2018年5月19日，由七禾網(wǎng)主辦，橫華國際協(xié)辦的“內(nèi)外盤股票投資分享會”在杭州成功舉行。本次會議邀請到港股高手徐達、七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人沈良、人人寬客聯(lián)合創(chuàng)始人劉江喜共同為投資者分享新形勢下的股票投資機會。以下為七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人沈良演講部分的錄音整理。

精彩觀點：

我個人基本上就是用一種宏觀的思路去做股票，小的事情一般不看，要看就看大的事件。

草根的時代已經(jīng)結(jié)束，精英的時代已經(jīng)成熟，領(lǐng)袖的時代才剛剛開始。

在現(xiàn)在這樣一個科技進步，效率提高的時代，經(jīng)濟權(quán)力的集中已經(jīng)成為一個必然性。

高端醫(yī)療這一塊，我個人認(rèn)為未來會是一個非常好的行業(yè)。

衣食住行、通訊和信息，都是我們必然的必然需求。

如果有一個企業(yè)是賣方市場，而且它的資源或者生意模式是可持續(xù)，它的利潤一定非常大。

平凡人是經(jīng)歷過去，處理現(xiàn)在，期待未來。非凡的人則是總結(jié)過去，預(yù)測未來，布局現(xiàn)在。

民營企業(yè)一定要通過自我效率的提高來順便帶動社會效率的提高，如果做不到這點，這個民營企業(yè)永遠是一個小公司，不可能變成大公司。

國家向國有企業(yè)要效益，向民營企業(yè)要效率。

民營企業(yè)沒有效率，那么就沒有存在的必要。

中小企業(yè)的核心價值靠老板和合伙人創(chuàng)造,大企業(yè)的核心價值靠幾萬甚至幾十萬的員工創(chuàng)造,真正偉大的企業(yè)必須要靠無限量的用戶創(chuàng)造價值。

我認(rèn)為給騰訊40-60倍的市盈率都是合理的，低于40倍就是偏低估。

(吉利汽車)這種公司我們可以給它30-40倍的市盈率，它現(xiàn)在的市盈率低于30倍。

銀行對國家的穩(wěn)定是至關(guān)重要的。國家需要它，政策就會保護它，這樣的公司即使沒有核心競爭力，它也具有不可取代的重要性。所以，給它們7-15倍的市盈率。

對我來說最優(yōu)秀的企業(yè)就是騰訊控股。中國人也買，外國人也買，機構(gòu)也買，散戶也買，大家都買，我認(rèn)為這樣的股票作假概率幾乎是零，被操縱的概率也幾乎是零。

技術(shù)分析者主要研究價格、技術(shù)、情緒三個方面，供求分析者主要研究政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價格四個方面，宏觀分析者主要研究政策制定者、政策和產(chǎn)業(yè)三個方面。

價格本質(zhì)上是由政策制定者影響，這是源頭。

人性亙古不變，人性使一些技術(shù)圖形重復(fù)高概率的出現(xiàn)，這樣的情況下，做技術(shù)分析就能賺錢。

技術(shù)分析是利用人性賺錢的交易模式，供求分析是利用因果賺錢的交易模式，宏觀分析是利用規(guī)律賺錢的交易模式。第一類可以持續(xù)賺小錢和中錢,第二類可以階段性賺中錢和大錢,第三類則可以階段性賺大錢和超級大錢。

未來10年全國的房產(chǎn)可能漲一倍，股票會漲得更多，特別是一些好的股票，可能會漲到你無法相信為止。

我覺得人與人之間差距就在于一波牛市。

世界上有三大價值洼地，杭州的房子、中國的白馬股、世界的農(nóng)產(chǎn)品。

現(xiàn)在美元雖然在反彈，但是我長期看空美元。

我們的A股市場從今年開始（十年時間）可能會有10個100倍的股票和100個10倍的股票。但以后可能只有少部分股票比較好，大部分是不好的。

價值被低估、利潤好、未來利潤會更好的情況下就可以買入股票了。如果有重大利好，正好大盤也是牛市，那就更好了。

短期利空或者大盤回調(diào)的情況，如果你手上的是個好股票，那這時候就順大逆小。

從多空博弈不分勝負到即將分出勝負的那個微妙點，抓住后就能重倉買入。

三根均線要粘合，最好收斂走平，價格要突破三根均線，近期的10根K線最好收斂走平，長期均線配合支持。

持股個數(shù)我認(rèn)為個人投資者應(yīng)該在五個以內(nèi)，機構(gòu)投資者應(yīng)該在二十個以內(nèi)，買得越多錯的越多。

一家好公司，只要被低估的話，就應(yīng)該馬上買；一家壞公司，即使被低估，也應(yīng)該馬上平。

（跌破60日線平倉）這條平倉底線完全是因為我不知道個股發(fā)生了什么。

我發(fā)現(xiàn)李書福是個營銷狂人和戰(zhàn)略狂人，而王傳福只是個技術(shù)狂人。目前來看技術(shù)差不多的情況下，應(yīng)該是營銷狂人和戰(zhàn)略狂人能夠獲得更多的市場份額。

