七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

張方毅簡(jiǎn)介： 

昵稱受傷的小魚(yú)，39歲，浙江溫州人，現(xiàn)居杭州，兼職交易者，擁有10年期貨交易，擅長(zhǎng)技術(shù)分析，主做趨勢(shì)，在藍(lán)海密劍期貨實(shí)盤(pán)大賽上獲得晉銜獎(jiǎng),奪得“上校軍銜”。

精彩觀點(diǎn)：

我從不認(rèn)為交易系統(tǒng)有什么核心之處，買(mǎi)入（賣(mài)出）并持有就行了。

交易若能長(zhǎng)期取得收益，從平均來(lái)看，高勝率不現(xiàn)實(shí)，在勝負(fù)大致相當(dāng)?shù)那闆r下，高盈虧比長(zhǎng)期也不現(xiàn)實(shí)，那么收益只能在低勝率下取得較高的盈虧比。

判定模型修改到底可行不可行，很多時(shí)候是參考修改后的歷史回測(cè)表現(xiàn)是否更優(yōu)，如果僅基于此，借用一句高收益必定向平均收益回歸的話，歷史表現(xiàn)越好，可能將來(lái)表現(xiàn)更差。

只要是系統(tǒng)化的工作都有被人工智能取代的可能。

人工智能如果僅只應(yīng)用于期貨交易，并不可能有很大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)本身是零和的。在一個(gè)相對(duì)平衡的參與者結(jié)構(gòu)里，如果人工智能的參與改變這種結(jié)構(gòu)，必定會(huì)被這種平衡所消滅。

超額收益必然伴隨著“牛市”，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)必然伴隨著“熊市”，在這兩種情況下，金融市場(chǎng)表現(xiàn)為更高的聯(lián)動(dòng)性，或正相關(guān)，或負(fù)相關(guān)。

全品種交易是一種調(diào)節(jié)杠桿的方法。

大體上對(duì)于品種的選擇原則為：1.各板塊權(quán)重的大致等權(quán)；2.板塊中各品種大致等權(quán)；3.各品種占總持倉(cāng)的比例限制。

從盈虧同源的角度，并且假設(shè)市場(chǎng)必定讓少數(shù)人盈利，我相信只要堅(jiān)持合理的交易邏輯，虧后應(yīng)該能賺回來(lái)。

把風(fēng)險(xiǎn)理解為對(duì)于未來(lái)不確定性，那么事先假設(shè)不確定性有哪些情況，怎么做才能使這些情況不發(fā)生，或者當(dāng)這些情況發(fā)生時(shí)怎么做，這就成了風(fēng)險(xiǎn)控制。

期貨本身的屬性是一種杠桿工具，如果行為上去杠桿，我想這是得不到超額收益的，正是這樣盈利加倉(cāng)被很多成功的交易者認(rèn)同并應(yīng)用。

考慮到市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，我更多的把多品種交易理解為調(diào)節(jié)杠桿的手段，同時(shí)多周期的交易也是基于這樣的考慮。

多品種的組合表現(xiàn)應(yīng)該是在市場(chǎng)分化時(shí)，起到多空對(duì)沖的結(jié)果，以降低整個(gè)組合的凈敞口。

在市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)時(shí)，加入多周期達(dá)到盈利加倉(cāng)，以此在浮盈的基礎(chǔ)上來(lái)增加杠桿，取得超額收益。

如果把做期貨的時(shí)間花在其它方面，相信期貨能做好，其它方面能做得更好，何況它是個(gè)零和市場(chǎng)，本身并不創(chuàng)造價(jià)值，何必于此。

七禾網(wǎng)1、張方毅先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深度對(duì)話。您交易期貨正好十年，有人說(shuō)“十年一夢(mèng)”，您回顧自己十年的交易之路，您覺(jué)得可以分為哪些階段？

張方毅：2006-2008：銅在2006年創(chuàng)出8萬(wàn)多的歷史新高后，便是長(zhǎng)達(dá)兩年的寬幅震蕩，我以跌了買(mǎi)、再跌再買(mǎi)，漲了賣(mài)、再漲再賣(mài)的方式取得了不錯(cuò)的收益，但最后這些收益都送給了大豆、豆油的牛市。直到2008年金融危機(jī)后，一個(gè)500萬(wàn)的帳戶過(guò)完節(jié)變成150萬(wàn)，從此北上廣深杭只要有有關(guān)期貨的培訓(xùn)，我逢會(huì)必去。

2009：在聽(tīng)了一些長(zhǎng)線是金，浮盈加倉(cāng)的“理念”之后，很幸運(yùn)，2012年初200萬(wàn)的資金到年底時(shí)成了2000萬(wàn)。然而回顧整年的交易經(jīng)歷，雖然年初浮盈后再?zèng)]觸及成本，但因?yàn)樵诟∮觽}(cāng)減倉(cāng)的過(guò)程中，權(quán)益也是跌宕起伏，和“夢(mèng)想”中的“穩(wěn)定盈利”相去甚遠(yuǎn)。

2010-2011：在聽(tīng)說(shuō)程序化交易能穩(wěn)定盈利后，我將布林通道、唐奇安、四周法則、黑紅三兵、雙均線，一個(gè)接一個(gè)試了一遍。要命的是因?yàn)?009的盈利經(jīng)歷，使得我在實(shí)盤(pán)的時(shí)候掉以輕心，在不是很仔細(xì)了解軟件運(yùn)行機(jī)制的情況下就去實(shí)盤(pán)，可以說(shuō)是做得亂七八糟。結(jié)果用一句話概括就是：系統(tǒng)的回撤期全遇上了，系統(tǒng)的增長(zhǎng)期全錯(cuò)過(guò)了，而且還反了！

