI指數(shù)等方式加快對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)期貨市場(chǎng)也通過(guò)原油期貨、鐵礦石期貨引入境外交易者等方式開(kāi)展對(duì)外開(kāi)放。您如何看待中國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放？這對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些方面的影響？

姜學(xué)紅：我認(rèn)為標(biāo)志意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于短期實(shí)際作用。國(guó)外目前參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的體量還非常小，鐵礦石成交量下降和國(guó)外參與者毫無(wú)關(guān)系，是其本身進(jìn)入了一個(gè)周期，原油也是一樣，開(kāi)放只是一個(gè)窗口效應(yīng)，真正參與的國(guó)外投資者占比還是很低。國(guó)外的機(jī)構(gòu)往往對(duì)一個(gè)新事物有很長(zhǎng)的觀察期，會(huì)觀察包括可用性、有效性、政策持續(xù)性等，如果最終確定對(duì)他現(xiàn)有的模式有幫助，他們才會(huì)去介入。所以現(xiàn)在可以看到境外投資者的參與都是試探性的。中國(guó)市場(chǎng)自身的成熟是關(guān)鍵，對(duì)外開(kāi)放最終能不能成功還是看中國(guó)市場(chǎng)本身。目前的標(biāo)志很好，但是我們也不需要著急，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和國(guó)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)差別非常大。開(kāi)放最終是投資結(jié)構(gòu)、交易方式的趨同，而不是打開(kāi)一個(gè)窗口就是對(duì)外開(kāi)放了。

七禾網(wǎng)6：從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，期貨公司的資管產(chǎn)品規(guī)模，2017年和2016年相比是下降的，2018年前三季度和2017年同期相比也是下降的。就您看來(lái)，期貨公司資管產(chǎn)品規(guī)模下降的主要原因是什么？

姜學(xué)紅：這是必然的，我們歡迎監(jiān)管趨嚴(yán)。如果沒(méi)有這兩年的去杠桿、去通道，那我們能看到的券商、基金踩雷遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止現(xiàn)在這樣。很多券商、基金雖然已經(jīng)很悲觀了，但至少還能承擔(dān)，還有幾十億的凈資本撐著，不會(huì)威脅到公司的生存。所以市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)是非常好的，我們很早就申請(qǐng)了期貨公司資管牌照，當(dāng)時(shí)我研究了期貨資管的業(yè)務(wù)后，感到非常憂慮，有幾點(diǎn)原因：第一，基本上是通道；第二，邊角料，證券公司不干的，基金公司不干的，甚至私募不干的給期貨公司干；第三，便宜。便宜是個(gè)很大的問(wèn)題，沒(méi)有精英做事情，很多東西都在打折，甚至使用的系統(tǒng)都是將就用的，這些因素對(duì)期貨資管來(lái)說(shuō)，是非常危險(xiǎn)的信號(hào)。期貨資管回歸本業(yè)，去通道、去杠桿、去低端這些理念一下來(lái)，規(guī)模下降很正常，之前吹的泡沫太假了，又賺不到錢?，F(xiàn)在這種現(xiàn)象改變了，回歸本源。平安期貨資管去掉幾十億的規(guī)模，現(xiàn)在就剩幾個(gè)億，我覺(jué)得挺好的，甚至這幾個(gè)億我也想去掉，只做指數(shù)基金。我們現(xiàn)在做農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)，未來(lái)會(huì)做債券指數(shù)，如果主動(dòng)交易能力不強(qiáng)，可以做被動(dòng)指數(shù)。我有清晰的目標(biāo)能夠定義自己能做有專長(zhǎng)的事情，這是我所追求的。我一直擔(dān)心資管規(guī)模發(fā)展到幾十億或幾百億出一些問(wèn)題，當(dāng)時(shí)我們資管規(guī)模三四十億，一年只能賺兩三百萬(wàn)。所以，這兩年期貨資管規(guī)模下降是必然的，隨之下降的是多方面不可控的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資管業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期、健康發(fā)展來(lái)說(shuō)，是一個(gè)相對(duì)安全的起點(diǎn)。