沈良：大家下午好，感謝橫華國際，徐達老師和劉江喜老師的支持。我從2006年開始做股票，至今已經(jīng)十年有余。當(dāng)然，與徐達老師相比，我做股票還是比較小兒科的，徐老師是股票方面的投資大家。我也沒有劉總這樣的本事去用量化的方式炒股。我個人基本上就是用一種宏觀的思路去做股票，小的事情一般不看，要看就看大的事件。你讓我預(yù)測杭州的房價，我基本上十次里面有九次是對的。但如果你要我預(yù)測一個股票的股價，我可能連股票的代碼都不記得。我基本上沒有記住過股票的代碼，到現(xiàn)在只記住了一個，那就是騰訊控股（00700）。做股票12年來，我賺還是賺了一些。我拿股票的時間，最少是幾個月，最長則是計劃拿10年、20年甚至50年。今天，我就班門弄斧與大家聊一聊我做股票的“七板斧”。

好行業(yè)

首先，我們肯定要先去選一個好的行業(yè)。從行業(yè)特征來講，什么樣的行業(yè)是好行業(yè)呢？一是它發(fā)展的天花板要比較高。比如一個賣牙膏的，全國人民都買他的牙膏，他能賺多少錢？算下來好像賺不了多少錢，這樣的企業(yè)天花板就比較低。當(dāng)然，這個企業(yè)也會成為一個有價值的企業(yè)，但它的價值不會高到令人難以想象的地步。二是企業(yè)的護城河要比較深。護城河就是我有的你沒有，或者我有的只有少數(shù)人有。這種護城河要么是通過自己的本事獲得的，要么是通過政策或者資源的傾斜獲得的。中國有很多的企業(yè)有的東西你沒有，是因為政策不允許你有。當(dāng)然，還有的企業(yè)有的東西你沒有，是因為你沒有本事，他有本事。比如騰訊做了一個微信，你也可以做，但即使做出來了也沒用。三是持續(xù)創(chuàng)造財富的能力。有些公司沒有持續(xù)創(chuàng)造財富的能力。大家可以想一下，我們大家曾經(jīng)買過很多保健品，現(xiàn)在在我們買過的保健品里面，90%的品牌已經(jīng)不存在了，或者已經(jīng)沒有人買了，為什么？因為它只能騙你一次，根本就沒有持續(xù)創(chuàng)造財富的能力。最后，就是要有集中性的趨勢。即這個行業(yè)的市場份額是向少部分公司在集中的。原來有100家公司占50%的份額，慢慢變成30家、20家、5家、1家，這是很有可能的。特別目前這個時代。我個人覺得草根的時代已經(jīng)結(jié)束，精英的時代已經(jīng)成熟，領(lǐng)袖的時代才剛剛開始。什么意思呢？就是你想通過擺地攤成為富豪已經(jīng)不可能了，想通過開工廠成為富豪已經(jīng)很難了。所有的資源都在向領(lǐng)袖集中，這個領(lǐng)袖包括方方面面。從經(jīng)濟角度來講，如果你能夠成為一個行業(yè)的領(lǐng)袖，如果這個行業(yè)集中度高的話，很有可能會占到50%甚至更多的份額。大家去想一下，天貓占多少的份額？微信則幾乎已經(jīng)壟斷了我們手機端的即時通訊。這就是一個領(lǐng)袖的時代。這個時代和我們現(xiàn)在的科技進步、信息進步是有關(guān)系的。我們?nèi)祟惏l(fā)展到這個地步之后，必須在政治上面，在全球治理上面，包括在經(jīng)濟的一些運行上面出現(xiàn)領(lǐng)袖，才符合時代的潮流。我們以前有很多的高端白酒，現(xiàn)在只剩兩個，一個叫茅臺，另外一個叫其他。不管你相不相信，這是一個事實。在現(xiàn)在這樣一個科技進步，效率提高的時代，經(jīng)濟權(quán)力的集中已經(jīng)成為一個必然性。只要我們看懂了，就能夠抓住在投資上的機會。如果沒有看懂，那么你最多也只能去預(yù)測家邊上一個雜貨店的未來。

我們再從過去、現(xiàn)在和未來來看，什么樣的行業(yè)是好行業(yè)呢？從過去來看，它是一個持續(xù)發(fā)展的行業(yè)；從現(xiàn)在來看，它利潤很好；從未來來看，你很需要它。比如說高端醫(yī)藥。中國慢慢進入老齡化，未來，高端醫(yī)藥會成為很多人的一筆巨大開支。大家可以捫心自問一下，如果你未來有錢，有一個億的時候，在活到80歲時有人說給他5000萬讓你多活20年，你是不是肯定會給？所以說，高端醫(yī)療這一塊，我個人認(rèn)為未來會是一個非常好的行業(yè)。因為我們?nèi)迨旰蠖紩枰視幌б磺谐杀景盐覀兊纳砑叶冀o它。什么叫“身家性命”？就是你用身家換性命。