2012-2013：相對(duì)系統(tǒng)性的執(zhí)行交易策略，但在實(shí)盤(pán)過(guò)程中受行情波動(dòng)影響加減倉(cāng)及手工干預(yù)的行為還是較常存在，總體上干預(yù)結(jié)果是負(fù)面的。

2014-2015：主要交易股指期貨，商品交易的模型漸趨簡(jiǎn)單化。

2016至今：在股指受限后，開(kāi)始全品種交易，商品交易模型從通道類轉(zhuǎn)向均線類。

七禾網(wǎng)2、您雖入行十年，但一直在兼職交易，作為一名兼職期貨交易者，您是如何處理工作與期貨交易之間的關(guān)系的？?jī)烧邥?huì)互相干擾嗎？

張方毅：從某一層面來(lái)說(shuō)，我用程序化交易有一部分原因是不想交易占掉我太多的時(shí)間，然而其實(shí)這幾年一直在學(xué)習(xí)的過(guò)程中，所以學(xué)習(xí)程序化占據(jù)了我更多的時(shí)間。好在我自己財(cái)務(wù)方面工作主要是年初的預(yù)算，及年終對(duì)公司績(jī)效做考評(píng)，雖說(shuō)不影響這方面的工作，但因?yàn)轫槃?shì)交易的被動(dòng)性，使得工作方式從本應(yīng)有的積極性變成了消極被動(dòng)型，這是我感覺(jué)交易對(duì)工作最大的影響。

七禾網(wǎng)3、有投資者表示，從長(zhǎng)期或者大規(guī)模交易上來(lái)看，兼職交易可能不太容易成功，期貨交易需要足夠的專注度，否則很難有成系統(tǒng)的交易模式。您怎么看待這種觀點(diǎn)？有考慮過(guò)專職交易嗎？

張方毅：術(shù)業(yè)都有專攻吧。由于公司的行業(yè)性質(zhì)，我們?cè)诮?jīng)營(yíng)過(guò)程中的存貨有比較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，期貨交易對(duì)于我有防范這部分風(fēng)險(xiǎn)的因素，同時(shí)又想能取得超額收益，考慮到商品的聯(lián)動(dòng)性，所以我現(xiàn)在用全品種的交易方式，應(yīng)該會(huì)一直做下去。 

七禾網(wǎng)4、您是程序化交易員，目前擁有幾套交易系統(tǒng)？這些系統(tǒng)的核心思想分別是什么？

張方毅：相對(duì)來(lái)說(shuō)，我對(duì)僅以買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)生收益是比較悲觀的，我想應(yīng)該是取得收益一定是當(dāng)時(shí)發(fā)生了什么情況，所以我從不認(rèn)為交易系統(tǒng)有什么核心之處，買(mǎi)入（賣(mài)出）并持有就行了。就趨勢(shì)類的交易系統(tǒng)而言，大體上就均線類和通道類，回歸到行為上就是定義趨勢(shì)，價(jià)格隨趨勢(shì)行進(jìn)，其實(shí)均線和通道就是一個(gè)過(guò)濾行為，都是為了盡量持有頭寸，當(dāng)然，有一個(gè)前提持盈截虧。

七禾網(wǎng)5、在構(gòu)建一套交易系統(tǒng)時(shí)，您的研發(fā)思路和靈感主要來(lái)自哪些方面？一個(gè)策略要達(dá)到哪些要求，才可以作為實(shí)盤(pán)策略進(jìn)行交易？

張方毅：我個(gè)人認(rèn)為，交易若能長(zhǎng)期取得收益，從平均來(lái)看，高勝率不現(xiàn)實(shí)，在勝負(fù)大致相當(dāng)?shù)那闆r下，高盈虧比長(zhǎng)期也不現(xiàn)實(shí)，那么收益只能在低勝率下取得較高的盈虧比。而持盈截虧的行為必然是一種低勝率的表現(xiàn)，在這樣的情況下，取得高盈虧比取決于必須有較大的行情，也就是人們常說(shuō)的趨勢(shì)行情。

七禾網(wǎng)6、很多人在程序化交易的過(guò)程中也會(huì)有新的想法，要根據(jù)市場(chǎng)的行情進(jìn)行一定的調(diào)整。您對(duì)于策略修改方面的調(diào)整會(huì)去做嗎？

張方毅：從系統(tǒng)化交易的角度而言，所謂系統(tǒng)有一層面的意思就是行為的一致性，如果根據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行的調(diào)整在不改變一致性的邏輯下，并且認(rèn)為可以做到長(zhǎng)期執(zhí)行下去，盡可以調(diào)整；而事實(shí)情況可能是這樣，判定模型修改到底可行不可行，很多時(shí)候是參考修改后的歷史回測(cè)表現(xiàn)是否更優(yōu)，如果僅基于此，借用一句高收益必定向平均收益回歸的話，歷史表現(xiàn)越好，可能將來(lái)表現(xiàn)更差。

七禾網(wǎng)7、人工智能一直是一個(gè)熱門(mén)話題，著名學(xué)者李開(kāi)復(fù)曾在會(huì)議上大膽預(yù)測(cè)，“金融行業(yè)80%的從業(yè)者都敵不過(guò)人工智能，他們?cè)谖磥?lái)的十年都會(huì)被人工智能取代?！蹦X(jué)得交易員會(huì)被人工智能取代嗎？您目前所做的工作是否也有被取代的可能？

張方毅：理論上只要是系統(tǒng)化的工作都有被取代的可能。不過(guò)我認(rèn)為人工智能如果僅只應(yīng)用于期貨交易，并不可能有很大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)本身是零和的。在一個(gè)相對(duì)平衡的參與者結(jié)構(gòu)里，如果人工智能的參與改變這種結(jié)構(gòu)，必定會(huì)被這種平衡所消滅。