再從人類的基礎(chǔ)需求來看，衣食住行是最最基礎(chǔ)的需求。另外，我們現(xiàn)在又有兩個基礎(chǔ)需求，一個通訊，另外一個叫信息。它們都是我們必然的必然需求。什么叫必然的必然需求呢？就是你每天早上一睜開眼睛，就需要衣食住行、通訊和信息。如果沒有這些，作為現(xiàn)代人來講，是活不下去的。因為這些東西好像社會上面誰都可以提供，所以只要能夠提升效率或者模式創(chuàng)新，就能獲得很大的市場。比如說，誰在提升效率？微信在提升我們的溝通效率，所以它會獲得十幾億的市場，現(xiàn)在全球人民都在用微信。還有一個就是模式創(chuàng)新，比如說滴滴打車。幾乎每個人每天一睜開眼睛就可能需要它。這個角度來講，它的空間是巨大，并且基于大量互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)端的創(chuàng)新，它的理論成本已經(jīng)慢慢接近于0了。也就是它可能投入了幾億，但最終分?jǐn)傇诿總€人身上每天去用的時候，就是用掉手機里面的電而已。這樣一來，它要比生產(chǎn)一管牙膏的成本低得多。雖然生產(chǎn)牙膏只要幾毛錢，但是把它放到貨架上，再通過廣告的形式讓大家買，成本就很高了。但是滴滴公司在我們每個人身上的成本幾乎是0。大家想通的話就會知道，有些公司有可能會成為偉大的公司。

下面再來看我們?nèi)祟惖纳壭枨?。如果說基礎(chǔ)的需求是我們必然的必然需求，那升級需求就是我們偶然的必然需求。雖然它是一個偶然的需求，但同時也是一個更加重要的需求。比如說，我們幾乎每個人到最后都會花錢買命，花錢買漂亮，花錢買小孩子的未來乃至花錢買錢。我可以在這里肯定地說，上述四個東西將會消耗我們?nèi)松械拇罅控敻弧＞颓懊娴幕A(chǔ)需求來講，不會消耗人生中的大量財富，只不過是我們?nèi)粘６加行枰?，量大而已。升級類的需求對有些人來說是無法承擔(dān)的。有些人活到70歲，安靜地死去，但有些人活到70歲還可以花錢買命。我希望大家到70歲的時候都有這個錢來買命。還有就是花錢買漂亮。你現(xiàn)在可以去問一個50歲，身家一個億的貴婦人，如果給她打一針，她的皮膚可以回到30歲的狀態(tài)，但需要8000萬的代價，她是否愿意，我想她大概是會同意的。所以說，這方面的需求會大到令我們無法想象?；ㄥX買小孩子的未來，我相信為人父母的各位一定都是可以理解的。花錢買錢就是未來一些高端的理財，如果真的能夠幫別人賺錢的話，錢是會源源的。大家可以關(guān)注一下，如果有上市公司可以提供這一類的服務(wù)，我覺得就是不錯的公司。當(dāng)然，這里面有一個前提是，這家公司的基本面是好的。

好公司

剛剛說行業(yè)，下面再來講公司。從利潤和競爭的角度來講，一個是要資源集中，最好是獨占。第二個是行業(yè)龍頭，雖然保險公司有很多，但中國平安就是行業(yè)龍頭，包括茅臺也是。第三個就是處在賣方市場。買方市場就是你今天出門去隔壁的飯店吃飯，吃得不好，你可以投訴它，并且以后不再光顧。也就是說，由你決定買不買就是買方市場。同理，由你決定賣不賣就是賣方市場。如果有一個企業(yè)是賣方市場，而且它的資源或者生意模式是可持續(xù)的，我可以告訴你，它的利潤一定非常大。因為消費者在它面前沒有議價能力。最后一個就是品牌溢價。這在茅臺上就體現(xiàn)的比較明顯。同樣的酒放在兩個瓶子里，一個賣2塊，一個賣2000塊。真的要說差別也是有差別的。至少在工藝上，茅臺的成本可能要比其它的酒更高一些。所以，我們可以去看看，有哪些公司貼個牌子就可以把一個賣兩塊的東西賣成2000塊，這樣的公司應(yīng)該沒什么太大問題。

好的領(lǐng)導(dǎo)人

再來看領(lǐng)導(dǎo)人，領(lǐng)導(dǎo)人非常重要。首先，領(lǐng)導(dǎo)人的股份要多。如果哪一天你聽說沈良占七禾網(wǎng)的股份是1%，那七禾網(wǎng)明天可能就要走下坡路了。我相信，其它公司也是一樣。還有一個就是眼光要敏銳，要看到這個社會未來的機會，而不是局限于處理當(dāng)下的事務(wù)。平凡人是經(jīng)歷過去，處理現(xiàn)在，期待未來。非凡的人則是總結(jié)過去，預(yù)測未來，布局現(xiàn)在。這就需要一個敏銳的眼光。第三，要保持創(chuàng)新。如果不創(chuàng)新，那么QQ永遠都是QQ，不可能成為微信。如果QQ是QQ，那現(xiàn)在就不是四萬億的市值，而是四千億的市值。正因為它是微信，所以它有四萬億的市值。這就是創(chuàng)新給企業(yè)帶來的裂變。第四，用人唯賢。很多企業(yè)，到了一定程度，可能會用人唯親。但是真正優(yōu)秀的企業(yè)，肯定是用人唯賢的。有時候你感覺它好像在用人唯親，實際上，它是在用親里面的賢。也就是說，認(rèn)識100個人，這100個里面，選了5個最好的。你們以為是選了認(rèn)識的人去用，實際上是因為這5個人已經(jīng)是最親的100個人里面最優(yōu)秀的人。為什么沒有從社會上去找5個人，因為從社會上去找，時間成本太大。

其實，每一個人只能做好自己，包括我個人也只能做好自己。我們要在做好自己的過程中，應(yīng)極大地發(fā)揮核心優(yōu)勢，并使得該優(yōu)勢能與社會產(chǎn)生一定的共振。比如說我會寫點東西，如果我寫給我的夫人看，那只能在家庭里面發(fā)生共振。如果我寫的東西社會有需求，全國人民都能看，那就能和社會的需求形成共振，這樣就比較有利于我從貧窮變成相對小康。我相信，不管是馬云、馬化騰還是任正非，他們的性格、品性、優(yōu)勢都是完全不同的。他們都不過是把自己喜歡的事情，把自己的核心優(yōu)勢發(fā)揮到了極致。他們只是想做自己心目中完美的自己，而不是你心目中完美的他。所以，他們成功的概率要高一點。但是我們很多人都想去做別人心中完美的自己，我覺得這個一是做不來，二是勉強做也不會有好結(jié)果。所以，我們要盡量去做自己心中完美的自己，把自己的優(yōu)點發(fā)揮到極致，與社會產(chǎn)生共振。如果你是一個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的話，能做到這樣你的企業(yè)就會變好。

選國企還是民企？

接下來就是看國企還是民企。國企的話，我們盡量去找資源壟斷或者政策傾斜的企業(yè)。我們可以思考一個問題，當(dāng)所有鋼廠都虧錢的時候，為什么出來一個供給側(cè)改革，讓鋼廠都賺錢了，因為國家需要它。而不是說按照市場競爭，所有的鋼廠關(guān)掉一半。我們還可以看一下，銀行可能虧錢嗎？不會虧錢。如果按照正常的市場競爭，應(yīng)該是支付寶賺錢，銀行虧錢。但現(xiàn)在銀行賺的錢肯定比支付寶多得多。因為政策讓它賺錢。所以說，國企就是要么有資源，要么有政策。這樣的企業(yè)很好，低估了你要買它。還有一個就是它有資金優(yōu)勢，或者技術(shù)優(yōu)勢。比如高鐵，我國的高鐵是在全球范圍都有技術(shù)優(yōu)勢的。這樣的企業(yè)如果估值低的話還是可以買的。

民企的話，沒有資源、沒有政策，資金要靠自己募集，技術(shù)也要靠自己去摸索創(chuàng)新。所以，要么就是技術(shù)創(chuàng)新很強，要么就是模式創(chuàng)新很強。技術(shù)創(chuàng)新強就是華為，模式創(chuàng)新強就是微信和滴滴。雖然微信和滴滴里面的所有技術(shù)，一個普通的工程師都編的出來，在技術(shù)上并沒有太多的創(chuàng)新，但他們是一種模式創(chuàng)新。這種模式創(chuàng)新的成功之處就是我剛剛說的，和我們這個社會形成了共振。我們每個人的需求都可以在這個軟件上面實現(xiàn)極大的效率提升，這對社會的進步有巨大的推動,對社會效率有巨大推動的創(chuàng)新，一定會成為主流。民營企業(yè)一定要通過自我效率的提高來順便帶動社會效率的提高，如果做不到這點，這個民營企業(yè)永遠是一個小公司，不可能變成大公司。國有企業(yè)即便效率低也沒有太大的關(guān)系，因為它可能有資源壟斷，可能有政策傾斜，可能有國家技術(shù)人員為它開發(fā)技術(shù)。我之前有說過一句話，要向國有企業(yè)要效益，向民營企業(yè)要效率。那么效益為什么要來自于國有企業(yè)？因為國有企業(yè)的錢才是國家的錢，才是人民的錢，才能夠取之于民，用之于民，才能夠讓大家便宜地做高鐵和地鐵，正是因為國有企業(yè)有效益，才能夠不計成本的服務(wù)于人民。為什么向民營企業(yè)要效率？如果民營企業(yè)沒有效率，那么就沒有存在的必要。民營企業(yè)必須為這個社會提高效率，如果不提高效率，那這樣的企業(yè)應(yīng)該在競爭中淘汰。

偉大的企業(yè)是國家的核心資產(chǎn)。中小企業(yè)的核心價值靠老板和合伙人創(chuàng)造，這就是為什么一個律師事務(wù)所和會計事務(wù)所不可能成為偉大企業(yè)的核心原因，它做不大，靠幾個合伙人創(chuàng)造價值，即使這些人都很厲害，創(chuàng)造的價值也是有限的。大企業(yè)的核心價值靠幾萬甚至幾十萬的員工創(chuàng)造，例如格力和美的，但是它們很難成為偉大的企業(yè)，真正偉大的企業(yè)必須要靠無限量的用戶創(chuàng)造價值。當(dāng)你每次百度的時候，當(dāng)你每次登陸微信的時候，百度和微信的成本幾乎是零，但是你在用你的時間給它們創(chuàng)造價值。你每在百度上搜索一次，它的廣告商就要向它付錢，你每在微信上訂一次電影票，它就有收入。你不僅覺得很方便，同時你在用你的時間為這個企業(yè)創(chuàng)造價值，只要無數(shù)個你這么做，這個企業(yè)必然會成為一個偉大的企業(yè)，這就是最關(guān)鍵的商業(yè)模式。

我們都處在偉大的時代，偉大的時代能催生更多偉大的企業(yè)，所以我們也許能夠慢慢找到更多偉大的企業(yè)。有些企業(yè)已經(jīng)偉大了，它會更偉大，你可以買入它，有些企業(yè)正走在成為偉大企業(yè)的路上，你買入它成長的空間更大。

如何選股？

下面來看選股，一般來說，不同的股票我們會給它一個不同的合理市盈率。首先，是壟斷、高成長、有技術(shù)的企業(yè)，例如騰訊，我認(rèn)為給騰訊40-60倍的市盈率都是合理的，低于40倍就是偏低估。其次，行業(yè)雖然沒有壟斷，但是它比較集中，凈增長有優(yōu)勢，或者商業(yè)模式有優(yōu)勢，例如吉利汽車。在中國，電動汽車主要集中在吉利和比亞迪兩個寡頭手里，雖然沒有壟斷，但是它是集中的。從商業(yè)模式來講，吉利汽車是比較好的，特別是它運營了曹操專車等，這種公司我們可以給它30-40倍的市盈率，它現(xiàn)在的市盈率低于30倍。第三，分散的，比如這個行業(yè)有很多同類級別的公司，例如茅臺，雖然有很多白酒公司，但是茅臺就是龍頭。例如平安，保險公司有很多，但是平安就是龍頭。這樣的公司，可以給它們15-30倍的合理市盈率，如果它們低于15倍，就可以稱為偏低估，如果低于10倍，就是低估，這時候只要理論上證明這家公司不會破產(chǎn)，應(yīng)該可以買入。第四，政策保護、不可替代，例如銀行，銀行的體量大是因為政策讓它體量大，因為銀行對國計民生在太重要了，如果沒有大銀行，沒有國有控股銀行在金融體系中發(fā)揮作用，那我們現(xiàn)在很多的人可能都被p2p騙光了錢，民間借貸就亂了，所以銀行對國家的穩(wěn)定是至關(guān)重要的。國家需要它，政策就會保護它，這樣的公司即使沒有核心競爭力，它也具有不可取代的重要性。所以，給它們7-15倍的市盈率。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一個銀行，特別是不可能破產(chǎn)的銀行，市盈率低于7倍的時候，我個人認(rèn)為是低估的。

現(xiàn)在來看看活躍度和參與面，對于活躍度，當(dāng)你買一只股票的時候，這只股票波動很大，你今天買進，也許明天跌5%，當(dāng)你決定買的時候，可以分多批次去買?；钴S度適中的股票，你可以分少批去買。不活躍的股票，就直接買入，如果是真低估，你今天買進，明天可能跌1%，完全不用在意這1%。有些股票波動很大，你認(rèn)為它低估了，但是它明天可能跌5%，或者是過段時間跌20%。雖然低估，但是因為它波動大，有可能會有一些無效的往下波動，這樣分多批買可以獲得一段時間里面的平均價格，你被套牢的概率就會下降。

股票參與面越廣泛越好，我一般不買小盤股，對我來說最優(yōu)秀的企業(yè)是騰訊控股。中國人也買，外國人也買，機構(gòu)也買，散戶也買，大家都買，我認(rèn)為這樣的股票做假概率幾乎是零，被操縱的概率也幾乎是零。如果我們沒有太大的能力，選這樣的股票成功率會高一點。

宏觀分析 供求分析 技術(shù)分析

下面來看看宏觀，某一只股票也好，某一個商品也好，決定它價格的有七點：政策制定者、政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價格（利潤）、技術(shù)、情緒。技術(shù)分析者主要研究價格、技術(shù)、情緒三個方面，供求分析者主要研究政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價格四個方面，宏觀分析者主要研究政策制定者、政策和產(chǎn)業(yè)三個方面。總之各有特點，孰優(yōu)孰略不好說，只能說宏觀分析者格局更大，供求分析者邏輯更強，技術(shù)分析者手法更妙。但不管怎么樣，我們要了解一個點，就是價格本質(zhì)上由政策制定者影響，這是源頭。特朗普、普京，有可能就會影響你使用的某些東西的價格。比如螺紋鋼，價格是供給側(cè)改革決定的，所以政策制定者決定政策和政策變化，政策決定產(chǎn)業(yè)格局和資金流向，產(chǎn)業(yè)格局決定供求關(guān)系以及供求變化，供求決定價格以及價格變化，價格一變化，技術(shù)圖形就變化，情緒也變化，投資者的買賣動作也跟著變化，反過來又影響價格的變化和技術(shù)圖形的變化，所以技術(shù)分析就在價格、技術(shù)圖形/指標(biāo)/量、交易者情緒三者之間互相影響。如果你能夠抓到規(guī)律，你就能賺錢，技術(shù)分析為什么能賺錢，就是因為人性亙古不變，人性使一些技術(shù)圖形重復(fù)高概率的出現(xiàn)，這樣的情況下，做技術(shù)分析就能賺錢。

做供求分析從產(chǎn)業(yè)的角度來講，這個產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是庫存大還是需求大？這個階段是什么因素影響價格？剛才談到的人性可能會影響1-2天的價格，但是如果從宏觀角度分析，杭州為什么會成為一線城市？這是宏觀決定的，因為G20放在杭州，大量的人才和項目資金流入杭州，所以杭州才成為一線城市。我在2016年的8月份就讓身邊的朋友買房，當(dāng)然，沒有多少人聽我的。我在2016年10月份實在忍不住寫了一篇文章《杭州的房價在新一輪上漲的啟動點》，還是沒有多少人聽我的。

所以，技術(shù)分析是利用人性賺錢的交易模式，供求分析是利用因果賺錢的交易模式，宏觀分析是利用規(guī)律賺錢的交易模式。

以上三個層面的交易模式，如果運用好了，第一類可以持續(xù)賺小錢和中錢，大家重點關(guān)注一下“持續(xù)”二字，所以技術(shù)分析有些人做得很好。第二類可以階段性賺中錢和大錢，因為供求發(fā)生矛盾的時候，只有少部分時間，大部分時間是供求動態(tài)平衡的。我們要抓住供求發(fā)生矛盾的一些品種，比如蘋果，階段性賺錢，這3個月你可以賺錢，但是你想在蘋果上每年賺大錢是不可能的。如果你是一個技術(shù)高手，你可以在任何一個品種上每年都賺到錢，賺中錢和小錢。第三類則可以階段性賺大錢和超級大錢，這是規(guī)律決定的，那么什么決定規(guī)律？由天、地、人決定的。天和地主要決定氣候和人文環(huán)境，人主要是政策制定者，也就是領(lǐng)導(dǎo)人。如果你把這些弄清楚，它形成的規(guī)律有可能是3年、5年甚至10年，抓住這個規(guī)律，你就可以賺錢。

股票機會>商品期貨>房產(chǎn)

我在2004年大學(xué)畢業(yè)的時候，給自己訂的目標(biāo)是每年買一套房子，非常可惜，我只完成了小部分的目標(biāo)，這小部分的目標(biāo)也使得我現(xiàn)在財務(wù)相對自由。如果我當(dāng)時完成了大部分的目標(biāo)或者完全實現(xiàn)布標(biāo)，我現(xiàn)在就有十幾套房子，那我就成富翁了。也就是說，如果發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律性的東西，它能夠讓這個時代10年、20年往某個方向走，我們現(xiàn)在就抓住它，一定能夠賺大錢?？词虑橐欢ㄒ虚L遠的眼光，10年前你沒有買房子，現(xiàn)在是后悔的，站在現(xiàn)在這個點上思考，10年你沒有買什么會因此后悔，那么你現(xiàn)在可以買入。我認(rèn)為中國一些好的股票現(xiàn)在不買，可能10年后會后悔，杭州的房子現(xiàn)在不買，10年后會后悔。10年前，房產(chǎn)的機會大于商品，大于股票，現(xiàn)在股票的價格和10年前是一樣的，所以前10年里面股票機會不大。除非你是股市高手，技術(shù)很強，在低位就買入，到高位就平掉。現(xiàn)在來看，我覺得股票的機會大于商品大于房產(chǎn)，當(dāng)然這是對普通投資者來說，如果你不是普通投資者，善于用杠桿，今年和明年商品上的機會還是比較大的。從現(xiàn)在往10年后看，對于普通投資者來說，股票的機會要大于商品，大于房產(chǎn)。也就是說未來10年全國的房產(chǎn)可能漲一倍，股票會漲得更多，特別是一些好的股票，可能會漲到你無法相信為止。

那么10年后，你會成為一個怎么樣的人？我覺得人與人之間差距就在于一波牛市。有人從5萬做到10個億，靠的是2009年至2010年沒有抓住大蒜與棉花的牛市。所以一波牛市就能夠讓人生發(fā)生變化，牛市每年會在某些領(lǐng)域發(fā)生，有的人能抓住，而有的人抓不住。跟我同時畢業(yè)的同學(xué)，可能有的人買了10套房，有的人沒有買，這10年抓住房子牛市的人，他的人生格局就相對提升了。

世界上的三大價值洼地

我個人認(rèn)為現(xiàn)在世界上有三大價值洼地，杭州的房子、中國的白馬股、世界的農(nóng)產(chǎn)品。這個觀點我在去年年底拍了視頻并公開發(fā)布，目前來看，對于世界的農(nóng)產(chǎn)品，應(yīng)該有一部分農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)證明了我的觀點。因為以前風(fēng)調(diào)雨順，老天非常仁愛世人，所以連續(xù)很多年豐收，使得大部分農(nóng)產(chǎn)品庫存較高。但是地球也是一個生命體，偶爾也會感冒發(fā)燒，2018年可能就是身體不太好的一年，某些農(nóng)產(chǎn)品可能會減產(chǎn)。我覺得2018年氣候可能會出點問題，農(nóng)產(chǎn)品在2018年應(yīng)該是個好機會。

對于中國的白馬股，有些人認(rèn)為白馬股是大盤股，其實白馬股是指大行業(yè)的龍頭股和小行業(yè)的龍頭股。只要這個行業(yè)人類有需求，這要這個需求不可能因為人類的發(fā)展而改變，或者這個需求因為人類的發(fā)展越來越強，那么就是可以買入的。就像剛才徐總談到有些公司生產(chǎn)攝像頭，我相信，隨著人類的發(fā)展，對攝像頭的需求會越來越大。當(dāng)大行業(yè)的龍頭股和小行業(yè)的龍頭股出現(xiàn)低估，我覺得可以買入。杭州的房子我就不多談了，我有一個同事現(xiàn)在要買房子，他雖然是買首套房，而且是杭州戶口，已經(jīng)是最好的條件了，但是還是要排隊，還是要搖號，我問他搖號的概率是多少？他回答別人的概率是百分之一，他的概率是十分之一，因為他是剛需。我們設(shè)想一下，如果政府放開限制，杭州的房子會漲到什么地步？所以，如果你有機會，有資格買房，我覺得還可以買。

長期看空美元

從宏觀角度來講，中美格局是決定這個世界的一個重要基準(zhǔn)，現(xiàn)在我的基本判斷是民粹主義的特朗普正在輔導(dǎo)美國進行戰(zhàn)略收縮。特朗普有兩個選擇，要選擇美國優(yōu)先還是選擇美元優(yōu)先？很不幸，他選擇了美國優(yōu)先。如果是選擇美元優(yōu)先，美國就必須是一個全球的美國，如果是選擇美國優(yōu)先，雖然美國的經(jīng)濟可能會好，但是美元不會成為全球的美元。現(xiàn)在美元雖然在反彈，但是我長期看空美元。他如果一定要美國優(yōu)先，美元優(yōu)先這件事情會出現(xiàn)一些問題，這個問題可能不是今天發(fā)生，也許會在2-3年之內(nèi)發(fā)生。因為美國的精英階層在過去的很多年里面欺騙了美國平民，所以平民就把票投給了特朗普。雖然以前特朗普在精英控制的媒體手中經(jīng)常是一個很丑陋的嘴臉出現(xiàn)，最終他還是贏得了人民的選票。但是特朗普要扶住美國這堵即將倒塌的墻，能扶住多久，我認(rèn)為也不容樂觀。

中國現(xiàn)在經(jīng)常說的一句話叫做共同富裕，天下大同，人類命運共同體。其實這就是我們進行一個溫和的，大家利益共享的戰(zhàn)略擴張。一帶一路也好，人民幣國際化也好，都是我們中國在全球化進程中的必然手段。當(dāng)然我們不會像美國一樣，我們希望全球人民共同富裕。不過這兩者是相輔相成的，正因為美國進入戰(zhàn)略收縮期，所以我們有了機會更好的去戰(zhàn)略擴張。而也正是因為中國強大了，能夠去進行戰(zhàn)略擴張了，所以美國不得已進行戰(zhàn)略收縮。最終，特朗普還是個商人，商人是講究利益的，包括貿(mào)易戰(zhàn)，都是為了利益?，F(xiàn)實主義的特朗普，一個商人特朗普最終一定會向中國低頭，因為最終他們要的是利益。

從大勢來說，我們站上世界之巔是肯定的。過去的五千年我們都站在世界之巔，但是因為近代被清政府竊取了華夏文明的統(tǒng)治權(quán)，所以走了幾百年的彎路。在k線圖中，幾千年都是陽線上漲，但是近幾百年出現(xiàn)了幾根陰線，人的壽命太短，很多人以為那就代表了一切，以為我們就是落后于西方。但這兩根陰線才是偶然，未來我們還會是大陽線，領(lǐng)先于西方，我認(rèn)為在我們這一代是必然發(fā)生的。這個情況發(fā)生的話，我們的A股市場從今年開始（十年時間）可能會有10個100倍的股票和100個10倍的股票，但以后可能只有少部分股票比較好，大部分是不好的，如果你好好找一定能發(fā)現(xiàn)好股票。其實事實已經(jīng)證明，騰訊可能已經(jīng)是個百倍股了，如果之前你就抓住的話，現(xiàn)在已經(jīng)賺了很多了。巴菲特之所以能成功，因為他所處的時代里，美國是一個偉大的國家，美國處于一個偉大的時代，美國偉大的公司會成為全世界偉大的公司。我們現(xiàn)在在用微信，以后全球人民都會用微信；現(xiàn)在我們喝茅臺，以后全球人民喝茅臺，當(dāng)然每個人都喝可能性不大，但是將來茅臺會成為世界級的高端白酒品牌。從這個角度來說，如果我們中國人民不喝可口可樂，那可口可樂的市值可能只有現(xiàn)在的三分之一。那為什么中國人民要喝可口可樂呢，因為當(dāng)年的美國是個偉大的美國，當(dāng)年的美國能夠讓我們相信可口可樂是個偉大的公司?，F(xiàn)在我們有理由讓全世界相信，騰訊是家偉大的公司，所以全球人民都應(yīng)該用微信來溝通、轉(zhuǎn)賬。

我們再來談?wù)勥M場。價值被低估、利潤好、未來利潤會更好的情況下就可以買入股票了。但如果有重大利好，正好大盤也是牛市，那就更好了。何時要順大逆小呢？上升趨勢中出現(xiàn)回調(diào)。另一種就是短期利空或者大盤回調(diào)的情況，如果你手上的是個好股票，那這時候就順大逆小。還有種情況是未來可以預(yù)期，總之滿足的情況越多越好。股價回調(diào)的時候猜不到底怎么辦？那就分批逐步買，可以分十次買，如果買到三次就漲了，那就把剩下七次的錢出金；如果買到八次才漲，那就把剩下兩次的錢出金。

如何抓上漲的啟動點？

再講一下我自己的啟動點方法，非常簡單。就是當(dāng)一波橫盤之后抓上漲的啟動點，如果能夠抓住的話這里風(fēng)險是最小的，大盤配合會更好。還有最好是業(yè)績有支撐，而不只是從技術(shù)圖形上看。用啟動點的話是一次性建倉的，主要從K線和均線的角度看。K線是多空博弈的痕跡，均線是大家的平均持倉成本，在經(jīng)過對這兩個的分析之后，你會發(fā)現(xiàn)從多空博弈不分勝負到即將分出勝負的那個微妙點，抓住后就能重倉買入。

這里是從不分勝負到分出勝負的做空點。這里是從不分勝負到分出勝負的做多點。這里之所以寫危險是因為雖然也是不分勝負，但是個寬幅震蕩。就像兩個剛剛開始打拳擊的人，你打我一拳，你打我一拳，但是不知道誰會勝出。等到后面兩個人都已經(jīng)無精打采了，只要多頭稍微一發(fā)力，就能出現(xiàn)一波上漲行情，之前蘋果在出現(xiàn)平臺震蕩時就是這么個情況。有天蘋果是出現(xiàn)跌停的，那是高博弈情況可以不買，走了幾天小幅橫盤后，出現(xiàn)了中陰或者小陽線的突破，那就是啟動點的買入機會，可以考慮買入，因為后面可能是一個高效率的上漲。所以核心方法是，三根均線要粘合，最好收斂走平，價格要突破三根均線，近期的10根K線最好收斂走平，長期均線配合支持。

從中國平安來看，在圖中兩個位置都是啟動點。價格收斂走平，均線走平，均線粘合，后面出現(xiàn)一根小陽線突破均線上沿，下面又有均線的支撐，這就是好的買入點。

再來看頭寸，持股的個數(shù)來說，我們要反復(fù)問自己，如果只讓你持有一個股票，你會持有哪一個。持股個數(shù)我認(rèn)為個人投資者應(yīng)該在五個以內(nèi)，機構(gòu)投資者應(yīng)該在二十個以內(nèi)，買得越多錯的越多。

持倉計劃：不做短線

持倉計劃是我不做短線，所以一般看好三年、五年、十年我才會買，實際持倉一般會在半年以上。平倉是否定，對觀點的否定。假設(shè)我突然發(fā)現(xiàn)騰訊是家不好的公司的話，我會第一時間平倉，而不是在觀察。一家好公司，只要被低估的話，就應(yīng)該馬上買；一家壞公司，即使被低估，也應(yīng)該馬上平。正確的事情應(yīng)該馬上做，錯誤的事情應(yīng)該馬上不做。

在股票上就是對個股和行業(yè)的否定。比如鋼鐵行業(yè)，你如果認(rèn)為供給側(cè)改革是延續(xù)的，就應(yīng)該買入；如果你認(rèn)為供給側(cè)改革的影響已經(jīng)結(jié)束了，就不能買了。所以一旦對某個行業(yè)出現(xiàn)大的邏輯否定就應(yīng)該馬上平倉。平倉還有個底線，就是萬一騰訊出問題了我不知道，萬一國家不支持鋼鐵行業(yè)了我不知道，只要跌破60日均線，就無條件賣掉，當(dāng)然這是在上漲過程中跌破。如果是在建倉階段，價格不斷被低估，跌破應(yīng)該買的更多。之前春節(jié)前一手手買了些豆粕，春節(jié)后大漲，我本來是想到3500平倉的，但是它到了3400就不漲了，后來等跌破60日均線就全部平掉了。所以說這條平倉底線完全是因為我不知道個股發(fā)生了什么。

如何切換股票？

第七板斧是如何去切換。因為大多數(shù)人不可能像我一樣一直持有幾個股票不動，大部分人還是要不停切換的。我曾經(jīng)就做過切換，把比亞迪換成了吉利汽車。我一直認(rèn)為比亞迪比吉利汽車好，傻傻得持有了一兩年，結(jié)果發(fā)現(xiàn)錯過了吉利汽車從3塊漲到十幾塊的價格。后來我17塊左右買入了吉利汽車，把比亞迪全平了，一手不剩。原來我認(rèn)為吉利的技術(shù)比比亞迪差，這是事實，但是如果一個續(xù)航300公里，一個續(xù)航350公里，技術(shù)也沒有差很多，整體在一個水平線。但是后來我發(fā)現(xiàn)李書福是個營銷狂人和戰(zhàn)略狂人，而王傳福只是個技術(shù)狂人。目前來看技術(shù)差不多的情況下，應(yīng)該是營銷狂人和戰(zhàn)略狂人能夠獲得更多的市場份額，這就是我用了兩年時間想通了，吉利汽車要比比亞迪好。這是同一個行業(yè)，如果是類同的板塊之類，比如銀行股和保險股，這時候基本上要看政策了。不同板塊，比如金融和地產(chǎn)之間，現(xiàn)在地產(chǎn)股要大漲的可能性不大，一旦房價放開，沒有限購的話就趕緊買，可能會賺很多。在A股市場里的大盤股和小盤股之間可能還是要找熱點板塊。再更大的范圍內(nèi)是A股和港股之間，如果在兩個市場中的有差不多的公司，港股的估值低，持有得更安心一點。領(lǐng)域的切換格局會更大一些，如果你覺得股票的估值都很高，那你可以去買股權(quán)。如果你覺得股票都不好了，但是商品都很便宜，在春節(jié)前大量的農(nóng)產(chǎn)品都在歷史低位。除了蘋果，如果梨和桃子也減產(chǎn)，那你還可以買現(xiàn)貨。最后你甚至可以去買礦產(chǎn)、油田等等一系列國外的資源。我個人還是比較看好杭州的房地產(chǎn)，假設(shè)未來上海的房價十年會漲一倍，那么杭州的房價會漲兩到四倍。

今天講的基本上就這些，希望每個人都站在時間的角度考慮未來。剛剛說了，人與人之間的差距就在于一波牛市，要抓住三個月、一年、兩年的牛市，你的人生格局就會不一樣。要讓時間站在你這一邊，那么財富就會向你滾滾而來。謝謝大家！